企业偿债能力分析--以某电器公司为例

目录
摘要...........................................................I Abstract.......................................................I
一、引言 (1)
二、文献综述 (1)
（一）国内研究综述 (1)
（二）国外研究综述 (2)
三、偿债能力的概述 (3)
（一）偿债能力的含义 (3)
（二）偿债能力指标的相关概念 (3)
四、格力电器公司偿债能力分析 (4)
（一）短期偿债能力分析 (4)
（二）长期偿债能力分析 (6)
五、分析总结 (8)
六、格力电器公司偿债能力的优化策略 (9)
（一）优化资本结构 (9)
（二）制定合理的偿债计划 (9)
（三）提高盈利能力 (10)
（四）增强偿债意识 (10)
参考文献 (11)
企业偿债能力分析——以格力电器为例
摘要：企业偿债能力分析是指对企业能够反映自身偿还债务能力的相关指标进行计算后，对所得结果进行分析的一个过程，包含短期和长期两个方面的偿债能力分析。

企业的偿债能力大小在很大程度上决定了该企业未来能否健康稳定的发展下去，而在日常的偿债能力分析过程中，最关键的便是对可以反映企业偿债能力的相关指标的数值计算。

偿债能力指标的大小能够较为客观的反映企业整体的偿债能力，企业的偿债能力已经不仅仅是企业自身关注的财务因素，也更是企业外部的利益相关者们非常关心的企业数据。

所以，对于企业自身而言，若想在经营过程中不断地吸引投资以及筹集发展所需的资金，必须要重视对企业偿债能力的增强。

本文以国内知名上市公司格力电器为例，借助计算相关的偿债能力分析指标，并且对所得数据进行定性与定量分析，探究格力电器在偿债能力方面的问题，并且结合数据和计算结果提出合理建议，帮助格力电器未来更好的存续和发展。

关键词：格力电器；影响因素；偿债能力分析；优化策略
Analysis on the solvency of Enterprises -- Taking GREE electric appliance as an example
Abstract：The analysis of the solvency of the enterprise refers to a process of analysis of the results, including two aspects of short-term and long-term solvency analysis. The size of the enterprise's solvency determines whether the enterprise can develop healthily and stably in the future, and in the process of daily solvency analysis, the most important thing is to calculate the numerical calculation of the relevant indicators that can reflect the solvency of the enterprise. The size of the debt solvency index can objectively reflect the overall solvency of the enterprise. The solvency of the enterprise is not only the financial factor that the enterprise pays attention to, but also the enterprise data which the stakeholders concerned very much. Therefore, for the enterprises themselves, if they want to attract investment and raise the funds needed in the process of operation, we must pay more attention to the strengthening of the solvency of the enterprises. This paper, taking GREE electric appliance of well-known listed company in China as an
example, uses the calculation of related debt solvency analysis index, and carries out qualitative and quantitative analysis on the obtained data, explores the problems of GREE electric appliance in debt paying ability, and puts forward reasonable suggestions with data and calculation results to help GREE electrical appliance to be better in the future.
Key words: GREE electric appliance; Influencing factors; Solvency analysis; Optimization strategy
一、引言
随着我国社会经济水平的不断提高，市场经济制度的不断完善，企业是否有偿还到期债务的能力，关系到其自身未来能否继续存续以及健康稳定的发展下去。

企业的负债程度会极大地影响自身经营的财务状况，过重的债务压力将对企业后期的生产经营活动带来财务风险，同时企业的偿债能力指标是企业以及其相关利益者们都非常关心的数值。

因为偿债能力指标的大小能够影响外部投资者的投资回报率以及对企业投资所承担的风险水平，并且决定了银行以及外部债权人能否收回出借企业资金的本金和利息。

偿债能力和对负债的保障程度对企业的经营活动影响深远，几乎企业所有的筹资和融资以及经营管理等活动都会受到偿债能力的影响，好的偿债能力可以带来好的商业信誉。

因此，偿债能力的好坏可以反映企业的财务状况与经营成果的好坏，当今社会，偿债能力关系到企业以及更多外部投资者们的利益。

因此，若想提升企业的偿债能力，必须细致的地计算和分析相关偿债能力指标。

格力电器作为国内一家老牌上市公司，并且连续12年入选美国《财富》杂志的“中国上市公司100强”，对于中国的电器公司而言具有很强的代表性，本论文通过计算衡量企业偿债能力的重要指标，并且结合考虑格力电器公司的综合现状，对反应其短期和长期偿债能力的相关指标进行计算和分析，尝试探寻格力电器的不足之处，同时提出几点优化和提升格力电器偿债能力的相关建议，以达到帮助其更好的运营和发展的目的。

二、文献综述
现在国内社会经济发展水平越来越高，企业偿债能力作为分析企业财务情况的重要方面，受到了国内外专家学者的广泛关注和探究，很多学者的观点也非常值得我们借鉴与思考。

（一）国内研究综述
郭宁和沈剑飞两位专家指出，会计报表与分析的主要内容包含偿债、盈利、营运和投资价值这四个方面，并且偿债能力分析是指一种针对企业短期偿债能力以及长期偿债
能力的财务分析过程。

同时他们提出对企业短期偿债能力的分析和评价主要依据由企业真实数据计算出的企业流动比率、速动比率、存货周转率以及应收账款周转率这四个专业指标数值，然后加以结合企业实际状况进行分析最终得出结果。

简燕玲学者曾说过企业偿债能力的分析应该包括两个方面，其一是企业需要合理安排债务的偿还顺序，依次偿还负债，提高财务效率；其二是企业必须保证拥有较好盈利能力，从而维持稳定的经营收入。

其著作中指出了当前财务工作者对企业偿债能力分析过程中的一些不足，提出需要从短期和长期偿债能力两个方面改进过去常规的分析方法。

并且认为有些曾经我们在分析企业偿债能力中忽视的方面也应当在加以考虑，例如偿债资金来源、流动资产质量以及企业寿命周期等。

曾小玲学者也对企业偿债能力分析提出了自己的看法，她认为企业的偿债、营运和盈利能力是紧密相关的，并且一环紧扣一环，上层的能力好坏直接决定下层的能力是否合格。

在她的分析过程中还使用了定量分析的方式对此进行了验证，从定性和定量两个角度对三者相关性进行了分析和验证。

（二）国外研究综述
西方的经济学者和专家们对企业偿债能力的分析和研究也同样有着较高的水平。

George Gallinger在2005年分析时强调，流动比率和速动比率的高低可以权衡企业的资产的流动性水平大小，我们可以利用二者的标准数值控制企业的财务风险。

由于流动比率和速动比率的计算较为简单，所以我们使用的较为广泛，但是同时存在的问题便是这两个指标并不能对企业流动性进行充分详细的检验。

这两个指标都是静态指标，而企业的资金流动以及偿债资金变化等均为动态，所以这两个指标在实际的财务分析过程中具有一定的局限性。

Raviv和Harris以及Eriotis三位学者在2007年通过讨论研究发现企业偿债能力中长期偿债能力和资产负债率是一种负相关的关系。

Fosberg在三年前研究发现企业的规模越大，涉及资金面越广，那么企业债务水平越高。

同时对于每个企业而言，其自身的现金流毫无疑问是企业正常运营的重要资产，企业之所以会产生财务窘况甚至破产的情况，很大一部分直接原因就是企业届时的现金库存无法偿还到期的债务。

对此，Duhovnik Metka在1998年就已经提出，作为上市公司为了保护企业以及企业相关利益者的利益，必须提供一份准确合格的现金流量表给外部需要使用财务报表的人。

通过这种财务报表，上市公司的盈利以及投资回报能力两个方面都能够被准确的分析和判断，
与此同时，现金流量比率也可以用来体现企业资产负债表和利润表的相关情况，作为一种控制机制。

三、偿债能力的概述
（一）偿债能力的含义
企业偿债能力指其对自身短期和长期负债偿还的保障程度。

一个企业的经营发展情况是否良好，体现在该其对到期债务的清偿能力是否较强，所以借助于对企业偿债能力的分析，我们可以直接了解企业的经营是否有风险，企业未来的收益是否可以得到很好地保证。

偿债能力低下会极大地影响企业后期经济业务的开展，并且影响企业商誉和外部资金的投入，给公司带来难以挽回的损失；对于企业而言，通过偿债能力的分析，可以找出自身经营发展过程中的问题，并且适当优化资本结构能够避免陷入财务窘况。

（二）偿债能力指标的相关概念
1.短期偿债能力指标
企业的短期偿债能力指标是指能够反映企业依靠其流动资产对流动负债的偿还能力的相关数据，该指标能够客观准确的反映企业对偿还到期的短期债务的综合财务实力。

企业的短期偿债能力，不单单体现了自身的财务风险情况，而且衡量了整体实力和运营水平。

一个企业如果无法保持一定的短期偿债能力，即便有很好的发展前景，也会因难以偿还近期债务而面临不能满足持续经营要求的问题，甚至有些企业会因资金短缺，不能偿还短期负债而走向破产。

对于企业短期偿债能力的分析，我们往往可以通过对相关指标计算来体现。

通过对企业短期偿债能力的分析，可以发现流动资产和流动负债的比可以较为准确客观的体现企业对短期债务的保障能力，包含流动比率、速动比率和现金比率等相关指标。

2.长期偿债能力指标
企业的长期偿债能力指标是指能够反映其利用自有资产对到期的长期借款偿还的保障程度的相关数据。

企业的所有者和利益相关者不仅仅只关注企业的短期偿债能力，而且对于企业的长期偿债能力也是十分的关注，因为如果企业想要稳定健康的存续下去，那么必然需要保证企业的长期借款得到足额按时的清偿，唯如此企业才能得以更好
的发展和扩张，同时长期偿债能力情况可以帮助企业投资者和利益相关者更细致的掌握企业财务状况，使其对企业的长期投资的回报率等得以保障。

一般企业用来分析和评价其长期偿债能力的主要指标有资产负债比率、股东权益比率、权益乘数和产权比率的等等。

这些指标在决定企业是否可以健康稳定的经营发展下去的同时，也影响企业债权人的债权能否得到很好地保障以及其贷款风险的大小。

四、格力电器公司偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
依据企业偿债能力的财务分析方法，并且结合在相关官网查找的数据汇编下表，并且对格力电器2014年~2016年的短期偿债能力指标进行简要计算与分析：
表1格力2014-2016年度报表流动资产和流动负债部分单位：人民币元
注：以上数据根据2014~2016年格力电器年度报表数据整理得出
由上表数据计算得出格力电器2014~2016年短期偿债能力指标如下：
表2格力电器2014-2016年偿债能力分析指标
注：以上数据根据2014~2016年格力电器年度报表数据整理计算得出
1.流动比率
通常而言，一个企业资产的流动性越强，那么这个企业的流动比率指标数值会比较高，并且企业偿还短期债款的压力越小。

即使流动比率的提高意味着企业短期偿债能力增强，然而同样值得注意的是如果企业的流动比率过高，那么由于流动资产中存货较难直接变现，该企业的资金获利效率会变差，企业的流动资产占用了大量的资金，导致整
体的盈利能力便会大大降低。

同时，格力的流动比率较高有可能是因为企业的库存产生了大量的积压以及企业存在大量的应收款未收回。

流动比率越高，企业流动负债得以偿还的保障程度越大。

通常认为，流动比率数值维持在2：1左右是较为安全的。

从表2中可以看出格力2014~2016年的流动比率分别为1.11，1.07，1.13，从过去的数据可以看出，格力电器的流动比率一直较为稳定，维持在1.0~1.13之间，但是处于同行业中较低的位置，可见格力短期偿债能力较低。

这种现象很有可能是因为格力电器近几年大规模的扩张门店，加速其物联网的建设，同时其利用自身的资产对下属的金融机构、理财产品的投资等等，使得格力的流动资产较少，导致短期偿债能力较差。

2.速动比率
速动比率去除了变现能力较差的存货以及流动性差的应收账款的影响，所以速动资产比流动资产有更强的变现能力。

所以，相较于企业的流动比率，速动比率指标能够更加全面精准的反映企业的短期偿债能力大小，较高的速动比率反映企业对短期债务的偿还具有较好的保障程度。

专家学者们一般认为速动比率为保持在1：1时最为适合，它代表着企业的每一元流动负债有一元速动资产来保障。

从表2中可以看到格力2014~2016年的速动比率分别为1.03，0.99，1.06，由家电行业的传统经验认为，整个家电行业的平均速动比率维持在0.9时是比较合适的，虽然从过去计算的数据中可以看出格力电器的速动比率并不是很稳定，但2014~2016三年的指标数据都在1左右，并且比较稳定，没有太大的波动，可见其偿债能力和盈利能力处于较为均衡的水平。

3.现金比率
通常情况下，现金是企业流动性最强的资金，能够直接用来偿还到期借款，所以企业的现金持有量和长期债务的比能够很好地体现企业资金对长期债务的保障程度。

如果一个企业的现金占整体资产的比率较高，那么企业就有较强的支付能力，对于偿还到期债务等具有较大的保障，但是一旦这个比率过高，就意味着企业持有大量现金类资产，由于现金类资产的盈利能力弱于其他资产，所以企业的资产没有以高效率的被使用，导致企业资源利用效率低下，降低盈利能力。

由表2可知，格力电器2014年的现金比率最低，随后可变现资产逐渐增加，并且保持在一个适中的水平，可见格力电器的短期偿债能力位于一个稳定的数值。

而这个结果的主要原因是格力电器运用多种手段减少了企业流动负债的占比，降低了企业短期负
债和应付账款的数量和比例，同时格力电器还大大提高了自身的支付能力。

由于企业的现金量增加了，所以可用于直接偿还到期债务的资金也变多了，因而格力电器短期偿债能力显著提高，其抵抗负债危机的时候保障能力也在上升，也即偿债风险降低，但是格力电器依然需要不断提升自己的短期偿债能力。

4.同行业情况比较分析
表3 2014年电器行业短期偿债能力数值比较表
注：以上数据根据2014年中国上市电器公司年度报表数据整理计算得出
以2014年年末，格力电器相较于其他同类型电器公司数据为例，可以看出格力电器流动比率最低，其存货占比较低，短期偿债的压力最大，速动比率处于第三位置，接近公认的标准1，偿债能力处于中等水平，现金比率达50.32%，在同行业里属正常比率。

以上数据说明了该公司自身的现有资金流通的频率较低，表明企业资产流动性落后于同行业企业，短期偿债能力一般，但是同时要重视提升自己的流动比率，可以适当增加存货，未来格力必须重视这一项问题并加强管理，不然其短期债务清偿能力必然会受到很大的影响。

（二）长期偿债能力分析
表4 2014-2016年度格力电器非流动资产和负债部分单位：人民币元
注：以上数据根据2014~2016年格力电器年度报表数据整理得出
由上表数据计算得出格力电器2014~2016年长期偿债能力指标如下：
表5 格力电器2014-2016长期偿债能力数据分析表
注：以上数据根据2014~2016年格力电器年度报表数据整理计算得出
1.资产负债率
企业的负债总额与其资产总额的比便是资产负债率。

资产负债率能够反映企业偿还自身长期负债的能力，企业长期债务清偿的保障程度越好，这个比率越小；相反企业偿还长期负债的能力越弱，该比率会越大，表明企业负债占资产总额的数量较大，企业面临的经营风险越大，会较大程度影响企业正常的生产经营。

从表5中可以看到格力电器公司2014~2016年的资产负债率分别为69.88%，69.96%，71.11%，由此可以看出资产负债率相对稳定地处在70左右，说明格力的负债程度较高，企业面临的偿债风险较大，格力电器虽然以有限的资本通过举债方式，付出较低的成本便获取了大量的运营资本，但是长远看来一个企业过多的负债经营后期会给企业带来很大的财务风险，甚至会危及企业的生存。

2.股东权益比率
企业的股东权益占资产总额的比率便是股东权益比率。

如果企业的股东权益比率太小的话，表明其负债程度过高，该企业的长期股权不能够很好地保障企业的长期借款的偿还，企业的财务压力较大；但是如果企业的股东权益比率超过一定的数值，那么说明企业在扩大经营的过程中并没有利用好现有的资源适度负债，使企业的经济效益最大化。

股东权益加上负债比率之和正好为1，两者都体现了企业的长期偿债能力。

同时企业以自身的股东权益保障负债的能力也会越强。

根据表5中的有关数据，格力2014~2016年的股东权益比率数值分别为： 28.88，30.04，30.12，可以看出格力电器的股东权益
比率在逐渐升高，其股东权益比率较为稳定，处于较低水平，同时可以看出该企业负债水平较高，股东权益总额占总资产的比例较低，说明其抵御外部冲击的能力并不高。

3.权益乘数
权益乘数是指股东权益比率的倒数，表明企业的整体资产总额是股东权益总额的倍数。

根据表5数据可知，格力电器2014~2016年的资产总额分别是其对应的股东权益总额的3.46、3.33、3.32倍，可见权益乘数数值比较大，所以格力电器的财务杠杆较大。

结合格力电器近年的实际发展现状，可以发现企业一直处于不断蓬勃发展的阶段，企业经济效益一直较好，这种现象和企业维持高水平的权益乘数离不开，格力电器通过不断地提高股东的报酬，刺激企业市场上股票的价格，加速企业的发展扩张，提高自身品牌的市场占有率，同时走出国门进军海外市场。

4.产权比率
企业负债总额占所有者权益总额的比率便是产权比率。

根据表5可知，格力电器2014~2016年的产权比率分别为2.46，2.33，2.32，为较高水平，表明企业以其自身所有者资产保障长期债务的到期偿还较为困难，通过数据分析能够发现格力电器近年来的财务资金结构并不是特别的稳定，企业对于外部债权人的投入资本保障程度较弱，因此格力电器在后期的发展过程中，应当适当利用财务杠杆将产权比率维持在一个适当的水平。

五、分析总结
结合上文对体现格力电器公司的偿债能力指标的计算分析，我们可以对格力电器整体偿债能力有着大体上的认知。

首先在短期偿债能力指标方面，格力电器的流动比率较低，而速动比率和现金流量比率数值较高，这意味着格力电器的流动资产中存货占比较低，所以其最近三年内的短期偿债风险较低，短期债务的偿还受到的保障程度较高，企业拥有大量可以直接变现的资产用于偿还企业的短期负债。

与此同时，格力电器并没有使大量的资金闲置，而是将短期偿债能力和企业盈利能力控制在一个较为稳定的平衡状态，在企业保留较多的现金以及速动资产保障偿还流动资产的同时，一直维持着较高的盈利水平。

格力电器最近几年都会处于一种不断向上的稳定发展阶段，所以企业会一直需要维持扩张的大量现金流，同时在此期间企业维持银行借款时支付利息费用的能力也
很强。

综上所述，格力电器总体的短期偿债能力较强，企业短期经营的财务风险较低，有利于企业短期的扩张和发展。

在企业长期偿债能力指标方面，可以看出格力电器负债水平较高，企业长期债务占比较高，可以看出企业是在负债经营，其各项长期偿债能力指标居于平均水平之下，企业的财务杠杆水平较高，所以长期偿债能力会受到较大的限制，其长期负债的增加会增加企业长期的负担和财务压力，不利于企业未来偿还到期的长期借款，会增大企业的长期运营风险，企业债权人的投入资本受到的保障较低，抵御外部冲击的能力较差，虽然较高的财务杠杆可以提高企业股票价格，提升企业价值，但是企业不能忽视所承担的长期偿债风险，应当适当降低长期负债使企业的偿债风险降到的最低，切实保障投资者的权益。

六、格力电器偿债能力的优化策略
（一）优化资本结构
一个企业的资本结构对于解决企业筹资问题是非常重要的，通过分析我们可以看出格力电器经营扩张的主要资金来源是大量的债权资本，企业的资本结构较为不合理，因为企业大量的外部债务，会导致企业具有大量的负债压力，并且企业会有大量的资金遭到闲置，基于此，格力电器一定要对资金的企业资本结构进行改变，优化资本结构。

格力电器可以通过如增发新股的方式募集股权资本，这样通过增加企业的股权资本可以增强对企业负债的保障程度，同时可以减少负债的占比，优化企业的资本结构。

最后，格力电器应当进一步合理规划企业的资本结构相关指标的标准数值，对能够改变企业资本结构的相关指标和数据进行分析和整理，并且从中确定相对合理的标准数值作为后期企业量化资本结构的参考数据，用以规范提升企业的长期偿债能力水平。

（二）制定合理的偿债计划
企业在提升偿债能力的过程中，必然需要制定合理的偿债计划，偿债计划对于企业的及时偿还到期债务以及合理的运用财务杠杆经营有着不可忽视的作用。

因此，格力电器应当在基于偿债能力的战略风险控制政策之上，更加注重资产质量的提高，进行科学举债并且制定合理的偿债计划。

当今社会信息流动速度十分迅捷，社会公众对上市公司。