第7章-收益分配(习题及解析)备课讲稿
第七章收益分配-PPT精选文档
优先保证再投资的需要; 有助于降低再投资的资金成本。
股利发放波动不利于投资者 安排收入和支出；
不利于公司树立良好形象。
例
某公司提取了公积金和公益金后的税后净利为600 万元，下一年度投资计划所需资金为800万元，公 司的目标资本结构为权益资本60%，债务资本占 40%，假设公司流通在外有普通股100万股，那 么，当年能分派多少股利？
假定该公司某一天宣布发放每10股送1股的股票股利， 即增发20000股普通股，即现有股东每10股可获赠1 股。若该股票当天市价20元，随股票股利的发放，需 从“未分配利润”
20元×200000股×10%=400000
由于股票面值(1元)不变，增发20000股，“普通股” 只应增加20000元，其余380000元(40000020000)应作股票溢价转至“资本公积”项目，而公 司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股 东权益各项目如表2变化：
低正常股利加额外股利政策是指企业事先设定一 个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股 东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金 较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的 额外股利。
具有较大的财务弹性；
容易给投资者公司以收益不稳定的感觉；
有助于稳定股价增强投资者信心。 较长时期持续发放额外股利后很难取消。
“谁投资谁收益”
二、确定收益分配应考虑的因素
考虑 因素
法律因素 公司因素 股东因素
资本保全约束 偿债能力约束 资本积累约束 超额累积利润约束
现金流量 投资需求 筹资能力 资产的流动性 盈利的稳定性 筹资成本 股利政策惯性 其它因素
稳定的收入 控制权 税赋
投资机会
三、股利理论
股利 理论
第七章 收益分配管理财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
y a bx
式中：y为每股股利，x为每股收益，a为低正常股利，b为股利支付比率
财经-财务会计专业财务管理-第7章收益与分配管理课件
单位成本 单位产品价格= 1- 销售利润率 - 税率
保本点定价法（例7）
单位产品价格=
单位固定成本 单位变动成本 1- 税率
单位完全成本 1- 税率
目标利润定价法（例8）
单位产品价格=
目标利润总额 完全成本总额 产品销量 （1- 税率）
直接人工标准成本的制定
单位产品直接人工标准成本 =小时工资率标准×工时用量标准
直接人工的用量标准是单位产品的标 准工时
直接人工的价格标准是指标准工资率
制造费用标准成本的制定
变动制造费用标准成本=单位产品的标准工时×变动制造 费用的标准分配率
变动制造费用标准分配率 = 变动制造费用预算总数/直接 人工标准总工时
时－实际产量下标准工时）
例：新新机械厂加工A产品需车 加工，其标准工资率为5元/工时， 实际工资率为6元/工时，标准工 时为500工时，实际工时为450工 时，试求A产品直接人工的工资 率差异和效率差异。
直接人工成本差异＝实际人工成本－标准人工 成本 ＝6×450－5×500＝200（元）（U） 200元的逆差由以下两部分组成：
材料成本差异＝460×4.2－500×4 ＝1932－2000 ＝－68（元）（F）
－68元的有利差异由下面两部分组成：
甲材料的价格差异＝（4.2-4）×460 ＝ 92（元）（U）
甲材料的数量差异 ＝（460－500）×4 ＝ －160（元）（F）
所以：－68元＝92＋（－160）
差异的可控性-----直接材料价格差异
例：7月实际销量800公斤。原来预测为780公斤，平 滑指数α=0.4，运用平滑指数法预测8月销量。
8月份销售量预测数＝0.4×800＋（1－0.4）
《财务管理》第7章收益分配课件PPT
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
THANKS
感谢观看
第7章-收益分配(习题及解析)备课讲稿
第七章收益分配一、本章习题（一）单项选择题1．（）之后的股票交易，股票交易价格会有所下降。
A．股利宣告日 B．除息（或除权）日 C．股权登记日 D．股利支付日2．在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用（）对企业和股东都是有利的。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常和股票分割都能保持所有者权益的结构不变。
3．按照剩余股利政策，假定某公司目标资本结构即权益资本：负债资本为5：3，明年计划投资600万元，今年净利润为800万，今年年末股利分配时，用于发放股利的剩余利润为（）。
A．375万元 B．425万元 C．600万元 D．800万元4．（）是领取股利的权利与股票分离的日期。
A．股利宣告日 B．股权登记日 C．除权日 D．股利支付日5．（）适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策6．（）体现了投资风险与投资收益的对称性。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策7．（）有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策8．认为在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好的股利理论是（）。
A．代理理论 B．信号传递理论 C．MM理论（即股利无关理论） D．税差理论9．在以下股利政策中有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。
A．剩余政策 B．固定股利额政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策10．能持股利与利润之间一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等原则的是（）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策11．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。
第7章收益分配政策
PPT文档演模板
第7章收益分配政策
3、除息日
除息日是指领取股利的权利与股票相互 分离的日期。在除息日前，股利权从属于股 票，持有股票者享有领取股利的权利；从除 息日开始，股利权与股票相分离，新购入股 票的股东不能分享股利。
PPT文档演模板
第7章收益分配政策
上市公司在送股、派息或配股时，需要确定股权 登记日，在股权登记日及此前持有或买进股票的股 东享受送股、派息或配股权利，是含权（含息）股。 股权登记日的次交易日即除权除息日，此时再买进 股票已不享受上述权利。因此一般而言，除权除息 日的股价要低于股权登记日的股价，通常是除息日 前一天的收盘价减去每股股息后的价格。 。
PPT文档演模板
第7章收益分配政策
•一、收益分配原则
•①依法分配原则
• 企业应严格遵守国家法律、法规，依据法定的程
序和要求进行股利分配。
•②分配与积累并重原则
• 股利分配应坚持分配与积累并重原则，适当安排 好分配与积累的比例，协调好企业近期目标与长远发
展的关系。
•③投资与收益对等原则
• “同股同权，同股同利”
契 约 •（即限制动用以前的留存收益）； 性 ✓营运资本低于一定标准时不得支付股利；
约 ✓利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。 束
PPT文档演模板
第7章收益分配政策
•公 司 因 素
• （1）变现能力 • （2）举债能力 • （3）盈利能力 • （4）投资机会 • （5）资本成本
PPT文档演模板
•股 东 因 素
• （1）稳定收入 • （2）股权稀释 • （3）税赋 • （4）规避风险 •
第7章收益分配政策
二、股利政策的类型
（一）剩余股利政策
《收益分配 》课件
总结词
通过合唱与重唱的练习，培养学生的音乐协作能力和集体荣 誉感，提高学生的音乐表现力和演唱技巧。
详细描述
选取适合学生合唱与重唱的曲目，如《茉莉花》、《歌唱祖 国》等，通过分声部练习、合排，让学生掌握正确的音准、 节奏和声音控制，以达到良好的合唱效果。
音乐创作与表演
总结词
通过音乐创作与表演的实践，激发学 生的创造力和表现力，提高学生的音 乐综合素质和自信心。
音乐流派
音乐流派是音乐的分类，根据音乐的创作方法、表现形式和风格特点等标准进 行划分。了解和掌握不同的音乐流派，有助于深入探索音乐的内涵和多样性。
03
中国传统音乐
京剧音乐
总结词
京剧是国传统戏曲的代表，其音乐具有独特的韵味和风 格。
详细描述
京剧音乐以西皮和二黄为主要腔调，通过板眼、板式和声 腔的变化来表现不同的情感和场景。京剧音乐中还融合了 昆曲、汉剧等地方戏曲的音乐元素，形成了丰富多彩的音 乐形式。
民族乐器
总结词
民族乐器是中国传统音乐的代表之一，具有独特的音色和演奏技巧。
详细描述
中国的民族乐器种类繁多，包括弦乐、管乐、打击乐等不同类型。每种乐器都有其独特的 演奏方法和音色特点，能够表现出丰富的音乐情感和场景。例如，二胡的悠扬、笛子的清 脆、鼓的激昂等。
总结词
民族乐器在演奏中注重技巧和表现力，能够表现出高超的音乐水平。
详细描述
鼓励学生进行简单的音乐创作，如创 作简单的旋律、为诗歌或故事配乐等 ，同时提供舞台表演机会，让学生展 示自己的音乐才华，增强学生的舞台 表现力和自信心。
05
课程总结与展望
本期课程总结
课程内容回顾 学习了《茉莉花》等经典中国歌曲的演唱技巧。
《财务管理》第7章收益分配-PPT文档资料
二、股利相关论
1.“在手之鸟”理论 由于大部分投资者都是风险厌恶型，投资者更 喜欢现金股利，不大喜欢将利润留给公司。因此，
公司分配的股利越多，市场价值就越大。
第7章 收益分配
2.信号传递理论 在信息不对称的情况下，可通过股利政策向市 场传递有关公司未来盈利能力的信息。以派现方式 向市场传递利好信号，需要付出较高的成本（较高 的所得税负担、现金流量短缺、投资不足或丧失投 资机会），但仍然有许多公司选择派现方式，原因 是：一是声誉激励理论；二是逆向选择理论；三是 交易成本理论；四是制度约束理论。
第7章 收益分配
什么是送股，转股，配股？
送股（俗称”红股”）是在会计年度结束 后利润分配时用税后利润送股票； 转股是在增资扩股时用资本公积或者 盈余公积转增股本； 配股是上市公司再融资时向原股东按 照一定比例和价格发行新的股票。
第7章 收益分配
送股用当年利润，转股用往年滚存利润。公司没有利 润就不能送、转股。送转股不用缴费，个人账户股 票数会增加，但会摊薄每股利润、公积金、净资产 等，因此送转股后股价会相应的下调，一般情况下， 账户上资产变化不大。公司总利润、公积金等不变。 配股是募集资金，根据你持有的股份按一定比例配 给你股份，同时按配股价缴费。配股资金的使用有 一定的要求，一般是有大的投资等资金需求才通过 配股。这会引起总的资产增大。过去指责圈钱就是 用配股、增发，要求投资者不断的缴钱。正确区分 它很关键，一般情况下，配股是公司发展的需要， 是利好。
关于 MM 理论：在存在 第二节 股利政策与企业价值 公司所得税情况下，股利 政策与企业价值相关。 一、股利无关论
•股利分配对公司的市场价值不会产生影响。决 定公司市场价值高低的是公司的投资政策。
第七章__收益分配管理习题与答案
第七章收益分配管理一、单选题1．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是()。
A．避免损害少数股东权益B．避免资本结构失调C．避免股东避税D.避免经营者出现短期行为2．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是()。
A．剩余股利政策B．固定股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策3．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是()。
A.剩余股利政策B．固定股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策4．某公司2005年年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计2006年追加投资资本500万元。
公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2006年继续保持目前的资本结构不变。
按有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。
该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为()万元。
A．100B．60C．200D．1605．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是()。
A．剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策6．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是()。
A.剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策7．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是()。
A．资本公积B．任意盈余公积C．法定盈余公积D．上年未分配利润8．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是()。
A．有利于公司合理安排资本结构B．有利于投资者安排收入与支出C．有利于公司稳定股票的市场价格D．有利于公司树立良好的形象9．主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是()。
财务管理教程(江景)第七章+收益分配
px
产品销售数量、销售单价、单位变动成本、固定成本总
额
2020/7/18
南京城市职业学院 财务管理教程
11
第七章 收益分配
第二节 收入与利润管理
（三）控制利润形成风险的措施
1、内部控制要素如右图所示
内部环境
2、控制措施 ：
不相容职务分离控制 授权审批控制 会计系统控制
内部监督
要素
风险评估
第七章 收益分配
第二节 收入与利润管理
3.目标利润的测定和实现
设目标利润为，则： px bx a TP
如果生产、销售一种产品
a Tp
目标销售量=
a Tp pb
目标销售额=
pb p
如果生产、销售多种产品，则用综合目标销售额来表示
综合目标销售额=
a Tp
(p b)x
4、有关因素的变动对目标利润的影响
财产保护控制
预算控制 运营分析控制 效绩考评控制
信息与 沟通
控制活动
2020/7/18
南京城市职业学院 财务管理教程
12
第七章 收益分配
第三节 利润分配管理
一、利润分配顺序
（一）税前利润补亏 （二）依法缴纳所得税 （三）税后利润弥补亏损 （四）提取法定公积金 （五）提取任意公积金 （六）向投资者分配利润
(2总)贡假成定献本某为毛种：益产Y品：=a的产+销b品x售销单售单价收为位P入成，超本则过为：各综变：种合xy动产贡成ax品献本贡毛b的献益数毛率额益= 总额(p=pxb)x (p b)x
该种产品单位贡献毛益=p-b
贡献毛益总额=（p-b）x
贡献毛益率= p b 1 b
p
p
2020/7/18
收益分配管理综合讲解PPT课件( 48页)
1、股利宣告日
股利宣告日是指上市公司宣告发放股利的日期。 在宣告日，上市公司将公告利润分配方案，同时宣 告每股支付的股利、股权登记日、除息日及股利发 放日等。
约 （即限制动用以前的留存收益）；
性 营运资本低于一定标准时不得支付股利；
约 束
利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。
公司因素
（1）变现能力 （2）举债能力 （3）盈利能力 （4）投资机会 （5）资本成本
股东因素
（1）稳定收入 （2）股权稀释 （3）税赋 （4）规避风险
二、股利政策的类型
（一）剩余股利政策
④向公司优先股股东分配利润 当企业发行的股票既有优先股又有普通股时，应首先支
付优先股股利。
⑤提取任意盈余公积金
即企业在从税后利润中提取法定公积金之后，按照规定提 取的盈余公积。任意盈余公积金的提取比例由股东大会讨论 决定。
⑥支付普通股股利
即企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利， 以及企业分配给投资者的利润。在保证优先股股利支付的前 提下，企业在提取一定的任意盈余公积金之后，本着同股同 权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。
亏损弥补情况表 单位：万元
年份
05 06 07 08 09 10 11 12
实现利润 100 -500 100 100 100 100 50 100 上交所得税 33 0 0 0 0 0 0 25 提取基金分 67 0 0 0 0 0 0 25
《收益分配》课件
02
收益分配的种类
固定收益分配
总结词
详细描述
适用场景
优点
缺点
固定收益分配是指按照 事先确定的比例或数额 对项目参与各方进行收 益分配的方式。
在固定收益分配中，各 方根据事先确定的比例 或数额享有收益或承担 风险。这种方式操作简 单，适用于风险较小、 收益稳定的项目。
适用于风险较小、收益 稳定的项目，如水电站 、高速公路等基础设施 建设。
投资者期望
投资者对收益的期望值会影响收益分 配，企业需了解并满足投资者的期望 。
企业战略与目标
战略定位
企业的战略定位决定了其收益分配的方式，如稳定发展型、 快速扩张型等。
财务目标
企业的财务目标会影响收益分配，如提高股东回报、保持财 务稳定等。
04
收益分配的策略选择
基于风险的策略选择
总结词
该策略将收益分配与风险水平相匹配，旨在降低整体风险水平。
重视投资者教育，提高投资者对基金运作的理解和信任，增强投资者忠诚度。
案例三：某风险投资企业的收益分配安排
总结词
灵活性、长期回报、行业特点源自详细描述某风险投资企业在设计收益分配安排时，充分考虑了灵 活性、长期回报和行业特点三个因素。首先，根据投资 项目的不同阶段和风险程度，灵活调整收益分配比例， 确保投资组合的持续优化。其次，着眼于长期回报，对 具有潜力的投资项目进行长期持有和培育，以获得更高 的收益。最后，结合行业特点，深入研究市场需求和竞 争格局，为投资项目提供有针对性的支持和增值服务， 提高投资成功率。
《收益分配》ppt课件
CONTENTS
• 收益分配概述 • 收益分配的种类 • 收益分配的影响因素 • 收益分配的策略选择 • 收益分配的实践应用
财务管理收益分配PPT课件PPT29页.pptx
如何进行盈余管理?
.
3
第4页，共29页。
第一节 目标利润规划
一、利润的构成 1、利润定义: 是指企业在一定时期生产经营活动所
取得的主要财务成果。
.
4
第5页，共29页。
2、利润总额组成
（1）营业利润 （2）主营业务利润 （3）其他业务利润 （4）投资净收益 （5）补贴收入 （6）营业外收支净额
三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策
指将每年的股利固定在某一水平，并在 较长的时期内不变，只有当公司认为未 来盈余会显著地、不可逆转地增长时， 才提高年度股利发放额的政策。
.
22
第23页，共29页。
三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策
指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。
3、考虑公司未来对资金的需求以及 筹资成本
4、对股票价格的影响
.
10
第11页，共29页。
二、利润分配内容
1、盈余公积金
2、公益金
3、股利分配
.
第121页1，共29页。
三、利润分配顺序
1、计算可供分配利润
2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、向优先股股东支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、向普通股股东支付普通股股利
公司收益分配是公司将净利润分配于投资者 和留存用于公司再投资的活动，支付股利依次要 经过股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支 付日等过程，公司的收益分配政策主要有剩余股 利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、 低正常股利加额外股利政策.
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方 式，股票分割是将面额较高的股票转换成面额较低 股票的行为，它们不会直接增加股东的财富，也不 会对公司股东权益总额产生影响。
《收益分配管理》
整理课件
第二节 收益分配政策
整理课件
股票股利 对EPS、市价、股东财富的影响
——理论上：股数等比例上升，EPS、股价等比例下降 ——实务中：股价可能上升、不变、下降。
股票股利并不直接增加股东财富。也不影响公 司资产流出、负债增加，但会引起所有者权 益各项目的结构发生变化。
整理课件
股票股利对公司的影响
发放股票股利既不需要向股东支付现金，又可以回报股 东；
往往是多种股利政策的结合。
整理课件
四、股利形式
㈠现金股利形式 最常见：10派3元
公司支付现金股利除了要有累 计盈余外，还要有足够的现 金
整理课件
㈡股票股利 形式： 10送2股
对所有者权益的影响
借：利润分配——未分配利润 贷：股本 资本公积
整理课件
企业免付现金，股东也 乐于接受。 教材178页：例8-3教材； 179页例8-4； 教材 180页例8-5
一、收益分配政策的概念及意义 二、收益分配政策应考虑的因素 三、收益分配政策的选择与评价 四、股利形式
整理课件
一、收益分配政策的概念及意义
（一）概念：股利政策，股利政策是关于公司是否发 放股利、何时发放股利以及发放多少股利等方面的 方针和策略。长期以来，人们一直在研究股利政策 对公司股票价格或公司价值有无影响以及有何种影 响的问题，由此形成了不同的股利政策理论。
整理课件
保留利润=500×（1-10%）=450 所需权益融资需要=1200×（1-50%=600（ 外部权益融资=600-450=150（万元）
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第七章收益分配一、本章习题（一）单项选择题1．（）之后的股票交易，股票交易价格会有所下降。
A．股利宣告日 B．除息（或除权）日 C．股权登记日 D．股利支付日2．在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用（）对企业和股东都是有利的。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常和股票分割都能保持所有者权益的结构不变。
3．按照剩余股利政策，假定某公司目标资本结构即权益资本：负债资本为5：3，明年计划投资600万元，今年净利润为800万，今年年末股利分配时，用于发放股利的剩余利润为（）。
A．375万元 B．425万元 C．600万元 D．800万元4．（）是领取股利的权利与股票分离的日期。
A．股利宣告日 B．股权登记日 C．除权日 D．股利支付日5．（）适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策6．（）体现了投资风险与投资收益的对称性。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策7．（）有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策8．认为在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好的股利理论是（）。
A．代理理论 B．信号传递理论 C．MM理论（即股利无关理论） D．税差理论9．在以下股利政策中有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。
A．剩余政策 B．固定股利额政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策10．能持股利与利润之间一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等原则的是（）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策11．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。
A．有利于公司合理安排资金结构 B．有利于投资者安排收入与支出C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象12．股份公司发放股票股利，会使（）。
A．企业资产增加 B．企业所有者权益增加C．企业所有者权益内部结构变化 D．企业股东财富增加13．企业最常见，最易被投资者接受的股利支付形式有（）。
A．股票股利形式 B．现金股利形式 C．财产股利形式 D．实物股利形式14．股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定（）。
A．股利支付日期 B．股利支付方式 C．股利支付比率 D．股利政策确定15．对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是（）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策（二）多项选择题1.可以采用的股利形式有（）。
A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利2．有利于股价稳定的股利分配政策是（）。
A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策3.企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括（）。
A.企业所处的成长与发展阶段B.股利信号传递功能C.目前的投资机会D.企业的信誉状况4.以支付现金股利方式向市场传递信息，通常要付出较高的代价，这些代价包括（）。
A.较高的所得税负担B.重返资本市场后承担必不可少的交易成本C.摊薄每股收益D.产生机会成本5.固定股利支付率政策的优点包括（）。
A.使股利与企业盈余紧密结合B.体现投资风险与收益的对等C.有利于稳定股票价格D.缺乏财务弹性（三）判断题1.剩余股利政策一般适用于公司高速发展阶段。
（）2.“在手之鸟”理论认为，投资者更喜欢现金股利。
（）3.股利重要理论认为企业应当采用低股利政策。
（）4.固定股利支付率政策分配股利时，股利不受经营状况影响，有利于公司股价稳定。
（）5.只要企业有足够的现金就可以支付现金股利。
（）6.剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低综合资本成本。
（）7.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。
（）8.通常在除息日之前进行交易的股票，其价格高于在除息日后进行交易的股票价格。
（）9.股利分配的税收效应理论认为，由于税赋的影响，企业应采用高股利政策。
（）10.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化，导致公司资产的流出。
（）（四）计算分析题斯特尔公司拥有股本2000万元，2010年税后净利润为800万元，由于公司尚处于初创期。
目标资本结构为：负债资本为70%，权益资本为30%。
如果2011年有较好的投资项目，需要投资600万元。
要求计算：(1)该公司应该筹集的自有资金？(2)该公司应分配多少股利？(3)该公司应向外筹集多少资金？(4)该公司的股利支付率？二、答案及解析（一）单项选择题1．B，【解析】在除息日股票的所有权和领取股息的权利分离在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。
2．D，【解析】在企业的净利润与现金流量不够稳定时，低正常股利和股票分割都能保持所有者权益的结构不变，同时可以保证企业的营运资金需要。
3. B，【解析】新增权益资本︰600-新增权益资本=5︰3，剩余利润=800-新增权益资本4．C，【解析】除息日股票所有权和领取股息权利分离，在这一天购入股票者不能享有已宣布发放的股利。
5．B，【解析】固定股利政策可以传达公司经营稳定的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者信心。
6．C，【解析】固定股利支付率政策体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则，体现了投资风险与投资收益的对称关系。
7．A，【解析】剩余股利政策，根据已确定的公司最佳资本结构，确定所需增加的权益资本数额，如果有剩余再发放股利。
8．C，【解析】MM理论，即股利无关论。
9．B，【解析】固定股利政策不考虑公司盈余的多少，发放相同的股利，可以传达公司经营稳定的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者信心。
10．C，【解析】固定股利支付率政策体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则，体现了投资风险与投资收益的对称关系。
11．A，【解析】剩余股利政策，根据已确定的公司最佳资本结构，确定所需增加的权益资本数额，如果有剩余再发放股利。
12．C，【解析】股票股利不是企业资金的使用。
13．B，【解析】现金可以灵活地变换为其它形式的资产。
14．B，【解析】股利支付方式影响企业财务目标的实现。
15．C，【解析】固定股利比例政策，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则。
（二）多项选择题1.ABCD，【解析】股利形式有四种：现金、财产股利、负债股利、股票股利。
2.BD，【解析】固定或持续增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策有利于树立公司良好形象，进而稳定股价。
3.ACD 【解析】企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括企业所处的成长与发展阶段、企业支付能力的稳定情况、企业获利能力的稳定情况、目前的投资机会、投资者的态度、企业的信誉状况。
4. ABCD 【解析】代价包括（1）较高的所得税负担；（2）一旦公司因分派现金股利造成现金流量短缺，就有可能被迫重返资本市场发行新股，而这一方面会随之产生必不可少的交易成本，另一方面又会扩大股本，摊薄每股收益，对公司的市场价值产生不利影响；（3）如果公司因分派现金股利造成投资不足，并丧失有利的投资机会，还会产生一定的机会成本。
5. AB，【解析】固定股利支付率优点：股利与盈余紧密结合，多盈多分、少盈少分、不盈不分；保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。
其缺点是：不利于股票价格的稳定与上涨；缺乏财务弹性；确定合理的股利支付率难度很大。
（三）判断题1. ×,【解析】剩余股利政策一般适用于公司的初创阶段。
2．√,【解析】“在手之鸟”理论认为投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。
3. ×,【解析】股利重要理论认为，公司需要定期向股东支付较高的股利。
4. ×,[解析]固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
因此，股利要受经营状况的影响，不利于公司股票价格的稳定。
5. ×,【解析】企业采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；公司要有足够的现金。
6.√,[解析]剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本低的资本来源，保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。
7.√,[解析]在除息日前，股利权从属于股票，持股者有权领取股利；从除息日开始，新购入股票者不能分享股利。
因此，在除息日之后的股票交易，其交易价格可能下降。
8. √,【解析】通常在除息日之前进行交易的股票，其价格高于在除息日后进行交易的股票价格，其原因主要在于前种股票的价格包含应得的股利收入在内。
9. ×，【解析】税收效应理论认为，由于税赋的影响，企业应采用低股利政策。
10．×，【解析】股票股利是将企业的留存收益转化为股本，会引起所有者权益内部各项目的结构发生变化，但并没有现金流出企业。
（四）计算分析题解：(1)2011年需筹集的自有资金=600×30%=180（万元）(2)2010应分配的股利=800－180=620（万元）(3)2011年应向外筹集资金=600－180=420（万元）(4) 股利支付率=每股股利÷每股净收益×100% =股利÷税后利润×100%=620÷800=77.5%。