人民币升值的利弊——对我国经济的影响

摘 要】 随着人民币的持续升值 ， 关于人民币升值的利弊也越来越受到人们的关注 ， 本文结合我国具体情况 ， 对其利弊进 行 分 析 。 并 在 此 基 础 【 为有效缓解人民币升值给国内经济带来的不利影响建言献策 。 上， 【 关键词 】 人民币升值 汇率 ２ ０ ０ ８ 年 １－１ ２ 从中国人 民 银 行 公 布 的 汇 率 数 据 我 们 可 以 看 到 ， ， 月， 人民币对美元的汇率中间价从 ７． ２ ９ ９ ６ 下降到 ６． ８ ３ ４ ６， ２ ０ ０ ９ 年 １－ 人民币对美元的汇率中间 价 从 ６． １ ２月， ８ ３ ６ ７ 下 降 到 ６． ８ ２ ８ ２， ２ ０ １ ０年１ 人民币对美元的汇率中间价从 ６． －１ ２月， ８ ２ ８ １ 下降 到 ６． ６ ２ ２ ７， ２ ０ １ １年 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 达 到 了 ６． １ １ 月人民币汇率再创新 高 ， ３ ２ １ ２。 可见 ， 近年来人民币对美 元 持 续 处 于 升 值 状 态 ， 那 么， 人民币升值的原 因何在 ？ 人民币升值对中国经济会 产 生 什 么 影 响 ？ 这 正 是 本 文 所 关 注 的问题所在 。 一 、人民币升值的原因 。 国 际 收 支 决 定 论 认 为， 国际收支的 “ 双顺 差 ” 外贸收支状况是 １． 影响汇 率 最 直 接 的 因 素 之 一 ， 当一国处于国际收支顺差时， 说明本国出 进口 等 外 汇 支 付 较 少 ， 外 汇 供 给 大 于 支 出， 同时外 口等外汇收入增加 ， 会造成本币对外升值， 外汇汇率下跌； 反之， 当 国对本国货 币 需 求 增 加 ， 说明本国外汇收入比外汇支出少， 对外 一国有 较 大 的 国 际 收 支 逆 差 时 ， 汇的需求大于外汇的供给 ， 外汇汇 率 将 上 涨 ， 本币对外贬值。我国国 际 双顺差 ” 状 况， 收支长期处于 “ ２ ０ ０ ９年我国经常项目顺差２ ９ ７ １ 亿 美 元， 资本和金融项目顺差 １ ４ ４ ８ 亿美元 ， ２ ０ １ ０ 年我国经常项目 顺 差 ５ ３ ６亿美 元， 资本和金融项目顺 差 ６ 而到了２ ４ ２ 亿 美 元， ０ １ １年上半年我国经常 项目顺差 ８ 资本和金融项目顺差１ 我国国际收 ７ ８ 亿美元 ， ８ ３ ９ 亿 美 元， ， 双顺差 ” 从国际收支理论 的 观 点 看 ， 外汇市场上美元的供给 支的长期 “ 远远大于需求 ， 人民币存在着的升值压力 。 中美两国的利率 差 异 。 根 据 利 率 平 价 理 论 ， 任意两种货币存款 ２． 的预期收益率应相同 ， 当人 民 币 利 率 上 升， 导 致 国 外 资 金 流 入， 抛出美 人民 币 会 相 对 美 元 升 值； 反 之， 当美元存款比人 元换人民币获得利差 ， 民币存款提供的收益更高时 ， 人民 币 会 相 对 美 元 贬 值 。 从 理 论 上 讲 ， 利 率上升将增加本外币利差 ， 从 而 产 生 本 币 升 值 的 效 应 。２ ０ ０ ８年以来美 国维持了两年多的低利率政 策 ， ２ ０ １ ０年８月美国联邦储备委员会将联 维 持 史 上 最 低 利 率 政 策， 相 邦基金目标利率下调至 ０－０． ２ ５％ 的 区 间 ， 对于美国的存款利率 ， 我国当前的一年期存款利率为 ３． 远高于美 ５ ０％ ， 中美两国的利率差异形成了人民币升值的压力 。 国的利率水平 ， 外汇市场的供求情况 。 在外汇 市 场 上 ， 当本币的需求增 加 时， 说 ３． 明外商 需 要 更 多 的 外 汇 换 取 更 多 的 本 币 ， 外汇的供给增加， 外汇的价格 本币汇价相对上升； 反之， 当本币的供给增加时， 说明进口商 相对下降 ， 需要供 给 更 多 的 本 币 以 换 取 更 多 的 外 汇 ， 外汇的需求相应增加， 外汇的 本币的价格相对下 降 。 随 着 中 国 经 济 前 景 的 持 续 看 好 ， 价格相对上升 ， 我国对外资吸引力不断增强 ， 我国利用外 资 连 续 保 持 ２ ０ ０ ９ 年 ８ 月以来 ， 增长态势 。 另一方面 ， 伴随着中国资 本 市 场 繁 荣 ， 大量的国外“ 热 钱” 流 热 钱” 的 流 入， 在外汇市场上必 入中国资本市场 。 外商投 资 的 增 加 和 “ 然表现为对人民币需求的增加 ， 相应形成人民币升值的压力 。 人民币升值的预 期 。 汇 率 预 期 的 变 化 能 够 影 响 现 实 的 汇 率 ， 例 ４． 如果我们假定人民币相对 于 美 元 升 值 ５％ ， 那么在中国投资以美元 如， 度量的收益就会增加 ５％ ， 因此 ， 人民币升值预期必然会导致大量的资 本流入 ， 进而导致人民 币 的 实 际 升 值 。 由 于 来 自 国 内 外 的 多 种 人 民 币 人们对人民币的升值预期也增强， 既有人民币一次性升值的 升值压 力 ， 预期 ， 也有人民币渐进式升值的预期 。 政治因素 。 金融危机之后 ， 美国 经 济 走 入 低 迷 ， 美国的一些政客 ５． 和经济组织认为中国存 在 严 重 低 估 人 民 币 的 货 币 操 纵 行 为 ， 从而使得 中国 的 制 造 业 赢 得 了 巨 大 的 竞 争 优 势 ， 造成美国制造业发展出现萎缩， 企业大量倒闭 ， 带来了 严 重 的 失 业 现 象 。 美 国 方 面 希 望 通 过 人 民 币 升 值缩小中美之间的贸易 逆 差 ， 使美国制造商在全球贸易竞争中获得更 大的市场份额 。 随着美国 国 会 中 期 选 举 的 临 近 ， 一些国会议员和商业 他们要求就人民币汇率问题举行听 团体再次挑起了人民币 汇 率 议 题 ， 证会 ， 在听证会上通过针对人民币汇 率 征 收 特 别 关 税 的 法 案 ， 这些政治 因素也或多或少地对人民币升值造成了压力 。
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人民币升值的利弊分析
— — — 对我国经济的影响分析
李晶晶 南京师范大学