农产品企业套期保值交易的风险管理.pptx
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玉米套期保值理论与实践课件
玉米套期保值理论与实践课 件
• 玉米市场概述 • 玉米套期保值理论 • 玉米套期保值实践 • 玉米套期保值风险管理 • 玉米套期保值案例与实证分析 • 玉米套期保值前景与展望
01 玉米市场概述
玉米市场现状
01
02
03
种植面积与产量
全球及国内玉米种植面积 和产量情况，呈现稳定增 长态势。
消费需求
玉米市场发展趋势与套期保值需求
市场需求增长
随着人口增长和经济发展，玉米需求量持续增加，市场前景广阔。
价格波动加大
天气、疫情等不确定因素导致玉米市场价格波动加大，套期保值需 求上升。
国际化趋势
我国玉米市场与国际市场联系日益紧密，需要运用套期保值工具规 避国际市场风险。
玉米套期保值发展与创新方向
产品创新 推出更多符合市场需求的玉米套期保 值产品，如期权、掉期等衍生品。
套期保值策略与模式
生产者卖出套期保值
生产者在播种或收获前，在期货市场卖出相应数量的期货合约， 锁定销售价格，规避价格下跌风险。
加工企业买入套期保值
加工企业在需要采购原料时，在期货市场买入相应数量的期货合约， 锁定采购成本，规避价格上涨风险。
贸易商和储运企业套期保值
贸易商和储运企业在经营过程中面临价格波动风险，可通过期货市 场进行套期保值操作，规避价格风险。
套期保值定义与原理
套期保值定义
在期货市场和现货市场进行相反 的操作，以减少价格风险的行为。
套期保值原理
通过期货市场和现货市场的盈亏 互补，达到规避价格风险的目的。
套期保值的功能与目的
套期保值的功能
规避价格风险、锁定成本或利润、提 高资金使用效率等。
套期保值的目的
保证企业稳健经营、实现可持续发展、 提高企业竞争力等。
• 玉米市场概述 • 玉米套期保值理论 • 玉米套期保值实践 • 玉米套期保值风险管理 • 玉米套期保值案例与实证分析 • 玉米套期保值前景与展望
01 玉米市场概述
玉米市场现状
01
02
03
种植面积与产量
全球及国内玉米种植面积 和产量情况，呈现稳定增 长态势。
消费需求
玉米市场发展趋势与套期保值需求
市场需求增长
随着人口增长和经济发展，玉米需求量持续增加，市场前景广阔。
价格波动加大
天气、疫情等不确定因素导致玉米市场价格波动加大，套期保值需 求上升。
国际化趋势
我国玉米市场与国际市场联系日益紧密，需要运用套期保值工具规 避国际市场风险。
玉米套期保值发展与创新方向
产品创新 推出更多符合市场需求的玉米套期保 值产品，如期权、掉期等衍生品。
套期保值策略与模式
生产者卖出套期保值
生产者在播种或收获前，在期货市场卖出相应数量的期货合约， 锁定销售价格，规避价格下跌风险。
加工企业买入套期保值
加工企业在需要采购原料时，在期货市场买入相应数量的期货合约， 锁定采购成本，规避价格上涨风险。
贸易商和储运企业套期保值
贸易商和储运企业在经营过程中面临价格波动风险，可通过期货市 场进行套期保值操作，规避价格风险。
套期保值定义与原理
套期保值定义
在期货市场和现货市场进行相反 的操作，以减少价格风险的行为。
套期保值原理
通过期货市场和现货市场的盈亏 互补，达到规避价格风险的目的。
套期保值的功能与目的
套期保值的功能
规避价格风险、锁定成本或利润、提 高资金使用效率等。
套期保值的目的
保证企业稳健经营、实现可持续发展、 提高企业竞争力等。
套期保值的法律风险控制PPT课件
第4页/共18页
套期保值的四个基本原则
第5页/共18页
套保的风险
• 套保交易的策略和方案有瑕疵；
•套保种类与数量不匹配； •将套保与交割混同，产生额外成本； •企业资金无法满足套保需求，导致套保失败和亏损。
案例：上世纪90年代德国五金股份在美子公司从事石油期货套保， 因期货市场套保交易出现资金断裂导致企业巨额亏损。
焦炭资源大省山西
我国焦炭产量高居 世界首位达20年，占 世界焦炭产量的比例 也由2000年的 35.33%上升到2010 年的61.60%。
第1页/共18页
焦炭资源大省山西
山西外运焦炭占国内焦炭省际 间贸易净流出量的80%以上
2010年我国焦炭总产 量为亿吨，其中产量最大 的是山西省，其比重一直 稳居全国产量的20%以上； 占全国出口量的88.03%， 占全球交易总量的48%。 山西是最大的焦炭调出省， 占全国省际贸易量的一半 以上。
套保的风险
• 交易所市场强制措施的波及；
市场剧烈波动时交易所可能采取 的强制平仓措施可能导致企业套 保交易无法完成。
第9页/共18页
套保的风险
• 违规交易；
第10页/共18页
套保的风险
• 市场信息不对称引发企业信用危机；
焦炭国内外现货市场的信息不对称， 大宗商品缺乏话语权导致套保风险。
第11页/共18页
套保的风险
• 内控制度缺失或不完善；
2008年的东方航空的燃油套保亏损案
第12页/共18页
套保的风险
• 交易人员缺乏职业道德或必要的交易技巧；
第13页/共18页
套保的风险
• 法律纠纷引起的风险。
第14页/共18页Fra bibliotek套保交易中律师可提供的法律服务
套期保值的四个基本原则
第5页/共18页
套保的风险
• 套保交易的策略和方案有瑕疵；
•套保种类与数量不匹配； •将套保与交割混同，产生额外成本； •企业资金无法满足套保需求，导致套保失败和亏损。
案例：上世纪90年代德国五金股份在美子公司从事石油期货套保， 因期货市场套保交易出现资金断裂导致企业巨额亏损。
焦炭资源大省山西
我国焦炭产量高居 世界首位达20年，占 世界焦炭产量的比例 也由2000年的 35.33%上升到2010 年的61.60%。
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焦炭资源大省山西
山西外运焦炭占国内焦炭省际 间贸易净流出量的80%以上
2010年我国焦炭总产 量为亿吨，其中产量最大 的是山西省，其比重一直 稳居全国产量的20%以上； 占全国出口量的88.03%， 占全球交易总量的48%。 山西是最大的焦炭调出省， 占全国省际贸易量的一半 以上。
套保的风险
• 交易所市场强制措施的波及；
市场剧烈波动时交易所可能采取 的强制平仓措施可能导致企业套 保交易无法完成。
第9页/共18页
套保的风险
• 违规交易；
第10页/共18页
套保的风险
• 市场信息不对称引发企业信用危机；
焦炭国内外现货市场的信息不对称， 大宗商品缺乏话语权导致套保风险。
第11页/共18页
套保的风险
• 内控制度缺失或不完善；
2008年的东方航空的燃油套保亏损案
第12页/共18页
套保的风险
• 交易人员缺乏职业道德或必要的交易技巧；
第13页/共18页
套保的风险
• 法律纠纷引起的风险。
第14页/共18页Fra bibliotek套保交易中律师可提供的法律服务
玉米套期保值理论与实践课件
国外玉米市场
全球玉米产量持续增长，出口供 应充足，价格相对稳定，为我国 玉米进口提供了机会。Байду номын сангаас
套期保值在玉米市场的应用前景
降低价格波动风险
提高经营效益
通过套期保值操作，企业可以锁定玉 米的采购或销售价格，避免价格波动 带来的风险。
通过套期保值操作，企业可以更好地 管理成本和收入，提高经营效益。
优化库存管理
总结词
通过卖出期货合约的方式，锁定未来卖出价格，规避价格下跌的风险。
详细描述
当玉米生产者或需求者担心未来玉米价格下跌时，可以选择在期货市场上卖出期货合约，以获得赚取盈利的机会。 通过这种方式，他们可以确保在未来某一时间点以固定价格卖出玉米，从而避免因价格下跌带来的收入减少。
综合套期保值策略
总结词
结合买入和卖出套期保值策略，通过调整期货合约的买卖数量和时间，实现风险对冲和盈利目标。
考虑期货合约的流动性
选择流动性较好的期货合约，以便于买卖操作和降低交易成本。
对比不同交易所的期货合约
根据企业所在的行业和地区，对比不同交易所的期货合约，选择最 适合的进行套期保值。
确定套期保值的比率
1 2 3
分析企业的风险敞口 根据企业的玉米采购和销售情况，分析面临的价 格风险敞口，确定需要套期保值的规模。
详细描述
综合套期保值策略是一种更为灵活的策略，通过同时进行买入和卖出套期保值操作，以达到风险对冲 和盈利目标。具体操作中，需要根据市场走势和自身需求，合理调整买入和卖出的数量和时间，以实 现最佳的保值效果。
03 玉米套期保值的操作方 法
选择合适的期货合约
关注期货合约的交割月份
选择与现货市场玉米销售或采购时间相匹配的期货合约，以降低 基差风险。
全球玉米产量持续增长，出口供 应充足，价格相对稳定，为我国 玉米进口提供了机会。Байду номын сангаас
套期保值在玉米市场的应用前景
降低价格波动风险
提高经营效益
通过套期保值操作，企业可以锁定玉 米的采购或销售价格，避免价格波动 带来的风险。
通过套期保值操作，企业可以更好地 管理成本和收入，提高经营效益。
优化库存管理
总结词
通过卖出期货合约的方式，锁定未来卖出价格，规避价格下跌的风险。
详细描述
当玉米生产者或需求者担心未来玉米价格下跌时，可以选择在期货市场上卖出期货合约，以获得赚取盈利的机会。 通过这种方式，他们可以确保在未来某一时间点以固定价格卖出玉米，从而避免因价格下跌带来的收入减少。
综合套期保值策略
总结词
结合买入和卖出套期保值策略，通过调整期货合约的买卖数量和时间，实现风险对冲和盈利目标。
考虑期货合约的流动性
选择流动性较好的期货合约，以便于买卖操作和降低交易成本。
对比不同交易所的期货合约
根据企业所在的行业和地区，对比不同交易所的期货合约，选择最 适合的进行套期保值。
确定套期保值的比率
1 2 3
分析企业的风险敞口 根据企业的玉米采购和销售情况，分析面临的价 格风险敞口，确定需要套期保值的规模。
详细描述
综合套期保值策略是一种更为灵活的策略，通过同时进行买入和卖出套期保值操作，以达到风险对冲 和盈利目标。具体操作中，需要根据市场走势和自身需求，合理调整买入和卖出的数量和时间，以实 现最佳的保值效果。
03 玉米套期保值的操作方 法
选择合适的期货合约
关注期货合约的交割月份
选择与现货市场玉米销售或采购时间相匹配的期货合约，以降低 基差风险。
企业经营中的价格管理-套期保值(ppt 48页)
21.01.2020
14
2.5期货市场交易制度
结算制度 停板制度 持仓制度 大户报告
21.01.2020
风险控制 保证金制度
强行平仓 交割制度 风险准备金 信息披露
15
3.合理使用期货工具
宏观经济信息整合 产业信息整合 期货行情关注 期货与现货结合 严格套保纪律 期货、现货财务口径对接
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若6月10日铝锭价格为12000元/吨，则 期货市场损益： -11600+12000=400元/吨 现货市场收付： -12000元/吨 有效购买收付： -12000+400=-11600元/吨
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36
No Image
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37
4.3选择合约
选择标的资产 与期货合约品种的相关性越显著，套期保值效果也就越好。
控机制 。
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43
国金期货简介
国金期货有限责任公司（简称“国金期货”）前身为四川天 元期货经纪有限公司。二00七年十月，经中国证监会批准， 国金证券有限责任公司收购四川天元期货经纪有限公司95.5 ％的股权并更名为“国金期货有限责任公司”。
国金期货见证了中国期货市场从起步、试点到规范发展的全 过程，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易 所的合法会员。二00八年一月，国金期货取得金融期货经纪 业务资格和金融期货交易结算业务资格，二00八年四月，取 得中国金融期货交易所交易结算会员资格（会员号：129）， 为四川第一家金融期货交易结算会员。
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国金期货简介
国金期货控股股东国金证券股份有限公司(SH：600109)，是一家 资产质量优良、专业团队精干、创新研发能力一流、具有规范类 资格的综合类上市证券公司，是监管部门核准的六家合规试点证 券公司之一，目前正积极申请创新类证券公司。
《套期保值交易》课件
03
应对策略：为了降低操作风 险，交易者应加强内部控制 和风险管理，定期进行系统 测试和人员培训。此外，采 用自动化交易系统和设置止 损单等措施也可以降低操作 风险的影响。
04
案例分析：某商品贸易商在 进行实物交割时，由于操作 失误导致交割数量错误。最 终该贸易商不得不承担额外 的仓储和运输成本，损失较 大。
02
套期保值交易的种类
买入套期保值
总结词 详细描述 适用场景 举例说明
通过买入期货合约的方式，为现货市场上的空头方提供价格保 障。
当预期未来价格上涨时，空头方通过买入期货合约的方式，获 得赚取盈利的机会，同时锁定成本，避免价格波动带来的风险
。
适用于需要购买商品或资产，但担心未来价格上涨的情况。
某生产商预计未来需要购买原材料，但担心价格上涨，因此提 前买入期货合约，确保未来采购成本稳定。
期货市场交易
提高收益稳定性
期货市场具有高杠杆效应，价格波动可能导致巨大的盈利或亏损。通过套期保值交易，投资者可以在 现货和期货市场之间建立对冲机制，提高收益的稳定性。
06
套期保值交易的未来发展
金融科技的运用
自动化交易
利用大数据和机器学习技术，实现套 期保值交易的自动化决策和执行，提 高交易效率和准确性。
交叉套期保值
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
通过同时买入和卖出不 同种类的期货合约的方 式，为特定需求提供价 格保障。
详细描述
当需要对特定需求进行 套期保值时，可以通过 同时买入和卖出不同种 类的期货合约的方式， 实现交叉套期保值。这 种方式可以针对特定的
风险敞口进行管理。
适用场景
适用于需要对多种资产 或商品进行套期保值的
第十一章 成熟农产品企业套期保值交易方法及策略-PPT精选文档
期货市场的发展历程
期货交易是由现货交易演变而来的，它发展经历了三个阶段：现货即期交 易，远期交易，期货交易。
现货贸易
远期交易
商品期货交易
金融衍生品
农产品期货交易品种
国内农产品期货包括：
大豆 小麦 玉米 棉花 白糖 豆粕 豆油 菜籽油 棕榈油 天然橡胶
发现价格
规避价格风险——套期保值
套期保值：是指同一生产经营者在现货市场上买进 （或卖出）一定数量的现货商品的同时， 在期货市场上卖出（或买进）与现货品 种相同、数量相当、方向相反的期货合 约；以期在现货市场上发生不利价格变 动时，达到规避风险的目的。
企业参与套期保值的目的概括为：“两锁一降”.
锁定原材料成本 锁定产品销售利润 降低原材料或产品的库存成本和风险
锁定原材料成本
1、担心未采购价格上涨。
对于在未来某一时间准备购进原材料的企业,但担心其价格上涨，为了 避免原材料价格上涨的风险，保证原材料成本稳定，可以采取买入套 期保值。
二、市场研究和企业流程分析
（一）对外要认真研究市场 （1）倾尽全力做好品种研究，建立深度数据库， 对供需关系：如产量、消费、进出口、库存变化展 开深度研究和跟踪； （2）与大型企业集团和权威机构展开交流； （3）对重大影响事件和因素开展研究和实地调 研。
案例二的总结：在物流中断的情况下，要想保证 产品供应就要抢购原材料，但做不做套保的结果 却大不一样，一个是你抢购，你买单；另一个是 你抢购，由别人买单。
对策：对大豆、玉米等原材料进行买入套期保值。 当春节期间东北地区存在运输瓶颈时或因自然灾 害阻断物流时要考虑买入套保。
案例三：超低买入套保
2、已签约了下游产品的售出，但要保证原材料的供应。 3、虽然认为目前原材料价格已进入低价区，但由于当前缺乏资金或 库存条件而不能采购时，采取买入套保。
《玉米企业套期保值》课件
道德风险：内 部人员违规操 作、信息泄露
等
汇报人：
案例四：某玉米企业因套期保值风 险管理不当导致亏损
案例：某玉米企业通过套期保值成功规避了价格风险 启示：套期保值可以帮助企业规避价格风险，稳定经营 案例：某玉米企业由于套期保值操作不当，导致亏损 启示：套期保值操作需要谨慎，避免过度投机
PART SIX
市场规模扩大：随着玉米产业的发 展，套期保值业务需求将持续增长
PART FOUR
确定套期保值的 目标：锁定利润、 规避风险
选择合适的期货合 约：考虑交割月份、 价格水平等因素
制定套期保值计划： 确定套期保值的数 量、时间、价格等
实施套期保值操作： 根据市场变化，适 时调整套期保值策 略
确定套期保值 的目标：锁定 利润、规避风
险
选择合适的期 货合约：根据 企业需求选择 合适的期货合
套期保值的操 作方式包括买 入套期保值和 卖出值的效果 取决于期货市场 和现货市场的价 格相关性，以及 企业对期货市场 的理解和操作技
巧。
规避价格风险：通过期货市场进行套期保值，可以规避现货市场价格波动的风险。
锁定成本：通过期货市场进行套期保值，可以提前锁定生产成本，避免因原材料价格波动而 影响企业利润。
约
建立头寸：在 期货市场上建 立与现货市场
相反的头寸
管理头寸：根 据市场变化调 整期货头寸， 保持与现货市
场的平衡
平仓：在期货 合约到期前平 仓，实现套期
保值的目标
确定套期保值的目标和策略 建立风险管理制度和流程 定期评估风险敞口和套期保值效果 加强内部控制和审计，确保套期保值的合规性和有效性
PART FIVE
风险管理：套期保值业务将更加注 重风险管理，提高企业的抗风险能 力
企业套期保值业务的风险点ppt课件
（2）同时买入一个看涨期权，执行价为K2 (K2>K1)，如果到期日现 货价格S高于行权价K2，公司有权利以K2价格向对方买入一定数量的 原油，盈利S-K2。 因此，实际上相当于国航将未来的用油价格锁定在了K1和K2价格之间。 如果油价低于K1，国航的“套期保值”业务将出现亏损，如果高于K2， 国航的“套期保值”将出现盈利，如果介入K1 和K2 之间，则“套期 保值”业务不盈不亏。 举例来讲，k1=70美元， k1=120美元，在油价上涨超过120美元／桶 时，航空公司每月仍可以120美元/桶的价格从对手处买油。但假如油 价跌至70美元/桶以下，对家就有权利以70美元/桶的价格卖油给航空 公司。这相当于对家给航空公司一个价格封顶的保险，航空公司给对 家一个价格兜底的保险。 -
-
金融工具
反向回购 货币远期 货币远期 石油期货 股指期货 股指衍生工具 铜期货 差额互换 互换期权
损失额
（以百万计）
1810 1580 1450 1340 1330 523 200 157 127
6
中国已经涌现了一大批成功运用 期货市场进行风险管理的企业，他们 在去年的全球金融危机背景下经受住 了考验。 中国同样也有许多失败的案例， 去年年底爆出国航在境外衍生品市场 遭遇巨亏，能够给我们带来哪些启示 ？
国航——类似领子期权的套利策略
亏损 国航期权交易策略
油价 K1 K2 卖出看跌期权
买入看涨期权 盈亏曲线 盈利
2019 9
国航的燃油合约属于类似领子期权(collar option)的套利策略，可 以描述为如下操作方式:
（1）卖出一个看跌期权，执行价为K1，如果到期日现货价格S低于行 权价K1，公司不得不以K1价格从对方买入原油产品，亏损K1-S；
-
金融工具
反向回购 货币远期 货币远期 石油期货 股指期货 股指衍生工具 铜期货 差额互换 互换期权
损失额
（以百万计）
1810 1580 1450 1340 1330 523 200 157 127
6
中国已经涌现了一大批成功运用 期货市场进行风险管理的企业，他们 在去年的全球金融危机背景下经受住 了考验。 中国同样也有许多失败的案例， 去年年底爆出国航在境外衍生品市场 遭遇巨亏，能够给我们带来哪些启示 ？
国航——类似领子期权的套利策略
亏损 国航期权交易策略
油价 K1 K2 卖出看跌期权
买入看涨期权 盈亏曲线 盈利
2019 9
国航的燃油合约属于类似领子期权(collar option)的套利策略，可 以描述为如下操作方式:
（1）卖出一个看跌期权，执行价为K1，如果到期日现货价格S低于行 权价K1，公司不得不以K1价格从对方买入原油产品，亏损K1-S；
农产品行业的套期保值共23页
农产品行业的套期保值
6、法律的基础有两个，而且只有两个……公平和实用。——伯克 7、有两种和平的暴力，那就是法律和礼节。——歌德
8、法律就是秩序，有好的法律才有好的秩序。——亚里士多德 9、上帝把法律和公平凑合在一起，可是人类却把它拆开。——查·科尔顿 10、一切法律都是无用的，因为好人用不着它们，而坏人又不会因为它们而变得规矩起来。——德谟耶克斯
55、 为 中 华 之 崛起而 读书 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
6、法律的基础有两个，而且只有两个……公平和实用。——伯克 7、有两种和平的暴力，那就是法律和礼节。——歌德
8、法律就是秩序，有好的法律才有好的秩序。——亚里士多德 9、上帝把法律和公平凑合在一起，可是人类却把它拆开。——查·科尔顿 10、一切法律都是无用的，因为好人用不着它们，而坏人又不会因为它们而变得规矩起来。——德谟耶克斯
55、 为 中 华 之 崛起而 读书 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
成熟农产品企业套期保值交易方法及策略
1882年，CBOT允许以对冲方式免除履 约责任，这更加促进了投机者的加入，使 期货市场流动性更大，大大促进了期货市 场的发展。
1972年CME外汇期货合约的推出标志着 金融衍生品的诞生，从此引领期货市场跨 入金融时代。
期货市场的发展历程
期货交易是由现货交易演变而来的，它发展经历了三个阶段：现货即期交 易，远期交易，期货交易。
1、担心产品价格下跌。
2、已签约了原料的购进，但要保证下游产品的销售。
3、虽然认为目前产品价格已进入高价区，但限于产能等条件的限制 而不能卖出，可采取卖出套保。
降低原材料或产品的库存成本和风险
担心库存产品或原料价格下降，可以采用卖出套期保值。
为了节省库存费用，可以先在现货市场上抛出库存，同时 在期货市场上进行买入套期保值。
影响农产品价格的主要因素
无论是投机交易还是套期保值,都必须对价格趋势预 先做出判断.判断价格趋势的主要依据是:供需关系决定价 格趋势,价格反过来影响供需关系,即著名的蛛网原理.
蛛网模型的基本假定是：商品的本期产量Qts决定于 前一期的价格P(t-1)，即供给函数为Qts=f(P(t-1))， 商品本期的需求量Qtd决定于本期的价格P(t)，即需求 函数为Qtd=f(P(t))。 根据以上的假设条件，蛛网模型可以用以下三个联立的方 程式来表示： Qtd=α-β·P(t) Qts=-δ+γ·P(t-1)
对于饲料行业，原材料如豆粕、玉米、鱼粉等价 格波动非常剧烈，但饲料企业为了竞争的需要， 他们对于自己产品的价格调整是非常谨慎的。同 时养殖行业对饲料价格的高低也有一个接受认可 的过程，因而导致了原材料和产品价格之间的传 导滞后。这种滞后效应往往会造成饲料企业的亏 损和倒闭。
对策：对豆粕、玉米等原材料进行买入套期保值。
1972年CME外汇期货合约的推出标志着 金融衍生品的诞生，从此引领期货市场跨 入金融时代。
期货市场的发展历程
期货交易是由现货交易演变而来的，它发展经历了三个阶段：现货即期交 易，远期交易，期货交易。
1、担心产品价格下跌。
2、已签约了原料的购进，但要保证下游产品的销售。
3、虽然认为目前产品价格已进入高价区，但限于产能等条件的限制 而不能卖出，可采取卖出套保。
降低原材料或产品的库存成本和风险
担心库存产品或原料价格下降，可以采用卖出套期保值。
为了节省库存费用，可以先在现货市场上抛出库存，同时 在期货市场上进行买入套期保值。
影响农产品价格的主要因素
无论是投机交易还是套期保值,都必须对价格趋势预 先做出判断.判断价格趋势的主要依据是:供需关系决定价 格趋势,价格反过来影响供需关系,即著名的蛛网原理.
蛛网模型的基本假定是：商品的本期产量Qts决定于 前一期的价格P(t-1)，即供给函数为Qts=f(P(t-1))， 商品本期的需求量Qtd决定于本期的价格P(t)，即需求 函数为Qtd=f(P(t))。 根据以上的假设条件，蛛网模型可以用以下三个联立的方 程式来表示： Qtd=α-β·P(t) Qts=-δ+γ·P(t-1)
对于饲料行业，原材料如豆粕、玉米、鱼粉等价 格波动非常剧烈，但饲料企业为了竞争的需要， 他们对于自己产品的价格调整是非常谨慎的。同 时养殖行业对饲料价格的高低也有一个接受认可 的过程，因而导致了原材料和产品价格之间的传 导滞后。这种滞后效应往往会造成饲料企业的亏 损和倒闭。
对策：对豆粕、玉米等原材料进行买入套期保值。
成熟农产品企业套期
FOB价=进货成本价+国内费用+净利润 CFR价=进货成本价+国内费用+国外运费+净 利润
CIF价=进货成本价+国内费用+国外运费+国外 保险费+净利润
CBOT农产品价格季节性波动模式
-----”双峰”波动模式
4-6月是北半球农作物的种植期，此时市场主 要关注当年种植面积，而一旦种植面积被确定， 那么炒作热情即告衰退。
等新年度的贷款到位后，可在现货市场上采购，同时平仓 期货。这样，无论价格涨跌，都可以保证生产，同时也达 到了如期还贷和为节约资金费用和仓储费用的目的。
二、市场研究和企业流程分析
（一）对外要认真研究市场 （1）倾尽全力做好品种研究，建立深度数据库，
对供需关系：如产量、消费、进出口、库存变化展 开深度研究和跟踪；
经济 数据库
农产品 数据库
工业品 数据库
金融期货 数据库
品种 子库
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1、世界地缘政治形势跟踪 2、世界重要经济指标数据库 3、相关资本市场动态跟踪 4、基本供需结构数据 5、世界各地市场表现 6、套利和套期保值模型
对策: • 可以通过卖出期货来回避价格下跌带来的风险．
案例五：超涨卖出套保。
如果因期货多逼空等因素导致期货价格超涨，有 条件的企业可以考虑在期货市场“开立未来虚拟 批发市场”．
如果期货价格跌下来，你就平仓；如果不跌，把 产品直接卖给他．
案例六：降低库存成本
对于现货经营企业，年底银行还贷压力增大。可考虑在现 货市场上抛出现货库存用以还贷，同时在期货市场上买进 同量的期货。
鸡蛋套期保值文稿演示
➢原则是: (1)是否担心有风险? (2)如果风险真的发生,我是否能承担得起? 如果答案分别是YES和NO,那么就必须做套保了. ➢经常遇到的问题: (1)过分和盲目的乐观 (2)企业家要做开百年老店的打算. 中国年轻企业➢根据企业风险类型,企业经营状况和行情趋势判断综 合决定.
鸡蛋套期保值文稿演示
目录
01
企业在实际经营中的问题
02 企业参与套期保值的战略意义
03 套期保值操作流程及注意问题
04
套期保值案例
风险
企业风险分析
（一）企业经营风险分析 （二）发现风险点
企业风险分析
企业未 购入原料
防止涨价风险
？？？
企业风险分析
企业购入原材料
半成品采购在途
价 格
下
原材料、半成品
期货价格与 现货价格的 同向性
原理
期货价格和 现货价格的 趋同性
套期保值
1
企业参与套保，解决经营核心问题
锁定成本
实现价格管理
降低风险
锁定利润
➢企业参与套保的目的概括为：两锁一降
套期保值
2 利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理
企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化。例如：
亏损：
盈利：
（4000-4500）*300=-15万 （4600-4000）*300=18万
注 期货的盈利完全弥补了现货的亏损后扔有3万元的利润
生产企业卖出套保
此方案中蛋鸡养殖企业对待售鸡蛋提 前进行了卖期保值，2014年3、4月 份鸡蛋价格下跌，企业如果不进行套 期保值，鸡蛋每斤亏损0.5元，做了 套期保值后期货市场盈利0.6元/斤。 鸡蛋销售的损失不但全部被弥补，而 且每斤还盈利0.1元。
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目录
01
企业在实际经营中的问题
02 企业参与套期保值的战略意义
03 套期保值操作流程及注意问题
04
套期保值案例
风险
企业风险分析
（一）企业经营风险分析 （二）发现风险点
企业风险分析
企业未 购入原料
防止涨价风险
？？？
企业风险分析
企业购入原材料
半成品采购在途
价 格
下
原材料、半成品
期货价格与 现货价格的 同向性
原理
期货价格和 现货价格的 趋同性
套期保值
1
企业参与套保，解决经营核心问题
锁定成本
实现价格管理
降低风险
锁定利润
➢企业参与套保的目的概括为：两锁一降
套期保值
2 利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理
企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化。例如：
亏损：
盈利：
（4000-4500）*300=-15万 （4600-4000）*300=18万
注 期货的盈利完全弥补了现货的亏损后扔有3万元的利润
生产企业卖出套保
此方案中蛋鸡养殖企业对待售鸡蛋提 前进行了卖期保值，2014年3、4月 份鸡蛋价格下跌，企业如果不进行套 期保值，鸡蛋每斤亏损0.5元，做了 套期保值后期货市场盈利0.6元/斤。 鸡蛋销售的损失不但全部被弥补，而 且每斤还盈利0.1元。
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基于库存状况的估价模型:
玉米贸易商的采购贸易活动是有时间成本的，粮食收储的资金成 本为每月10元/吨左右，一年为120元/吨，加上储存过程中的仓 储费用每月为3-4元/吨左右，折合年36—48元/吨，再加上损耗 ，全年总计为190元/吨，所以我们看到，每年大连玉米平舱费用 按照190元/吨的平均速度增长，2005/2006年大连平舱年内上 涨170元/吨，2006/2007年大连平舱年内上涨190元/吨， 2007/2008年大连平舱年内上涨220元/吨。年升幅逐渐增加的 原因是粮食的基准价格在上升，而为之付出的资金利息和其他费 用在增加。
半程套保： （1）方向指示系统
（2）区间判定：价格静态评估模型。
方向指示器的作用：指示右侧交易的开始实施。 买入套保者： （1）当方向指示器显示上涨开始，做买入。 （2）当方向指示器显示下跌，啥也不做。 卖出套保者： （1）当方向指示器显示下跌开始，做卖出。 （2）当方向指示器显示上涨，啥也不做。
区间判定的作用：
买入套期保值者： 在低区间位逐步加码买入直至最高限量；在高区间
位逐步减仓，直至价格反转。
卖出套期保值者： 在高区间位逐步加码卖出直至最高限量；在低区间
位逐步减仓，直至价格反转。
该图是26年来美国 玉米价格与玉米库 存消费比的分月对 照图，两者之间的 反位相关系非常明 显。
一.企业的风险分析 二.套保策略的确定 三.套保操作实施 四.套保效果评估
企业的风险分析
(一)企业经营流程分析 (二)发现风险点
企业经营流程分析
三种企业: 1)上游原材料采购成本固定,但产品销售价格
不能固定,定义为下游敞口企业.如毛油进口商. 2)下游产品销售价格固定,但上游原材料采购
确定套保策略
1.是否做套保? 2.买入套保还是卖出套保? 3.保多少? 4.保什么品种? 5.什么时候保? 6.保值过程中会遇到什么问题? 7.什么时候出来?
1.是否做套保?
原则是: (1)是否担心有风险? (2)如果风险真的发生,我是否能承担得起? 如果答案分别是YES和NO,那么就必须做套保了. 经常遇到的问题: (1)过分和盲目的乐观 (2)企业家要做开百年老店的打算. 中国年轻企业家的存在心理通病.
算价每日无负债盯市结算.
6.保值过程中会遇到什么问题?
(3)持仓过程中的风险管理
A)市场风险:保证金追加 B)流动性风险:跌停板或者临近交割月成交不
活跃等. C)制度风险:特殊情况下交易所的强减平仓.
6.保值过程中会遇到什么问题?
(4)期货合约的展期处理
A)流动性考虑 B)合适的月差
2.买入套保还是卖出套保?
根据企业风险类型,企业经营状况和行情趋势 判断综合决定.
3.保多少?
企业的净头寸管理: 如国内大豆压榨厂,将在5月份从美国进口一船大豆6万
吨,预计压榨出豆粕4.68万吨,1.2万吨的豆油.而同时厂 各地的销售人员签定5月份之后的销售合同为豆粕3万 吨,豆油1万吨,则该厂新增净头寸为1.68万吨的豆粕和 0.2万吨的豆油,套期保值部门分析,认为5月份之后,豆 类行情下跌的概率比较高,因此对敞口净头寸做全额套 保,于是决定在国内大连市场抛出1680手豆粕和200手 豆油. 第二天,成都的业务员新签了10000吨的豆粕销售合同, 则套期保值部在期货市场平仓1000手豆粕.
7.什么时候出来?
与开仓时机类似,根据对后市趋势改变的紧急 程度和是否存在有利的日间基差两个条件来判 断,后者服从前者.
大型企业一般是在净头寸灭失的当日或者是次 日即结束套保.
套期保值过程中的资金管理
企业性质决定：全程套保和半程套保
全程套保：期货头寸数量与现货净头寸完全对 应。
半程套保：判断方向和区间，做好加减法。
农产品企业套期保值交易的风险管理
商品价格，与全球的宏观经济面有很大的相关性 。当全球经济蓬勃发展，将拉动商品的需求；反之， 当全球经济衰退时，需求将萎缩。严重的经济危机， 使得经济从低谷走向高峰需要很长的调整时间，由于 需求的减缓，商品价格会在危机爆发之后的若干年内 一直保持震荡。
套期保值操作流程
2009年8月底，大连平舱价为1740元/吨，当时我们估计本年度 大连平舱价年度升幅在220元/吨左右。因此估算2010年8月大 连平舱价可能要达到1960元/吨左右。
谢谢!
Thank You...
You made my day!
9、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。21.3. 321.3.3 Wedne sday, March 03, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。13: 00:2113 :00:211 3:003/ 3/2021 1:00:21 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡 。21.3.3 13:00:2 113:00 Mar-21 3-Mar-2 1 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人 的错儿 。13:00: 2113:0 0:2113: 00Wed nesday, March 03, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有 力，自 胜者强 。21.3.3 21.3.31 3:00:21 13:00:2 1March 3, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中 像泥块 一样任 意揉捏 。2021 年3月3 日星期 三下午1 时0分2 1秒13: 00:2121 .3.3 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自 我。。2 021年3 月下午 1时0分 21.3.31 3:00M arch 3, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2 021年3 月3日 星期三1 时0分2 1秒13: 00:213 March 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要 自强不 息。下 午1时0 分21秒 下午1时 0分13: 00:2121 .3.3
4.保么品种?
以上例为例,该厂要对敞口净头寸做全额套保, 在国内大连市场抛出1680手豆粕和200手豆油 .
如果考虑夏季过后,豆粕需求为因为气温下降 萎缩,而豆油因双节来临需求上涨而坚挺,则可 以在以后的时间里,将部分豆油头寸折合成豆 粕头寸,然后保值抛空在豆粕上.
5.什么时候保?
即入场时机问题. 根据对后市趋势改变的紧急程度和是否存在有
利的日间基差两个条件来判断,后者服从前者.
大型企业一般是在净头寸生成的当日或者是次 日即展开套保.
6.保值过程中会遇到什么问题?
(1)期货套保数量的计算 期货头寸=套保比率*现货净头寸价值/期货合
约价格 (2)保证金占用和后备准备金计算 保证金水平:按照总体持仓大小和临近交割月
的时间调整. 后备准备金:抵充期货头寸的浮动亏损,按照结
成本不能固定.定义为上游敞口企业.如中间分 销商. 3)上下游成本都不能固定.定义为双边敞口企 业.如终端食品厂.
发现风险点
下游敞口企业的风险点在下游,其中包括: (1)销售风险 (2)库存风险 上游敞口企业的风险点在上游,其中包括: (1)采购风险 (2)补库风险 双边敞口企业的风险点在两端,其中包括: (1)采购风险 (2)销售风险 (3)库存或补库风险