第四章期权与期权市场(金融工程课件)

按2月循环：2、5、8、11， 按3月循环： 3、6、9、12。
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7、保证金制度： 对于有担保的看涨期权的出售方，出售方实际拥有该期权合约
所规定的标的资产，并把它作为履约保证存放在经纪人处，这实际 上等同于100%保证金。对于无担保的看涨期权的出售方，初始保证 金就是以下计算结果中较大的一个：
金融工程学
主讲人：李淑锦
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4、执行价格
实值期权（in the money）是指如果它被马上执行的话，它将给 期权的买方一个正的现金流，即期权的买方是盈利的
虚值期权(out of the money）是指如果它马上执行，它将给期权 的买方一个负的现金流，即期权的买方是亏损的
平价期权（at the money）是指如果它被马上执行的话它给期权的 买方带来一个零现金流
2、最后交易日:是期权交易者可以交易期权的最后日期,如CBOE股票 期权的最后交易日就是到期月的第三个星期五。
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3.执行价格；期权合约被执行时，交易双方实际买卖标的物的 价格（交易所交易规定级距：在股票期权或$2.5或$5或$10不等）。
4.对冲与履约。 5.报价方式：只报合约交易的价格，即期权价格。 6.交割月：每月，但有不同规定：按1月循环：1、4、7、10，
A：出售期权的期权费收入加上标的资产价值的20%减去期权 处于虚值状态的数额（如果有的话）
B：出售期权的期权费收入加上标的资产价值的10%
Fra Baidu bibliotek
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例如： 某只股票看涨期权的相关参数是： 股票市价15美元、执行20美元、期权费1美元
利用A方法计算的结果为： 100+15×100×20%－5×100=-100（美元）
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内在价值（intrinsic value），有时也称为“货币性” (moneyness)，是指期权买方马上行使期权所获得的现金流与零 相比的最大值。
American European
看涨期权
maxS K,0
max S Ker(Tt),0
看跌期权
maxK S,0
max Ker(Tt) S,0
利用B方法计算的结果为： 100+15×100×10%=250（美元）
因此期权的出售方应向经纪公司缴纳的保证金应为150美元（除了期权
费收入外）
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5、期权费
二、期权的分类
根据期权的结构，可以分为常规期权和奇异期权 根据卖方履约保证，分为有担保期权和无担保期权
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三、期权市场——标准化合约
1、交易单位（合约大小）：股票期权以100股为单位， 股指期权以股指×100USD为单位， 外汇期权以外汇期货单位为单位或其一半为单位。