财务管理(2017)章节练习_第09章 资本结构
财务管理第九章练习题
第九章利润分配管理一、单项选择题1、某企业年初未分配利润为借方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（）A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元2、某企业年初未分配利润为贷方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10％提取的法定盈余公积为（)A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元3、某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（）A、25万元B、50万元C、40万元D、55万元4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（)A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策5、能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策6、属于影响股利分配的法律因素的是（)A、资本保全限制B、资产的流动性C、筹资能力D、资本成本7、下列不属于利润分配的项目是（）A、盈余公积B、公益金C、所得税D、股利8、制定股利政策时应考虑的股东因素是（）A、避税因素B、筹资能力C、投资机会D、资本成本9、要保持目标资本结构,应采用的股利政策是( ）A、固定股利支付率政策B、固定股利政策C、正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策10、影响股利政策的企业因素有（）A、避税考虑B、资本积累限制C、股权稀释D、资产的流动性11、股票股利对企业的好处是（）A、如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富B、节约现金，有利于企业长远发展C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者12、领取股利的权利与股票相分离的日期是（）A、股权登记日B、除息日C、股利宣告日D、股利发放日13、有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象，但与公司盈利脱节达到股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策14、剩余股利政策的缺点是（）A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要B、有利于保持理想的资本结构C、能使综合资本成本最低D、可能影响股东对企业的信心15、稳定的股利政策的缺点是（)A、股利的支付与企业盈利脱节B、有助于消除投资者心中的不确定感C、能使综合资本成本最低D、股利的支付与企业的盈利紧密结合16、固定股利支付率政策的优点是（)A、使股利与企业盈利脱节B、会增强股东对企业未来经营的信心C、使股利与企业盈利结合D、有利于股价的稳定与上涨17、正常股利加额外股利政策的优点是(）A、既能保证股利的稳定又能使股利与企业盈利较好配合B、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要C、有利于保持理想的资本结构D、能使综合资本成本最低18、支付股票股利( )A、会减少所有者权益B、会增加所有者权益C、不会变动所有者权益总额D、要求企业必须有足够的现金19、我国公司常采用的股利分配方式是()A、现金股利和财产股利B、现金股利和负债股利C、现金股利和股票股利D、股票股利和财产股利20、不能用于弥补亏损的是（)A、盈余公积B、资本公积C、税前利润D、税后利润二、判断题1．固定股利支付率政策,能使股利与公司盈余紧密结合,以体现多盈多分、少盈少分的原则.（）2．成长中的企业，一般采用低股利政策；处于经营收缩期的企业，则可能采用高股利政策。
《财务管理》章节及期末考试参考答案
《财务管理》章节及期末考试答案宁夏大学目录第一章总论 (1)第二章财务管理的价值观念 (5)第三章财务分析 (11)第四章财务战略与预算 (15)第五章长期筹资方式 (16)第六章资本结构决策 (20)第七章投资决策原理 (24)第八章短期资产管理 (27)第九章短期筹资管理 (29)第十章股利理论与政策 (31)期末考试 (31)第一章总论总论习题1.单选题（1分）在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
正确答案：B2.单选题（1分）在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
正确答案：A3.单选题（1分）现代财务管理的最优目标是（）正确答案：A4.单选题（1分）财务管理区别于其它管理的特点在于，它是一种（）。
正确答案：C5.单选题（1分）企业与受资者之间的财务关系是（）。
正确答案：A6.单选题（1分）以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（）。
正确答案：B7.单选题（1分）企业财务管理活动包括（）正确答案：B8.单选题（1分）企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）正确答案：D9.单选题（1分）在经济周期的繁荣阶段，企业通常应该（）正确答案：B10.单选题（1分）股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于（）正确答案：B11.多选题（2分）下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。
正确答案：AB（少选不得分）12.多选题（2分）企业财务活动主要包括以下哪些方面（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）13.多选题（2分）企业组织形式的主要类型是（）。
正确答案：BCD（少选不得分）14.多选题（2分）一般而言，资金利率的组成因素有（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）15.多选题（2分）通货膨胀对企业财务活动的影响，主要体现为（）。
正确答案：BD（少选不得分）16.判断题（1分）现代企业制度下，企业的财务机构和会计机构职能基本相同，没有必要分开设置。
公司金融第9章 资本结构习题及答案
第九章资本结构一、概念题资本结构最佳资本结构MM理论代理成本权衡理论财务困境成本破产成本优序融资理论自由现金流量二、单项选择题1、最佳资本结构是指（）A每股利润最大时的资本结构B企业风险最小时的资本结构C企业目标资本结构D综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构2、调整企业资金结构并不能（）A降低财务风险B降低经营风险C降低资金成本 D 增强融资弹性3、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本4、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）A长期借款成本B债券成本C留存收益成本D普通股成本5、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A发行债券B留存收益C发行股票D长期借款6、要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低A边际资本成本B债务资本成本C个别资本成本D综合资本成本7、某公司发放的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每股50元，则计算出的资本成本为（）A10% B15% C17.5% D13.88%8、通过企业资本结构的调整，可以（）A提高经营风险B降低经营风险C影响财务风险D不影响财务风险9、企业在筹措新的资金时，从理论上而言，应该按（）计算的综合资本成本更为合适A目标价值B账面价值C市场价值D任一价值10、某企业的借入资本和权益资本的比例为1：3，则该企业（）A只有经营风险B只有财务风险C没有风险D既有经营风险又有财务风险三、多项选择题1、企业的资产结构影响资本结构的方式有（）A拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金B拥有较多流动资金的企业，更多依赖流动负债筹集资金C资产适用于抵押贷款的公司举债额较多D以技术研究开发为主的公司负债较少2、负债资金在资本结构中产生的影响是（）A降低企业资金成本B加大企业财务风险C具有财务杠杆作用D分散股东控制权3、下面哪些陈述符合MM资本结构理论的基本内容？（）A按照修正的MM资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。
财务管理第9章 资本结构：理论与运用
The MM Proposition I (No Taxes)的图示
公 司 总 价 值
V
（a）公司价值
D/S
18
The MM Propositions II (No Taxes)
Proposition II
Leverage increases the risk and return to stockholders
由于企业发生破产或者财务失败时需要付出巨大的成 本，并由此对企业的价值产生负面影响。这就使得企 业运用负债融资的动力少了许多，甚至在完美的资本 市场上这种现象也会发生。
值得注意的是，不是破产本身的风险降低了企业价值， 而是与破产有关的成本降低了企业的价值。
35
破产成本有直接成本和间接成本之分。 直接的破产成本是与正式的破产程序启动之后
VL
EBIT (1 Tc ) Ra
Tc Rd D Rd
VU
Tc D
•若公司负债接近100％，公司价值接近最大。
22
The MM Proposition I (Corp. Taxes)的图示
公
司
总
价
V
值
（a）公司价值
D/S
23
The MM Propositions Ⅱ (with Corporate Taxes)
资本结构的代理理论 自由现金流理论
管理者的隧道理论
债务－产品市场理论
30
资本结构理论
Durand (1952)
净收益理论 净营运收益说 传统说
无税的MM理论
(Modigliani & Miller,1958)
放松假设
引入最新经济 学分析方法
税差学派
09 第九章 资本成本与资本结构-参考答案
计算： （1）筹资范围临界点； （2）相应筹资范围的加权平均资本成本； （3）用图表示筹资范围临界点及相应的加权平均资本成本。
2
公司财务：理论与案例
第 9 章 资本成本与资本结构
2． 如果 XX 公司有如下 5 个投资项目，项目的内含报酬率如下表所示： 项目编号 投资额度 内含报酬率（%） Ⅰ 100-200 8.2 Ⅱ 200-300 8.0 Ⅲ 300-400 9.4 Ⅳ 大于 400 9.2
自测题
1． 假设 XX 公司的目标资本结构为长期借款：公司债券：普通股=20%：30%：50%。有关资本 成本如下表所示： 资本来源 长期负债 公司债券 普通股 筹集资金范围 30 万元以下 30 万元及以上 90 万元以下 90 万元及以上 200 万元以下 200 万元及以上 资本成本（%） 5（税后） 7（税后） 6 8 10 12
1
公司财务：理论与案例
第 9 章 资本成本与资本结构
5． 接上题， 该公司想扩大经营规模， 需追加投资 4000 万元。 预计每年固定成本将增加 500 万元， 变动成本率下降为 60%，营业收入将增加 20%。若所需资本以发行每股 2 元的普通股取得， 判断应否扩大经营规模。 6． 某公司有四个投资机会，如下表所示。 项目名称 投资成本（万元）
期望报酬率（%）
A 2000 16.0 B 3000 14.5 C 5000 11.5 D 3000 9.5 公司的目标资本结构为权益资本 40%，债务 40%，优先股 20%。公司的留存收益为 1000 万元。 预计年末的每股股利为 3 元，股利增长率固定为每年 5%，目前股票市价为 42.75 元。若公司发行 新股，融资费率为当前股票市价的 10%。投资者对公司发行的债券期望报酬率是 10%。所得税税 率为 25%。若要投资于上述四个项目均可获利，则优先股资本成本最大为多少？ 7． 某公司目前正在考虑融资问题。如果全部为股权融资，资本成本为 10%。如果负债经营，则 发行 2000 万元、利率为 6%的债务，剩余部分为普通股。预计公司的 EBIT 为 600 万元。MM 理论的所有假设条件都成立。 （1） 两种资本结构下企业价值分别是多少？ （2） 负债经营时，股东要求的收益率是多少？ （3） 两种资本结构下企业的加权平均资本成本分别是多少？ 8． 接上题，考虑企业所得税，税率为 25%。计算： （1） 两种资本结构下企业价值分别是多少？ （2） 负债经营时，股东要求的收益率是多少？ （3） 两种资本结构下企业的加权平均资本成本分别是多少？
《财务管理》拓展练习题
第1章总论◇拓展练习单项选择题1.在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。
A、短期借款B、金融债券C、国库券D、商业汇票贴现2.影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（）。
A、时间价值和投资风险B、经营现金流量和资本成本C、投资项目和资本结构D、资本成本和折现率3.每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。
A、考虑了资金的时间价值B、考虑了投资的风险价值C、有利于企业提高投资效率，降低投资风险D、反映投入资本与收益的对比关系4.企业财务关系中最为重要的关系是（）。
A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系C、股东、经营者、债权人之间的关系D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系5.下列说法错误的是（）。
A、纯粹利率是指无风险情况下的平均利率B、在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率C、利息率依存于利润率，并受平均利润率制约D、利息率最高限不能超过平均利润率6.下列现金循环属于长期现金循环的是（）。
A、现金形式的循环B、企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货的循环C、应收帐款形式的循环D、长期资产形式的循环7.下列说法不正确的是（）。
A、盈利企业不可能发生资金流转困难B、损额小于折旧额，支付日常的开支通常并不困难C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况D、亏损大于折旧的企业往往连被其它企业兼并，连减低盘进企业税负价值也没有8.下列不属于利率组成部分的是（）。
A、平均利润率B、纯粹利率C、通货膨胀补偿率D、风险报酬率9.财务管理目标是企业价值或股东财富最大化，反映财务管理目标实现程度是（）。
A、利润多少B、每股盈余大小C、每股股利大小D、股价高低10.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。
A、偿还借款B、购买国库券C、支付利息D、利用商业信用11.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
浙大城院财务管理乙周虹第9章财务杠杆及资本结构bb平台答案
复查测验：第9章财务杠杆与资本结构问题得10 分，满分10 分1自制杠杆是：所选答案： A. 由个别股东借款或贷款作为调整其财务杠杆水平的一种手段问题得10 分，满分10 分2下列哪个理论表明，企业的权益资本成本直接与公司的资本结构比例相关？所选答案： B. M &M命题II问题得10 分，满分10 分3显性成本，如法律和行政费用、与企业违约相关的成本分类为_____成本。
所选答案： A. 直接破产问题得10 分，满分10 分4由于下面的哪一个，企业不再持续存在？所选答案： A. 清算问题得10 分，满分10 分5公司价值最大化时：所选答案： C. 加权平均资本成本最小化问题得10 分，满分10 分6AA旅游公司比较两种资本结构以确定更好的融资业务。
第一个选择是完全股权融资。
第二个选择是基于0.45的债务权益比率。
如果预期的息税前利润（EBIT）低于盈亏平衡水平，AA旅游应该如何选择？假设不考虑税。
所选答案： B. 由于预计息税前利润低于盈亏平衡水平，选择无杠杆的融资问题得10 分，满分10 分7下列关于杠杆和无杠杆资本结构之间的关系，哪个陈述是正确的？假设没有税。
所选答案： C. 无杠杆企业EBIT变动时，EPS会更敏感问题得10 分，满分10 分8M & M命题II：所选答案： B. 企业的权益资本成本是一个斜率为（R A- R D）的线性函数问题得10 分，满分10 分9以下哪一项是直接破产成本？所选答案： D. 为准备破产报告支付外部会计师费问题得10 分，满分10 分10在公司最优资本结构中增大债务比例，企业的最大的可能是？所选答案： C. 低概率的财务困境问题得10 分，满分10 分11最优资本结构：所选答案： D. 将随着时间的推移、税收和市场条件而变化问题得10 分，满分10 分12资本结构的静态理论主张，企业的最优资本结构：所选答案： B. 由于额外债务带来的税收节约，与额外债务产生的破产成本相等问题得10 分，满分10 分13M & M理论的基本观点是，公司的价值取决于：所选答案： D. 公司的总现金流量问题得10 分，满分10 分14根据优序融资理论，企业首先更愿意使用的融资方式为：所选答案： C. 内部储备资金问题得10 分，满分10 分15凯尔索电子公司正在比较杠杆和非杠杆的资本结构。
注册会计师财务管理第九章 资本结构练习题
第九章资本结构一、单项选择题1.甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%。
根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是（）。
A.边际贡献为300万元B.息税前利润为270万元C.经营杠杆系数为1.11D.财务杠杆系数为1.172.下列因素中，与经营杠杆系数大小成反向变动的是（）。
A.单价B.单位变动成本C.固定成本D.利息费用3.某盈利公司联合杠杆系数为3，则下列说法正确的是（）。
A.该公司既有经营风险又有财务风险B.该公司财务风险比较大C.如果收入增长，则每股收益增长率是收入增长率的3倍D.该公司经营杠杆系数和财务杠杆系数均大于14.某公司息税前利润为500万元，其中债务资金200万元，优先股股息50万元，债务税后利息率为5%，所得税税率为25%。
普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A.2450B.2100C.2116.67D.2433.335.通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是（）。
A.汽车制造企业B.软件开发企业C.石油开采企业D.日用品生产企业6.甲公司目前存在融资需求。
如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。
A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股7.下列各项中，属于资本成本比较法缺点的是（）。
A.测算过程复杂B.没有比较各种融资组合方案的资本成本C.难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异D.容易确定各种融资方式的资本成本8.下列各项中，不属于影响资本结构的内部因素的是（）。
A.行业特征B.资产结构C.盈利能力D.管理层偏好二、多项选择题9.代理理论下影响有负债企业价值的因素有（）。
注册会计师(财务管理)第九章资本结构
第一节资本结构理论1、代理理论下影响有负债企业价值的因素有（）。
A.利息抵税的现值B.债务的代理收益C.财务困境成本D.债务的代理成本【答案】ABCD【解析】因为代理理论下：V L=V U+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）。
2、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（）万元。
A.2050B.2000C.2130D.2060【答案】A【解析】根据权衡理论，VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）＝2000＋100－50＝2050（万元）。
3、根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有（）。
A.债务利息抵税B.财务困境成本C.债务代理成本D.债务代理收益【答案】AB【解析】权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值，所以选项A、B正确，选项C、D影响代理理论下的有负债企业价值。
4、根据无税MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的有（）。
A.权益资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.债务资本成本上升【答案】AC【解析】在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，因此，选项 A 正确。
在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案，选项C正确。
根据MM理论的假设条件可知，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D 不是答案。
5、根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。
A.股权资本成本B.加权平均资本成本C.债务资本成本D.企业价值【答案】C【解析】股权资本成本和企业价值都会随着债务比重增加而上升；加权平均资本成本会随着债务比重增加而下降；债务资本成本不会随着债务比重变化而变化。
财务管理第九章收入与分配管理练习附答案
财管第九章第一节第二节练习一、【单选题】企业的收益分配有狭义和广义之分，下列各项中，属于狭义收益分配的是（B）。
A.企业收入的分配B.企业净利润的分配C.企业产品成本的分配D.企业职工薪酬的分配二、【多选题】企业的收益分配应当遵循的原则包括（ACD）。
A.投资与收益对等B.投资机会优先C.兼顾各方面利益D.分配与积累并重三、【单选题】下列方法中属于专家意见可能受权威专家的影响的专家判断法是（C）。
A．产品寿命周期分析法B.个别专家意见汇集法C.专家小组法D.德尔菲法四、【多选题】下列销售预测方法中，属于定性分析法的有（ABD）。
A.德尔菲法B.推销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法五、【单选题】某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行．在下列定价方法中，该公司不宜采用的是（B）。
A.完全成本加成定价法B.制造成本定价法C.保本点定价法D.目标利润定价法六、【单选题】按照边际分析定价法，当收入函数和成本函数均可微时（A）。
A.边际利润为0时的价格就是最优售价B.边际利润大于0时的价格就是最优售价C.边际利润最大时的价格就是最优售价D.边际利润为1时的价格就是最优售价（1）根据以上相关资料，用算术平均法预测公司20**年的销售量；（1950+1980+1890+20**+……+2110）/9=2045.56（吨）（2）根据上述相关资料，用加权平均法预测公司20**年的销售量；Y20**=（1950×0.03+1980×0.05+1890×0.07+……+2110×0.21=2086.5（吨）（3）要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公司20**年的销售量（假设样本期为4期）；①移动平均法下，公司20**年预测销售量为：Y20**=（2100+2040+2260+2110）÷4=2127.5（吨）②修正的移动平均法下，公司20**年预测销售量为：Y20**=（2070+2100+2040+2260）÷4=2117.5（吨）20**=Y20**+（Y20**-Y20**）=2127.5+（2127.5-2117.5）=2137.5（吨）（4）若平滑指数a=0.6，要求利用指数平滑法预测公司20**年的销售量（假设移动平均样本期为4期）。
财务管理习题第九章资本成本和资本结构
第九章资本成本和资本结构（答案解析）一、单项选择题。
1。
下列说法不正确的是( ）。
A．资本成本是一种机会成本Ｂ.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D。
融资规模不影响资本成本２．某公司经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为１。
8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加2０％，则每股收益将增长为（)元.A。
3．08 B.0。
5４Ｃ．１。
08 Ｄ.5．43.某公司当期利息全部费用化,其已获利息倍数为３，则该公司的财务杠杆系数是（）。
A。
1．25Ｂ.1.5 C。
１。
33 D。
1.24。
某公司年营业收入为50０万元,变动成本率为4０%，经营杠杆系数为1．5,财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加40万元,那么，总杠杆系数将变为( ）。
Ａ.1５/４ B.３ C.5 D.８5．某公司发行普通股股票６00万元,筹资费用率5%，上年股利率为1２％,预计股利每年增长10%,所得税率3０％，该公司年末留存５０万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。
A．22％B。
２3．２%C。
23.89％D。
16。
24％6．某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2％,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,则该股票目前的市价为（)元。
Ａ.２0。
4 B.20C．３０ D.40 7.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1．5。
若变动后息税前盈余增长到210万元,则每股收益增加（）元。
A.６Ｂ．9.6 Ｃ.3.6D。
98．关于总杠杆系数的说法不正确的是（）。
A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用Ｂ。
能够表达企业边际贡献与税前利润的关系Ｃ。
能够估计出销售变动对每股收益造成的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大9．认为负债比率越高,企业价值越大的是（）。
A。
净收益理论B．营业收益理论C。
传统理论Ｄ．权衡理论1０.在最佳资本结构下（)。
A。
资本成本最低B.每股收益最高C。
财务管理 第九章 资本成本与资本结构
第9章资本本钱和资本结构习题练习题1 ．每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) 。
A.本钱总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润2 ．资本本钱可以用绝对数表现，也可以用相对数表现。
用相对数表现的盘算公式为 ( ) 。
A.资本本钱 = 每年的资本用度／筹资总额B.资本本钱 = 每年的资本用度／ (筹资总额—资本取得本钱 )C.资本本钱 = 每年的资本占用本钱／筹资总额D.资本本钱 = 每年的资本占用本钱/（筹资总额—资本取得本钱)3 ．在以下种种筹资方法中资金本钱最高的是（）。
A ．债券B ．银行借款C ．优先股D ．普通股4 ．某公司刊行普通股股票 600 万元，筹资用度率为5 ％，上年股利率为 14 ％，预计股利每年增长 5 ％，所得税率 33 ％。
则该普通股本钱率为 ( ) 。
A ． 14.74 ％B ． 9.87 ％C ． 19.74 ％D ． 14.87 ％5 ．某公司利用恒久债券、优先股、普通股、留存收益来筹集恒久资金 1000 万元，分别为 300 万元、 100 万元、 500 万元、 100 万元，资金本钱率分别为6 ％、 11 ％、 12 ％、 15 ％。
则该筹资组合的综合资金本钱率为（）。
A. 10.4% B. 10 ％ C . 12% D 10.6 ％6 ．某公司本期息税前利润为 6000 万元，本期实际利息用度为 1000 万元，则该公司的财政杠杆系数为 ( ) 。
A ．6B ．1.2C ．0.83D ．27 ．财政杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付牢固资金本钱的债务资金所占比重越大，企业的财政杠杆系数( ) 。
A ．越小B ．越大C ．稳定D ．反比例变革8 ．企业刊行某普通股股票，第一年股利率为 15 ％，筹资费率为 4 ％。
普通股本钱率为 21 ． 625 ％，则股利逐年增长率为 ( ) 。
A ．2．625 ％B ．8 ％C ． 6％D ． 12．625 ％9 ．某企业拟刊行一笔期限为 3 年的债券，债券面值为 100 元，债券的票面利率为 8 ％，每年付息一次。
财务管理章节练习题 第9章
财务管理章节练习题第9章一、单项选择题1、利润分配是财务管理的重要内容,有广义和狭义的利润分配两种，其中狭义的利润分配是指（）。
A、对企业收入的分配B、对企业营业利润的分配C、对企业利润总额的分配D、对企业净利润的分配答案:D解析：狭义的利润分配是指对企业净利润的分配。
2、正确处理投资者利益关系的关键原则是(）原则。
A、依法分配原则B、兼顾各方面利益原则C、投资与收益对等原则D、分配与积累并重原则答案：C解析：企业分配收益应当体现“谁投资谁受益”、受益大小与投资比例相适应，即投资与受益对等原则，这是正确处理投资者利益关系的关键。
3、下列因素中，（）不是影响利润分配政策的法律因素。
A、偿债能力约束B、公司举债能力约束C、资本积累约束D、超额累积利润约束答案：B解析：影响利润分配政策的法律因素主要有：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束和超额累积利润约束.而公司举债能力属于影响利润分配政策的公司因素。
4、一般来说，如果一个公司的举债能力较弱,往往采取()的利润分配政策。
A、宽松B、较紧C、固定D、变动答案:B解析：如果一个公司的举债能力强,则可能采取较为宽松的利润分配政策;而对于一个举债能力较弱的公司,宜保留较多的盈余，因而往往采取较紧的利润分配政策。
5、下列不属于股利政策理论中的股利重要论的是（）.A、“在手之鸟”理论B、信号传递理论C、代理理论D、税收效应理论答案：D解析：支持股利重要论的学术派别有：“在手之鸟”理论、股利分配的信号传递理论、股利分配的代理理论。
6、在影响利润分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未做出规定的是（)A、资本保全约束B、资本积累约束C、偿债能力约束D、超额累积利润约束答案:D解析：我国法律目前对超额累积利润约束尚未做出规定.7、容易造成公司股利支付与公司盈利相脱离的股利分配政策是（）.A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策答案:B解析:固定股利政策的主要缺陷之一,是公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。
财务管理资本结构决策习题-PPT
•
『答案解析』固定成本就是引发经营杠杆效应得根源,
经营杠杆得大小就是由固定性经营成本与营业利润共同决
定得。
【多选题】
• 2、关于经营杠杆系数,下列说法正确得有( )。 • A、经营杠杆系数越大,经营风险越大 • B、企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小 • C、边际贡献等于固定成本,经营杠杆系数无穷大 • D、经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
得市价为110元,如果新发行优先股,需要承担 每股2元得发行成本。 • 要求计算优先股得资本成本。 • 『正确答案』资本成本 • ＝(100×10%)/(110－2)＝9、26%
19
【计算题】
2、B公司2009年度财务报表有关数据如下:
项目
2009年
项目
2009年
项目
单位:万元
2009年
营业收入
10000 所得税费用 125 期末长期负债 1350
【计算题】
• 4、D公司得资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料 如下:
•
息税前利润
股权成本
发行普通股股数 所得税税率
500000元
10%
200000股
40%
• D公司准备按7%得利率发行债券900000元,用发行债券所 得资金以每股15元得价格回购部分发行在外得普通股。
• 要求:计算回购股票前、后得每股收益并作出选择。
股收益,故应当发行债券回购股票。
【计算题】
• 5、某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(债务 利率为12%,每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发 行普通股10万股,每股面值50元),没有发行优先股。由于扩 大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有两个:一就是全 部发行普通股:增发6万股,每股面值50元;二就是全部筹借 长期债务:债务利率仍为12%,利息36万元;公司得变动成本 率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为33%。
郑大远程教育《财务管理》1—10章在线测试答案(全对)
财务管理》第01章在线测试剩余时间：57:08答题须知:1、本卷满分20分。
2、答完题后，请一定要单击下面的“交卷"按钮交卷,否则无法记录本试卷的成绩.3、在交卷之前，不要刷新本网页,否则你的答题结果将会被清空。
第一题、单项选择题（每题1分,5道题共5分）1、1、财务管理区别于其它管理的特点是指( ）A、资本管理B、财务关系处理C、价值管理D、资本运动2、2、企业财务管理的目标是追求（）A、企业价值最大化B、股利最大化C、资本收益最大化D、利润最大化3、3、企业资本周而复始不断重复和循环，叫做 ( )A、资本的收回B、资本的周转C、资本的循环D、资本的运动4、4、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ).A、没有考虑投资的时间价值B、没有考虑投资的风险价值C、不能反映企业潜在的获利能力D、不能直接反映企业当前的获利水平5、5、控制财务收支活动、分析和检查生产经营活动的依据是指 ( ）A、财务预测B、财务指标C、财务计划D、财务控制第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）1、1。
企业目标对财务管理的主要要求是（ )。
A、以收抵支，到期偿债，减少破产风险。
B、增加收入，除低成本，使企业获利C、筹集企业发展所需资金D、合理、有效地使用资金，使企业获利2、3 、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）.A、纯利率B、违约风险报酬率C、流动风险报酬率D、期限风险报酬率3、4、企业财务管理的基本环节包括（ abcde）A、财务预测B、财务计划C、财务控制D、财务分析E、财务决策4、5、企业财务管理的原则有（）A、风险性B、成本效益C、灵活性D、合法性5、6、资本运动与物质运动在时间上与数量上地出现不一致性的原因有（）A、投资支出原因B、结算原因C、物资损耗原因D、生产经营原因第三题、判断题(每题1分，5道题共5分）1、从资金的借贷关系看,利率是一定时期运用资金的交易价格.正确错误2、筹集资金是企业财务活动的起点与终点正确错误3、不断提高经理人员的工资和奖金,使之分享企业增加的财富,他们就会和股东的目标保持一致正确错误4、金融性资产的属性是流动性、风险性和收益性正确错误5、企业在市场中生存的两个最基本条件,即以收抵支、收支平衡正确错误交卷《财务管理》第02章在线测试剩余时间： 50：35答题须知：1、本卷满分20分。
财务管理经典章节习题完整版-第9章资本结构
目前普通股的每股市价为10元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率5%增长，不考虑证券融资费用，企业适 用的所得税税率为30%。 企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择： 方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不 变）；
C、与固定成本成反比 D、与风险成反比 20.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。 A、5% B、5.39% C、5.68% D、10.34% 多项选择题 1.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构（） A.净收入理论 B.净营运收入理论 C.传统理论 D.MM理论 2.加权平均资本成本的权数，可有以下几种选择（） A.票面价值 B.账面价值 C.市场价值 D.清算价值 E.目标价值 3.融资决策中的总杠杆具有如下性质（） A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大 E.总杠杆系数越大，企业财务风险越大 4.企业降低经营风险的一般途径有（） A.增加销售量 B.增加自由资本 C.降低变动成本 D.增加固定成本比例 E.提高产品售价 5.公司债券筹资与普通股筹资相比较（） A.普通股筹资的风险相对较高 B.公司债券筹资的资本成相对较低 C.普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用
中级会计职称《财务管理》章节测试及答案第九章收入与分配管理
第九章收入与分配管理一、单项选择题〔本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多项选择、错选、不选均不得分。
〕1.以下净利润分配事项中，根据相关法律法规和制度，应当最后进行的是〔〕。
C.提取法定公积金2.以下方法中属于可能受权威专家的影响,客观性较差的方法是〔〕。
3.进行销售预测分析时，趋势预测分析法中在实践中运用较多的产品销售预测方法是〔〕。
4.某企业生产 A 产品，本期方案销售量为 10000 件，应负担的固定本钱总额为 250000 元，单位产品变动本钱为 70 元，适用的消费税税率为 5%，根据上述资料，运用保本点定价法测算的单位 A 产品的价格应为〔〕元。
5.某企业生产 C 产品，本期方案销售量为 5000 件，目标利润总额为 100000 元，完全本钱总额为 256250元，适用的消费税税率为 5%，根据上述资料，运用目标利润法测算的单位产品的价格应为〔〕元。
6.以下关于利润分配的描述中，正确的选项是〔〕。
A.公司在提取法定公积金之前，应领先用当年利润弥补亏损B.法定公积金的提取比例为当年税后利润〔弥补亏损后〕的 20%7.以下股利理论中，认为少发股利较好的是〔〕。
B.“手中鸟〞理论8.某公司 2021 年度净利润为 2000 万元，预计 2021 年投资所需的资金为 4000 万元，假设目标资本结构是负债资金占 60%，企业按照净利润 10%的比例计提法定盈余公积金，公司采用剩余股利政策发放股利，那么2021 年度企业可向投资者支付的股利为〔〕万元。
9.在以下股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，表达风险投资与风险收益对等关系的是〔〕。
10.最适用于盈利随着经济周期而波动较大的公司的股利政策是〔〕。
11.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束〞属于〔〕。
12.以下关于股利分配政策的表述中，正确的选项是〔〕。
C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平13.以下各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是〔〕。
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章节练习_第九章资本结构一、单项选择题（）1、下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（）。
A、无税MM理论B、有税MM理论C、权衡理论D、代理理论2、当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。
A、代理理论B、有税MM理论C、无税MM理论D、优序融资理论3、考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（）。
A、VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）B、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）C、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）D、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）4、下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。
A、发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关B、财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征C、财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高5、下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。
A、收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低B、成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高C、一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低D、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
6、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。
经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。
如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。
A、当预期的息前税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券B、当预期的息前税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股C、当预期的息前税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D、当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券7、某企业经营杠杆系数为3，每年的固定经营成本为6万元，利息费用为2万元，则下列表述不正确的是（）。
A、利息保障倍数为1.5B、盈亏临界点的作业率为66.67%C、销量增长10%，每股收益增长90%D、销量降低15%，企业会由盈利转为亏损8、引发经营杠杆系数的根源因素是（）。
A、固定性经营成本B、变动性经营成本C、经营成本D、销售收入9、甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（）。
A、45%B、50%C、25%D、40%10、甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（）。
A、只存在财务杠杆效应B、存在经营杠杆效应和财务杠杆效应C、只存在经营杠杆效应D、经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消11、甲公司2015年净利润为63万元，优先股股利为15万元，已知利息保障倍数为2.4，企业适用的所得税税率为25%，则2016年财务杠杆系数为（）。
A、1.71B、2.25C、3.69D、2.9812、甲上市公司没有发行优先股，已知2015年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2014年的利息保障倍数为（）。
A、4B、5C、4.5D、613、某企业2015年资产总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2016年息税前利润为16.8万元，则2016年的每股收益增长率为（）。
A、20%B、56%C、35%D、6014、在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（）。
A、增加固定成本的投资支出B、提高产品的销售单价C、增加产品的年度销量D、降低有息负债在债务中的比重15、某公司2015的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2015年预期的销售增长率为（）。
A、5%B、11%C、9%D、10%二、多项选择题（）1、下列关于有税MM理论的说法中，错误的有（）。
A、企业价值上升是由于利息抵税引起的B、权益资本成本会随着债务比重上升而上升，但是上升的幅度会小于无税MM 理论C、加权平均资本成本的大小仅取决于企业的经营风险D、债务资本成本会随着债务比重上升而相应的下降2、下列关于无税MM理论说法正确的有（）。
A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等B、无论债务多少，加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益成本相等C、企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险D、有负债企业的权益资本成本不会随着负债比例的变化而变化3、下列各项中会引起债务代理收益的有（）。
A、引入债权人保护条款B、对经理采取激励措施进而提升企业业绩C、约束经理随意支配现金流以防浪费企业资产D、债权人价值向股东的转移4、下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（）。
A、按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选B、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本C、按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本D、代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构5、下列表述中正确的有（）。
A、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的企业的负债能力强B、影响资本结构的因素较为复杂，既包括内部因素又包括外部因素C、成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平高D、税率、利率、资本市场、行业特征是影响资本结构的外部因素6、下列属于影响资本结构内部因素的有（）。
A、成长性B、资产结构C、财务灵活性D、股权结构7、下列属于影响资本结构外部因素的有（）。
A、税率B、利率C、资本市场D、行业特征8、下列表述中正确的有（）。
A、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系B、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构C、经营杠杆是经营风险的来源D、经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险9、降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有（）。
A、提高资产负债率B、节约固定成本开支C、提高产品销售量D、提高权益乘数10、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（）。
A、经营杠杆系数说明了营业收入增长（减少）所引起息前税前利润增长（减少）的幅度B、经营杠杆系数越小，经营风险越小C、当固定成本不为0时，通常经营杠杆系数都是大于1的D、当企业经营处于盈亏平衡点且存在固定成本时，经营杠杆系数趋近于无穷小11、下列属于导致企业财务风险的因素有（）。
A、为新开发的项目发行债券筹资B、企业为新项目的开发向银行借款C、企业发行优先股D、市场销售竞争激烈12、下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。
A、单价B、所得税C、优先股股利D、利息费用13、下列各项中，影响联合杠杆系数的因素有（）。
A、资产负债率B、固定资产折旧C、单位变动成本D、长期债券的利息14、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）。
A、息税前利润将增加2%B、息税前利润将增加3%C、每股收益将增加3%D、每股收益将增加6%三、计算分析题（）1、某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1:要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
答案解析一、单项选择题（）1、正确答案：A答案解析无税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值；有税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值；权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值；代理理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值+债务代理收益现值。
2、正确答案：B答案解析有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
3、正确答案：A答案解析本题考核的是资本结构理论中的代理理论。
4、正确答案：D答案解析不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。
5、正确答案：C答案解析一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高。
6、正确答案：D答案解析因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。
因此当预期的息前税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息前税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。
7、正确答案：D答案解析经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（EBIT+6）/EBIT=3，解得，EBIT=3万元，所以，利息保障倍数=3/2=1.5，选项A正确；经营杠杆系数=1/安全边际率，所以，安全边际率=1/3=33.33%，因此，盈亏临界点作业率=1-安全边际率= 66.67%，选项B 正确；联合杠杆系数=（EBIT+F）/（EBIT-I）=（3+6）/（3-2）=9，说明营业收入（或销售量）变动的1倍，每股收益会相应地变动9倍，所以，选项C正确；销售量降低33.33%，企业由盈利转为亏损，选项D错误。
8、正确答案：A答案解析经营杠杆效应指的是在某一固定成本比重的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息前税前利润产生更大程度变动的现象，所以固定性经营成本是引发经营杠杆效应的根源。
9、正确答案：C答案解析由盈利转为亏损时，说明息前税前利润的变动率为-100%，根据经营杠杆系数的定义，可以算出销售量的变动率为-100%/4=-25%。