第二章汇率及其决定
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第二章汇率及其决定
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2020/12/10
第二章汇率及其决定
§4 汇率及其决定
教学目标 教学重点与难点 ⒈汇率的决定基础与汇率的变动问题； ⒉主要汇率理论特别是购买力平价理论的基本观点。 难点是汇率变动的影响因素及其对经济的影响、购买
力平价理论。
时间安排：6学时
教学内容
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第二章汇率及其决定
中间汇率(Middle Rate)
中间汇率或称挂牌价格，又称同业汇率，往往是 官方汇价。是买入价与卖出价的平均数 中间汇率=（买入价+卖出价）/2
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第二章汇率及其决定
基本汇率(Basic Rate)与套算汇率(Cross Rate)
n 基本汇率:指一国货币对某一关键货币的汇率。
汇率的其他名称：
汇价：外汇市场
兑换率：货币兑换
外汇牌价：银行
折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国 货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。
标价方法：直接标价法、间接标价法和美元标价法
n 2、汇率的种类
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第二章汇率及其决定
直接标价法(Direct Quotation)
CHF/HKD=5.3250-5.3491，或 n HKD/CHF=(1.4593/7.8060)-(1.4633/7.7920)
HKD/CHF=0.1870-0.1878
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第二章汇率及其决定
例4
USD/CHF=1.4593-1.4633 GBP/USD=1.6808-1.6816 n GBP/CHF=(1.6808×1.4593)-(1.6816×1.4633)
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第二章汇率及其决定
固定汇率(Fixed Rate)和浮动汇 率(Floating Rate)
n 固定汇率：即固定比价，两国货币比价基本固定， 其波动范围被限制在一定幅度内。
n 浮动汇率：即可变汇率，货币行政当局自主调节
或由外汇供求关系自发影响其涨落的汇率。还可
进一步划分：按政府是否干预，分为自由浮动和
第二章汇率及其决定
汇率及其决定教学内容
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§4.1 汇率及其种类 §4.2 汇率的决定与变动 §4.3 西方汇率理论简介 §4.4 人民币汇率的决定 §4.5汇率制度
第二章汇率及其决定
§4.1 汇率及其种类
n 1、汇率的含义及标价方法
汇率：用一种货币表示的另一种货币的价格。又称“汇价”。
实际汇率围绕法定平价波动，波动幅度受黄金输送点
的限制。
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第二章汇率及其决定
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第二章汇率及其决定
国际金本位制度下的汇率决定
n ⑴金币本位制度：汇率的决定基础为“铸币平价 (Mint/Specie Par/Parity)”；
n ⑵金块及金汇兑本位制度：汇率的决定基础为“黄金
平价(Gold Parity)”。黄金(法定)平价是两种纸币所代表
的金量之比。
n 黄金平价一般不会轻易变动，但实际汇率却有涨落。
2.1 影响汇率变动的因素 2.2 汇率变动对经济的影响
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第二章汇率及其决定
国际金本位制度下的汇率决定
n 金本位制是以法律规定一定成色及重量的黄金 作为本位币而流通的货币制度。
n 最典型的金本位制包括：金币本位制、金块本 位制和金汇兑本位制。
n 在金本位制下，汇率是两国货币以其内在的含 金量为基础而确定的交换比例。
n 在直接标价法下，外汇的卖出价是后一较大的数字。 如USD1=CNY8.2758-8.2762。这表示银行所卖的外汇是 单位美元，收入的人民币。
n 在间接标价法下，外汇的买入价是前一较小的数字。 如在美国外汇市场，USD1=CNY8.2758-8.2762。意味着 银行卖的是外汇时人民币，收入的是美元。
（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随 着外币币值和本币币值的变化而变化。
（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如 果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多， 则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方 式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一 致的，更准确地说，本币标价额的增加“直接” 地表现了外汇汇率的涨跌。
行只要做相应帐务处理，就可以马上得到这笔
在国外银行的外汇存款，并可以马上开始计算
利息。
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第二章汇率及其决定
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汇率套算的基本方法
n 根据中间汇率计算套算汇率 n 根据有关汇率的买入汇率与卖出汇率计
算套算汇率的买入汇率与卖出汇率
①两个汇率均以美元作为单位货币或计价货币： 交叉相除
量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇
率下跌 。
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第二章汇率及其决定
美元标价法(Dollar Quotation)
以一定单位美元(单位/基础货币)为标准，折算成若干 单位其他货币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
特点是，美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是
通过其他货币量的变化体现出来的。
n 在间接标价法下，外汇的买入价是后一较大的 数字。如在美国外汇市场，USD1=CNY8.27588.2762。意味着银行买的是外汇时人民币，付 出的是美元。
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第二章汇率及其决定
卖出汇率(Selling/Offer Rate)
卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇 率。
②两个汇率中，一个以美元作单位货币或计价
货币，而另一个以美元作为计价货币或单位货 币：同边相乘
第二章汇率及其决定
利用中间汇率计算套算汇率举例
n 例1：USD/CHF瑞士法郎=1.4545 USD/HKD=7.7962
CHF/HKD=7.7962/1.4545=5.3601，或
HKD/CHF=1.4545/7.7962=0.1866 n 例2： USD/CHF=1.4545 GBP/USD=1.6812
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第二章汇率及其决定
如2009年9月23日纽约外汇行市 (11:00 ET)
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第二章汇率及其决定
n 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的 外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升 值。
n 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方 向和汇率值的增加或减少的方向相反。
n 套算汇率(Cross Rate) :通过两种货币基本汇率之
比套算出的汇率，也称交叉汇率。
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第二章汇率及其决定
现汇买入价与现钞买入价
n 现钞买入: 指银行买入外币现钞所使用的汇率。
n 现汇买入:就是把客户在国外银行的外汇存款卖 给银行。这笔外汇存款从客户卖给银行的那一
刻起，就从客户的名下转移到银行的名下。银
管理浮动；按照浮动的形式，分单独浮动和联合
浮动。
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第二章汇率及其决定
开盘汇率(Opening Rate)和收盘 汇率(Closing Rate)
n 开盘汇率：银行在营业日开始营业时，对 首笔外汇买卖报出的第一个外汇牌价。
n 收盘汇率：银行在营业日结束营业前，报 出的最后一个外汇牌价。
⑷固定汇率(Fixed Rate)和浮动汇率(Floating Rate)；
⑸官定汇率(Official Rate)和市场汇率(Market Rate)；
⑹开盘汇率(Opening Rate)和收盘汇率(Closing Rate)；
此外还有贸易汇率(Trading Rate)和金融汇率(Financial Rate)、银行间汇率和商业汇率、实际汇率和有效汇率 等，见p54。
n 市场汇率：由外汇市场供求关系决定的汇率。
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第二章汇率及其决定
§4.2 汇率的决定与变动
1、汇率的决定基础
汇率是两种货币之间的相对价格或兑换比率。各国货 币所具有或代表的价值是汇率决定的基础。
1.1 国际金本位制度下的汇率决定 1.2 纸币流通制度下的汇率决定
2、汇率的变动
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第二章汇率及其决定
如2011年09月25日人民币汇率
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第二章汇率及其决定
（一）直接标价法 （Direct Quotation System）
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算 的本国货币的数额增大，说明外国货币币值 上升，或本国货币币值下降，称为外币升值 （Appreciation），或称本币贬值 （Depreciation）。
GBP/CHF=2.4528-2.4607
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第二章汇率及其决定
即期汇率(Spot Rate)和远期汇率
(Future Rate)
n 1、即期汇率是指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。
2、远期汇率是指将来某一时刻的汇率，比如1个月 后的、 3个月后的或6个月后的汇率，用于外汇期 货买卖。
第二章汇率及其决定
汇率的种类
⑴买入汇率(Buying/Bid Rate)、卖出汇率(Selling/Offer Rate)和中间汇率(Middle Rate) ；
⑵基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate) ；
⑶即期汇率(Spot Rate)和远期汇率(Future Rate)；
GBP/CHF=1.6812×1.4545=2.4453，或
CHF/GBP=1/2.4453=0.4089
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第二章汇率及其决定
例3
USD/CHF=1. 4593-1.4633 USD/HKD=7.7920-7.8060 n CHF/HKD=(7.7920/1.4633)-(7.8060/1.4593)
n 例如，伦敦外汇市场汇率为：
月初：GBP1=USD 1.8115
月末：GBP1=USD 1.8010
说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
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第二章汇率及其决定
特点：
（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额 则随着本币和外币币值的变动而变动。
（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化
来表示。如果一定单位的本币折成外币的数
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第二章汇率及其决定
n 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方 向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
n 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。
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第二章汇率及其决定
特点：
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第二章汇率及其决定
买入汇率（Buying Rate）
n 买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时 所使用的汇率。
n 在直接标价法下，外汇的买入价是前一较小的 数字。如USD1=CNY8.2758-8.2762。这表示银行 所买的外汇是单位美元，付出人民币。
目前，除英磅、澳大利亚元、新西兰元、欧元外， 其余外汇市场及外汇银行的报价均采用美元标价法。
美元标价法不同于间接标价法：美元标价法不是美
国本身报出的外汇价格，而是美国以外的外汇经营机构
以美元为基础货币所报出的外汇价格。其目的是便于在
日常外汇交易中对各种货币的汇率进行比较，以进行判
断和交易。
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n 以一定单位外币(单位/基础货币)为标准，折算成若 干单位本币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
n 在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为 单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币， 两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定 单位的外币应付或应收多少本币。
n 除了英Fra Baidu bibliotek和美国以外，其他国家均用该标价法。
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第二章汇率及其决定
间接标价法(Indirect Quotation)
n 以一定单位本币(单位/基础货币)为标准，折算成若 干单位外币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
n 这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外 币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率， 表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。 目前只有美国和英国采用该标价法，
n 这种划分一般在浮动汇率下使用。
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第二章汇率及其决定
官定汇率(Official Rate)和市场汇 率(Market Rate)
n 官定汇率：由国家外汇管理当局确定公布的汇率。 分为单一汇率和多重汇率。前者指无国别、无货 物来源等差别的汇率；后者指针对不同国、不同 货物来源分别制定差别汇率，是外汇管制的一种 方法。
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第二章汇率及其决定
§4 汇率及其决定
教学目标 教学重点与难点 ⒈汇率的决定基础与汇率的变动问题； ⒉主要汇率理论特别是购买力平价理论的基本观点。 难点是汇率变动的影响因素及其对经济的影响、购买
力平价理论。
时间安排：6学时
教学内容
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第二章汇率及其决定
中间汇率(Middle Rate)
中间汇率或称挂牌价格，又称同业汇率，往往是 官方汇价。是买入价与卖出价的平均数 中间汇率=（买入价+卖出价）/2
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第二章汇率及其决定
基本汇率(Basic Rate)与套算汇率(Cross Rate)
n 基本汇率:指一国货币对某一关键货币的汇率。
汇率的其他名称：
汇价：外汇市场
兑换率：货币兑换
外汇牌价：银行
折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国 货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。
标价方法：直接标价法、间接标价法和美元标价法
n 2、汇率的种类
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第二章汇率及其决定
直接标价法(Direct Quotation)
CHF/HKD=5.3250-5.3491，或 n HKD/CHF=(1.4593/7.8060)-(1.4633/7.7920)
HKD/CHF=0.1870-0.1878
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第二章汇率及其决定
例4
USD/CHF=1.4593-1.4633 GBP/USD=1.6808-1.6816 n GBP/CHF=(1.6808×1.4593)-(1.6816×1.4633)
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第二章汇率及其决定
固定汇率(Fixed Rate)和浮动汇 率(Floating Rate)
n 固定汇率：即固定比价，两国货币比价基本固定， 其波动范围被限制在一定幅度内。
n 浮动汇率：即可变汇率，货币行政当局自主调节
或由外汇供求关系自发影响其涨落的汇率。还可
进一步划分：按政府是否干预，分为自由浮动和
第二章汇率及其决定
汇率及其决定教学内容
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§4.1 汇率及其种类 §4.2 汇率的决定与变动 §4.3 西方汇率理论简介 §4.4 人民币汇率的决定 §4.5汇率制度
第二章汇率及其决定
§4.1 汇率及其种类
n 1、汇率的含义及标价方法
汇率：用一种货币表示的另一种货币的价格。又称“汇价”。
实际汇率围绕法定平价波动，波动幅度受黄金输送点
的限制。
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第二章汇率及其决定
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第二章汇率及其决定
国际金本位制度下的汇率决定
n ⑴金币本位制度：汇率的决定基础为“铸币平价 (Mint/Specie Par/Parity)”；
n ⑵金块及金汇兑本位制度：汇率的决定基础为“黄金
平价(Gold Parity)”。黄金(法定)平价是两种纸币所代表
的金量之比。
n 黄金平价一般不会轻易变动，但实际汇率却有涨落。
2.1 影响汇率变动的因素 2.2 汇率变动对经济的影响
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第二章汇率及其决定
国际金本位制度下的汇率决定
n 金本位制是以法律规定一定成色及重量的黄金 作为本位币而流通的货币制度。
n 最典型的金本位制包括：金币本位制、金块本 位制和金汇兑本位制。
n 在金本位制下，汇率是两国货币以其内在的含 金量为基础而确定的交换比例。
n 在直接标价法下，外汇的卖出价是后一较大的数字。 如USD1=CNY8.2758-8.2762。这表示银行所卖的外汇是 单位美元，收入的人民币。
n 在间接标价法下，外汇的买入价是前一较小的数字。 如在美国外汇市场，USD1=CNY8.2758-8.2762。意味着 银行卖的是外汇时人民币，收入的是美元。
（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随 着外币币值和本币币值的变化而变化。
（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如 果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多， 则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方 式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一 致的，更准确地说，本币标价额的增加“直接” 地表现了外汇汇率的涨跌。
行只要做相应帐务处理，就可以马上得到这笔
在国外银行的外汇存款，并可以马上开始计算
利息。
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第二章汇率及其决定
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汇率套算的基本方法
n 根据中间汇率计算套算汇率 n 根据有关汇率的买入汇率与卖出汇率计
算套算汇率的买入汇率与卖出汇率
①两个汇率均以美元作为单位货币或计价货币： 交叉相除
量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇
率下跌 。
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第二章汇率及其决定
美元标价法(Dollar Quotation)
以一定单位美元(单位/基础货币)为标准，折算成若干 单位其他货币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
特点是，美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是
通过其他货币量的变化体现出来的。
n 在间接标价法下，外汇的买入价是后一较大的 数字。如在美国外汇市场，USD1=CNY8.27588.2762。意味着银行买的是外汇时人民币，付 出的是美元。
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第二章汇率及其决定
卖出汇率(Selling/Offer Rate)
卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇 率。
②两个汇率中，一个以美元作单位货币或计价
货币，而另一个以美元作为计价货币或单位货 币：同边相乘
第二章汇率及其决定
利用中间汇率计算套算汇率举例
n 例1：USD/CHF瑞士法郎=1.4545 USD/HKD=7.7962
CHF/HKD=7.7962/1.4545=5.3601，或
HKD/CHF=1.4545/7.7962=0.1866 n 例2： USD/CHF=1.4545 GBP/USD=1.6812
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第二章汇率及其决定
如2009年9月23日纽约外汇行市 (11:00 ET)
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第二章汇率及其决定
n 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的 外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升 值。
n 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方 向和汇率值的增加或减少的方向相反。
n 套算汇率(Cross Rate) :通过两种货币基本汇率之
比套算出的汇率，也称交叉汇率。
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第二章汇率及其决定
现汇买入价与现钞买入价
n 现钞买入: 指银行买入外币现钞所使用的汇率。
n 现汇买入:就是把客户在国外银行的外汇存款卖 给银行。这笔外汇存款从客户卖给银行的那一
刻起，就从客户的名下转移到银行的名下。银
管理浮动；按照浮动的形式，分单独浮动和联合
浮动。
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第二章汇率及其决定
开盘汇率(Opening Rate)和收盘 汇率(Closing Rate)
n 开盘汇率：银行在营业日开始营业时，对 首笔外汇买卖报出的第一个外汇牌价。
n 收盘汇率：银行在营业日结束营业前，报 出的最后一个外汇牌价。
⑷固定汇率(Fixed Rate)和浮动汇率(Floating Rate)；
⑸官定汇率(Official Rate)和市场汇率(Market Rate)；
⑹开盘汇率(Opening Rate)和收盘汇率(Closing Rate)；
此外还有贸易汇率(Trading Rate)和金融汇率(Financial Rate)、银行间汇率和商业汇率、实际汇率和有效汇率 等，见p54。
n 市场汇率：由外汇市场供求关系决定的汇率。
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第二章汇率及其决定
§4.2 汇率的决定与变动
1、汇率的决定基础
汇率是两种货币之间的相对价格或兑换比率。各国货 币所具有或代表的价值是汇率决定的基础。
1.1 国际金本位制度下的汇率决定 1.2 纸币流通制度下的汇率决定
2、汇率的变动
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第二章汇率及其决定
如2011年09月25日人民币汇率
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第二章汇率及其决定
（一）直接标价法 （Direct Quotation System）
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算 的本国货币的数额增大，说明外国货币币值 上升，或本国货币币值下降，称为外币升值 （Appreciation），或称本币贬值 （Depreciation）。
GBP/CHF=2.4528-2.4607
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第二章汇率及其决定
即期汇率(Spot Rate)和远期汇率
(Future Rate)
n 1、即期汇率是指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。
2、远期汇率是指将来某一时刻的汇率，比如1个月 后的、 3个月后的或6个月后的汇率，用于外汇期 货买卖。
第二章汇率及其决定
汇率的种类
⑴买入汇率(Buying/Bid Rate)、卖出汇率(Selling/Offer Rate)和中间汇率(Middle Rate) ；
⑵基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate) ；
⑶即期汇率(Spot Rate)和远期汇率(Future Rate)；
GBP/CHF=1.6812×1.4545=2.4453，或
CHF/GBP=1/2.4453=0.4089
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第二章汇率及其决定
例3
USD/CHF=1. 4593-1.4633 USD/HKD=7.7920-7.8060 n CHF/HKD=(7.7920/1.4633)-(7.8060/1.4593)
n 例如，伦敦外汇市场汇率为：
月初：GBP1=USD 1.8115
月末：GBP1=USD 1.8010
说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
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第二章汇率及其决定
特点：
（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额 则随着本币和外币币值的变动而变动。
（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化
来表示。如果一定单位的本币折成外币的数
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第二章汇率及其决定
n 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方 向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
n 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。
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第二章汇率及其决定
特点：
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第二章汇率及其决定
买入汇率（Buying Rate）
n 买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时 所使用的汇率。
n 在直接标价法下，外汇的买入价是前一较小的 数字。如USD1=CNY8.2758-8.2762。这表示银行 所买的外汇是单位美元，付出人民币。
目前，除英磅、澳大利亚元、新西兰元、欧元外， 其余外汇市场及外汇银行的报价均采用美元标价法。
美元标价法不同于间接标价法：美元标价法不是美
国本身报出的外汇价格，而是美国以外的外汇经营机构
以美元为基础货币所报出的外汇价格。其目的是便于在
日常外汇交易中对各种货币的汇率进行比较，以进行判
断和交易。
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n 以一定单位外币(单位/基础货币)为标准，折算成若 干单位本币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
n 在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为 单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币， 两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定 单位的外币应付或应收多少本币。
n 除了英Fra Baidu bibliotek和美国以外，其他国家均用该标价法。
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第二章汇率及其决定
间接标价法(Indirect Quotation)
n 以一定单位本币(单位/基础货币)为标准，折算成若 干单位外币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。
n 这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外 币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率， 表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。 目前只有美国和英国采用该标价法，
n 这种划分一般在浮动汇率下使用。
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第二章汇率及其决定
官定汇率(Official Rate)和市场汇 率(Market Rate)
n 官定汇率：由国家外汇管理当局确定公布的汇率。 分为单一汇率和多重汇率。前者指无国别、无货 物来源等差别的汇率；后者指针对不同国、不同 货物来源分别制定差别汇率，是外汇管制的一种 方法。