国际股票市场概述(ppt 34页)
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国际证券市场课件
区域性监管组织
除了国际性的监管组织外，还有许多区域性监管组织，如欧洲证券和市场管理局（ESMA ）、亚太证券交易所联盟（APSEA）等。这些组织通过推动区域内的监管合作与协调， 促进区域证券市场的健康发展。
主要证券市场的法规与政策
美国的法规与政策
美国证券市场的法规与政策主要包括《1933年证券法》、《1934年证券交易法》等。这些法规与政策主要目的是保 护投资者利益、维护市场秩序和促进市场发展。
其他金融衍生品
其他金融衍生品定义
其他金融衍生品是指除股票、债券、期货、期权和基金之外的金 融衍生品，如远期合约、掉期合约、权证等。
其他金融衍生品种类
其他金融衍生品种类繁多，可以根据不同的分类标准进行划分。
其他金融衍生品交易
其他金融衍生品交易可以通过场内交易、场外交易或电子交易等方 式进行。
04
国际证券市场的交易机制
国际证券市场课 件
目录
• 国际证券市场概述 • 国际证券市场的参与者 • 国际证券市场的产品 • 国际证券市场的交易机制 • 国际证券市场的监管与法规 • 国际证券市场的投资策略与风险
管理
01
国际证券市场概述
定义与特点
定义
国际证券市场是指不同国家和地区之 间进行证券交易的市场，包括股票、 债券、基金等各类证券产品。
交易商与经纪商
01
交易商是指在国际证券市场上从 事证券买卖交易的机构或个人。
02
经纪商是指在国际证券市场上为 投资者提供经纪服务的机构或个
人。
交易商和经纪商需要具备相应的 交易资格和业务能力，并遵守相 关法律法规和监管要求。
03
交易商和经纪商通过提供交易服 务和经纪服务，促进国际证券市
除了国际性的监管组织外，还有许多区域性监管组织，如欧洲证券和市场管理局（ESMA ）、亚太证券交易所联盟（APSEA）等。这些组织通过推动区域内的监管合作与协调， 促进区域证券市场的健康发展。
主要证券市场的法规与政策
美国的法规与政策
美国证券市场的法规与政策主要包括《1933年证券法》、《1934年证券交易法》等。这些法规与政策主要目的是保 护投资者利益、维护市场秩序和促进市场发展。
其他金融衍生品
其他金融衍生品定义
其他金融衍生品是指除股票、债券、期货、期权和基金之外的金 融衍生品，如远期合约、掉期合约、权证等。
其他金融衍生品种类
其他金融衍生品种类繁多，可以根据不同的分类标准进行划分。
其他金融衍生品交易
其他金融衍生品交易可以通过场内交易、场外交易或电子交易等方 式进行。
04
国际证券市场的交易机制
国际证券市场课 件
目录
• 国际证券市场概述 • 国际证券市场的参与者 • 国际证券市场的产品 • 国际证券市场的交易机制 • 国际证券市场的监管与法规 • 国际证券市场的投资策略与风险
管理
01
国际证券市场概述
定义与特点
定义
国际证券市场是指不同国家和地区之 间进行证券交易的市场，包括股票、 债券、基金等各类证券产品。
交易商与经纪商
01
交易商是指在国际证券市场上从 事证券买卖交易的机构或个人。
02
经纪商是指在国际证券市场上为 投资者提供经纪服务的机构或个
人。
交易商和经纪商需要具备相应的 交易资格和业务能力，并遵守相 关法律法规和监管要求。
03
交易商和经纪商通过提供交易服 务和经纪服务，促进国际证券市
【教学课件】第7章-2讲-国际股票投资
实际上是，股票的价格与该股上一年度每股税后利润
之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的动态指
标。
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2021/8/17
假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元
则市盈率为24/3=8
该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股 票的市盈率愈低，愈值得投资。
20世纪90年代，在日本小野田进军中国的时候， Holderbank主要忙于在南美洲收购各国水泥企业的股份。 据统计，从1992年到1997年该集团在世界各地新建水泥厂 或购买股份总共投资30亿美元，其中拉美地区超过一半， 占了16亿美元。
25
2021/8/17
1995年，由Holderbank控股的新加坡东方茂邦水 泥有限公司与江苏金猫工业集团公司组建了苏州 金猫有限公司，合资组建的金猫水泥具有生产能 力170万吨/年，产品曾用于上海南浦、杨浦大桥、 沪宁高速公路、江阴长江大桥等国家重点工程， 每年主营收达5亿元左右[境内水泥上市公司江西 水泥（000789）2001年销售水泥以及水泥熟料共 约178万吨，获主营收入3.74亿元]。金猫水泥在上 海大开发中的成功，使得Holderbank增强了对中 国的信心。
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2021/8/17
（2）零增长模型
零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就
是说未来的股利按一个固定数量支付。
根据这个假定，我们用D0来改换贴现现金流模型公 式中的Dt，得出零增长模型公式：
1
Vt 1(1Dk0)t D0111k
1 D0 k
1k
式中，V表示股票的内在价值，D0表示在未来无限时期支付 的每股股利，k表示到期收益率。
国际资本市场之四国际股票市场ppt课件
19
3.附属市场运行模式
二板市场完全附属于主板市场，与主板市场拥有 相同的交易市场、运作规则及监管系统，不同的 只是上市标准的差别。
英国的AIM、新加坡、马来西亚、泰国等 优点：成本最低，市场定位也很有特色----典型
的次级市场，与主板相关性很强；
缺点：独立性不强，特别是与主板拥有相同的监 管系统和规则这一点并不适合整体环境不规范的 市场。
20
四、国际股票市场的形成与发展
国际资本市场之四 第十章 国际股票市场
1
本章内容
第一节 国际股票市场概述 第二节 企业境外发行股票的途径及相应
的上市程序 第三节 国际股票的流通市场 第四节 国际股票的衍生金融市场
2
本章要点
1.了解国际股票市场与一国国内股票市场的基本 关系。
2.了解国际股票市场在国际资本市场上的地位和 作用。
国际股票： 从发行市场的角度界定，是外国企业在本国发行
的、以本币或境外货币为面值的、由本国投资人 （股东）所持有股权凭证； 国际股票的一个重要特点就是其发行人和投资人 分属不同的国家。
7
一、国际股票和国际股票市场的 含义
国际股票市场： 指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，对
国际股票进行交易的行为以及伴随或制约着这种 交易行为的居民或非居民所在国相关的法律规定。 从股票发行人的角度看，国际股票市场是由交易 市场所在国的非居民（外国）公司发行股票所形 成的市场。 从股票投资人的角度看，国际股票市场还应包括 大量非居民投资者参与投资与买卖的股票市场
行并流通以本国货币标价的股票的市场。 外国际股票市场是伴随着一些发达国家对外国
企业开放本国国内股票市场产生、并依托本国 国内的股票市场而发展起来的。 是国际股票市场出现以来最基本的形式。
3.附属市场运行模式
二板市场完全附属于主板市场，与主板市场拥有 相同的交易市场、运作规则及监管系统，不同的 只是上市标准的差别。
英国的AIM、新加坡、马来西亚、泰国等 优点：成本最低，市场定位也很有特色----典型
的次级市场，与主板相关性很强；
缺点：独立性不强，特别是与主板拥有相同的监 管系统和规则这一点并不适合整体环境不规范的 市场。
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四、国际股票市场的形成与发展
国际资本市场之四 第十章 国际股票市场
1
本章内容
第一节 国际股票市场概述 第二节 企业境外发行股票的途径及相应
的上市程序 第三节 国际股票的流通市场 第四节 国际股票的衍生金融市场
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本章要点
1.了解国际股票市场与一国国内股票市场的基本 关系。
2.了解国际股票市场在国际资本市场上的地位和 作用。
国际股票： 从发行市场的角度界定，是外国企业在本国发行
的、以本币或境外货币为面值的、由本国投资人 （股东）所持有股权凭证； 国际股票的一个重要特点就是其发行人和投资人 分属不同的国家。
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一、国际股票和国际股票市场的 含义
国际股票市场： 指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，对
国际股票进行交易的行为以及伴随或制约着这种 交易行为的居民或非居民所在国相关的法律规定。 从股票发行人的角度看，国际股票市场是由交易 市场所在国的非居民（外国）公司发行股票所形 成的市场。 从股票投资人的角度看，国际股票市场还应包括 大量非居民投资者参与投资与买卖的股票市场
行并流通以本国货币标价的股票的市场。 外国际股票市场是伴随着一些发达国家对外国
企业开放本国国内股票市场产生、并依托本国 国内的股票市场而发展起来的。 是国际股票市场出现以来最基本的形式。
国际证券市场概述(PPT 39页)
国际股票流通的实现途径
二、国际债券的类型
1、外国债券：一国筹资人为筹集外汇资金 在外国市场发行以该市场所在国货币标价的 债权
2、欧洲债券；是指一国筹资人为筹集外汇 资金在国外市场发行的以欧洲货币或综合性 货币单位标价的债权
3、全球债券：是指欧洲债券中同时在几个 国家的资本市场上发行债券，是欧洲债券的 一种特殊形式
{ 偿还投资人全部债权本金，其债权票息是分期支付的，为 最典型的本金偿还方式。 （2）可选择性偿还
7、付息方式的选择
外国债券发行的主要程序及主要当事人
1、主承销商的选择与委托
2、承销费用： 最初费用
期中费用
3、发行债券的申请、信用评级、审查与批 准
4、具体的发行方式与向投资者销售债券
票面额+票面利率×票面额×期限
发行价格=
1+市场收益率×期限
例，P217
5、偿还期限的确定
国际债券的偿还期指债券从发行到偿还 完全部本金的时间。一般为5—8年，可转换 债券为10—15年
6、国际债券的本金偿还方式 指债券发行人向投资人支付本金收回债权的过程。
（1）到期偿还：指发行人在国际债券到期时，才一次性
3、可循环发行 当存单到期时，如果还需要资金，可以通过发行新
债换旧债的方式进行滚动展期
欧洲CD的特点：面额大、期限固定、不记名、利率高、可 转让
欧洲票据市场
定义：欧洲票据市场是指运用发行欧洲票据 融资时各种不同融资方式安排的总称
产生背景：20世纪80年代初，当时由于出 现了国际信贷危机，银行大幅度减少了银团 贷款的发放规模，导致企业等借款人所需的 长期资金的来源短缺。
间接金融 2、在二战后，国际直接融资和国际间接融资占主
第九章 国际股票投资 《国际投资学》PPT课件
第二节 国际股票指数
二、国际股价指数 1.摩根士丹利资本国际指数 2.《金融时报》股价登记世界指数
第三节 国际股票投资实践
一、股价指数 中美股指涨幅领跑全球资本市场。从股指涨跌来看，2020年，全球15 个重要股指中有11个上涨。 全球资本市场普遍逆势上扬的重要原因是，疫情影响下全球央行采取 超宽松的货币政策，特别是美联储大规模扩表。
3.造壳上市模式
• 造壳上市，即本国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或 合资重新注册一家中资公司的控股公司，本国企业以该控股公司的名义申请上 市。
第四节 中国企业海外上市融资
二、上市公司私有化 （一）上市公司私有化的概念及方式 上市公司私有化是资本市场特殊的并购操作，其目标是令被收购的上 市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，上市公司私有化就 是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这 家公司退市。
第四节 中国企业海外上市融资
（三）中国企业海外上市方式选择
1.IPO模式
• IPO即首次公开募股，是指一家股份有限公司将自己的股份向社会公众公开发行， 来吸收权益资金的融资方式。
2.买壳上市模式
• 指非上市公司股东通过购买一家壳公司（上市公司）的一定股权来取得该壳公 司的控制权，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接上市的目的。
第四节 中国企业海外上市融资
在海外上市的不足之处如下： 对海外市场的不熟悉会产生许多麻烦。 通常来讲，中国企业在海外上市，价值会被低估；若操作不当，容易 造成极大的亏损。 在海外上市需要企业有强大的金融和管理人才队伍，保障企业的正常 运行；但就中小企业而言，人才需求的满足很困难。
第四节 中国企业海外上市融资
第一节 国际股票与国际股票市场
国际股票市场及其特点概述ppt(16张)
– 国外收益率：外国投资者投资某个国家的证券后以 投资者所在国的货币表示的风险。
2 f
2 d
2 c
2dcdc
国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
End Show
- 13 -
国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
国际股票市场外汇管理
– 不断调整外汇仓口以取得外汇短期定价不当的利益。 – 管理步骤：
• 决定自己管理还是别人管理 • 考虑外汇管理和证券的选择怎样结合
– 相互独立进行 – 一起进行 – 先选择证券，后进行管理
国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
End Show
- 14 -
国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
国际股票市场及其特点
外汇风险管理
❖ 消极的外汇管理
– 交易对象国际化 – 交易主体国际化 – 交易市场国际化
End Show
-4-
国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 股票交易所组织形式：
– 公司制：LSE – 会员制：NYSE
End Show
-5-
国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 股票交易所的会员：
– 股票经纪商
• 佣金经纪人 • 专业经纪人
– 国际股票市场是国际股票发行和交易的场所和网络。 – 外国公司在某国股票市场上有一个特殊的标识代码。
如N股、L股、T股、S股、H股等。 – 主要交易所：NYSE、TSE、LSE等。 – NYSE：49个国家，463种证券。
End Show
-3-
国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 证券交易所国际化：
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国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
国际股票市场外汇管理
– 不断调整外汇仓口以取得外汇短期定价不当的利益。 – 管理步骤：
• 决定自己管理还是别人管理 • 考虑外汇管理和证券的选择怎样结合
– 相互独立进行 – 一起进行 – 先选择证券，后进行管理
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国际股票市场及其特点概述( P P T 1 6 页)
国际股票市场及其特点
外汇风险管理
❖ 消极的外汇管理
– 交易对象国际化 – 交易主体国际化 – 交易市场国际化
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国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 股票交易所组织形式：
– 公司制：LSE – 会员制：NYSE
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国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 股票交易所的会员：
– 股票经纪商
• 佣金经纪人 • 专业经纪人
– 国际股票市场是国际股票发行和交易的场所和网络。 – 外国公司在某国股票市场上有一个特殊的标识代码。
如N股、L股、T股、S股、H股等。 – 主要交易所：NYSE、TSE、LSE等。 – NYSE：49个国家，463种证券。
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国际股票市场及其特点
国际股票市场的特点
❖ 证券交易所国际化：
股票市场ppt课件
国有股的资金来源
一是通过对原有国营企业的资产评估折股转化而来
二是通过国家资产管理部门的参股控股新创办股份 公司的一定股份形成，它可以用货币资金直接认购， 也可以用国有土地或其他财产、知识产权入股
在西方发达国家，一些重要的企业，关系国计 民生或者是高科技产业也多是国家投资、国家 控股或参股，通过这种形式控制经济命脉
在核准制下，证券主管机关必须对发行人的业绩做 实质性判断。
我国的发行制度
额度管理 数量控制 核准制
我国是否应该实行注册制？
注册制注册制与核准制相比，发行人成本更低、 上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市 场可以快速实现资源配置功能。“注册制最大 的好处在于把发行风险交给了主承销商，把合 规要求的实现交给了中介机构，把信息披露真 实性的实现交给了发行人。”
国有股减持的试点在1999年底公开进行。1999 年12月,中国嘉陵社会公众股东按0.8361的比例 和每股4.5元的价格配售中国兵器装备集团公司 所持国家股；黔轮胎 A社会公众股东按0.159097 的比例和每股4.8元配售贵阳市国有资产管理局 所持国家股。两者分别自2000年1月11和12日起 上市。
核准制对定价、交易干预过多，不利于价格发 现功能的实现；发行节奏由行政手段控制，不 利于融资功能的实现；上市门槛过高，审核过 严，则不利于资源配置功能的实现。”
发行注册制并非来者不拒。
美国证监会接到发行人申请后，会就其提交的材料 提出反馈意见，中介机构和发行人则需进行有针对 性的答复，一般意见反馈和答复少则三四次，多则 七八次，直至证监会不再有其他问题才会准予注册。 从时间上看，美国证监会的审核最快2个月，一般3 到6个月时间方能完成，交易所审核仅需1到1个半不等于非市场化
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香港联合证券交易所
▪ 香港联合证券交易所总市值名列世界第十。
纳斯达克电子化证券市场
▪ 纳斯达克是英文缩写“NASDAQ”的音译名，全称是美 国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它是世界 上第一个电子化证券市场。纳斯达克的上市公司涵盖 所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技 术、零售和批发贸易等。
做市商是指在证券市场上具备一定实力和 信誉的证券经营法人；作为特许交易商它 们不断地向公众投资者报出某些特定证券 的买卖价格，双向报价并在该价位上接受 公众投资者的买卖要求，以其自有资金和 证券与投资者进行证券交易。
16.1.5 做市商制度
做市商制度的优点是能够保证证券市场的 流动性，即投资者随时都可以按照做市商 的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双 力不均衡（如只有买方或只有卖方）而无 法交易的情况。
▪ 存托凭证(DR)。它主要以美国存托凭证(ADR) 形式存在
▪ 欧洲股票。它是指在股票面值货币所在国以外 的国家发行上市的股票。
16.1.2 美国存托凭证
存托凭证(Depository Receipts，简称DR)， 又称存券收据或存股证，它是在一国证券 市场流通的代表外国公司有价证券的可转 让凭证。这里的有价证券既可以是股票， 也可以是债券。
16.1.4 国际股票上市
国际股票上市指企业经过外国证券交易所 批准在交易所公开挂牌交易的行为。企业 海外上市除获取直接融资外，还可扩大企 业知名度，完善企业制度，提高企业发展 潜力。
不同股市对企业上市条件的规定条件相似， 但严格程度不尽相同。
16.1.5 做市商制度
做市商制度（Market Maker）是不同于竞 价交易方式的一种证券交易制度，一般为 柜台交易市场所采用。
做市商制度以纳斯达克市场最为著名和完 善。ຫໍສະໝຸດ 16.1.6 国际股票发行价格
国际股票发行价格指在国外股市发行股票 所采用的价格。它的确定方式因国而异。 如美国采用协议定价方式，日本采用部分 招标竞价方式。
决定国际股票发行价格的主要因素是净资 产、赢利水平、发展潜力、发行数量、行 业特点、二级市场状态等。
标准普尔公司股票价格指数以1941年至 1943年抽样股票的平均市价为基期，以上 市股票数为权数，按基期进行加权计算， 其基点数为10。
16.2.5 纽约证券交易所股票价格指数
纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证 券交易所采用加权平均法编制的股票价格 指数。它自1966年6月开始编制，使用最广 泛的是工业股票价格指数。
▪ 如果基期为100点，那么当期股票平均价格指 数为260/25Χ100=1040。
16.2.2 股票平均价格指数计算
加权平均法
▪ 加权平均法就是在求股价平均数时，根据不同 股票重要性分别给以不同的权数加以平均的方 法。例如，四种股票基期价格分别为10、20、 30、40元，它们的交易量分别为100、200、 300、400股，以交易量为权数，其加权平均数 为（10元Χ100+20元Χ200+30元Χ300+40元 Χ400）/（100+200+300+400）=30元。
美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行 并在美国证券市场交易的存托凭证。
16.1.3 世界主要证券交易所
纽约证券交易所
▪ 纽约证券交易所(New York Stock Exchange， NYSE )，交易所经营对象主要为股票，其次为 各种国内外债券。自20世纪20年代起，它一直 是国际金融中心。
16.2.1 股票价格指数概念
股票价格指数是由证券交易所或金融服务 机构编制的表明股票行市变动的一种供参 考的指示数字。
它是选取有代表性的一组股票，计算它们 的平均价格；然后令基期价格为某一点数 （通常为100点），并随着时间推移计算新 的平均价格所折算的点数。
16.2.2 股票平均价格指数计算
算术平均法
▪ 算术平均法是用所选股票市场价格之和除以股 票样本数量得到股票平均价格的计算方法。例 如，四种股票基期价格分别为10、20、30、40 元，其算术平均值是（10+20+30+40）/4=25。
▪ 如果当期价格分别为100、200、320、420元， 那么当期价格算术平均值为（100元+200元 +320元+420元）/4=260元。
16.2.2 股票平均价格指数计算
几何平均法
▪ 几何平均法是用N种股票价格之积开N次方得到 股票平均价格。例如，四种股票基期价格分别 为10、20、30、40元。它们的乘积开4次方为 22.13元
16.2.3 道·琼斯股票指数
道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久 的股票指数。它是在1884年由道·琼斯公 司的创始人查理斯·道采用算术平均法编 制的。
伦敦证券交易所
▪ 伦敦证券交易所是英国最大的证券交易所和世 界第三大证券交易所，设在英国伦敦市中心。 在伦敦证券交易所挂牌证券近一万种，居世界 各证券交易所之首，其中40％为外国证券
16.1.3 世界主要证券交易所
东京证券交易所
▪ 东京证券交易所是日本最大的和世界第二大证券交易 所。上市股票市场价值3万亿美元，居世界第二。
道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上 影响最大的一种股票指数。其原因在于 道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票 都有代表性。
16.2.4 标准普尔股票价格指数
标准普尔股票价格指数是美国最大的证券 研究机构即标准普尔公司按照加权平均法 编制的股票价格指数。该公司于1923年开 始编制发表股票价格指数。
第16章 国际股票市场
16.1.1 国际股票概念
国际股票是跨越国境发行和交易的股票。
▪ 在外国发行直接以当地货币为面值并在当地上 市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的 H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的 N股
▪ 以外币为面值在国内上市流通供境内外国投资 者以外币买卖的股票。如我国上市公司发行的 B股就是这类股票
纽约股票价格指数以1965年12月31日确定 的50点为基数。纽约证券交易所每半个小 时公布一次指数的变动情况。
16.2.6 日经道·琼斯股价指数
日经道·琼斯股价指数是由日本经济新闻 社编制并公布的反映日本股票市场价格变 动的股票价格平均数。该指数从1950年9月 开始编制。它与其它股票指数不同的是它 直接表示平均股票价格，而不是再折算点 数。
▪ 香港联合证券交易所总市值名列世界第十。
纳斯达克电子化证券市场
▪ 纳斯达克是英文缩写“NASDAQ”的音译名，全称是美 国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它是世界 上第一个电子化证券市场。纳斯达克的上市公司涵盖 所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技 术、零售和批发贸易等。
做市商是指在证券市场上具备一定实力和 信誉的证券经营法人；作为特许交易商它 们不断地向公众投资者报出某些特定证券 的买卖价格，双向报价并在该价位上接受 公众投资者的买卖要求，以其自有资金和 证券与投资者进行证券交易。
16.1.5 做市商制度
做市商制度的优点是能够保证证券市场的 流动性，即投资者随时都可以按照做市商 的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双 力不均衡（如只有买方或只有卖方）而无 法交易的情况。
▪ 存托凭证(DR)。它主要以美国存托凭证(ADR) 形式存在
▪ 欧洲股票。它是指在股票面值货币所在国以外 的国家发行上市的股票。
16.1.2 美国存托凭证
存托凭证(Depository Receipts，简称DR)， 又称存券收据或存股证，它是在一国证券 市场流通的代表外国公司有价证券的可转 让凭证。这里的有价证券既可以是股票， 也可以是债券。
16.1.4 国际股票上市
国际股票上市指企业经过外国证券交易所 批准在交易所公开挂牌交易的行为。企业 海外上市除获取直接融资外，还可扩大企 业知名度，完善企业制度，提高企业发展 潜力。
不同股市对企业上市条件的规定条件相似， 但严格程度不尽相同。
16.1.5 做市商制度
做市商制度（Market Maker）是不同于竞 价交易方式的一种证券交易制度，一般为 柜台交易市场所采用。
做市商制度以纳斯达克市场最为著名和完 善。ຫໍສະໝຸດ 16.1.6 国际股票发行价格
国际股票发行价格指在国外股市发行股票 所采用的价格。它的确定方式因国而异。 如美国采用协议定价方式，日本采用部分 招标竞价方式。
决定国际股票发行价格的主要因素是净资 产、赢利水平、发展潜力、发行数量、行 业特点、二级市场状态等。
标准普尔公司股票价格指数以1941年至 1943年抽样股票的平均市价为基期，以上 市股票数为权数，按基期进行加权计算， 其基点数为10。
16.2.5 纽约证券交易所股票价格指数
纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证 券交易所采用加权平均法编制的股票价格 指数。它自1966年6月开始编制，使用最广 泛的是工业股票价格指数。
▪ 如果基期为100点，那么当期股票平均价格指 数为260/25Χ100=1040。
16.2.2 股票平均价格指数计算
加权平均法
▪ 加权平均法就是在求股价平均数时，根据不同 股票重要性分别给以不同的权数加以平均的方 法。例如，四种股票基期价格分别为10、20、 30、40元，它们的交易量分别为100、200、 300、400股，以交易量为权数，其加权平均数 为（10元Χ100+20元Χ200+30元Χ300+40元 Χ400）/（100+200+300+400）=30元。
美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行 并在美国证券市场交易的存托凭证。
16.1.3 世界主要证券交易所
纽约证券交易所
▪ 纽约证券交易所(New York Stock Exchange， NYSE )，交易所经营对象主要为股票，其次为 各种国内外债券。自20世纪20年代起，它一直 是国际金融中心。
16.2.1 股票价格指数概念
股票价格指数是由证券交易所或金融服务 机构编制的表明股票行市变动的一种供参 考的指示数字。
它是选取有代表性的一组股票，计算它们 的平均价格；然后令基期价格为某一点数 （通常为100点），并随着时间推移计算新 的平均价格所折算的点数。
16.2.2 股票平均价格指数计算
算术平均法
▪ 算术平均法是用所选股票市场价格之和除以股 票样本数量得到股票平均价格的计算方法。例 如，四种股票基期价格分别为10、20、30、40 元，其算术平均值是（10+20+30+40）/4=25。
▪ 如果当期价格分别为100、200、320、420元， 那么当期价格算术平均值为（100元+200元 +320元+420元）/4=260元。
16.2.2 股票平均价格指数计算
几何平均法
▪ 几何平均法是用N种股票价格之积开N次方得到 股票平均价格。例如，四种股票基期价格分别 为10、20、30、40元。它们的乘积开4次方为 22.13元
16.2.3 道·琼斯股票指数
道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久 的股票指数。它是在1884年由道·琼斯公 司的创始人查理斯·道采用算术平均法编 制的。
伦敦证券交易所
▪ 伦敦证券交易所是英国最大的证券交易所和世 界第三大证券交易所，设在英国伦敦市中心。 在伦敦证券交易所挂牌证券近一万种，居世界 各证券交易所之首，其中40％为外国证券
16.1.3 世界主要证券交易所
东京证券交易所
▪ 东京证券交易所是日本最大的和世界第二大证券交易 所。上市股票市场价值3万亿美元，居世界第二。
道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上 影响最大的一种股票指数。其原因在于 道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票 都有代表性。
16.2.4 标准普尔股票价格指数
标准普尔股票价格指数是美国最大的证券 研究机构即标准普尔公司按照加权平均法 编制的股票价格指数。该公司于1923年开 始编制发表股票价格指数。
第16章 国际股票市场
16.1.1 国际股票概念
国际股票是跨越国境发行和交易的股票。
▪ 在外国发行直接以当地货币为面值并在当地上 市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的 H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的 N股
▪ 以外币为面值在国内上市流通供境内外国投资 者以外币买卖的股票。如我国上市公司发行的 B股就是这类股票
纽约股票价格指数以1965年12月31日确定 的50点为基数。纽约证券交易所每半个小 时公布一次指数的变动情况。
16.2.6 日经道·琼斯股价指数
日经道·琼斯股价指数是由日本经济新闻 社编制并公布的反映日本股票市场价格变 动的股票价格平均数。该指数从1950年9月 开始编制。它与其它股票指数不同的是它 直接表示平均股票价格，而不是再折算点 数。