第一章 外汇与汇率(全)

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9瑞士法郎，买入美 元，应该选择A、B、 C、D、E中哪家银行 的哪个汇率？ （2）若某客户希望卖 出美元，买入日元， 应该选择A、B、C、 D、E中哪家银行的哪 个汇率？
USD/CHF USD/JPY A 1.4947/57 141.75/142.05
结合前面我们学习的现钞汇率和现汇汇率，我们可以 进一步的将银行对汇率的报价分为现钞买入价和现 钞卖出价、现汇买入价和现汇卖出价四种。 思考：现钞的买卖价差和现汇的买卖价差比哪个大？ 为什么？ 现钞的买卖价差一定是大于现汇的买卖价差，因为价 差包含了银行成本，而银行买卖现钞的成本更大。 为了体现这种差异，我国的银行在进行报价时遵循以 下的原则：现钞买入价要低于现汇买入价，但卖出 价二者是相同的。
2、套算汇率（cross rate)：也称交叉汇率，是根据 基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。 例如：我国某日的基本汇率是：USD/CNY＝8.2270； 当天英国的基本汇率是：GBP/USD＝1.7816，那 么如何计算英镑对人民币的套算汇率？ GBP/CNY＝8.2270×1.7816=14.6572
黑市的报价往往高于合法渠道的报价。为什么呢？ 因为黑市报价包括了额外的风险因素、流动性因素。 黑市交易要躲避警察的抓捕，需要承担更大的风险， 因此对价格有更高的要求，这是风险因素；通过正 常途径买卖外汇可能受到许多限制，例如只能找指 定银行、有币种、金额限制等等，而黑市上只要有 钱就可以买到外汇，这是流动性因素。 因此，在外汇管制越严格的国家，外汇黑市交易往往 也就越猖獗。那么，货币能完全自由兑换的国家是 否就不存在黑市交易呢？ 注意：外汇黑市交易在任何国家都存在，只是程度不 同而已。因为黑市可以为不法分子提供换汇的便利。
一般来说，买入价总是小于卖出价。因为银行只有 低买高卖才能获利，所以买卖价差正反映了银行 经营外汇的成本及合理利润，一般为1‰－5‰。 思考：苏黎世外汇市场和伦敦外汇市场报价如下： 苏黎世 USD/CHF＝1.5445/55 伦敦 GBP/USD＝1.8870/920 （ 1 ） 其 中 的 1.5445 是 哪 一 种 货 币 的 买 入 价 ？ 1.8870是哪一种货币的买入价？ （ 2 ） 如 果 某 人 希 望 在 苏 黎 世 市 场 上 用 USD 兑 换 CHF，应该看哪个汇率？若该人希望在伦敦市场 上用GBP兑换USD应该看哪个汇率？
那么，当某人持有同等金额的外币现钞和外币现汇要 求银行兑换成本币时，银行报出的现钞汇率和现汇 汇率会一样吗？为什么？ 不一样。因为银行兑换现钞的成本要大于兑换现汇的 成本。为什么？ 因为客户与银行兑换现钞之后，银行收入的外币现钞 是不能直接使用的，必须将现钞运送到发行国才能 使用或者存入发行国银行以获得利息，而运送过程 中产生的管理、运输、保险等费用就是银行额外的 成本。
第一章 外汇与汇率
本章将简要的介绍外汇与汇率的概念及有关内 容，目的是为以后各章的内容做一些基础知识的铺 垫。
第一节 外汇概述 第二节 汇率
第一节
外汇概述
一、 外汇的概念
关于外汇（Foreign Exchange）的概念，我们需要 从静态和动态、狭义和广义的角度来了解。
（一）动态和静态的外汇
1、动态的定义：动态的外汇指的是汇兑这种行为， 即通过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国 货币的行为。 这种行为包括两个动作：“汇”和“兑”，其中“汇” 是指国际间资金的流动，“兑”是指一种货币兑 换成另一种货币的行为。
三、政府对外汇的管理和管制
1、外汇管理（exchange management）：是政府 对外汇的收、付、存、兑等行为所进行的管理。 注意：任何一个国家都会实行外汇管理，只是程度不 同而已。 2、外汇管制（exchange control）：就是一国政府 对外汇的管理存在较为严格的限制。一般来说，一 个国家的货币如果是自由兑换的，那么该国基本不 存在外汇管制。 3、我国的外汇管制：对经常项目下所引起的外汇收 支已经开放，但对资本项目仍然存在管制。
（一）按汇率制定方式：基本汇率、套算汇率
1、基本汇率（basic rate）：指本国货币与关键货 币之间的汇率。 所谓关键货币（key currency）是指在国际贸易或国 际收支中使用最多、在各国外汇储备中所占比重最 大、自由兑换性最强、汇率行情相对稳定、各国所 普遍接受的货币。
一般来说，绝大多数的国家是以美元作为关键货币。
三、汇率的基本点
按国际惯例，汇率的标价最小单位是1个基本点，简 称基点或点。从右向左数，第一位称“几个基点”， 第二位称“几十个基点”，以此类推。 例如：EUR/USD＝1.5671→EUR/USD＝1.5678，称 欧元对美元汇率上升7个基点。 思考： （1）EUR/USD＝1.5671→EUR/USD＝1.5771怎么 叙述？ （2） USD/JPY＝120.50→USD/JPY ＝120.00怎么 叙述？ 注意：1个基点通常表示0.0001，但由于日元的价值 较小，所以在关于日元的报价中，1个基点表示 0.01。
B C
D
1.4946/58 1.4945/56
1.4948/59
141.75/95 141.70/90
1、名义汇率：没有特别说明我们平时所说的汇率都 是指名义汇率，例如银行挂牌汇率。 2、实际汇率：是指名义汇率扣除了物价变动因素之 后的汇率。
（五）按货币的形式：现钞汇率和现汇汇率 （重点）
1、外币现钞：是指纸币和铸币这样的货币形式，是 有形的货币。例如：某人手中持有的100美元纸币。 2、现钞汇率：是指外币现钞与本币兑换时银行所报 的汇率。 3、外币现汇：是指通过银行存款转账形成的账面上 的货币，是无形的货币。例如，某人的外国朋友从 国外通过银行转帐给他的100美元。 4、现汇汇率：就是外币现汇与本币兑换时银行所报 的汇率。
二、外汇的种类
（一）自由兑换的外汇和记账外汇
1、自由兑换的外汇（free foreign exchange）：就 是我们前面介绍的外汇。 2、记账外汇（foreign exchange of account）：又 称协议外汇或双边外汇，是指两国政府签订的贸易 协定或支付协定中约定可以使用的外汇。这种外汇 只能用于两国贸易往来中的收付，未经两国货币当 局允许不能自由兑换成其他国家的货币。
目前，国际上公认只有72个国家和地区的货币是自由 兑换的货币。
2、广义的外汇——我国对外汇的定义 按照《中华人民共和国外汇管理条例》（1996年） 的定义，“外汇是指以下以外币表示的可以用作国 际清偿的支付手段和资产，具体包括： （1）外国货币，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证等； （3）外国有价证券，包括各种债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位（欧元的前身，现 在已不存在）； （5）其他外汇资产。
四、汇率的种类（重点）
按汇率制定方法 按汇率决定方式 按外汇交割期限 按是否考虑物价因素 按外汇的形式 按银行买卖外汇 按外汇支付通知方式 按汇率制度 基本汇率、套算汇率 官方汇率、市场汇率、黑市汇率 即期汇率、远期汇率 名义汇率、实际汇率 现钞汇率、现汇汇率 买入汇率、卖出汇率、中间汇率 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 固定汇率、浮动汇率
（三）按外汇交割期限：即期汇率和远期汇率
1、即期汇率：是指外汇买卖成交后在两个营业日内 办理交割所使用的汇率，也就是即期外汇交易中所 使用的汇率。 2、远期汇率：指外汇买卖双方约定未来某一时间 （超过两个营业日）办理交割所使用的汇率，也就 是远期外汇交易中所使用的汇率。
（四）按是否考虑物价因素：名义汇率和实际 汇率
（二）按照外汇的来源与用途来划分：贸易外 汇与非贸易外汇
前者指由商品进出口所使用的外汇；后者指非商品贸 易往来所使用的外汇。例如劳务输出和输入、旅 游服务、金融资产的交易等。
（三）按外汇买卖交割期限划分：即期外汇与 远期外汇
即期外汇指成交后在两个营业日内完成交割的外汇； 远期外汇指双方成交后，约定在未来才进行交割 的外汇。
（六）按银行买卖外汇的角度：买入汇率、 卖出汇率、中间汇率（重点）
按照国际惯例，银行在对汇率报价时会同时列出买入 和卖出汇率，中间用“/”隔开且“/”后面的卖出汇 率只写出与买入汇率不同的小数，省略相同的大数。 例如： USD/CHF＝1.5445/55 1、买入汇率（buying rate）：又称买入价，指银行 买入基础货币时使用的汇率。 上例中1.5445就表 示银行愿意买入美元（基础货币）的价格。 2、卖出汇率（selling rate） 又称卖出价，是指银行 卖出基础货币时所使用的汇率。上例中1.5455就表 示银行愿意卖出美元（基础货币）的价格。 思考：买入价总是小于卖出价吗？
二、汇率的标价
1、直接标价法（direct quotation）：是以一个单 位的外币作为标准，折合为一定数量的本币的标 价方法；或者说是以外币为基础货币，本币为报 价货币的标价方法。目前，世界上绝大多数国家 都采用直接标价法。 2、间接标价法（indirect quotation）：是以一个单 位的本币为标准，折合为一定数量的外币的标价 方法；或者说是以本币为基础货币，外币为报价 货币的标价方法。 思考：USD/CHF＝1.5445对美国而言是什么标价法？
（二）按汇率决定方式：市场汇率、官方汇率、 黑市汇率
政府不实施外汇管制，完全由市场供求决定的汇率， 这样的汇率就是市场汇率。 政府实施彻底全面的外汇管制，这样形成的汇率就是 官方汇率。 当然，大部分国家的汇率是部分管制、部分放开的。 黑市汇率则是在外汇黑市交易中形成的汇率。所谓黑 市（black market）就是不在官方允许及管辖范围 内进行的市场交易。 思考：当购买外汇时黑市给你的报价与合法途径的报 价比，哪个更高呢？
3、中间汇率（middle rate）
也叫中间价，是外汇买入价与卖出价的平均数
中间汇率=（买入价+卖出价）/2 各国媒体公布报道的汇率就是中间汇率。 某日我国人民币外汇牌价：