人民币升值的利弊——对我国经济的影响
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摘 要】 随着人民币的持续升值 , 关于人民币升值的利弊也越来越受到人们的关注 , 本文结合我国具体情况 , 对其利弊进 行 分 析 。 并 在 此 基 础 【 为有效缓解人民币升值给国内经济带来的不利影响建言献策 。 上, 【 关键词 】 人民币升值 汇率 2 0 0 8 年 1-1 2 从中国人 民 银 行 公 布 的 汇 率 数 据 我 们 可 以 看 到 , , 月, 人民币对美元的汇率中间价从 7. 2 9 9 6 下降到 6. 8 3 4 6, 2 0 0 9 年 1- 人民币对美元的汇率中间 价 从 6. 1 2月, 8 3 6 7 下 降 到 6. 8 2 8 2, 2 0 1 0年1 人民币对美元的汇率中间价从 6. -1 2月, 8 2 8 1 下降 到 6. 6 2 2 7, 2 0 1 1年 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 达 到 了 6. 1 1 月人民币汇率再创新 高 , 3 2 1 2。 可见 , 近年来人民币对美 元 持 续 处 于 升 值 状 态 , 那 么, 人民币升值的原 因何在 ? 人民币升值对中国经济会 产 生 什 么 影 响 ? 这 正 是 本 文 所 关 注 的问题所在 。 一 、人民币升值的原因 。 国 际 收 支 决 定 论 认 为, 国际收支的 “ 双顺 差 ” 外贸收支状况是 1. 影响汇 率 最 直 接 的 因 素 之 一 , 当一国处于国际收支顺差时, 说明本国出 进口 等 外 汇 支 付 较 少 , 外 汇 供 给 大 于 支 出, 同时外 口等外汇收入增加 , 会造成本币对外升值, 外汇汇率下跌; 反之, 当 国对本国货 币 需 求 增 加 , 说明本国外汇收入比外汇支出少, 对外 一国有 较 大 的 国 际 收 支 逆 差 时 , 汇的需求大于外汇的供给 , 外汇汇 率 将 上 涨 , 本币对外贬值。我国国 际 双顺差 ” 状 况, 收支长期处于 “ 2 0 0 9年我国经常项目顺差2 9 7 1 亿 美 元, 资本和金融项目顺差 1 4 4 8 亿美元 , 2 0 1 0 年我国经常项目 顺 差 5 3 6亿美 元, 资本和金融项目顺 差 6 而到了2 4 2 亿 美 元, 0 1 1年上半年我国经常 项目顺差 8 资本和金融项目顺差1 我国国际收 7 8 亿美元 , 8 3 9 亿 美 元, , 双顺差 ” 从国际收支理论 的 观 点 看 , 外汇市场上美元的供给 支的长期 “ 远远大于需求 , 人民币存在着的升值压力 。 中美两国的利率 差 异 。 根 据 利 率 平 价 理 论 , 任意两种货币存款 2. 的预期收益率应相同 , 当人 民 币 利 率 上 升, 导 致 国 外 资 金 流 入, 抛出美 人民 币 会 相 对 美 元 升 值; 反 之, 当美元存款比人 元换人民币获得利差 , 民币存款提供的收益更高时 , 人民 币 会 相 对 美 元 贬 值 。 从 理 论 上 讲 , 利 率上升将增加本外币利差 , 从 而 产 生 本 币 升 值 的 效 应 。2 0 0 8年以来美 国维持了两年多的低利率政 策 , 2 0 1 0年8月美国联邦储备委员会将联 维 持 史 上 最 低 利 率 政 策, 相 邦基金目标利率下调至 0-0. 2 5% 的 区 间 , 对于美国的存款利率 , 我国当前的一年期存款利率为 3. 远高于美 5 0% , 中美两国的利率差异形成了人民币升值的压力 。 国的利率水平 , 外汇市场的供求情况 。 在外汇 市 场 上 , 当本币的需求增 加 时, 说 3. 明外商 需 要 更 多 的 外 汇 换 取 更 多 的 本 币 , 外汇的供给增加, 外汇的价格 本币汇价相对上升; 反之, 当本币的供给增加时, 说明进口商 相对下降 , 需要供 给 更 多 的 本 币 以 换 取 更 多 的 外 汇 , 外汇的需求相应增加, 外汇的 本币的价格相对下 降 。 随 着 中 国 经 济 前 景 的 持 续 看 好 , 价格相对上升 , 我国对外资吸引力不断增强 , 我国利用外 资 连 续 保 持 2 0 0 9 年 8 月以来 , 增长态势 。 另一方面 , 伴随着中国资 本 市 场 繁 荣 , 大量的国外“ 热 钱” 流 热 钱” 的 流 入, 在外汇市场上必 入中国资本市场 。 外商投 资 的 增 加 和 “ 然表现为对人民币需求的增加 , 相应形成人民币升值的压力 。 人民币升值的预 期 。 汇 率 预 期 的 变 化 能 够 影 响 现 实 的 汇 率 , 例 4. 如果我们假定人民币相对 于 美 元 升 值 5% , 那么在中国投资以美元 如, 度量的收益就会增加 5% , 因此 , 人民币升值预期必然会导致大量的资 本流入 , 进而导致人民 币 的 实 际 升 值 。 由 于 来 自 国 内 外 的 多 种 人 民 币 人们对人民币的升值预期也增强, 既有人民币一次性升值的 升值压 力 , 预期 , 也有人民币渐进式升值的预期 。 政治因素 。 金融危机之后 , 美国 经 济 走 入 低 迷 , 美国的一些政客 5. 和经济组织认为中国存 在 严 重 低 估 人 民 币 的 货 币 操 纵 行 为 , 从而使得 中国 的 制 造 业 赢 得 了 巨 大 的 竞 争 优 势 , 造成美国制造业发展出现萎缩, 企业大量倒闭 , 带来了 严 重 的 失 业 现 象 。 美 国 方 面 希 望 通 过 人 民 币 升 值缩小中美之间的贸易 逆 差 , 使美国制造商在全球贸易竞争中获得更 大的市场份额 。 随着美国 国 会 中 期 选 举 的 临 近 , 一些国会议员和商业 他们要求就人民币汇率问题举行听 团体再次挑起了人民币 汇 率 议 题 , 证会 , 在听证会上通过针对人民币汇 率 征 收 特 别 关 税 的 法 案 , 这些政治 因素也或多或少地对人民币升值造成了压力 。
学术Fra Baidu bibliotek究
人民币升值的利弊分析
— — — 对我国经济的影响分析
李晶晶 南京师范大学
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