数理金融课件

因素都将影响并反映在金融产品的风险与收益上，因此，
任何金融决策都必须在权衡收益与风险之后才能做出抉择。
所以，如何精确地度量金融交易过程中的收益和风险，就
成为金融交易决策的核心。为使决策做到科学和精确，就
必须对各种不确定性因素进行定量分析，这种现实和不断
发展的需求促进了数学在金融活动中的应用和发展，从而
数理金融
• 第一章 数理金融引论 • 第二章 数理金融基本数学方法 • 第三章 计量经济学在数理金融中的应用 • 第四章 资产组合理论与资本资产定价模型 • 第五章 布莱克方程与期权定价模型 • 第六章 金融风险分析与测度 • 第七章 外汇交易测度与汇率决定模型 • 第八章 效率市场理论及检验
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第三节 数理金融面临的挑战
• 四、行为金融学对异常现象的解释 1、红利困惑。 行为金融学运用“心理账户、“不完善的自我控制” 和“后悔厌恶”进行了分析。
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第三节 数理金融面临的挑战
• 2、弗里德曼—萨维奇困惑 行为金融学认为弗里德曼—萨维奇困惑是由于投资者
衍生出数理金融学这一新的学科。
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第一节 数理金融的发展沿革
• 二、数理金融的发展阶段
•
数理金融学是20世纪后期迅速发展起来的一门学科。
数理金融学的迅速发展，是现代金融实践发展推动的结果。
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第一节 数理金融的发展沿革
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第三节 数理金融面临的挑战
• 三、 行为金融学研究的重点 1．有限理性 2．过度自信 3．后悔规避 4．锚定效应
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第三节 数理金融面临的挑战
• 5．思维分隔或思维账户 6．赌博与投机行为 7．参考点 8．典型启示
本数学方法和计量经济学在数理金融中的应用。
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第二节 数理金融的结构框架
•
第二部分是数理金融方法核心篇。阐述了资本资
产定价模型和期权定价模型。
第三部分是数理金融应用篇。阐述了数理金融在货币
市场、外汇市场、证券市场的应用。
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下已变得越来越统一．
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第二节 数理金融的结构框架
•一 、 微 观 金 融 学 与 宏 观 金 融 学
微观金融学主要考虑金融现象的微观基础。如同微 观经济学，它实质上也是一种价格理论，它研究如何在不 确定情况下，通过金融市场，对资源进行跨期最优配置， 这也意味着它必然以实现市场均衡和获得合理金融产品价 格体系为其理论目标和主要内容。
对待不同的心理账户有不同的风险态度。
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第三节 数理金融面临的挑战
• 3、赢者—输者效应 赢者—输者效应的产生在于代表性启发式，即投资者
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第三节 数理金融面临的挑战
• 一、行为金融学对数理金融学争论的起点 1.红利困惑 2.弗里德曼—萨维奇困惑 3.赢者—输者效应 4.惯性效应 5.投资者情绪效应
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第三节 数理金融面临的挑战
• 二．对有效市场及投资者理性的质疑 1.质疑之一：人的行为假设。 2.质疑之二：有效市场的假设。
量经济学：基于实际数据，以统计计量的方法为各种金融
模型和理论提供效验（验伪）手段和方法。
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第二节 数理金融的结构框架
•三 、 数 理 金 融 的 结 构 框 架 本书的框架结构和基本内容主要从以下几个方面展开。
•
第一部分是数理金融方法篇，阐述了数理金融的基
•
第一个时期为发展初期，代表人物有阿罗（K．
Arrow），德布鲁（G. Debreu），林特纳（J．Lintner），
夏普（W.Sharp），莫迪利亚尼（F．Modigliani）。1954
年阿罗和德布鲁在他们发表的论文中研究了竞争体制下均
衡的存在性。
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第一节 数理金融的发展沿革
．Breeden）．哈里森（J.M.Harrison）。莫顿用动
态规划方法找到了连续时间模型下最优消费与投
资决策的简明解．
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第一节 数理金融的发展沿革
•
1980年至今是数理金融发展的第三个时期，是成果
倍出、成熟完善的时期．随着理论研究的深入，假设条件
已大大减弱，各种各样的问题在哈里森和克里普斯的模型
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第一章 数理金融引论
• 第一节 数理金融的发展沿革 • 第二节 数理金融的结构框架 • 第三节 数理金融面临的挑战
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第一节 数理金融的发展沿革
• 一、数理金融的相关机理
•
在现代的金融交易中，任何一项金融决策特别是金
融交易的决策都要面对许多不确定性因素，这些不确定性
•
第二个时期为1969—1979年十年间．这十
年是数理金融发展的黄金时代，主要代表人物有
莫顿（R．Merton），布莱克（F．B1ack），斯
科尔斯（M. Scholes），考克斯（J．Cox），罗斯
（S.Ross），鲁宾斯坦（M. Rubinstein），莱克（
S．Lekoy），卢卡斯（D．Lucas），布利登（D
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第二节 数理金融的结构框架
•
宏观金融学研究在一个以货币为媒介的市场经济中，
如何获得高就业，低通货膨胀，国际收支平衡和经济增长。
可以认为宏观金融学是宏观经济学(包括开放条件下)的货
币版本。
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第二节 数理金融的结构框架
• 二、数理金融在金融学科体系中的地位 数理金融与其说它是一门独立的学科倒不如
说它是做为一种方法存在。它主要使用一切可能 的数学方法，来研究几乎一切金融问题，特别是 复杂产品定价和动态市场均衡。
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第二节 数理金融的结构框架
•
类似的还有金融市场计量经济学，本质上它属于计