水利工程经济案例分析

水利工程经济

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案例分析

一、基本情况

1.投资与资金筹措某枢纽工程项目建设期 3 年，第4 年投产，第 5 年进入正常运行期。投产期生产能力达设计能力的85%，工程使用寿命10 年，计算期为13 年。财务基准折现率取8%。

本项目建设投资估算额为2370 万元，正常运行期流动资金估算额为77 万元。流动资金估算见表1。固定资产投资中，自有资金900 万元，其余由银行贷款。流动资金1/3 自筹，2/3 由银行贷款。两种贷款年利率均为7.5%。项目投资使用计划与资金筹措见表2。

2、总成本费用估算

（1）材料费。运行初期和正常运行年份外购原材料费分别为7.2 万元和8.5 万元。

（2）燃料及动力费。运行初期和正常运行年份外购燃料及动力费分别为75 万元和88 万元。

（3）工资及福利费。项目工作人员工资总额94 万元/年，福利费按工资总额的20%计取，则全年工资及福利费为110 万元。

（4）修理费。维护修理费按固定资产原值的3.2%,每年75.65 万元。

（5）其他费用。其他费用按以上费用的10%估算。

（6）固定资产折旧。固定资产余值按固定资产原值的5%考虑，采用直线折旧法计算年折旧费。各年折旧费及固定资产净值计算结果填入表 4 中。表 4 中固定资产原值等于表 2 中建设投资加建设期利息，再减去无形资产和其他资产。

（7）无形资产摊销。无形资产为100 万元，按10 年摊销。其他资产为25 万元，按5 年摊销。摊销计算结果填入表5.

（8）利息支出。

3、营业收入

项目正常运行收入为855 万元，投产期营业收入按正常运行期营业收入的80%估计。

4、营业税金及附加

营业税税率为 3.0%，城市维护建设税和教育费附加分别为营业税的5%和3%，因此得综合税率为3.24%。

5、利润与利润分配

营业收入减去总成本费用、营业税金及附加，得利润总额。所得税金按利润总额的25% 计取，法定盈余公积金按当年净利润的10%提取，任意盈余公积金不考虑提取。本项目提取的年折旧费和摊销费足够用来偿还长期贷款本金，因此可供投资者分配的利润全部用于利润分配，不考虑未分配利润。利润与利润分配见表6，总成本费用、利息支出、折旧、摊销见表3。

二、要求（参考书中115 页案例制作表格和说明）

1 根据已知条件完成表3 和表6。

2 进行财务盈利能力分析：制作项目投资财务现金流量表7（融资前）；计算所得税前部收益率、财务净现值、投资回收期；所得税后部收益率、财务净现值、投资回收期。制作融资后项目资本金现金流量表8；计算部收益率、财务净现值、投资回收期。

3 进行财务偿债能力分析，制作资产负债表9 和借款还本付息计算表10,计算利息备付率和偿债备付率。

4 进行财务生存能力分析，制作表财务计划现金流量表11。

表1 流动资金估算表单位：万元

表2 项目总投资使用计划与资金筹措表单位：万元

表4 固定资产折旧估算表单位：万元

表 3 总成本费用估算表单位：万元

表5 无形资产及递延资产摊销估算表单位：万元

表6 利润与利润分配表单位：万元

三、财务分析

1.财务盈利能力分析

编制项目投资财务现金流量表，见表7。表中营业收入、营业税及附加、所得税取自表6，回收固定资产余值取自表4，建设投资，流动资金取自表2，经营成本取自表3。

根据财务现金流量表，所得税前财务部收益率为13%，财务净现值为623.15万元，投资回收期为8年。所得税后财务部收益率为11%，财务净现值为359.99万元，投资回收期为8.5年。

融资后项目资本金现金流量表，见表8。表中权益投资取自表2，借款本金偿还、借款利息支付取自表10。根据项目资本金现金流量表，资本金部收益率为13%，净现值557.56万元。

以上结果表明，本项目具有较好的盈利能力。

2.财务偿还能力分析

编制资产负债表，见表9。表中货币资金、应收账款、存货、应付账款取自表1，累计盈余资金取自表11，建设投资借款、流动资金借款取自表10，资本金根据表2各年投入的资本金确定，累计盈余公积金、累计未分配利润根据表6确定。

经计算，还贷期各年负债率表9最后一行。除建设期第一年外，各年资产负债率均在60%以下，因此债权人风险小。

编制项目借款还本付息计算表，见表10。表中利息备付率等于表6中息税前利润除以本表中付息，偿付备付率等于表6中息税折旧摊销前利润除以本表中当期还本付息。根据借款还本付息计算表，项目在正常运行期的每年利息备付率均大于2，表明利息偿付的保障程度高，偿债风险小。偿债备付率除运行初期，其他各年偿债备付率均大于1.3。因此，本项目具有较强的财务清偿能力。

3．财务生存能力分析

项目财务计划现金流量表见表11。表中营业收入、营业税及附加、所得税、应付利润取自表6，建设投资、流动资金、权益资本金投入、建设投资借款、流动资金借款取自表2，各种利息支出、偿还债务本金取自表10。

从表11中数据可知，项目具有较大的经营活动净现金流量，且各年盈余资金均大于零，因此具有较好的财务生存能力。若各年盈余资金出现小于零的情况，应减少应付利润，即保留未分配利润，确保各年盈余资金均大于零。

表7 项目投资财务现金流量表单位：万元

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表8 项目资本金现金流量表单位：万元

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表10 借款还本付息计算表单位：万元

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表11 财务计划现金流量表单位：万元

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