人大财务管理学第六版课件第7章 投资决策原理

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财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文

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3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用,体现了贴现现金流 量的思想,即把未来现金 流量贴现,使用现金流量 的现值计算各种指标,并 据以进行决策
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32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案:
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案:
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析

投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制

事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点!!!
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21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标:计算NCF 时,无论套用3条公 式中的任一条,都 必须计算折旧!
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入

人大版《财务管理学》第7章投资决策原理.pptx

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净现金流量=现金流入-现金流出
二、现金流量构成
投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
(一)初始现金流量
项目建设过程中发生的投资总额。
主要内容: (1)项目总投资
① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义 二、投资的分类 三、项目投资的界定 四、投资管理的基本要求 五、项目投资决策的依据
一、企业投资的意义
把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风 险小的项目上。
投资是实现财务管理目标的前提; 是公司发展生产的必要手段; 降低经营风险的重要方法。
二、投资的分类
直接投资与间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营性资产,以 便获取利润的投资。 间接投资是指把资金投放于证券等金融资产,以 便取得股利或利息收入的投资。
第七章 项目投资原理
学习目标
了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握投资项目现金流量的组成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则 掌握各种投资决策方法的相互比较与具体应用
目录
第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策指标 第四节 评价标准的选择与比较
第二节 投资现金流量分析
一、什么是现金流量 二、现金流量的构成 三、现金流量的计算 四、决策中采用现金流量的原因
一、什么是现金流量
现金流量——在一定时期内,投资项目实际收到
或付出的现金数
现金流入
现金流出 由于该项投资引起

财务管理第7章投资决策原理

财务管理第7章投资决策原理

第7章投资决策原理教材习题解析一、考虑题1.答题要点:要是通过事后审计将赔偿责任引进投资工程的推测时期,从积极的方面来讲,由于赔偿责任的约束,一方面,进行投资推测的工作人员会不断地革新推测方法,总结经验教训,更加认真踏实地做好本职工作,提高投资工程推测的正确度,从而持续提高投资治理的效率。

另一方面,进行投资推测的工作人员在进行工程推测时会更加慎重,从而落低企业的投资风险。

从消极的方面来讲,由于赔偿责任的存在,进行推测的工作人员为了隐躲这种风险,可能成心低估一些风险比立大的工程的决策指标,从而使公司丧失投资效率最高的工程。

另外,某一工程的实际值和推测值的偏差可能是多种缘故导致的,其中可能有环境变化方面的缘故,可能有投资实施时期的缘故,要是责任划分不清,会使进行投资工程推测的工作人员感到不公平,落低他们的工作满足度,进而碍事他们的工作积极性、主动性和制造性,最终对投资工程造成不利碍事。

2.答题要点:按照现金流量的发生时刻,投资活动的现金流量能够被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

初始现金流量一般包括如下几个局部:〔1〕投资前费用;〔2〕设备购置费用;〔3〕设备安装费用;〔4〕建筑工程费;〔5〕营运资金的垫支;〔6〕原有固定资产的变价收进扣除相关税金后的净收益;〔7〕不可预见费。

营业现金流量一般以年为单位进行计算。

营业现金流进一般是指营业现金收进,营业现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。

终结现金流量要紧包括:〔1〕固定资产的残值收进或变价收进〔指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收进〕;〔2〕原有垫支在各种流淌资产上的资金的收回;〔3〕停止使用的土地的变价收进等。

投资决策采纳折现现金流量指标更合理的缘故是:〔1〕非折现指标把不同时刻点上的现金收进和支出当作毫无差异的资金进行比照,忽略了资金的时刻价值因素,这是不科学的。

而折现指标那么把不同时刻点收进或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时刻点上,使不同时期的现金具有可比性,如此才能做出正确的投资决策。

《管理会计学》第六版第7章

《管理会计学》第六版第7章

投资在固定资产上的资金有时 是以企业原有旧设备进行投资,在计 算投资现金流量时,一般以设备的 变现价值作为其现金流出量的(但是 该设备的变现价值通常并不与其折 余价值相等)。
另外还必须注意将这个投资项 目作为一个独立的方案进行考虑, 即假设企业如果将该设备出售可能 得到的收入(设备的变现价值), 以及企业由此而可能将支付或减免 的所得税,即:
A [1 (1 i ) n ] i
A (P / A ,i, n )
年金现值系数 , 查阅年金现值系数表
(本书附录四)
某企业计划租用一设备,
租期为6年,合同规定每年年
末 支 付 租 金 1000 元 , 年 利 率
例2
为5%,试计算6年租金的现值
是多少?
已知:A=1000;i=5%;n=6,求: P = A(P/A,i,n) = 1000×5.076= 5076(元)
0
12
AA
n-2 n-1 n AAA
普通年金终值图
A(1 i)0 A(1 i)1 A(1 i)2
A(1 i) n2 A(1 i)n1
s
S A[(1 i ) n 1] i
A [(1 i ) n 1] / i A (S / A,i, n)
年金终值系数 , 查阅年金终值系数表
所以资金时间价值的实质,是资金 周转使用后的增值额。资金由资金使 用者从资金所有者处筹集来进行周转 使用以后,资金所有者要分享一部分 资金的增值额。
(1)时间价值产生于生产流通领域, 消费领域不产生时间价值,因此企业应 将更多的资金或资源投入生产流通领域 而不是消费领域。
问题:各位口袋里的货币与银行 金库中的货币有何不同?企业保险柜中 的货币与银行金库中的货币有何不同?

财务管理学_人大_第六版_课件_第7章_投资决策原理

财务管理学_人大_第六版_课件_第7章_投资决策原理

乙方案:
销售收入(1)
8000
8000
付现成本(2)
3000
3400
折旧(3)
2000
2000
税前利润(4)=(1)―(2)―(3)
3000
2600
所得税(5)=(4)×25%
750
650
税后净利(6)=(4)-(5)
11/18/2019
营业净现金流量(7)=(1)―(2)―(5)
2250 4250

8
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
11/18/2019
9
初始现金流量
投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入
扣除相关税金后的净收益
不可预见费
11/18/2019
10
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
决策规则
一个备选方案:NPV>0
初始投资以后的余 额,叫作净现值。
多个互斥方案:选择正值中 最大者。
11/18/2019
28
净现值的计算
例7-4
现仍以前面所举大华公司的资料为例(详见表7-1和表7-2), 来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。
甲方案的NCF相等,故计算如下:
NPV甲 未来现金流量的总现值 初始投资额 NCF PVIFAk ,n 10000 3500 PVIFA10%,5 10000 3500 3.791 10000 3268.5(元)
0
1
2
3
4
5
-10000 -10000

财务管理人大投资决策原理

财务管理人大投资决策原理

财务管理人大投资决策原理1. 引言在现代企业中,财务管理人扮演着至关重要的角色。

财务管理人必须在各种投资决策中做出明智的选择,以帮助企业实现长期盈利和增长。

本文将介绍财务管理人在投资决策中所应遵循的原理和方法。

2. 资本预算决策资本预算决策是财务管理人的核心职责之一。

在这种决策中,财务管理人必须评估企业投资项目的可行性,并确定是否应该投资。

以下是在资本预算决策过程中应考虑的一些原则:•现金流量分析:财务管理人必须评估投资项目的现金流量。

这包括收入、支出以及项目期间的现金流动情况。

财务管理人应考虑未来现金流量的时间价值,以确定项目是否值得投资。

•投资回报率:财务管理人还应计算投资项目的回报率。

这可以通过计算项目的净现值、内部收益率和支付期限来实现。

财务管理人应选择具有最高回报率且符合企业利益的投资项目。

•风险评估:财务管理人在资本预算决策中还必须考虑风险因素。

投资项目可能面临的风险包括市场风险、技术风险和竞争风险等。

财务管理人应评估并管理这些风险,以确保投资项目的成功。

3. 资本结构决策财务管理人还需要关注企业的资本结构决策。

资本结构决策涉及确定企业应该借入多少债务以及发行多少股本来融资的问题。

以下是在资本结构决策中应考虑的一些原则:•杠杆效应:财务管理人应评估使用债务融资对企业利润的影响。

债务融资可以增加企业的杠杆效应,从而增加收益。

然而,债务融资也会带来更高的风险。

财务管理人应权衡债务和股本融资之间的利弊。

•成本效益分析:财务管理人需要评估债务和股本融资的成本效益。

债务融资会产生利息支付,而股本融资则涉及股东分红。

财务管理人应选择具有最低成本且能够满足企业需要的融资方式。

•市场条件:财务管理人还应考虑当前的市场条件。

市场状况可能影响债务和股本融资的可行性和成本。

财务管理人应根据市场状况做出决策。

4. 资本成本决策在进行投资决策时,财务管理人还需要考虑资本成本。

资本成本是企业为了融资所需支付的成本,可以通过权益资本成本率和债务资本成本率来衡量。

财务管理学人大第六版课件第7章投资决策原理

财务管理学人大第六版课件第7章投资决策原理

2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
7.1.2 企业投资的分类
l 直接投资与间接投资 l 长期投资与短期投资 l 长期投资与短期投资 l 初创投资和后续投资 l 其他分类方法
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
7.1.3 企业投资管理的原则
净现值 内含报酬率 获利指数
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值
计算公式
决策规则
一个备选方案:NPV>0 多个互斥方案:选择正值中
最大者。
2020/12/22
•投资项目投入使用 后的净现金流量, 按资本成本或企业 要求达到的报酬率 折算为现值,减去 初始投资以后的余 额,叫作净现值。
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值的计算
例7-4
现仍以前面所举大华公司的资料为例(详见表7-1和表7-2 ),来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。
•甲方案的NCF相等,故计算如下:
2020/12/22
财务管理学人大第六版课件第7章投 资决策原理
净现值的计算
l 乙方案的NCF不相等,故列表7-3计算如下 :
•逐项测算法就是对构 成投资额基本内容的各 个项目先逐项测算其数 额,然后进行汇总来预 测投资额的一种方法。
•单位生产能力估算法 是根据同类项目的单位 生产能力投资额和拟建 项目的生产能力来估算 投资额的一种方法。
l 全部现金流量的计算
•装置能力指数法是根 据有关项目的装置能力
和装置能力指数来预测 项目投资额的一种方法。
7.1长期投资概述
l 企业投资的意义 l 企业投资的分类 l 企业投资管理的原则 l 企业投资过程分析

管理会计学--投资决策 ppt课件

管理会计学--投资决策  ppt课件
益性的统一; 考虑了投资风险性,因为折现率的大小与风险大小有关,
风险越大,折现率就越高。 该指标不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率
水平,并且净现金流量的测量和折现率的确定是比较困难 的。
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7.2 投资决策指标——动态投资决策指标
获利指数:也叫现值指数,其内容为在整个方案的实施运 行过程中,所有现金净流入年份的现值之和与所有现金净 流出年份的现值之和的比值。
投资报酬率 均为25%
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7.2 投资决策指标——静态投资决策指标
方案A、B、C的投资报酬率分别为: 投资报酬率(A)
=(500+500)÷2/10000=5% 投资报酬率(B)
=(1000+1000+1000+1000)÷4/10000=10% 投资报酬率(C)
=(2000+2000+1500+1500)÷4/20000=8.75%
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7.2 投资决策指标——静态投资决策指标
应用投资报酬率指标应注意以下几点:
投资利润率指标虽然以相对数弥补了静态投资回收期指标 的第一个缺点,但却无法弥补由于没有考虑时间价值而产 生的第二个缺点,因而仍然可能造成决策失败。
当静态评价指标的评价结论和动态评价指标的评价结论发 生矛盾时,应以动态评价指标的评价结论为准。
ppt课件
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7.2 投资决策指标——静态投资决策指标
回收期 均为2年
情景1
甲方案 -5000 乙方案 –5000
2500 2500
投资报酬率:0
2500 2500 2500 2500
投资报酬率 25%

财务管理7章-精选.ppt

财务管理7章-精选.ppt

现金流量的构成
现金流量的计算
投资决策中使用现金流量的原 因
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
初始现金流量
投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入
扣除相关税金后的净收益 不可预见费
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
进行折现,就等于双重计算筹资费用
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
现金流量的计算
初始现金流的预测
(1)逐项测算法 (2)单位生产能力估算法 (3)装置能力指数法
逐项测算法就是对构成 投资额基本内容的各个 项目先逐项测算其数额, 然后进行汇总来预测投 资额的一种方法。
如果国内没有可供参考的有关资料,可以以国外投资的有关资 料为参考标准,但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显,要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的 生产能力应比较接近,否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别,并 相应调整预测出的投资额。
营业现金流量
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目 评价的现金流量( )
第7章:投资决策原理
2021/1/8

投资决策ppt课件 (3)

投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训,在建设期初发生,其他不计。 该项目建设期为1年,投产后每年可实现营业收 入12万元,每年付现成本8万元。所得税率为 30%,计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
(一)只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后, 企业总现金流量因此发生的变动,即 差异现金流。
现金流量准则
(四)考虑净营运资本的需求
•新项目实施后,增加原材料和存货; 增加保留资金;发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时,有关存货将出售;应 收账款变为现金;投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
(五)不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看: –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
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现金流量准则
(三)必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时,不仅要考虑 直接的现金流入流出,还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如,某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房,而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资,不忍半 途而废,而坚持要完成这一项目,则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目,损失额是50万元,而如果坚持完成 这一项目,则除原来损失的50万元外,还要加上新的投资损失5 万元(45万元-50万元=-5万元)。
相反,如果投资完成后的收益现值为70万元,则应坚持完成 这一项目,而不应考虑总投资额为100万元,收益现值只有70万 元而放弃这一项目。

人大财务管理学第六版课件第7章-投资决策原理

人大财务管理学第六版课件第7章-投资决策原理
15-7=16(万元) 所得税=16×30%=4.8(万元) 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
= 38-15-4.8=18.2(万元) 或:现金净流量=折旧+税后利润=7+(16
-4.8)=18.2(万元)
【例题】甲公司购买一台新设备用于生产新产品A, 设备价值为45万元,使用寿命为5年,期满无残值, 直线法计提折旧。用该设备预计每年能为公司带来销 售收入38万元,付现成本19万元。最后一年全部收回 第一年垫付的流动资金8万元。假设甲公司适用企业所 得税税率为40%,则该公司最后一年因使用该设备产 生的净现金流量。
解:50×(2200÷30) ×1.12=50×73.33×1.12= 4106.48(万元)
2200×(50÷30) 0.6 ×1.12=
2200×1.36×1.12=3351.04(万元)
第二节 投资现金流量的分析
•2.全部现金流量的计算 • (1)投资项目的营业现金流量 • (2 )投资项目的现金流量
第二节 投资现金流量的分析
(2)单位生产能力估算法 是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建 项目的生产能力来估算投资额的一种方法。
拟建项目投资额=同类项目单位生产能力 投资额×拟建项目生产能力×调整系数
第二节 投资现金流量的分析
(3)装置能力指数法
是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预 测项目投资额的一种方法。
5
120000 20000 20000 (元)
5
(2)计算两个方案各年的营业现金流量 甲方案每年营业现金流量
=60000×(1-40%)-20000×(1-40%)+20000×40% =32000(元) 乙方案第一年营业现金流量 =80000×(1-40%)-30000×(1-40%)+20000×40% =38000(元) 乙方案第二年营业现金流量 =80000×(1-40%)-34000×(1-40%)+20000×40% =35600(元) 乙方案第三年营业现金流量 =80000×(1-40%)-38000×(1-40%)+20000×40% =33200(元)

财务管理第7章投资决策原理

财务管理第7章投资决策原理

第7章投资决策原理教材习题解析一、思考题1.答题要点:如果通过事后审计将赔偿责任引入投资项目的预测阶段,从积极的方面来说,由于赔偿责任的约束,一方面,进行投资预测的工作人员会不断地改进预测方法,总结经验教训,更加认真踏实地做好本职工作,提高投资项目预测的准确度,从而持续提高投资管理的效率。

另一方面,进行投资预测的工作人员在进行项目预测时会更加谨慎,从而降低企业的投资风险。

从消极的方面来说,由于赔偿责任的存在,进行预测的工作人员为了规避这种风险,可能故意低估一些风险比较大的项目的决策指标,从而使公司丧失投资效率最高的项目。

另外,某一项目的实际值和预测值的偏差可能是多种原因导致的,其中可能有环境变化方面的原因,可能有投资实施阶段的原因,如果责任划分不清,会使进行投资项目预测的工作人员感到不公平,降低他们的工作满意度,进而影响他们的工作积极性、主动性和创造性,最终对投资项目造成不利影响。

2.答题要点:按照现金流量的发生时间,投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

初始现金流量一般包括如下几个部分:(1)投资前费用;(2)设备购置费用;(3)设备安装费用;(4)建筑工程费;(5)营运资金的垫支;(6)原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益;(7)不可预见费。

营业现金流量一般以年为单位进行计算。

营业现金流入一般是指营业现金收入,营业现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。

终结现金流量主要包括:(1)固定资产的残值收入或变价收入(指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入);(2)原有垫支在各种流动资产上的资金的收回;(3)停止使用的土地的变价收入等。

投资决策采用折现现金流量指标更合理的原因是:(1)非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比,忽略了资金的时间价值因素,这是不科学的。

而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上,使不同时期的现金具有可比性,这样才能做出正确的投资决策。

《财务管理学》第七章投资决策原理

《财务管理学》第七章投资决策原理
《财务管理学》第七章投 资决策原理
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程, 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性,掌握投资决策的基本步骤和流程,是成功进行投资活动的关键。
1
定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则,在一定范围内选择投资项目,并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡,寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目,确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同,明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果,及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划,包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求,进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果,提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况,评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
2
基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
3
关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等,对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为,实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
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D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去 所得税
【答案】D
【解析】营业成本是个总成本的概念,既包括付 现成本,也包括折旧,而财务管理中现金流量的确 定是以收付实现制为基础的,不应该减去非付现成 本,所以D不对。
第二节 投资现金流量的分析
三、现金流量的计算 1.初始现金流量的预测 (1)逐项测试法 对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其 数额,然后进行汇总来预测投资额的一种方法。
15-7=16(万元) 所得税=16×30%=4.8(万元) 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
= 38-15-4.8=18.2(万元) 或:现金净流量=折旧+税后利润=7+(16
-4.8)=18.2(万元)
【例题】甲公司购买一台新设备用于生产新产品A, 设备价值为45万元,使用寿命为5年,期满无残值, 直线法计提折旧。用该设备预计每年能为公司带来销 售收入38万元,付现成本19万元。最后一年全部收回 第一年垫付的流动资金8万元。假设甲公司适用企业所 得税税率为40%,则该公司最后一年因使用该设备产 生的净现金流量。
q完整的项目计算期包括建设期(m)和生产经营期(n) q建设起点、投产日、终结点
N= m + n(见图)
0 1 2… m 1 2 3 … n
建设期m 年
经营期n 年
净现金流量:又称现金净流量是在项目计算期内由每 年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的 序列指标。 特征:无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现 金流量;建设期的净现金流量一般小于或等于零,在经 营期内的净现金流量多为正值。
(4)各项税款
(4)其他现金流入量
例:现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支 出的增加额,包括()。
A.建设投资
B.付现成本
C.年折旧费
D.所得税
答案:ABD
第二节 投资现金流量的分析
二、投资现金流量的构成 二)按现金流量发生的时间
❖(一)初始现金流量 往往反映为投资现金流量的支出
1.投资前费用 2.设备购置费用 3.设备安装费用 4.建筑工程费 5.不可预见费 6.原有固定资产变价收入 …… 7.营运资金的垫资
第二节 投资现金流量的分析
(2)单位生产能力估算法 是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建 项目的生产能力来估算投资额的一种方法。
拟建项目投资额=同类项目单位生产能力 投资额×拟建项目生产能力×调整系数
第二节 投资现金流量的分析
(3)装置能力指数法
是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预 测项目投资额的一种方法。
第7章 投资决策原理
目录
➢长期投资概述 ➢投资现金流量的分析 ➢折现现金流量方法 ➢非折现现金流量方法 ➢投资决策指标的比较
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义
企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运 用,如投入经营资产或购买金融资产,或者是取得 这些资产的权利,其目的是在未来一定时期内获得 与风险成比例的收益。
三、企业投资管理的原则 (1)进行市场调研,捕捉良机 (2)认真进行可行性分析 (3)及时筹足资金,保证资金供应 (4)认真控制企业投资风险
第一节 长期投资概述
四、企业投资过程分析
3.投资项目的事后 审计与评价
•总结经验
2.投资项目的实施 与监控
1.投资项目的决策
•为投资方案筹集资金 •按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目 •实施过程中的控制与监督 •投资项目的后续分析
解:50×(2200÷30) ×1.12=50×73.33×1.12= 4106.48(万元)
2200×(50÷30) 0.6 ×1.12=
2200×1.36×1.12=3351.04(万元)
第二节 投资现金流量的分析
•2.全部现金流量的计算 • (1)投资项目的营业现金流量 • (2 )投资项目的现金流量
Hale Waihona Puke 【例题】某企业计划投资购买一台设备,设备价值 35万元,使用寿命为5年,直线法计提折旧,期末无 残值,使用该设备每年给企业带来销售收入38万元, 付现成本15万元,若企业适用的所得税税率为30%, 计算该项目的营业净现金流量。
解:年折旧=35/5=7(万元) 税前利润=销售收入-付现成本-折旧=38-
乙方案第四年营业现金流量 =80000×(1-40%)-42000×(1-40%) +20000×40%=30800(元)
乙方案第五年营业现金流量 =80000×(1-40%)-46000×(1-40%)+ 20000×40%=28400(元)
(3)计算两个方案的终结现金流量: 甲方案终结现金流量=0(元) 乙方案终结现金流量=固定资产净残值+营运资金收
量,而不是实际的现金流量。
二、投资现金流量的构成 一)按现金流动的方向
一般投资项目的现金流量
1.现金流出量的内容 (1)建设投资
(2)垫支流动资金
(3)付现成本:在经营期内 满足正常经营而动用现实货 币资金支付的成本费用。
2.现金流入量的内容 (1)营业收入 (2)回收固定资产余值
(3)回收流动资金
回=20000+30000=50000(元)
投资项目现金流量表
t
甲方案
固定资 产投资
营业现 金流量
现金流 量合计
0 -100000
-100000
1
32000 32000
2
32000 32000
3
4
5
32000 32000 32000 32000 32000 32000
投资项目现金流量表
t
0
乙方案
固定资产投 -120000 资
营运资金 -30000
营业现金流 量
固定资产残 值
营运资金回 收
现金流量合 -150000 计
1 38000 38000
2 35600 35600
3 33200 33200
4
5
30800 28400 20000 30000
30800 78400
目录
➢长期投资概述 ➢投资现金流量的分析 ➢折现现金流量方法 ➢非折现现金流量方法 ➢投资决策指标的比较
5
(2)计算两个方案各年的营业现金流量 甲方案每年营业现金流量
=60000×(1-40%)-20000×(1-40%)+20000×40% =32000(元) 乙方案第一年营业现金流量 =80000×(1-40%)-30000×(1-40%)+20000×40% =38000(元) 乙方案第二年营业现金流量 =80000×(1-40%)-34000×(1-40%)+20000×40% =35600(元) 乙方案第三年营业现金流量 =80000×(1-40%)-38000×(1-40%)+20000×40% =33200(元)
(1)计算两个方案的初始现金流量:
甲方案初始现金流量=固定资产投资=100000(元 )
乙方案初始现金流量=固定资产投资+营运资金垫 支=120000+30000=150000(元)
(2)计算两个方案各年的营业现金流量
甲方案每年折旧额= 乙方案每年折旧额 =
100000 20000
(元)
5
1200020002000(00元)
对内投资与对外投资
▪ 对内投资:固定资产投资 ▪ 对外投资:对外直接投资和证券投资
【例·多选题】下列属于对外投资的有( )。 A.应收账款投资 B.兴建子公司 C.固定资产投资 D.购买股票 E.购买债券
【答案】BDE
【解析】对外投资包括兴建子公司、分公司或购买股 票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投 资,所以选项BDE正确。选项AC属于对内投资。
意义: (1)是实现财务管理目标的基本前提 (2)是发展生产的必要手段 (3)是降低风险的重要方法
第一节 长期投资概述
二、企业投资的分类
直接投资与间接投资
▪ 直接投资:对内直接投资和对外直接投资 ▪ 间接投资:证券投资
长期投资与短期投资
▪ 长期投资:固定资产投资、对外直接投资和长期证 券投资
▪ 短期投资:短期证券投资
t
Y2
Y1

X2 X1

式中:Y2——拟建项目投资额; Y1——类似项目投资额; X2——拟建项目装置能力; X1——类似项目装置能力; t ——装置能力指数;
α ——新老项目之间的调整系数。
例:某项目设计生产能力为年产A产品50万吨,根 据统计资料,生产规模为30万吨同类产品企业的投资 总额为2200万元,物价上涨指数为1.12。试分别用 单位生产能力估算法和生产规模指数法(规模指数为 0.6)估算该项目的投资额。
购买车位现金流量的现值: ▪ 90000+600×25.73=105438 元
租车位现金流量总额: ▪ 3600×50=180000元
租车位现金流量的现值: ▪ 3600×25.73=92628元
第二节 投资现金流量的分析
❖(二)采用现金流量才能使投资决策更符合客观 实际情况
利润的计算没有一个统一的标准 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流
购买车位,50年使用权,一次付款90000元。另每 年交管理费600元,年底支付。
租车位,每年租金3600元,每年年底支付。 假定50年中预计无风险收益率为年利率3%。 问题:购买车位,还是租车位?
第二节 投资现金流量的分析
车位案例的决策
购买车位现金流量总额: ▪ 90000+600×50=120000元
残值回收 值额 -= (+ 实 折 实 际 余 际 T 残 价
【例题·单项选择题】下列关于投资项目营业现金流 量预计的各种作法中,不正确的是( )。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去 所得税
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