2018年连锁药店行业市场投资分析报告

2018年连锁药店行业市场投资分析报告

◆行业趋势：多因素共振带来连锁药房影响力快速提升◆社会零售药房：人效对业绩的弹性分析

◆增长驱动力：产品提价、处方外流、企业深度合作◆上市连锁药店：从经营数据分析异同点

◆投资策略：把握社会零售药房投资机会

图：2011-2016年我国医药零售药店连锁率逐步提升

数据来源：商务部，广发证券发展研究中心注:2015、2016年数据为截止至11月底的数据

数据来源：《2016-2017中国药店发展报告》，广发证券发展研究中心

图：我国2008-2016年药品零售市场规模年复合增长率达

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1.1 医药零售连锁率逐步上升，但实际连锁率仍较低

近几年，我国药品零售市场规模不断扩大，根据中国药店杂志发布的《2016-2017中国药店发展报告》

测算，我国药品零售市场从2008年的1464亿上升到2016年的整体规模为3408亿左右，年复合增长率达11.1%。

商务部数据显示，截至2016年11月底，我国零售药店的连锁率为49.40%，较2011 年年底的34.35%有

显著提升，而美国零售药店连锁率在75%左右，相较而言我国医药零售行业连锁率较低，行业整合与药店连锁化是长期发展趋势。

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药品销售总额增长率

1.2 医药终端比例不均衡，药店终端仍有较大提升空间

医院终端, 68.38%

乡镇卫生院, 5.74%

社区终端, 3.35%药店终端, 22.53%

图：2016年各大终端销售规模占比

医院终端乡镇卫生院社区终端

药店终端

3.2万家,其中政府办医院1.2万家，销售额10240亿，单产8478万

3.67万家,其中政府办3.63万家，销售额859亿，单产263万

3.4万家,其中政府办1.8万家，销售额501亿，单产278万4

4.7万家,销售额3375亿，单产76万

数据来源：米内网，广发证券发展研究中心

近几年，我国药店终端快速增长，2016年全国药店数量达到44.7万家，但店均销售额仍远远低于其他基层终端机构，行业整合空间大；但新一轮招标中医院终端普遍受到价格压制，药店和医院的差距有望逐步减小。