收益法在企业价值评估中的应用

收益法在企业价值评估中的应用

[单项选择题]

1、对企业收益期的确定，应首先考虑的因素是（）。

A.法律法规对企业收益期的影响

B.公司协议和章程对企业收益期的影响

C.企业主要资产的使用期限对企业收益期的影响

D.企业所处生命周期及其经营状况对企业收益期的影响

参考答案：A

参考解析：对企业收益期的确定，应首先考虑国家有关法律法规、产业政策、行业准入政策、企业所在行业现状与发展前景等因素。

[单项选择题]

2、下列关于经济利润的计算中，不正确的是（）。

A.经济利润＝净利润―股权资本成本

B.经济利润＝税后净营业利润―股权资本成本

C.经济利润＝投入资本×（投入资本回报率―加权平均资本成本率）

D.经济利润＝税后净营业利润―投入资本×加权平均资本成本率

参考答案：B

参考解析：经济利润＝税后净营业利润―投入资本的成本，选项B不正确。

[单项选择题]

3、某公司年初净投资资本6000万元，预计今后每年可取得税前经营利润600万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为150万元，以后每年净投资为0，加权平均资本成本为10%，则企业整体价值为（）万元。

A.4800

B.4500

C.4090.91

D.4363.64

参考答案：D

参考解析：第一年企业自由现金流量＝600×（1－25%）－150＝300（万元），第二年及以后各年的企业自由现金流量＝600×（1－25%）－0＝450（万元），企业整体价值＝300/（1＋10%）＋（450/10%）/（1＋10%）＝4363.64（万元）。

[单项选择题]

4、为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低的股利分配政策是

（）。

A.剩余股利政策

B.固定或持续增长股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

参考答案：A

参考解析：奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

[单项选择题]

5、己知被评估企业的β系数为1.2，市场期望报酬率为11.5%，无风险报酬率为4%，企业所在行业特定风险系数为1.1，则被评估企业的风险报酬率为（）。

A.9%

B.9.9%

C.13%

D.13.9%

参考答案：A

参考解析：企业的风险报酬率＝1.2×（11.5%－4%）＝9%。

[单项选择题]

6、企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4：6，长期负债利息率为8%，评估时社会无风险报酬率为4%，社会平均投资报酬率为8%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税税率为33%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为（）。

A.8.45%

B.7.23%

C.6.25%

D.7.42%

参考答案：D

参考解析：折现率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%。