第五章 期货投机与套利交易-蝶式套利的案例

2015年期货从业资格考试内部资料

期货市场教程

第五章 期货投机与套利交易

知识点：蝶式套利的案例

● 定义：

蝶式套利的计算

● 详细描述：

2月1日，3月份、5月份、7月份的大豆期货合约价格分别为5050元／吨、5130元／吨和5175元／吨，某交易者认为3月份和5月份之间的价差过大而5月份和7月份之间的价差过小，预计3月份和5月份的价差会缩小而5月份与7月份的价差会扩大。于是该交易者以该价格同时买人150手（1手为10吨

）3月份合约、卖出350手5月份合约、买人200手7月份大豆期货合约。到了2月18日，三个合约的价格均出现不同幅度的下跌，3月份、5月份和7月份的合约价格分别跌至4850元／吨、4910元／吨和4970元／吨。三份盈亏合约见表

3月合约（150手） 5月合约（350手） 7月合约（200手）

开仓 买入，5050元/吨 卖出，5130元/吨 买入，5175元/吨

平仓 卖出，4850元/吨 买入，4910元/吨 卖出，4970元/吨

盈亏 亏损200元/吨 盈利220元/吨 亏损205元/吨

例题：

1.在我国，1月8日，某交易者进行套利交易，同时买入100手3月豆油期货合

约、卖出200手5月豆油期货合约、买入100手7月豆油期货合约；成交价格分别为6580元吨、6600元吨和6620元吨。1月20日对冲平仓时成交价格分别为6480、6500、6580元吨时，该投资者的盈亏为().

A.盈利60000元

B.亏损60000元

C.盈利50000元

D.亏损50000元

正确答案：A

解析：豆油期货合约每手10吨。该投资者盈亏=（-

100*10*6580+200*10*6600-100*10*6620）+（100*10*6480-

200*10*6500+100*10*6580）=60000（元）。

2.1月28日,某交易者进行套利交易,同时卖出5手3月该期货合约、买入10手5月该期货合约，卖出5手7月该期货合约;成交价格分别为5770元吨、5760元吨和5790元吨。2月1日对冲平仓时的成交价格分别是5730元吨、5770元吨和5800元吨。该交易者()元。(每手10吨,不计手续费等费用)

A.亏损1000

B.盈利1000

C.盈利2500

D.亏损2500

正确答案：C

解析：考察蝶式套利的计算。3月的期货合约：盈利5770-5730=40元吨，总盈利=40*5*10=2000元；5月的期货合约：盈利5770-5760=10元吨，总盈利=10*10*10=1000元；7月的期货合约：亏损5790-5800=10元吨，总亏损

=10*10*10=500元。净盈利=2000+1000-500=2500元。

3.某日,某交易日在我国期货市场进行套利交易,同时买入10手7月玻璃期货合约(20吨/手)、卖出20手9月玻璃期货合约、买入10手11月玻璃期货合约。成交价格分别为1090元/吨、1190元/吨和1210元/吨。一周后对冲平仓时成家价格分别为1130元/吨、1200元/吨和1270元/吨。该交易者的净收益是( )元(不计手续费等费用)

A.40000

B.4000

C.16000

D.8000

正确答案：C

解析：

7月：（1130-1090）×10=400

9月：（1190-1200）×20=-200

11月：（1270-1210）×10=600

净盈利=（400-200+600）×20=16000元

4. 1月28日,某交易者进行套利交易,同时卖出5手3月该期货合约、买入

10手5月该期货合约，卖出5手7月该期货合约;成交价格分别为5770元/吨、5760元/吨和5790元/吨。2月1日对冲平仓时的成交价格分别是5730元/吨、5770元/吨和5800元/吨。该交易者()元。(每手10吨,不计手续费等费用)

A.亏损1000

B.盈利1000

C.盈利2500

D.亏损2000

正确答案：C

解析：考察蝶式套利的计算。3月的期货合约：盈利5770-5730=40元/吨，总盈利=40*5*10=2000元；5月的期货合约：盈利5770-5760=10元/吨，总盈利=10*10*10=1000元；7月的期货合约：亏损5790-5800=10元/吨，总亏损

=10*10*5=500元。净盈利=2000+1000-500=2500元。

5.在我国,4月27日,某交易者进行套利交易,同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约;成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。5月10日对冲平仓时成交价格分别为35860、36200、36250元/吨时,该投资者的盈亏为多少?()

A.盈利1500元

B.亏损1500元

C.盈利1300元

D.亏损1300元

正确答案：B

解析：铜期货合约每手5吨。该投资者盈亏=(-10*5*35820+20*5*36180-

10*5*36280)+(10*5*35860-20*5*36200+10*5*36250)=13000-14500=-

1500(元)。

6.4月29日,某交易者在国内交易所进行套利交易,同时买入100手7月LLDPE期货合约、卖出200手9月LLDPE期货合约、买入100手11月LLDPE期货合约;成交价格分别为9180元/吨、9250元/吨和9180元/吨。5月7日对冲平仓时的成交价格分别为9200元/吨、9290元/吨和9230元/吨。则该交易者()。

A.盈利5000元

B.亏损5000元