金融自由化改革的“浪潮”
国际金融学习题答案(人大陈雨露主编)第五章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.证券化趋势是指在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。
答案与解析：选对。
相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主，逐渐形成了证券化趋势。
2.与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。
答案与解析：选对。
回购市场，是以回购方式进行的证券交易，其实是一种有抵押的贷款：同业拆借市场是一种信用拆借，不需要抵押品。
3.非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，因为条件过于苛刻，因此不大实用。
答案与解析：选错。
非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，但非抛补利率平价考虑了预期的因素，能在一定程度反映汇率的变动，因而并不能说非抛补利率不实用。
4.抛补利率平价、非抛补利率平价和实际利率平价的共同特征是通过各国之间资产价格的关系来判断金融市场一体化的程度，因此属于价格型评价方法，而储蓄与投资模型则属于数量型评价方法。
答案与解析：选对。
5.机构投资者所带动的巨额资金在国家间的迅速转移，加剧了各国金融市场价格的波动，无法起到丝毫的稳定作用。
答案与解析：选错。
不同的国际投资机构对金融风险有不同的影响，比如国际间的保险业对金融市场的稳定具有积极作用。
6.如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
答案与解析：选对。
因为如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，一国的金融危机就会传染到其他各国。
因此，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
7.国际组合投资与国内投资相比，绝对风险水平降低了。
答案与解析：选错。
一国国内证券组合投资，一般只能分散本国市场上的非系统性风险，而国际证券组合投资，不仅可以降低非系统性风险，还可以起到降低相对于一国而言的系统性风险的作用。
金融创新与金融风险管理的关系
金融创新与金融风险管理的关系内容摘要:中国金融业已全面对外开放,中资银行要与外资银行展开全面的合作与竞争,金融业必须加大金融创新的力度当前金融创新呈现出新的趋势和特点,金融监管的自由化与国际化金融业务多元化金融交易电子化金融产品复杂化金融服务个性化及金融机构同质化在金融创新同时,也产生了新的金融风险,要加强对金融风险的管理,保证金融稳定,促进金融创新,提高中国金融业的国际竞争力。
关键词:金融创新金融风险管理金融业务金融产品一、前言20世纪70年代以来,在世界范围内掀起了金融自由化改革浪潮和金融创新的实践,特别是随着世界经济的一体化发展,以及金融市场国际化的形成和科学技术的突飞猛进,金融创新在世界范围内正形成一股世界性的强大浪潮,冲击着各国传统的金融制度和金融业务,给世界金融业的发展与改革经营与管理带来了极为深刻的影响,与此同时,金融创新也被人们赋予了越来越丰富的内涵而中国的金融创新是伴随着20世纪80年代金融体制改革而开始的,在金融不断突破传统旧体制,不断推进金融市场化,促进金融发展的改革过程中,每一步都离不开金融的创新,所以,中国金融改革的过程实际是一个金融不断创新的过程。
在过去十年中,中国金融改革取得了一系列的显著进展:(一)是汇率并轨,实现人民币经营项目的可兑换,并不断采取更宽松和更对称的资本管制措施;（二）是银行体系的不良资产情况不断好转,目前已经进入相对良性的稳健状态; （三）是金融机构改制取得突破性进展,中资银行的治理结构在加速完善之中;（四）是资本市场经历各种波折,重新步入健康发展轨道;(五)是伴随中国加入WTO承诺的到位,中国金融体系将全面对外开放,中国金融体系日益融入全球金融体系以上改革成绩的取得毫无疑问是伴随着一系列的金融创新成果的情况下取得的,但是,在这些成果背后也带来了一些新的金融风险,如汇率机制改革后的今天稍有不慎就会可能带来灾难性的金融危机,股权分置改革同样也面临着潜在的风险所以说,金融创新的过程虽然规避了风险,但同时也带来了新的风险,这是不能忽视的，特别是在2006年12月11日,随着中国加入WTO 五周年后,金融业全面开放的形势下,这意味着中国将更加融入全球化的金融市场。
影子银行
影子银行系统及其对我国的启示伴随金融业转型而生的“影子银行”，正在成为越来越多人关注的焦点。
2011年一季度，中国人民银行首次公布社会融资规模，并以此作为货币政策调控的中间目标。
究其原因，是由于我国社会融资结构发生了深刻变化：通过银行业金融机构向实体经济发放的一般贷款及票据贴现，占社会融资规模的比例，已经从2002年的超过90%，下降到2011年一季度的53.5%。
这一方面说明我国金融机构的发展日益多元化，各种金融产品和金融工具不断创新，商业银行表外业务对银行贷款的替代作用在不断增强；另一方面意味着银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等其他非银行金融机构的贷款规模已经逼近半壁江山。
影子银行体系的存在渐成一个无法否认的事实。
“影子银行”在我国主要存在于民间金融、非正规的资产证券化、私募投资等监管灰色地带，其中尤以银信合作和民间金融等形式为甚。
银信合作是指银行通过信托理财产品的方式隐蔽地为企业提供贷款。
具体来说，通过银信合作，银行可以不采用存款向外发放贷款，而通过发行信托理财产品募集资金并向企业贷款。
由于信托理财产品属于银行的表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。
1.文献综述1.1国外的相关研究剑桥大学教授Geoffrey Ingham（2002）在《货币的未来》一书中提出影子银行体系一词，他所指的影子银行体系是从事地下外汇交易的机构，这个内涵与当前的概念有一定差异。
美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执行董事Paul McCulley在2007年8月的美联储年度讨论会上将影子银行界定为非银行金融机构。
其后，影子银行体系就用于专指非银行金融机构体系和信用衍生品。
VV Acharya & P Schnabl（2008）揭示了影子银行创造信用衍生品的过程，以及如何将银行风险转移或隐藏在影子银行体系内部。
Paul Krugman（2008）在《纽约时报》撰文指出，影子银行体系倚赖复杂的金融设计和安排，规避了常规金融监管，从事了更多的商业银行业务。
金融自由化对金融发展的影响分析
金融自由化对金融发展的影响分析作者：田乐山来源：《商情》2016年第49期【摘要】20世纪70年代以来，以中国为首的发展中国家相继开展了以金融深化或金融发展为目标的金融体制改革，以逐步消除金融压制，西方发达国家则相继开始放松金融管制，金融自由化浪潮逐渐席卷全球。
本文从金融自由化的含义及其形成出发，重点探讨了金融自由化对金融发展的影响。
【关键词】金融自由化；金融发展；金融管制一、金融自由化的含义及其形成（一）金融自由化的含义金融当局通过金融改革，放松或解除对金融的各种行政管制措施称之为金融自由化，其可为一个国家的金融发展创设更为宽松自由的金融环境。
（二）金融自由化的形成金融自由化理论是在国际银行业务全球化、金融市场渐趋一体化的背景下产生的，经济全球化促使那些金融实力雄厚的国家更加积极地开放本国金融市场，只有这样才能消除金融管制的不平衡性，才能促进本国竞争力的提升。
1.放松金融管制的举措二战后，西方国家普遍推行凯恩斯主义的经济政策，并于20世纪70年代出现了“滞涨”的局面，在严重的通货膨胀的经济局面下，西方国家政府不得不实施放松金融管制的举措，尤其是对存款利率的管制方面。
2.新自由主义经济思潮凯恩斯主义严重影响了银行业的效率，竞争机制受到较大程度的抑制，社会经济难以健康发展。
这些现状促使西方国家重新思考金融管制问题，强调减少政府干预的新自由主义经济思潮正是在此时涌现的。
为了减少政府干预，扩大市场机制作用，西方国家在金融领域积极推行金融管制自由化。
新自由主义经济思潮可以看做是金融自由化的理论背景。
3.金融自由化理论的提出20世纪79年代，美国经济学家爱德华·肖和R.I.麦金农提出金融自由化理论，其在全球不少发达国家和发展中国家得到了具体实践，为世界金融发展作出了巨大贡献。
二、金融自由化对金融发展的影响（一）积极影响1.通过储蓄效应，增加社会的资金量金融自由化带动了储蓄利率的上升，同时也使得储蓄者资产选择范围逐步增加。
20世纪90年代金融发展特点
20世纪90年代金融发展特点20世纪90年代是金融发展的重要时期，这一时期的金融发展特点体现在以下几个方面。
1. 金融自由化和国际化：20世纪90年代，全球范围内推动金融自由化和国际化的浪潮兴起。
各国纷纷放开金融市场的管制，降低金融市场准入门槛，引入外资金融机构，并开展金融创新和金融产品多元化。
同时，国际金融市场的互联互通程度也大幅提高，金融资本的跨国流动更加便利。
2. 金融市场的快速发展：20世纪90年代金融市场迅速扩大，股票市场、债券市场和外汇市场等得到了快速发展。
股票市场的交易活跃度明显提高，股票价格大幅上涨，许多国家也相继开展了股票市场的改革和开放。
债券市场的发展也为企业和政府提供了更多的融资渠道。
外汇市场的交易量大幅增加，汇率波动加剧，国际汇市成为全球金融市场的核心。
3. 金融创新的兴起：20世纪90年代，金融创新活动频繁，各种新型金融产品和金融工具相继出现。
其中，衍生品市场的发展尤为突出，包括期货、期权、利率互换等。
这些新型金融产品为金融市场提供了更多的投资和避险工具，同时也带来了更多的风险。
4. 金融风险的增加：随着金融市场的快速发展和金融创新的兴起，金融风险也随之增加。
其中，信用风险和市场风险成为主要的金融风险。
由于金融市场的开放和自由化，金融机构面临更多的信用风险，尤其是在亚洲金融危机爆发后，许多国家的金融体系受到了严重冲击。
市场风险主要源于金融市场的不确定性和波动性，投资者需要面对更多的价格风险和流动性风险。
5. 金融监管的加强：20世纪90年代，随着金融市场的快速发展和金融风险的增加，各国纷纷加强对金融机构和金融市场的监管。
金融监管机构的职能和权限得到了扩大，监管制度和规则也得到了完善。
同时，国际金融监管合作也进一步加强，各国之间加强信息共享和合作，共同应对金融风险。
6. 金融全球化的加速：20世纪90年代，全球金融市场的融合和一体化进程进一步加速。
国际金融机构的力量不断增强，跨国银行和跨国金融集团的兴起成为全球金融格局的重要特征。
000《金融学》复习思考题
11 800按章分别插入各章的末尾复习思考题第一章1．钱、货币、通货、现金是一回事吗？银行卡是货币吗？2．社会经济生活中为什么离不开货币？为什么自古至今，人们又往往把金钱看作是万恶之源？3．货币种种形态的演进有何内在规律？流通了几千年的金属货币被钞票和存款货币所取代，为什么是历史的必然？4．就你在生活中的体验，说明货币的各种职能以及它们之间的相互关系。
如果高度地概括，你认为货币职能最少不能少于几个？5．如何定义货币，才能最为简明易懂地概括出这一经济范畴的本质？6．建立货币制度的主要目的是什么？当今世界上的货币制度是由哪些要素构成的？7．货币制度与国家主权的联系应该怎样理解？结合欧洲货币、货币局制度和“美元化”,理一理你的思路。
8．货币是不是终归要消亡？第二章1．你过去对于信用这个经济范畴是怎样理解的？应该怎样界定信用较好？2．经济学意义上的“信用”，与日常生活和道德规范里的“信用”，有没有关系，是怎样的关系？3．为什么说在现代经济生活中，信用联系几乎无所不在，以至可以称之为“信用经济”？能否谈谈你本人的体验?4．记住资金流量核算的基本模型。
对于它的重要性你有什么认识？5．比较商业信用与银行信用的特点，二者之间有怎样的联系？我国目前为什么大力推广票据的使用？6．在我国，利用外资包括哪些形式？大量地、长久地利用外国资本是否必然会陷入债务奴隶的境地？7．为什么把股份公司与信用联系在一起？马克思对于股份公司形式在社会经济发展中的作用为什么给予极高的评价？8．1997年以来我国开始大力发展消费信用，其意义何在？了解一下我国商业银行目前推出的有关消费信用的贷款有哪些类型。
大学生助学贷款算不算一种消费信用？第三章1．你是如何理解“金融是现代经济的核心”这个论断的？2．如果你是国内某高校金融学专业的学生，你是否能够在美国高校找到“对口”的专业? 3．中文的“金融”与英文的“finance”有何异同？为什么对一些学术概念往往有不同的理解和不同的使用方法？应如何面对这样的现实？4．金融范畴的形成经历了怎样的发展过程？现代金融涵盖了哪些领域？5．金融的宏观方面与金融的微观方面有何不同，它们之间有什么内在的联系？6．自己做一个金融体系图表和一个金融学科体系图表。
中国发生金融风暴的历史
中国发生金融风暴的历史中国金融风暴是指在中国发生的大规模金融危机或金融市场剧烈波动的事件。
这些事件往往对中国经济和金融体系产生重大影响，给国家和人民带来严重损失和困扰。
本文将回顾中国发生的几次金融风暴，分析其原因和影响。
一、1980年代初的金融风暴中国改革开放初期，经济体制改革以及与国际金融市场接轨的过程中，中国遭遇了一次金融风暴。
这次金融风暴主要源于政府放松了金融管制，导致了银行信贷过度扩张和金融市场的混乱。
1988年至1989年，国内房地产市场泡沫破裂，银行不良贷款激增，金融机构陷入信贷危机，金融体系严重受损。
二、1997年的亚洲金融风暴1997年，亚洲金融危机席卷了整个东亚地区，中国也受到了严重冲击。
这次金融风暴的主要原因是东南亚国家的外债和投机性资金的大规模撤离，导致了亚洲货币贬值、股市暴跌和金融体系的崩溃。
中国的金融市场也受到较大冲击，股市暴跌，人民币汇率不稳定，国内企业面临严重的资金链断裂和信用危机。
三、2008年的全球金融危机2008年，全球金融危机爆发，对中国经济和金融体系造成了巨大冲击。
这次金融风暴的起因是美国次贷危机引发的全球金融市场动荡，中国作为全球制造业大国，出口市场遭遇重创，国内需求下降，经济增长放缓。
同时，中国的股市也受到冲击，股价大幅下跌，投资者遭受巨大损失。
中国政府采取了一系列措施应对危机，包括实施积极的财政政策和稳健的货币政策，成功稳定了金融市场和经济形势。
四、2015年的股市崩盘2015年，中国股市发生了一次规模庞大的崩盘，被认为是中国金融风暴的一次重要事件。
这次股市崩盘的原因是中国股市泡沫破裂，投机炒作行为过度，市场信心受挫。
股指大幅下跌，数万家上市公司遭遇巨大损失，投资者遭受重创。
中国政府采取了一系列措施应对危机，包括暂停熔断机制和加大市场监管力度，最终稳定了股市。
五、2020年的疫情冲击2020年，新冠疫情对全球经济和金融市场造成了巨大冲击，中国也不例外。
日本_国企民营化
三公社的改革过程
＊1985年4月1日，根据《日本烟草产业股份公 司法》，组建了日本烟草产业股份公司 （JT）。 ＊ 1985年4月1日，日本电信电话公社改组为 日本电信电话股份公司（简称“NTT”）。 ＊1987年国有铁路实行分割民营化，成立了东 日本、北海道、东海、西日本、四国、九州、 日本货物铁路股份有限公司。
日本航空公司的民营化
1987年9月，运输政策审议会做出决定，全部 出售政府持有的日本航空公司股票，由此日 本航空国有企业变为民营企业。失去了以往 特殊待遇，同时在经营计划、领导选任、章 程修改、利润分配、增资及发行债券、购买 及转让飞机等方面，不再受政府限制，取得 了经营上的自主权。
民营化效果
人力：大幅度缩减人员。 合并或关闭措施：对于减少开支、提高经营 效益起到了重要作用。 经营状况：垄断局面被打破，引入竞争机制。 经营绩效：服务质量提高、服务价格下降， 消费者得到了实惠。
烟草专卖公社民营化
☆废除了流通专卖制，对烟草生产实行全额合
同收购制，零售商由原来的指定制改为许可制； ☆取消预算国会议决制，改由大藏大臣认可企 业计划和董事； ☆从业人员由3.5万人缩减为2.6万人； ☆职工由适用《公营企业劳动法》改为适用普 通劳动三法； ☆公司的经营范围限制被放宽。
日本电信电话公社民营化
日本决定放开电信市场，取消电信业务垄断， 引入了竞争机制； 国会预算制和管理者任命制改为主管大臣认 可制； 工资由法定改为认可，从业人员适用劳动三 法； 职工由31.1万人精简为26.6万人； 实行股份制，分4次出售NTT全额股票的一半。
日本国有铁道公社民营化
国铁被分成7个特殊公司，它们统一称为“JR”。 JR各公司董事长、监查长的任命与解职，股票、债券发行， 公司的合并与解散等重大事项仍须获得运输大臣的认可； 公司的董事会和执行机构具有充分的经营自主权。一般员工 的雇用与解聘、公司预算、运费调整、内部奖励制度等事务 由公司决定，无需请示运输大臣； 政府还放宽了对铁路运营方式及事业范围的限制，各公司可 以经营与铁路事业相关的其它服务项目，以增加营业收入； 由于国铁改革的同时废除了《地方铁道法》，由此各种铁道 公司一律被置于同等的市场条件之下参与公平竞争。
金融自由化浪潮中我国金融改革的再思考
２ ０世纪 ３ ０年代的经 济大萧条给整个资本主义经济带来 “ 毁灭性 ” 打击 ， 金融制度全 面崩溃 。 麦金农 和 肖在格利 和 肖、 德史 密斯 金融发展理论 的基 戈
重点是推行国 内的利率 自由化。进入 ９ ０年代 ， 着 国际金 随 融市场的迅速壮大 以及 国际经贸一体化进 程的推进 ， 融 自 金
一
、
“ 融 自 由化 理 论 ” 提 出 及经 济 背 景 金 的
肖研究成果 的基础上 ， 相继 提 出了一些逻 辑严 密、 证规 范 论 的模 型 ， 理论 进行扩 展 ， 成 比较 完整 的理论体 系。金融 对 形 自由化在不同的时期 ， 内涵不尽 相同。２ 其 ０世 纪 ８ ０年代 的
家来说 ， 麦金农—— 肖的金融 自由化模型给 它们 的金 融改革提 供 了基本 的理论依 据和政策 导向。但 时至今 日金 融 改革是否成功似乎仍然存在 着争议 ， 上个世纪发展 中国家所发 生的一 系列金 融危机促使 我们对这 个 问题 的思考 秉 持更加审慎的态度 。 关键 词 ： 金融 自由化 ； 发展 中国家； 融深化 ； 金 金融改革 中图分类号：８ ２ １ Ｆ３． 文献标志码 ： Ａ 文章编 号 ： ７ ２ １ ２０ ）７—０５ ０ １ ３— ９ Ｘ（０ ８ ０ ６ ０ ８— ２ ，
内迅速取消 了利率 上 限和信 贷 控制 ， 商业 银行 实 行私有 对
化 。改革初期取得了一定 的成效 ， 由于在金 融 自由化 和扩 但
大公开的或隐性的存 款保险的同时， 未能加强 对银行的 审慎
监管 ， 改革 陷入 了严重 的困境 ， 最终 随着 １ ８ ９ ２年拉美 国家债 务危机的爆发而以失败告终 。马来西亚 、 斯里兰卡 和韩 国等 从７ ０年代末 ８ ０年代 初开始 的金融 自由化改 革显得 较 为成 功， 没有 出现实际利率 的急剧上升 和大规 模的银行 倒闭。但 宏 观经 济状况也像南 锥体国家一样 不能令 人满 意。在 １９ ９７
_猛虎_是怎样放出笼的_论金融自由化与美国金融危机
文稿/2009.120世纪80年代以来，与世界范围内大规模金融自由化浪潮相伴到来的，是愈演愈烈的金融危机，这已为历史所证实。
当前，一场严重的金融危机再次促使我们深入探究金融自由化同金融危机产生之间的关联，并从中获得警醒与启示。
一、始于20世纪80年代金融自由化浪潮加剧了世界金融动荡金融自由化是指不断减少政府对金融部门运行的管制和干预，转而由市场力量决定的过程，在实践中主要集中在价格的自由化、业务经营自由化、市场准入自由化和资本流动自由化等几个方面。
20世纪80年代以来，发达国家相继放松金融管制，发展中国家则先后展开了以金融自由放任维特点的金融深化和金融发展为旗帜的金融体制改革。
特别是80年代后期90年代以来，在“华盛顿共识”的压力下，拉美国家为了得到国际经济组织和西方国家的援助以摆脱债务危机，东亚和东南亚国家为了更好地实施出口导向战略，转轨国家为了加快市场化步伐，都在推进金融自由化改革和金融开放政策。
不少国家原本企望金融自由市场化改革能够带来经济繁荣，然而事与愿违，自布雷顿森林体系崩溃以后开始显现的国际金融动荡，伴随着金融自由化的进程而日益加剧，大大小小的金融危机频繁发生，破坏程度不断加深。
在发达国家，80年代中期以后美国经历了一场储蓄信贷协会危机，90年代初出现了欧洲货币体系危机，日本则因泡沫经济诱发严重的金融危机并且经济十几年长期不振；在发展中国家，80年代初的拉美债务危机、90年代中期的墨西哥金融危机和其后的亚洲金融危机，更是对金融体系带来巨大冲击，对经济发展造成严重伤害，甚至引发社会动荡。
一系列惨痛的现实促使人们展开反思，尝试在理论上分析金融自由化与金融不稳定及金融危机之间的内在联系，提出了“金融约束”等新一代金融发展理论，发展中国家金融自由化改革的实践步伐也趋于审慎。
二、美国继续推动金融自由化导致基本矛盾进一步激化到20世纪末，大规模的金融自由化改革接近尾声，然而，改革形成的格局已经很难逆转，资本主义生产方式扩张的内在冲动决定了金融自由化进程不可能就此中断，主要发达国家需要推进这一趋势以扩大自身利益，而被卷入经济全球化的广大发展中国家也难以从中挣脱。
金融自由化在发展中国家的实践及中国的金融开放
金融自由化在发展中国家的实践及中国的金融开放陈柳钦（天津社会科学院，天津，300191）[内容提要] 20世纪70年代中期以来，金融自由化浪潮席卷全球。
本文试图对金融自由化概念及其利弊纷争进行深入诠释，并针对金融自由化在发展中国家的具体实践经验和教训进行客观评价，通过回顾中国金融自由化的历程，提出深化中国金融开放的战略措施。
[关键词]金融；金融自由化；金融开放；20世纪70年代中期以来，金融自由化（Financial Liberalization）浪潮席卷全球，成为西方发达国家金融创新的主流。
许多新兴市场经济国家也效颦模仿，成为全球经济中的一种时尚。
随着金融市场化与经济全球化发展，以金融自由化为主要手段的金融改革步伐必将要加快。
发展中国家在金融自由化进程中的经验教训值得我们借鉴。
在全球金融自由化和中国已经加入WTO的情况下，中国如何把握住机会、加快金融改革开放、融入国际社会主流，是一个亟待解决的重大课题。
一、金融自由化及其利弊纷争“金融自由化”理论是美国经济学家罗纳德.麦金农(R.J.Ｍckinnon)和爱德华.肖(E.S.Show)在70年代，针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”，影响经济发展的状况首次提出的。
他们严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系，深刻地指出“金融抑制”(financial repression)的危害，认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融抑制现象，因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化（finacial deepening），促进经济增长（Mckinnon，Shaw，1973）①。
“金融抑制”是指中央银行或货币管理当局对各种金融机构的市场准入、市场经营流程和市场退出按照法律和货币政策实施严格管理，通过行政手段严格控制各金融机构设置和其资金运营的方式、方向、结构及空间布局。
根据麦金农和肖的观点，如果政府过份干预金融市场，实行管制的金融政策，不但不能有效地控制通货膨胀，而且会使金融市场特别是国内资本市场发生扭曲，利率和汇率不足以反映资本的稀缺程度，发生“金融抑制”现象。
金融自由化改革需防范风险
⾦融⾃由化改⾰需防范风险2019-10-15摘要：⾦融⾃由化理论⾃20世纪70年代⾸次由麦⾦农和肖提出，各个国家和地区根据该理论进⾏⾦融⾃由化的实践，采取不同的改⾰⽅式，收到效果也各有不同，但期间发⽣的多次危机却使这波改⾰浪潮受到质疑，也以事实证明⾃由化改⾰存在着极⼤的风险。
本⽂在⾦融⾃由化理论基础上，回顾⼏个发展中国家⾦融⾃由化改⾰实践的案例，尝试分析⾦融改⾰过程中可能的风险，试图以此为中国的⾦融改⾰实践提供⼀定的警醒和参考。
⼀、⾦融⾃由化理论综述1.对⾦融⾃由化的界定所谓的⾦融⾃由化，就是逐步放松对⾦融市场和⾦融体系的管制，减少政府⼲预，增加市场化和⾃由竞争的成分，其内容相当丰富，在综合查阅到的⽂献资料后，本⽂中将要讨论的⾦融⾃由化包涵四层意思：（1）价格⾃由化。
即取消利率、汇率的限制，让市场发挥调节⾦融商品的价格的作⽤；（2）业务⾃由化。
即允许各类⾦融机构交叉业务，公平竞争；（3）市场⾃由化。
即降低各类⾦融机构进⼊⾦融市场的门槛，完善⾦融市场的融资⼯具和技术；（4）资本流动⾃由化。
即放宽外国资本、外国⾦融机构进⼊本国市场的限制。
2.⾦融⾃由化理论的提出及其内容“⾦融⾃由化”理论最初由麦⾦农和肖于20世纪70年代⾸次提出，当时发展中国家普遍存在⾦融市场不完全、资本市场严重扭曲和政府对⾦融的“⼲预综合症”等状况。
由发展中国家的形势他们看到了“⾦融压抑”的危害，提出“⾦融深化”理论，其核⼼思想是，放松政府部门对⾦融体系的管制，尤其是对利率的管制，使实际利率提⾼，以充分反映资⾦的供求状况。
这样，投资者就⽆法忽视融资成本对投资收益的影响，从⽽必须在充分权衡投资成本和预期收益的条件下，使资⾦配置效率得到提⾼。
另外，⾼利率⿎励⼈们储蓄，从⽽提供更为充⾜的资⾦来源。
3.⾦融⾃由化理论的发展⾦融⾃由化理论也遭到了⼀些经济学家的批评。
后凯恩斯主义学派主要以有效需求的理论进⾏了反驳。
该学派提出，⼀旦实⾏⾦融⾃由化，原本⼈为压低的利率就会反弹回升，极易导致实际利率过⾼⽽抑制投资，从⽽抑制储蓄。
浅谈金融自由化
浅谈金融自由化作者姓名：许鹏学号：415926613063摘要：随着金融市场化与经济全球化的到来，金融业的自由化发展已经成为一种趋势，随之而来的问题也日益突出。
本文诠释了金融自由化的含义，分析了金融自由化的形成，深入探讨金融自由化对金融发展的影响。
关键词：经济全球化金融自由化探讨金融发展影响20世纪70年代中期以来，金融自由化浪潮席卷全球，成为西方发达国家金融创新的主流。
许多新兴市场经济国家也效颦模仿，成为全球经济中的一种时尚。
随着金融市场化与经济全球化发展，以金融自由化为主要手段的金融改革步伐必将要加快。
一、何为金融自由化金融自由化（Financial Liberalization）即金融管制自由化，是“金融抑制”的对称。
主要是指金融当局通过金融改革，放松或解除金融市场的各种管制措施，从而为金融市场交易提供一个更为宽松自由的管理环境，主要包括利率自由化、汇率自由化、银行业务自由化、金融市场自由化和资本流动自由化等。
金融自由化理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，让供求关系决定利率和汇率水平，使金融资产实际收益率上升，金融机构间竞争加剧、金融技术改进，当金融机构和投资者在市场中积累起更多的经验和信息时，储蓄的规模和期限将变长，金融结构将合理化，金融效率得到提高。
最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。
二、金融自由化的形成自从麦金农和肖在1973年提出了著名的金融抑制和金融深化概念和理论体系以来，金融自由化和金融发展已经成为发展经济学的重要领域。
20世纪 80 年代以来，发达国家和新兴市场国家因循金融深化理论的思路，先后进行了金融自由化改革，形成了一场全球性的影响深远的金融制度变迁现象。
1.各国间金融管制的不平衡性在国际银行业务全球化、金融市场一体化的趋势推动下，必然会促使各工业化国家，尤其是金融实力较雄厚的国家，更积极地开放本国金融市场，消除金融管制的不平衡性，争取管制方式和程度的一致性，否则，管制过严的国家必然要丧失竞争能力和市场份额，原来即使是处于国际金融中心地位的国家也会因此而受到削弱。
金融自由化浪潮下日本保险业的发展与监管
全 国中文核心期 刊
金融自由化浪潮下
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其 前 身 为金 融 监 督厅 ， 成立 于 １ ９ ９ ８ 年 ２ ０ ０ １ 年寿险保 费收， ， ｘ ， ４ ５ ６ ８ ４ ０ 亿 日元 ， 年 构 ， 增 长率 为 一 １ ． ８ ％。 表１ 、 表２ 为 日本 财 产 险 、 ６ 月２ ２日。金 融 厅 是 总 理 府 的 一 个 外 部 局， 为 确 保 金 融 厅 在 金 融 检 查 和监 督 方 寿险保 费收入状 况。
２ ． 保险市 场主体深入整合 是 保险 公 司在 金融 自由化 过程 中 ， 为 应对 国 内外 的竞 争 以及 经 营 环 境 的恶 化， 行 业 内合 作 与 重 组 加 速 。 大 的财 产 保 险公 司 和 寿 险公 司也 出 现重 组 ， 如东 京 海 上、 日动火 灾 、 朝 日生命 和 共 荣 火 灾 保 险 公 司（ １ ／ ３ 参加 ） 经过重组 ， ２ ０ ０ ２ 年４ 月 成 立 了Ｍｉ ｌ ｅ ａ Ｈｏ ｌ ｄ ｉ ｎ ｇ ｓ 控股的东京海 上保险公 司和 日动火灾保 险公 司 （ 同年８ 月共荣火 灾保险公司脱离 ） ，这 ２ 家 公 司在 ２ ０ ０ ４ 年 重 组 为 Ｍｉ ｌ ｅ ａ Ｈ ｏ ｌ ｄ ｉ ｎ ｇ ｓ 控股 的东 京 海 上 日 动保险公司 。 寿险公 司中， 明治生命 和安 田生命 保险公 司２ ０ ０ １ 年开始重组 ， ２ ０ ０ ４ 年 ４ 月 成 立 了 明治 安 田生 命 保 险 公 司 。 二 是 保 险销 售 网 从 扩 大转 向整 合 。 保 险 销 售 网 络 的数 量 从 扩 张转 向结 构 调 整， 保 险代理公 司数量逐步减少 ， 营销人 员数 量稳步增 长。
金融约束理论
金融约束理论学号：I00814233 姓名：段超针对发展中国家金融自由化改革带来的种种问题以及不尽人意的效果，赫尔曼等人于1996年提出了发展中国家应实行金融约束的政策主张。
1．金融约束理论的提出19世纪70年代以来，世界银行等国际组织的主流观点是：自由市场能为经济的快速增长提供最好的环境，在金融方面则意味着最小的政府管制和利率自由化。
许多发展中国家以麦金农和肖的金融自由化理论为基础，掀起了金融自由化改革的浪潮，但实际效果不尽人意。
而在亚洲金融危机之后，不少的经济学家如魏勒（Christian E．Weller）、斯蒂格利茨（Joseph Stiglizt）在分析亚洲金融危机的成因时，更将金融的过度自由化作为罪魁祸首。
在这种背景下，人们开始思考由经济学家赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨于1996年提出的“金融约束论”。
2．金融约束理论的主要思想“金融约束”主张在经济落后、金融深化程度低的发展中国家，政府对金融部门有选择性地进行干预，如控制存贷款利率、市场准入及竞争、限制资产替代等，以此在金融部门和生产部门创造租金，提高金融体系的运行效率。
“金融约束”的本质是政府通过一系列的金融政策在民间部门创造租金机会。
这里的租金不是指属于无供给弹性的生产要素的收入，而是指超过竞争性市场所能产生的收益。
如果政府对金融部门的存款利率实行控制，则金融中介就可能获得租金。
而且，如果政府对贷款利率也进行控制，将贷款利率规定在均衡利率以下的水平，则企业也能和银行一起获得租金。
赫尔曼等人认为租金的存在，一方面增加了存款银行特许权的价值，使其有动力长期经营，谨慎高效地进行资源配置，这有助于促进资本形成和金融发展；同时，新增贷款的边际租金会激发银行吸收存款、增加贷款的积极性，从而提高社会资金的利用效率；另一方面，金融约束可以使拥有良好业绩和投资项目的企业从贷款中得到更多租金份额，并利用这些新增财富增加在投资项目中的股本投入中的股本投入，降低投资项目风险，就更容易从正式的金融部门获得融资。
2011,国际金融,人行-拉美国家利率市场化经验及对我国的启示
机构放贷热情高涨，国内资金供不应求，资金需求者
转向利率较低的国际金融市场借贷资金，导致外债过
度膨胀，大批企业因无法偿还银行贷款而倒闭，反过
来又冲击银行，导致银行破产，中央银行被迫发行 10
万多亿比索救助，最终导致债务危机。在 1981 年 3
月爆发的阿根廷金融危机中，70 多家金融机构被清算，
占商业银行总资产的 16％、金融公司总资产的 35％。
策的（见表 4、表 5）。20 世纪 70 年代初，南锥地带
内的智利、阿根廷和乌拉圭等国社会内部积累了深刻 的矛盾，世界经济危机的冲击加剧了这些国家的经济 问题，巨额财政赤字、极高的通货膨胀率和国际收支 的恶化均使得这些国家宏观经济极不稳定。在 1972 年 和 1973 年， 智 利 的 国 民 生 产 总 值 增 长 率 分 别 为 -12％和 -5.6％，年通货膨胀率最高时达 1000％（1973 年 9 月），中央银行外汇净储备金接近于零。阿根廷 1976 年国内生产总值下降了 2.02％，年通货膨胀率高 达 438.3％，中央银行外币净储备为负数。乌拉圭的 宏观经济不平衡状况虽然没有前两者严重，但该国连 续多年经济增长几乎为零。在此背景下开展的利率市 场化改革并未取得预期效果，反而带来了利率超高、 债务危机等一系列问题，导致经济动荡，政府不得不 重新对利率进行管制。
关键词 ：利率市场化 ；金融监管 ；拉美 中图分类号 ：F831.9 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007-9041-2011(04)-0042-05
从 20 世纪 70 年代末开始，拉美国家掀起了金融 自由化改革的浪潮，而利率市场化就是其中关键的一 环。本文主要以南锥体三国阿根廷、智利和乌拉圭为 研究对象，这三个国家在 20 世纪 70 年代至 80 年代 进行的利率市场化改革具有典型性，其经验教训对我 国进一步推进利率市场化进程具有一定的借鉴意义。
中国金融自由化进程资料
政府对银行贷款存在绝对的隐性保险，从而 导致银行与国有企业的道德风险。同时监管机构 不具备一定的独立性，所以也就谈不上有效的监 管机制。
1.继续深化经济体制改革，加大对外 开放力度， 转变经济增长方式，加强金融自由化的宏观经济 基础。
第一、政府应当转变思路
一、金融自由化概述 二、中国金融自由化改革的主要内容
三、中国金融自由化进程回顾 四、我国金融自由化改革所面临的问题
五、政策及建议
（一）提出背景
罗纳德•麦金农； 爱德华•肖
70年代 发展中国家
金融市场不完全
资本市场严重扭曲
患有政府对金融的 “干预综合症”
金融自由化
（二）内涵
金融自由化是指一个国家的金融部门运 行从主要由政府管制转变为由市场力量决定 的过程，其实质是解除束缚在金融业身上的 种种陈规，促进金融业的长足发展。
3.全面推进资本市场的综合改革，努力将我国资 本市场建设成一个高透明度、高流动性、多层次 的国际化资本市场。
第一、建 立真正的 上市公司 退出机制
第二、继 续深化证 券业的基 础性改革
第三、完 善证券市 场的基础 性制度建
设
4.继续推进利率市场化改革，渐进、审慎地实现 资本项目的自由化。
5.完善与金融市场相关的法律、法规体系，建立 具有高度透明度的全社会信用体系，打造金融市 场健康运行的法制环境和社会信用环境。
[1] 陈日清,杨海平.我国金融自由化进程的历史、前提条件及存 在问题研究[J].华北金融,2008(12):6-10. [2] 包雪颖,周晓燕.中国金融自由化改革回顾及进程判断[J].时 代金融,2012(35):6+8. [3] 陈柳钦.发展中国家金融自由化实践与中国金融开放[J].广东 金融学院学报,2006(1):3-11+74. [4] 向文华.中国金融自由化的进程与评价[J].中共宁波市委党校 学报,2005(2):47-53.
真题分类-金融-考点26金融创新
第一节金融创新一、单项选择题1.金融业务的创新不包括（）。
A.负债业务的创新B.中间业务的创新C.资产业务的创新D.债券业务的创新2.银行金融创新的基本原则不包括（）。
A.信息充分披露B.维护客户利益C.知识产权维护利益D.风险最低原则3.金融创新就是（）。
A.在金融领域内创造金融工具B.银行的信用创造C.在金融领域内各种要素实行新的组合D.在金融市场上开展金融业务4.金融制度的创新是指（）。
A.分业经营到混业经营的改变B.金融市场监管与发展关系的确定C.金融体系与金融结构的新变化D.与国际惯例接轨5.银行自动柜员机的推广使用，作为一种业务创新，其动因主要在于（）。
A.规避风险B.规避管制C.技术推进D.财富增长6.以下哪一选项不是金融创新所能产生的积极作用？（）A.金融创新扩大了金融机构的资金来源渠道，扩大了金融服务业务领域B.有利于发挥利率杠杆在调节金融资源配置中的作用C.能降低金融系统的风险D.有利于世界金融和经济的深化发展7.互联网金融对商业银行的改变主要体现在（）。
①提升客户体验②改变获取路径③增加运营成本④创造市场机会A.①②③④B.③④C.①②③D.①②④8.银行金融创新的基本原则不包括（）。
A.合法合规原则B.成本可算原则C.维护客户利益原则D.无风险原则9.商业银行创新中，最经常、最普遍、最重要的内容是（）。
A.制度安排创新B.机构设置创新C.管理模式创新D.金融产品创新10.当储蓄者发现了更有利可图的替代品而不再去银行存款，这样会出现（）。
A.证券化B.规模经济效应C.金融创新D.脱媒现象11.金融创新增强了货币供给的（）。
A.外生性B.内生性C.可控性D.可测性12.当代金融创新的（）特点，大大刺激了创新的供给热情。
A.高收益低成本B.安全性C.投机性D.灵活性13.金融创新（）了货币需求的稳定性。
A.提高B.降低C.没有影响D.不确定14.20世纪70年代兴起的金融自由化浪潮，其发源地是（）。
金融自由化与金融风险——从美国次贷危机说起
并 由此 对 中 国的金 融 自由化 进 程提 出建议 。 关 键 词 ： 融 自由化 金 融 风 险 美 国 次 金
贷 危机
中 图分 类 号 ： ８０ Ｆ ３
文献 标 识 码 ： Ａ
文章编号 ：０ ４ ４ １ （０ ９）３ ０ ８ ０ １０ — ９ ４ ２ ０ ０ — ３ — ２
金融危机。 １９ ９ ９年 ， 国 政 府 正 式 废 除 １３ 颁 布 美 ９３年
的金 融 管制 法“ 拉 斯一 斯 蒂格 尔法 ” 取 而代 格 ，
之的是 “ ａ Ｇｒ ｍｍ— ｅｃ— ｌｅ Ｌ ａｈ Ｂｉｙ金 融 服 务 现 代 ｌ 化 法 案 ” 从 而彻 底 结 束 了银 行 、 券 、 险 分 ， 证 保
务； 市场 准入 自 由化 ， 内指 放 宽金 融 机 构 的 对 设 立 ，对 外 指 允许 外 资 金 融 机 构 进 入 国 内 市
金融机构之 间的关联 交 易使得风 险在整 个金 融集 团内 部传递 ，可能产生 “ 多米诺骨牌” 效 应， 增加 整个金 融体 系的不稳定性 ， 至造成 甚
救 市 力度 空 前 。 爆 发 于 美 国 的 次 贷 危 机 规 模 和破 坏 力 为 什 么如 此 之 大 ， 主 要 和金 融 自由 这
引起 的 银行 特 许 权 价 值 降 低 ， 致银 行 部 门的 导 风险管理行 为扭 曲， 从而带来金 融体 系的 内在 不稳定。 宽松 的货 币政 策 以及金 融 业 的激 烈 竞 争使得美国金 融机构的资产收益率降低 ， 了 为 提 高收益率水平， 金融机构纷纷扩大 自身的杠 杆率 ， 扩大信贷规模 ， 以杠杆换回报 。 当次贷危 机 爆 发 的 时候 ， 高杠 杆 加 速 了其破 产 倒 闭。
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资 产 价 格 的 过 度 波 动 加剧 了金 融 市场 的 风 险 和金融 体 系 的不 稳 定性 等 ｉ 此 时金 融 监 管及 配 套 改 革 不 能 及 时 跟 上 。 融危 果 金 慢 木 ’ 免 、 避 ｜ ｜－｜ ｜ －
的脆 弱 性 是 金 融 体 系 运 行 过 程 中必 然 会 出现 的 现 象 ． 由 金融 体 是 系 的 内 在 运 行 机 制 决 定 的 金 融 机 构 的 资 产 质 量 恶 化 引 发 了 挤
时消除。（） ４ 良好 的 社 会 制 度 环 境 制 度 质量 对 于 金融 自由 化 的 影 响 至 关 重 要 。提 高 环 境 的 质 量 ， 别 是 减 少 腐 败 的 程 度 ， 大 执 特 加 法 力度 ， 够 减 小 金 融 自南 化 过 程 中伴 发 金 融 危 机 的 概 率 ｆ ） 能 ５ 金 融 监 管 框 架 的基 本 形 成 南于 金 融 市 场 上 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ样 存 在 着 信 息 不 对
成 功 推 行 金 融 自 由化 的 条 件 一 般 可 以 概 括 为 ５个 方 面 ： １ （）
雷 顿 森 林 体 系 土崩 瓦解 ， 动 汇 率 制 度 诞 生 ； 产 国 际 化 和 市 场 稳 定 的 宏 观 经 济 环 境 宏 观 经 济 状 况 对 于 金 融 自 由化 的 重 要 性 主 浮 生 国际 化 步 伐 加 快 ． 国 公 司 全 球 范 围 内 整 合 资 源 ： 洲 货 币 市 场 要 体 现 在 ， 观 经 济 不 稳 定 所 引 致 的 是 系 统性 风 险 ． 融 体 系 无 跨 欧 宏 金 产生 ． 际金融市 场取得 长足进 步 ： 自由主义思潮 和“ 济 自 国 新 经 由化 ” 想 兴 起 ． 有 这 些 变 化 都 为 金 融 自由 化 的 产 生 奠 定 了 一 思 所
法 通 过 资 产 组 合 管 理 来 消 除 这 些 风 险 在 政 府 收 不 抵 支 的情 况 下 ， 融 部 门难 免 成 为财 政 挖 空 的 对 象 。 因 此 ， 推 行 金 融 自 由 金 在
定 的基 础 。金 融 自 由化 的产 生 ． 一 个 时 代 的产 物 ， 经 济 发 展 化 之 前 ， 现 财 政 稳 定 和 较 低 的 通 货 膨 胀 率 是 必 要 的 （ ） 融 是 是 实 ２金 和 社 会 进 步 的必 然 如 今 ． 融 自由化 已经 成 为 经 济 全 球 化 过 程 企 业 制 度 的 初 步 建 立 长 期 以来 ．利 率 自 由化 长 期 占据 了 金 融 自 金 由化 在 理 论 和 实 践 中 的 核 心 地 位 。 大 多 数 发 展 中 国家 均 以 利 率 般 意 义 上 ．金 融 自由 化 指 的是 用 市 场 机 制 来 取 代 政 府 对 改 革 作 为 改 革 金 融 制 度 的 重 点 或 突 破 口 金 融 机 构 独 立 性 的 提 金 融 机 构 、 融 市 场 直 接 干 预 和管 制 的 过 程 ． 以金 融 自 由化 又 高 依 赖 于 金 融 企 业 产 权 制 度 的 健 全 ． 有 产 权 明 晰 ． 业 才 能 够 金 所 只 企
一 经济 衰退 。 因此 在 推 行 金 融 自 由化 过 程 中 ． 必须 妥 善 处 理 存 在 的 问题 ． 以期 使金 融 自由化 的 收 益达 到最 大 而风 险达 到 最 小 关 键 词 ： 融 自由化 监 管 制 度 改 革 金 曩
２ ０世 纪 ７ ０年 代 ． 界 经 济 形 势 发 生 了 革 命 性 的变 化 。科 学 世 技 术 迅 猛 发 展 ． 子 计 算 机 技 术 得 到 了广 泛 的发 展 和 应 用 ： 方 电 西 各 主 要 资 本 主 义 国家 经 济 先 后 发 生 了 “ 胀 ” 增 长 速 度 放 缓 ； 滞 ， 布
方 面 金 融 自由化 全 面 开 放 金 融 市 场 ．可 以 加 快 金 融 信 息 的传 递 ． 大金 融资产 的选择 和流动性 ， 现市场资 源 的有效配 置 ， 扩 实 国 家 旧的 金 融 体 系 ．同 时 也 直 接 带 动 了 发 展 中 国 家 金 融 体 制 的 变革 。 金 融 自由化 的实 质 是 充 分 发 挥 市 场 机 制 的 功 效 ．通 过 市 场 机 制 分 配 金 融 资源 ．进 而 通 过 金 融 的 先 导 作 用 更 为 有 效 地 分 配 和 运 用 其 他 资 源 ． 进 一 国 经济 的发 展 但 是 在 实 践 中 我 们 看 到 促
金 融 自 由化 改 革 的 “ 潮 浪
秦 月 ｆ 南大学经济学院 河 河南 开封 ４５０ ７ ０ ４）
中图分类号 ：８ Ｆ３
文 献标 识码 ： Ａ
文章 编 号 ：０ ８ ９ ５ （０ ２０７ ０ ７ — ２ １０ — ２ Ｘ２ １） — ０ ４ ０
摘要： 。 金融自 由化自 ０ ２世纪７年 产生 来便呈 了 逆 势， ０ 代 以 ， 现出 不可 转之 提高了 市 叫 效 优 配 金融 源 推 金融 场 运作 率，化 置 资 ，
一
中一 个 重 要 的组 成 部 分
称 金 融规 则 的放 松 金 融 自 由化 主 要 包 括 利 率 自 由化 、 汇率 自由 真 正 有 效 地 摆脱 政 府 的行 政 干 预 ． 立 做 出 预 测 ． 追 求 利 润 最 独 在 化 、 行 业 务 自由 化 、 融 市 场 自由化 和 资 本 流 动 自由 化 等 几 个 大 化 过 程 中实 现 金 融 效 率 （ ） 融 脆 弱 性 的及 时 消 除 金 融 体 系 银 金 ３金