案例13-雷曼兄弟案例分析
【管理资料】案例13-雷曼兄弟案例分析汇编
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
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例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。
案例13 雷曼兄弟案例分析
破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通ห้องสมุดไป่ตู้
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。
例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。
可见，CEO 富尔德作为特例却凌驾于内部控制制度之上，这 对于公司整体而言是极大的威胁。
原因二：目标设定有偏差
• 理论支持：经营目标关系到主体经营的有效性和效 率然，而管，理现当代局企必业须是确多保种这契些约目关标系反的映集了合现体实，和不市仅场
包需括求股。东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、政 府雷曼等兄利弟益自主19体84年。上市以来，公司的所有权和经营权实现了分离， 所有者股与经东营财者富之最间大形成化委片托面代强理调关系了。股同东时利，益在公的司至中上形性成，了股 东而阶层忽（视所了有其者他）与利职益业相经关理者阶层的（利经益营，者导）。致股雷东曼委兄托弟职业公经司理 人 过 财内极会目代计标为部性报的经各不表实营利高企获现益，取程业主虽相度，其关。体然信财的其息务矛员管，盾工了理冲持解目标受突股是托频比者为繁例达的爆高到受达发托股东责，37财任%公履富，司最行但员大情主工化况人，以的并及翁积通理 意上市识之淡后薄的。雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩 和10年间另高外达，11雷03曼%的兄股弟东公回司报率选。择股东财富最大化，导致 公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担 的社会责任，加剧了公司与社会之间的矛盾。
案例分析雷曼兄弟破产
当以次级房贷为基础旳次级债证券旳市场价值急剧下降，市场 对整个以抵押物为支持旳证券市场价值出现怀疑，优先级债券旳 市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场旳全球化造成整个次级 债危机变成一种全球性旳问题。
这一轮由次级贷款问题演变成旳信贷危机中，众多金融机构因 资本金被侵蚀和面临清盘旳窘境，这其中涉及金融市场中雄极一 时旳巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼弟兄、美林、AIG 皆 面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是 美国前五大投行中旳三家，全球最大旳保险企业和大型政府资助 机构。在支付危机暴发后，除了美林旳股价还占52 周最高股价 旳1/5，其他各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。 六家金融机构旳总资产超出4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼弟兄 和美林旳在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元， 总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。 因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商谋求新旳投 资者来注入新旳资本，试图度过难关。
外篇 外国旳金融风险案例
• 案例案例：雷曼弟兄破产
• 一、案情
• 2023年9月15日，美国第四大投资银行雷曼 弟兄按照美国企业破产法案旳有关要求提交了 破产申请，成为了美国有史以来倒闭旳最大金 融企业。
• 拥有158年历史旳雷曼弟兄企业是华尔街第 四大投资银行。2023年，雷曼在世界500强排 名第132位，2023年年报显示净利润高达42亿 美元，总资产近7 000亿美元。从2023年9月9 日，雷曼企业股票一周内股价暴跌77%，企业 市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一种 季度中，雷曼卖掉了1/5旳杠杆贷款，同步又用
2．提升企业旳内部管理和抗风险能力：雷曼弟兄作为一种生存 了158年旳企业，我相信其内部管理已经到达了相当规范旳程度， 但其仍在困境中破产，阐明企业旳抗风险能力是一种综合旳原因， 所以我们在做企业旳过程中，不但要加强企业旳内部管理，同步 也要提升企业在困境中生存旳能力，企业家要随时准备好面对引 起企业倒闭旳困境。
金融危机法律案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍2008年，一场突如其来的金融危机席卷全球，这场危机起源于美国次贷市场，最终导致了雷曼兄弟公司的破产，对全球金融市场造成了严重影响。
本文将以2008年美国次贷危机与雷曼兄弟破产为例，分析金融危机中的法律问题。
二、案例分析1. 案件背景2008年9月15日，美国雷曼兄弟公司正式宣布破产，成为美国历史上最大的破产案。
雷曼兄弟的破产引发了全球金融市场的连锁反应，导致全球股市暴跌、信贷市场冻结，许多金融机构陷入困境。
2. 案件起因（1）次贷危机2008年金融危机的根源在于美国次贷市场。
次贷是指向信用记录较差的借款人发放的贷款，这类贷款利率较高，风险较大。
在2000年代初期，美国房地产市场持续升温，许多金融机构纷纷推出次贷产品，导致次贷市场规模迅速扩大。
（2）雷曼兄弟的投资策略雷曼兄弟在次贷市场中扮演了重要角色。
公司通过购买、打包和出售次贷资产，从中获取高额利润。
然而，雷曼兄弟在投资过程中忽视了风险控制，导致公司财务状况恶化。
3. 法律问题分析（1）证券法问题雷曼兄弟在次贷市场中涉及大量证券发行和交易。
根据美国证券法，证券发行人必须向投资者披露真实、准确的信息。
然而，雷曼兄弟在发行次贷相关证券时，未能充分披露风险，导致投资者遭受损失。
（2）会计准则问题雷曼兄弟在会计处理上存在问题。
公司采用了一种名为“估值技术”的方法，对部分资产进行估值。
这种方法在市场低迷时导致资产价值被低估，从而掩盖了公司真实的财务状况。
（3）监管机构责任美国金融监管机构在金融危机中扮演了重要角色。
然而，监管机构在监管过程中存在疏忽，未能及时发现雷曼兄弟的财务问题，导致危机加剧。
4. 案件结果雷曼兄弟破产事件引发了全球金融市场的连锁反应。
美国政府介入，对雷曼兄弟进行破产清算，并采取措施稳定金融市场。
此外，美国国会通过了金融监管改革法案，加强金融监管，防止类似危机再次发生。
三、启示1. 重视风险控制金融机构在开展业务时，应充分重视风险控制，避免过度追求利润而忽视风险。
银行风险管理案例分析
2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行不同。它们的自有资 本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们 只好依赖债券市场和银行间拆借市场来满足短期资金的需求。 然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益就是说，公司用 很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求， 这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠 杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是， 在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候， 损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来 由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到 了危险的程度
2008年9月11日雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公 司的重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和商业地 产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优化项目组合；雷曼 股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机构穆迪警告要将雷曼的信用 评级大幅下调。 2008年9月12日雷曼兄弟寻求将整个公司出售；市场产生恐慌情绪，美 联储介入，召集华尔街主要银行商讨雷曼兄弟和保险巨头美国国际集团 的问题；雷曼股价继续跌至每股3.65美元； 2008年9月14日美联储明确表示不会伸手给雷曼兄弟以救援和资金保障， 巴克莱银行退出谈判，美洲银行转而与同样险于困境的美国第三大券商 美林达成收购协议；同时，高盛、摩根士丹利、巴菲特控股的伯克希尔 哈撒韦也表示没有兴趣收购雷曼；雷曼兄弟命悬一线。 2008年9月15日无奈之下，雷曼兄弟向纽约南部的联邦破产法庭提出破 产保护。当天，雷曼的股票价格暴跌94%至每股0.21美元。
各种原因，让这家拥有158年历史的公司从人们 的视野中消失，其中对于雷曼兄弟犯的错误值得 后人学习并引以为鉴。 2008年9月15日 ，太阳依旧升起，而那时，华尔 街上已经没有“雷曼兄弟”这个名字了 。
案例分析 雷曼兄弟公司破产启示
总结
一、正确看待金融创新 二、保持合理的业务结构 三、提升风险管理水平 四、防范道德风险 五、完善评级和监督体系
雷曼兄弟的破产源于外部和其自身的多方面的原
因。它伴随着美国次贷危机，而自身发行房产抵 押等债券过度，对巨大的系统性风险没有采取必 要的措施，加之杠杆率过高，不良资产在短期内 大幅度贬值，并在关键时刻错失良机，最终导致 了拥有158年传奇历史的雷曼兄弟宣告破产。
雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂；因市 场对雷曼的生存产生担忧，雷曼的股票暴跌45%。
破产之路
2008年9月11 2008年9月12 2008年9月14
雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的 重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和 商业地产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优 化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机 构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。
原因分析
3.股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他 利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因
股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而
忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部 各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不 高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡 薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公 司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社 会责任，加剧了其与社会之间的矛盾，也是雷曼兄弟破 产的原因之一。
和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。
2.组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，
以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突,兼顾更多利
益相关者的利益而不偏袒少数人利益.
雷曼兄弟倒台分析
雷曼兄弟倒台分析1.事件陈述由于陷于严重的财务危机 , 2008年 9月 15日 ,作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟宣布申请破产保护。
雷曼兄弟于 1850年创立 ,有着 150年的光辉历史。
带着无数美丽光环和传奇色彩的公司最终难逃被击溃的厄运 ,雷曼兄弟的破产也“创造了历史”,成为美国有史以来规模最大的破产申请。
2.原因分析信贷系统的崩溃基于一个美国信贷系统崩溃的大背景，2007年美国楼市下滑、利率不断升高 ,次级房贷借款人不能按时还款 ,次级房贷大比例地转化为坏账 ,形成了美国次级房贷危机。
随着宏观经济环境恶化引发了信用体系的崩溃。
由此致使次级债、CDO、CDS等衍生产品价格迅速贬值 ,雷曼兄弟大量持有这些金融头寸（这些次级按揭贷款证券衍生产品此前为雷曼兄弟带来了丰厚的利润） ,因而不断减计资产、大幅亏损 ,其结果是评级被下调 ,又引发其他相关资产更进一步的贬值 ,其最终结果或者因资不抵债 ,或者因现金流困难无法对其评级下降的债券提供抵押和担保 ,而不得已以破产告终。
高杠杆经营与投资策略实施高风险的高杠杆经营策略是华尔街投资银行的一贯偏好 ,雷曼兄弟更是如此。
在 2007年 12月 31日雷曼兄弟的资产负债表中 ,在其 6 910. 63亿美元的资产中 ,净资产只有 224. 9亿美元。
与华尔街同行相比 ,在与房地产相关的证券业务上雷曼兄弟要多得多。
高杠杆经营和投资策略这一弊病在次贷危机中充分暴露出来。
由于买入了大量的住房抵押债券和高风险资产 ,雷曼兄弟的杠杆系数非常高 ,资产中的 45%是金融头寸 ,这些头寸中高收益高风险的债券和贷款达327亿美元。
在高杠杆运作模式下 ,假设杠杆率为 30,如果资产缩水超过 3. 3% ,债权人挤兑 ,那么就会有破产风险。
次贷危机爆发后 ,由于次级抵押贷款违约率上升 ,造成次级债金融产品的信用评级和市场价值直线下降。
随着信用风险从次级抵押贷款领域扩展到其他住房抵押贷款领域 ,较低等级的住房抵押贷款金融产品的信用评级和市场价值也大幅下滑 ,其持有的大量资产严重缩水。
雷曼兄弟破产案例分析
案例名称：雷曼兄弟案例分析案件来源：《美国投资银行经营失败案例研究》（中国财政经济出版社）案例介绍：雷曼兄弟的破产过程2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。
4月1日为了平息市场对资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼兄弟股价大涨18%至每股44.34美元；投资人表现出对雷曼兄弟的信心，认为其能躲过贝尔斯登遭并购的命运。
4月16日雷曼兄弟CEO Richard Fuld 表示，信用市场萎缩最坏的时期已经过去。
4月30日为降低高风险高收益放款部位，雷曼兄弟出售11亿美元的放款担保凭证。
6月4日受市场担心雷曼兄弟需要进一步融资的影响，其信用违约互换点差跳升到272基点。
6月9日信用评级机构将雷曼兄弟的信用等级下调，其他机构也表示了对其信用前景的担忧。
6月10日雷曼兄弟宣布，预期公司第二季度净损失28亿美元，并透露最新融资60亿美元的计划。
6月13日因亏损，雷曼兄弟CEO Richard Fuld解雇财务总监 Erin Callan和总裁Joseph Gregory 。
6月19日全球主要银行，券商信贷相关损失已达3960亿美元，其中雷曼兄弟的损失为139亿美元，大幅上升。
8月1日报导称，雷曼兄弟试图出售价值达300亿美元的商业按揭资产和其他难以估值的证券。
8月16日雷曼兄弟考虑出售价值高达400亿美元的商业不动产资产。
8月18日市场预期雷曼兄弟第三季度净损失将达18亿美元，主要券商的研究报告纷纷调低雷曼兄弟的评级。
8月25日韩国产业银行重新开始入股雷曼兄弟的谈判，但雷曼兄弟要价太高，同时，雷曼兄弟CEO Richard Fuld 信誉受损，恐遭内部逼退。
8月26日美国私募基金KKR 表示有兴趣收购雷曼兄弟的资产管理业务。
9月10日雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂，因市场对雷曼兄弟的生存产生担忧，雷曼兄弟的股票暴跌45%。
经典金融案例分析
经典金融案例分析在金融领域，有许多经典案例被广泛研究和分析，这些案例不仅具有重要的历史意义，还可以为我们提供宝贵的经验和启示。
本文将对几个经典金融案例进行深入分析，并探讨其中的教训和启示。
案例一：雷曼兄弟破产2008年，雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产，这个曾经的华尔街巨头倒下了。
雷曼兄弟在过去几年一直积累大量的次贷资产，但由于金融危机的爆发，该公司无法偿还其债务。
雷曼兄弟的破产引发了全球金融市场的动荡，许多银行和金融机构陷入了危机。
这起案例揭示了金融机构管理风险的重要性。
雷曼兄弟在资产购买和融资方面没有采取充分的风险控制措施，过度依赖杠杆放大收益，最终导致了其倒闭的悲剧。
因此，其他金融机构应该从中吸取教训，加强风险管理和监管，避免重蹈覆辙。
案例二：诺斯鲁普银行事件1995年，英国的诺斯鲁普银行（Barings Bank）宣布破产，这是由一位交易员尼克·利杰斯菲尔德（Nick Leeson）独立操作造成的。
利杰斯菲尔德利用杠杆交易进行期货合约交易，并采用了未经授权的交易手段，致使银行遭受了巨额损失，无法继续经营。
这起案例表明了监管和风险控制的重要性。
诺斯鲁普银行未能及时发现并阻止利杰斯菲尔德的非法行为，导致了巨额亏损。
其他金融机构应该加强风险控制和内部监管，确保员工的交易行为符合规定，避免类似事件再次发生。
案例三：巴林岛银行开放式基金事件1994年，美国巴林岛银行（Barings Bank）旗下的一只名为巴林岛开放式基金（Barings Futures Singapore）在新加坡的期货市场上发生了巨额亏损，累计亏损达到13亿美元。
这起事件揭示了监管和透明度的重要性。
在该事件中，巴林岛银行未能有效监控和控制其开放式基金的投资行为，导致了巨额亏损。
这显示了金融机构需要建立有效的监管体系，确保投资者的利益得到保护。
此外，加强透明度和信息披露也是预防类似事件的重要措施，投资者应该能够了解他们的投资风险和潜在损失。
外国法律银行破产案例(3篇)
第1篇一、引言2008年，一场突如其来的金融危机席卷全球，美国雷曼兄弟银行破产成为这场金融风暴的标志性事件。
雷曼兄弟银行的破产不仅导致了其自身业务的崩溃，还对全球金融市场造成了巨大冲击。
本文将详细剖析雷曼兄弟银行破产的原因、过程以及影响，以期为我国金融业提供借鉴。
二、雷曼兄弟银行破产的原因1. 风险管理不善雷曼兄弟银行在投资银行业务中过度依赖高风险的衍生品交易，尤其是次贷衍生品。
这些产品在繁荣时期为雷曼兄弟带来了丰厚的利润，但在房地产市场泡沫破裂后，这些高风险产品成为压垮银行的“最后一根稻草”。
2. 监管缺失美国金融监管机构在雷曼兄弟银行破产前未能及时发现其风险隐患，导致银行在缺乏有效监管的情况下发展壮大。
此外，金融衍生品市场的监管漏洞也为雷曼兄弟的破产提供了可乘之机。
3. 内部管理问题雷曼兄弟银行内部管理混乱，决策层缺乏对风险的认知。
在金融危机爆发前，银行管理层对风险控制不力，对市场变化反应迟钝，导致风险不断累积。
4. 市场环境变化2008年，全球房地产市场泡沫破裂，次贷危机爆发。
受此影响，雷曼兄弟银行的次贷衍生品业务遭受重创，导致其财务状况急剧恶化。
三、雷曼兄弟银行破产的过程1. 破产申请2008年9月15日，雷曼兄弟银行正式向纽约南区破产法院申请破产保护。
这是美国历史上规模最大的破产案件之一。
2. 破产清算雷曼兄弟银行破产清算过程中，其资产被分割出售，部分员工失业。
此次破产对全球金融市场产生了严重影响。
3. 银行重组在雷曼兄弟银行破产之后，其业务被摩根士丹利、美国银行等金融机构收购。
这些机构在收购雷曼兄弟银行资产的同时，也承担了其部分债务。
四、雷曼兄弟银行破产的影响1. 全球金融市场动荡雷曼兄弟银行破产引发全球金融市场动荡，股市、债市、汇市等金融市场纷纷下跌。
此次危机导致全球经济陷入衰退。
2. 各国政府采取救市措施面对金融危机，各国政府纷纷采取救市措施，以稳定金融市场。
例如，美国政府推出了7000亿美元的金融救援计划。
财务经典案例
财务经典案例财务经典案例：雷曼兄弟破产案例背景：雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）是一家总部位于美国纽约的国际投资银行，成立于1850年。
雷曼兄弟曾经是华尔街最大的投资银行之一，在其经营过程中声名显赫。
然而，随着次贷危机的爆发，其投资组合中大量的不良债券导致公司财务状况恶化，最终在2008年9月15日申请破产保护，成为美国历史上最大的破产案例之一。
案例分析：1. 杠杆化经营：雷曼兄弟在发展过程中大量依赖借款来进行投资。
截至破产前一个季度，雷曼兄弟的债务总额高达6130亿美元，资产负债比接近比1:30，证实了其经营过于杠杆化。
一旦市场环境恶化，公司将无法偿还债务，导致破产。
2. 低质量资产：雷曼兄弟在次贷危机期间购买了大量的次级贷款和抵押贷款支持证券（MBS），但并未充分了解其质量和风险。
随着房地产市场崩溃和次贷违约率上升，这些资产价值急剧下跌，导致雷曼兄弟净资产大幅减少。
3. 利润计算问题：雷曼兄弟被指控使用复杂的会计手段以隐藏亏损和骗取市场。
例如，他们通过客户回购协议将某些负债从财务报表中删除，以提高他们的资本充足率。
这些会计手段违反了真实和公平的原则，极大地误导了市场。
4. 信用风险管理不善：雷曼兄弟对风险管理的不足也是导致破产的原因之一。
他们没有严格控制对冲基金和其他投资组合的信用风险，并对市场波动的影响缺乏透明度。
当市场恶化时，雷曼兄弟无法评估和控制风险，进一步加剧了他们的财务困境。
案例启示：1. 客观评估风险：公司在投资和借贷决策时，必须全面评估风险并保持谨慎和审慎的态度。
不要过于依赖杠杆化经营，以免在市场环境变差时无法偿还债务。
2. 建立稳健的财务体系：公司应建立健全的财务和内部控制体系，确保财务报表真实、准确。
防范利润计算问题，保持透明度，避免误导市场。
3. 强化风险管理：建立有效的风险管理体系，严格控制信用风险和市场风险。
对投资组合进行风险评估，及时应对市场波动，降低损失的可能性。
风险管理雷曼兄弟案例分析
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1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。
作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。
其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。
雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。
它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。
这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。
根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
风险管理雷曼兄弟案例分析
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3.2外部原因......................................................... 错误!未指定书签。
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1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。
作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。
其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。
雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。
它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。
这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。
根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
金融风险管理雷曼兄弟案例
金融风险管理雷曼兄弟案例金融风险管理：雷曼兄弟案例金融风险管理是在金融行业中非常关键的一个领域。
通过对金融市场的监控和控制，机构可以最大限度地降低风险并实现可持续的发展。
雷曼兄弟的破产案例是一个典型的例子，该案件揭示了金融风险管理的重要性以及交易所面临的各种风险。
一、雷曼兄弟公司简介雷曼兄弟是一家在美国金融界享有盛誉的投资银行和证券交易公司。
成立于1850年，雷曼兄弟曾经是全球第四大投资银行，拥有超过26000名员工和超过50个办事处。
然而，在2008年金融危机爆发后，雷曼兄弟公司陷入了巨大的财务危机，最终在同年9月宣布破产。
二、雷曼兄弟的金融风险管理问题雷曼兄弟的破产案例揭示了一系列金融风险管理问题。
首先，雷曼兄弟在过去几年中持续进行高风险的房地产抵押贷款交易，并未理智地进行风险评估和控制。
其次，公司在资本结构和融资方面存在问题，大量依靠短期负债来支持其长期投资，缺乏充足的流动性。
此外，雷曼兄弟的内部控制和风险监控系统存在问题，未能及时识别和遏制潜在风险，并缺乏有效的风险报告和沟通机制。
三、雷曼兄弟破产对金融市场的影响雷曼兄弟的破产对金融市场造成了严重的冲击。
这次破产引发了金融系统的信心危机，导致了全球金融市场的动荡和混乱。
投资者的恐慌导致了股市的暴跌，信贷市场的冻结，银行的破产和失业率的上升，给整个经济带来了沉重的打击。
这个案例成为金融风险管理的一个重要教训，引起了对金融稳定的关注，并促使监管机构加强风险管理和监管。
四、从雷曼兄弟案例中汲取的教训雷曼兄弟的案例给我们提供了一些宝贵的教训。
首先，金融机构应该注重风险评估和控制，避免过度依赖高风险交易。
其次，资本结构和融资策略应合理，将短期负债与长期投资相匹配，确保足够的流动性。
此外，建立健全的内部控制和风险监控系统是至关重要的，以便及时识别和应对潜在的风险。
最后，监管机构需要加强风险管理和监管，确保金融市场的稳定和健康发展。
结论雷曼兄弟破产案例是金融风险管理领域的一个重要案例，为我们揭示了金融风险管理的重要性以及金融交易所面临的各种风险。
金融行业的风险管理雷曼兄弟案例
金融行业的风险管理雷曼兄弟案例金融行业的风险管理——雷曼兄弟案例金融行业作为全球经济的重要支柱，其内在的风险管理极为关键。
本文将以雷曼兄弟公司的倒闭案例为研究对象，探讨金融行业中的风险管理问题，并提出相关的解决方案。
一、背景介绍雷曼兄弟公司作为美国一家知名的投资银行和证券交易商，在2008年爆发的全球金融危机中宣布破产，引发了世界范围内的金融动荡。
倒闭的原因涉及风险管理不善、资本结构不稳定以及市场监管不力等多个方面。
二、风险管理不善雷曼兄弟公司的倒闭案例暴露了金融行业风险管理不善的问题。
首先，雷曼兄弟未能有效识别和量化其风险暴露，对自身的资本状况缺乏充分了解。
其次，该公司在衡量风险时过于依赖数学模型，对其实际风险情况缺乏准确把握。
三、资本结构不稳定雷曼兄弟的倒闭也与其资本结构不稳定有关。
该公司过度依赖短期融资，使得其资本结构严重不平衡。
当全球信贷市场冻结、流动性降低时，雷曼兄弟无法获得足够的资本支持，最终导致其破产。
四、市场监管不力雷曼兄弟案例还揭示了金融行业市场监管不力的问题。
监管机构对于金融机构的风险管理和财务健康状况的监督不足，导致雷曼兄弟等公司在风险管理方面存在较大漏洞，并未及时发现和阻止风险的扩大和积累。
五、解决方案为了改善金融行业的风险管理问题，必须采取一系列措施。
首先，加强风险识别和评估能力，建立科学准确的风险管理体系，提高金融机构对风险的敏感度。
其次，加强对金融机构的资本监管，要求其保持稳定和充足的资本结构，确保金融机构具备应对风险的能力。
再次，加强市场监管力度，完善监管制度和监管机构的职责，增强监管的有效性和及时性。
六、结论金融行业的风险管理对于全球经济的稳定和可持续发展至关重要。
雷曼兄弟公司的倒闭案例为我们提供了深刻的启示，即金融机构必须加强风险管理，增强资本稳定性，同时，监管机构也应更加严格地履行监管职责，确保金融市场的健康有序运行。
通过对金融行业风险管理的学习与思考，我们可以更好地认识金融市场的复杂性与脆弱性，进而提出有效的风险管理措施，以应对金融风险的挑战，为金融行业的稳定和可持续发展做出积极贡献。
财务风险管理案例分析与经验总结
财务风险管理案例分析与经验总结在当今的商业环境中，财务风险是企业面临的一个重要挑战。
有效的财务风险管理可以帮助企业降低潜在的经济损失，提高稳定性和可持续性。
本文将通过分析两个公司的财务风险管理案例，总结出它们的经验教训。
案例一：雷曼兄弟破产雷曼兄弟是一家美国投资银行，在2008年爆发的全球金融危机中破产。
该公司面临的主要财务风险包括市场风险、信用风险和流动性风险。
然而，雷曼兄弟的财务风险管理并没有起到应有的作用，最终导致公司的失败。
经验总结：1. 建立全面的风险管理框架：雷曼兄弟在财务风险管理方面缺乏全面的框架，没有及时发现和控制风险。
企业应建立一个完善的风险管理框架，确保所有风险都得到充分的评估和监控。
2. 加强流动性管理：雷曼兄弟的破产主要是因为缺乏足够的流动性来维持运营。
企业应该建立有效的流动性管理机制，包括合理的债务结构和流动资金储备，以应对可能出现的突发情况。
3. 严格的信用评估程序：雷曼兄弟在批准融资时没有进行充分的信用评估，导致大量不良贷款。
企业应建立严格的信用评估程序，确保融资对象具备足够的还款能力和信誉度。
案例二：沃尔玛在中国的财务风险管理沃尔玛是全球最大的零售商之一，在进入中国市场时面临着财务风险。
该公司成功地应对了汇率风险、税务风险和供应链风险，取得了在中国市场的成功。
经验总结：1. 风险分析和评估：沃尔玛在进入中国市场之前进行了全面的风险分析和评估，确保了对潜在风险的充分了解。
企业应该在进入新市场或执行新项目之前进行充分的风险评估，制定相应的风险管理计划。
2. 不断学习和调整：沃尔玛在中国市场不断学习和调整其财务风险管理策略。
公司通过与当地政府和专业机构的合作，加强对当地税收法规和汇率政策的了解。
企业应保持与外部环境的密切联系，及时调整风险管理策略。
3. 多元化供应链：沃尔玛在中国采用多元化的供应链管理，减少对单一供应商的依赖。
这样可以降低供应链中的风险，并确保产品的稳定供应。
雷曼兄弟内部控制案例分析
之 与否 ， 此 不作为 ， 如 已然 是 对 于 风 险 评
雷 曼 兄 弟 内 部 控 制 案 例 分 析
口 沈 晓 玺
（ 海 财经 大学 ， 上 上海 ２０３） ０ ４ ３
估的严重失职。
二 、 曼 之 死 的 思 考 与启 示 雷 金 融 巨头 雷曼 兄 弟 的倒 下虽 然 具有 其
进入 和发 展房 地产 市场过 快 ， 发行 房产抵 押
的主动权 ， 直到危机爆发 ， 一切为时 已晚。 ２ ．战略 目标制定——过度 以利润 为
导 向 的 战略 目标 强 调 利 润 的 战 略 目标 确 实 带 个 了雷 曼短暂 的 “ 煌 ” 辉 ：在 从 ２ ０ 年 到 ２ ０ ０３ ０７
的 富 尔 德 摒 弃 了惯 有 的 稳 健 经 营 风 格 踏 上 冒 险 的 征途 ， 雷 曼 上 下 大 力 实 行 物 质 在 激励 ， 以股 权 分 红 的 形 式 鼓 励 员 工 积 极 投 身 至“ 逐 高 风 险 高 回 报 ” 追 的游 戏 中 ， 机 危
已在 酝 酿之 中 。在 强人 治 理 的风 格 面前 ，
底 ， 权 利过 度 集 中 ， 少 制 衡 的 缘 故 。 是 缺 ２建 立 具 有独 立 审查 与 时 时 反馈 的 内 ． 部 审 计机 制 在 外 界 对安 永作 为雷 曼外 部 审 计 机构 基 于雷 曼对 破 产 案 需要 承 担 的责 任 津 津 乐 道之 时 ，舆论 似 乎显 得 有 些 本末 倒 置 。试 想， 倘若 作 为 外部 审 计单 位 ， 能对 失 实 的 未 报 表 进 行及 时披 露是 过 失 ， 么 ， 为对 企 那 作 业 运 作联 系 具有 更 清 晰 认 识 的 内部 审 计 ， 未能 履 行基 本 职 责 向审 计委 员 会 报 告企 业
雷曼兄弟案例法律分析(3篇)
第1篇一、引言雷曼兄弟破产事件是2008年全球金融危机的标志性事件之一，它不仅导致了雷曼兄弟公司的破产，还引发了全球金融市场的连锁反应，对全球经济产生了深远的影响。
本文将从法律角度对雷曼兄弟案例进行深入分析，探讨其法律问题、法律责任以及相关法律制度的完善。
二、雷曼兄弟破产事件的法律问题1. 会计准则问题雷曼兄弟在破产前长期采用“流动性覆盖测试”（LCM）会计准则，这一准则允许公司对其资产进行低估值。
这一会计准则在金融危机爆发前使雷曼兄弟的财务报表看起来相对稳健，但实际上隐藏了巨大的风险。
从法律角度来看，雷曼兄弟采用LCM会计准则可能涉嫌违反了美国证券交易委员会（SEC）的相关规定。
2. 内部控制问题雷曼兄弟在破产前内部控制存在严重缺陷，导致公司无法有效识别和防范风险。
从法律角度来看，雷曼兄弟的内部控制问题可能涉嫌违反了美国萨班斯-奥克斯利法案（SOX）的相关规定。
3. 信息披露问题雷曼兄弟在破产前未能及时、全面地披露其财务状况和风险，导致投资者无法充分了解公司的真实情况。
从法律角度来看，雷曼兄弟的信息披露问题可能涉嫌违反了美国证券法的相关规定。
4. 银行间交易问题雷曼兄弟在破产前与众多银行进行了大量的衍生品交易，这些交易可能导致公司承担了巨大的风险。
从法律角度来看，雷曼兄弟的银行间交易问题可能涉嫌违反了美国反洗钱法（AML）的相关规定。
三、雷曼兄弟破产事件的法律责任1. 雷曼兄弟公司雷曼兄弟公司作为一家上市公司，在破产事件中负有主要责任。
根据美国法律，雷曼兄弟公司可能面临以下法律责任：（1）违反证券法：雷曼兄弟公司可能因未及时、全面地披露其财务状况和风险而涉嫌违反美国证券法。
（2）违反萨班斯-奥克斯利法案：雷曼兄弟公司可能因内部控制存在缺陷而涉嫌违反萨班斯-奥克斯利法案。
2. 雷曼兄弟公司的高管和董事雷曼兄弟公司的高管和董事在破产事件中也负有责任。
根据美国法律，他们可能面临以下法律责任：（1）违反证券法：雷曼兄弟公司的高管和董事可能因未履行信息披露义务而涉嫌违反美国证券法。
案例13 雷曼兄弟案例分析
原因八：监控
理论支持：监控可以以两种方式进行：通过持 续的活动或者个别评价。持续监控的有效性程度越 高，就越不需要个别评价。
在已经出现危机之后，雷曼兄弟公司并没有积极的发现问题解决问 题，说明其风险监控也存在问题。
那么雷曼兄弟破产案给我们带来 了哪些启示呢？
启示一：提高风险预防意识
• 正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”，说 明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企 业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？ 在 2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后， 雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。 这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快。即使是在房地 产 市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增 长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常 大。显然，雷曼对于这样的风险是无所知或者过于乐观的。
3、在出现危机时对自己的退路状况 产业本身就是一个高风险的产业，雷曼 丹利等，在次贷危机中，明显雷曼所受 信息掌握不够 不仅赌次贷产品，雷曼还赌信贷违约掉 创伤最大。原因是其在业务多元化这方 出现危机时，雷曼想通过被收购来 期。不仅如此，随着市场的恶化，其所 面没有同行做得好；另外贝尔斯登的破 避免破产，但它缺少对外部状况的仔 持二级资产和金融衍生品也会受到较大 产没有让其吸取教训，及时悬崖勒马。 细分析，在金融海啸突如而至时，美 的影响。雷曼不仅不对市场上高杠杆业 在同行信息中，不能够吸取别人的成功 国政府会支持哪些企业而放弃哪些企 务部进行反省，反而一再炒作，是杠杆 经验和失败教训，破产在所难免。 业，美国银行或英国巴克莱银行等银 率达1：59之高。雷曼没能够通过现在的 行业又会下重金在谁的身上，如果能 市场分析出以后的去向，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
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破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。
创伤最大信不。息仅原掌赌因握次是不贷其够产在品业，务雷多曼元还化赌这信方贷违约掉 出面现没危有机同时期行，。做雷不得曼仅好想如；通此另过，外被随贝收着尔购市斯来场登的的恶破化，其所 避免产破没产有，让但持其它二吸缺级取少资教对产训外和，部金及状融时况衍悬的生崖仔品勒也马会。受到较大 细分在析同，行在信金的息融影中海响，啸。不突雷能如曼够而不吸至仅取时不别，对人美市的场成上功高杠杆业 国政府经会验支和持务失哪部败些进教企行训业反，而省破放，产弃反在哪而所些一难企再免炒。作，是杠杆 业，美国银行率或达英1：国5巴9之克高莱。银雷行曼等没银能够通过现在的 行业又会下重市金场在分谁析的出身以上后，的如去果向能，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
但是因为利益的原因，雷曼高管对发现的问题没有改正，使事 项识别形同虚设。
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
雷曼误兄区弟一破：产技前术做出的的傲第慢二。个雷错曼误兄决弟策在就是破拒产绝之了前韩，国一产直业没银有行的遇注到资过。真当 正时的韩流国产动业性银短行缺曾，出破价产每时股账6.4面美上元还，有而福41尔0亿德美给元出的价现格金是，每福股尔34德.3也美据元。 此当认时为雷曼公兄司弟可的以市挺价过是这每次股危16机~1，7美因元此。做福出尔了德第在雷一曼个兄致弟命工的作错了误41决年策，：当 因了为14价年格的C问E题O，拒公绝司向在投他资手者上出一售步手一步中走的向商辉业煌地，产股资价产高，峰时错1过50了多筹美集元， 数甚百至亿在一美周元前现还金有的每机股会60。多雷美曼元的兄价弟格的，风在险他部看门来自以然每股拥3有0多最美为元先引进资的已 风 市 的经市情但险时场是场感事评候极剜对的实心雷偏是估，为刺曼见残技因动骨兄使酷荡术此的弟他的，经的损所无，但过情失面法雷形恰风了临接曼恰险下，的受兄是 调，已风，弟投这 整经险甚宣充评至布样 的资分估还拒先 资者评远怀绝对进 产估远着韩风的 价了超“国技 格险公过或产的术 也司了许业估， 应所他有银没 远计面的出行会有 远临预价入的计更股高考低风，高的虑于到险或的当远到正。者人天远在常但他”股超这价他想的价过种格却到侥暴正金。没了幸跌常融想，心45到但理%，。
原因三：有错不改
理论支持：带来负面影响的事项代表风险，它要求管 理当局予以评估和应对。
2007 年下半年美国的利率上升和住房市场持续降温。作为雷 曼兄弟公司的高管对于利率和住房市场的变化绝对具有敏锐的嗅 觉，我们有理由相信高管识别出了这些外在影响因素。对于内部 环境来说，高管对于公司内部“英雄主义”的推崇和“激进”经 营作风也应该非常了解。
启示二：提高企业的抗风险能力
• 雷曼兄弟作为一个生存了158年的企业，其内部管理已经 达到了相当规范的程度，但其仍在困境中破产，说明企业 的抗风险能力是一个综合的因素，所以我们在做企业的过 程中，不仅要加强企业的内部管理，同时也要提高企业在 困境中生存的能力，企业家要随时准备好面对引起企业倒 闭的困境。风险管理方法可以分为三大类风险规避 、损失 控制 、损失融资 。合理的运用三种风险管理方法，设置 专门的风险评估机构，该是对管理者最基本的要求 。
原因八：监控
理论支持：监控可以以两种方式进行：通过持 续的活动或者个别评价。持续监控的有效性程度越 高，就越不需要个别评价。
在已经出现危机之后，雷曼兄弟公司并没有积极的发现问题解决问 题，说明其风险监控也存在问题。
那么雷曼兄弟破产案给我们带来 了哪些启示呢？
启示一：提高风险预防意识
• 正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”，说 明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企 业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？ 在 2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后， 雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。 这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快。即使是在房地 产 市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增 长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常 大。显然，雷曼对于这样的风险是无所知或者过于乐观的。
雷曼兄弟破产案背景
• 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国 公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有 史以来倒闭的最大金融公司。 拥有158年历史的雷曼兄弟 公司是华尔街第四大投资银行。2007年，雷曼在世界500 强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总 资产近7 000亿美元。从2008年9月9日，雷曼公司股票一周 内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美 元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又 用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定 收益产品。第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续 多次进行大规模裁员来压缩开支。然而雷曼的自救并没有 把自己带出困境。华尔街的“信心危机”，金融投机者操 纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有 出手。雷曼最终还是没能逃离破产的厄运
雷曼兄弟公司案例分析
L/O/G/O
• 一 雷曼兄弟公司简介 • 二 公司破产案背景 • 三 破产案原因分析 • 四 案例给我们的启示
雷曼兄弟公司简介
２０００年，雷曼
• 雷曼兄弟公司由兄德弟国公移司民股亨票利价、格埃马努埃尔和迈尔于1850年
在美国亚拉巴马首州次蒙达哥到马每利股城１创０建，目前已拥有158年历史
原因二：目标设定有偏差
• 理论支持：经营目标关系到主体经营的有效性和效 率然，而管，理现当代局企必业须是确多保种这契些约目关标系反的映集了合现体实，和不市仅场
包需括求股。东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、政 府雷曼等兄利弟益自主19体84年。上市以来，公司的所有权和经营权实现了分离， 所有者股与经东营财者富之最间大形成化委片托面代强理调关系了。股同东时利，在益公的司至中上形性成，了股 东而阶层忽（视所了有其者他）与利职益业相经关理者阶层的（利经益营，者导）。致股雷东曼委兄托弟职业公经司理 人 过 财内极代会目为计标部性经报的各不营表实利高企获现益，业取程主虽，相度其关。体然财 信的其务 息矛员管 ，盾工理 了冲持目 解标 受突股是 托频比为 者繁例达 的爆高到 受发达股 托东 责，37财 任%公富 履，司最行但员大情主工化况人，以的并及翁积通理 意上市识之淡后薄的。雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩 和10年间另高外达，11雷03曼%的兄股弟东公回司报率选。择股东财富最大化，导致 公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担 的社会责任，加剧了公司与社会之间的矛盾。
这种对过往业绩的路径依赖，也导致了雷曼兄弟内部控制制 度无法就其控制环境的改变：信息资源管理上存在失误
理论支持：企业信1息、对资市源场管信理息的掌握任不务够是有效地搜集、 获取和处理企业内外美国信次息贷，危最机大从2限00度7年地夏提天开高始企，业如信息资 源的质量、可用2性、果和对能同质在行量危信，机息并掌出使握现不企苗够业头各的部时分候能及够时共享这 些信息3资、源丹在与利出。雷等现，曼危纠产在齐机正业次名时本，贷的对身危有自雷就机美己曼是中林的不一，、退至个高明路高于显盛状风雷、况一险摩曼败的所根涂产受士地业，。雷金曼融
• •
，雷设1个商业1融资业8962有务其曼农品资。务59年 年地 的主兄业经方。20美美世区公要弟国纪式国国纪总司业公转人的南经六部，务司变公先２机因资在大司８权北济七。并包总为司行持０产次财年益爆幅战大十于括部新发者２ 公 每有０大贷报第仅发下争萧年投现兴展之1２公理５下8０司股０大７幅危显三为后跌结条代8资设的为一为曼方收国巴拒后力司分年０的7０净收美量年缩机示季２近，束时年，银在工涉，筹兄。购银克绝宣失无开支，０资史７收益元后期成抵雷夏水后度８９雷，０行美业足曾集弟但谈行莱为布败奈设业该２产新年入连。至，为曼、国国证帮押美的末４５亿曼，截资公与判和银收放后之财务分年总高，、续雷纽2兄私纽。券助美贷国一亿兄至公％，0金司韩无英行购弃，下富。支，值世雷净。４曼约弟人约雷交大元款次年美弟２司。总渡被国果国也行收雷宣与至业雷达纪兄商曼利年公投，曼易量。证贷之元公０股股该过迫开而第在动购曼布资２务曼１2弟品司兄润创资在兄、急券危内司０价东。公0难寻发终三美提。兄破产０管兄７年公交开管英弟商需弟和历，管０理弟５关找银，大国供种弟产代司易始理国公业资，收行而 银政担种公。，是所拓、伦司银金雷购的美行府保努司美大成展资敦也行的国力员其产和逐和公逐推。在管日步投司步广全理本从资成从新球等东一银功一型的。京家行融
富尔德自1993 年任雷曼兄弟CEO 以来，带领雷曼兄弟成为 华尔街顶级投行，在各个业务领域屡获殊荣，这种过往业绩加强 了公司员工、董事会对富尔德的信心。此时，公司环境发生了改 变，原有的内部控制制度已不能制衡富尔德。无论是公司股东还 是其他利益相关者，却都不愿意去改变，改变就有可能伤害既有 利益。
Thank You!
L/O/G/O
例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。