银行IT信息化专题研究报告

图2：海外银行IT支出占总资产比较高
0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0%
数据来源：中国产业信息网、国泰君安证券研究
图3：中国银行IT投资规模占总资产比较小
0.050% 0.045% 0.040% 0.035% 0.030% 0.025% 0.020%
2013
2014
2015
01
银行IT第一重增速：银行自身还在不断长大
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
中国银行业总资产增长将进一步扩大银行IT的市场空间 中国银行业总资产规模自2004年以来保持高速增长，近些年有所回落，但也保持5%以上的高增速。此外，为了应对新冠 疫情对经济带来的冲击，各国央行普遍采取量化宽松的政策，这也将推动银行业总资产进一步增长。由于IT支出与行业总 资产一般呈现正相关，因此总资产的增加或将增加银行在IT方面的投资。
数据来源：银保监会官网、国泰君安证券研究
01
银行IT第二重增速：银行对IT的投入力度在增加
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
同海外银行相比，中国银行IT支出占总资产比较小，未来或将逐步缩小差距 据IDC统计，2013年到2018年中国银行IT业投资规模从680.9亿上升到1120.5亿，进入千亿级别市场，增速保持在10% 左右。虽发展迅速，但对标海外市场还有上升空间。 2019年美国银行IT支出100亿美元，富国银行90亿美元，花旗80亿 美元。中信银行IT支出为36亿元，平安银行31亿元，光大银行25亿元。2019年摩根大通、花旗银行、美国银行等预计IT 支出占总资产比在0.5%左右。国内银行IT投资规模占总资产比的均值在0.04%左右，两者相差12倍。未来国内银行或将 向国外同行靠近，提升IT支出占比。
银行IT信息化专题研究报告
摘要
投资建议：增持长亮科技、宇信科技 01
我们认为建信金科确实对行业的竞争格局造成了一定的影响，促使行业向围绕建信金科的银行IT公司集中，推荐龙头宇信科技。 同时我们认为、在一些细分领域有技术实力的公司同样可以通过技术上的领先性获得行业超额增长，推荐龙头长亮科技
银行IT是一个快速发展的大行业 02
银行IT解决方案市场规模（亿元） 数据来源：IDC、国泰君安证券研究
25% 20% 15% 10% 5% 0%
YoY
01
长期上行趋势确立，短期行业周期共振
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
银行IT有长趋势也有短周期 复盘银行IT的历史我们发现，银行IT存在7-8年的换代周期，每个周期对 应不同的驱动因素。本轮周期从2020或2021年开始，驱动因素为分布式 技术的应用以及系统国产化的要求。
图5：银行IT市场规模持续高速扩张
1200 1000
800 600 400 200
0
2018 年中国银行业 IT 解决方案市场的市场整体规模达到 419.9亿元，同比增长23.6%。IDC预测该市场2019到2023年 的年均复合增长率为20.8%，到2023年，中国银行业IT解决方 案市场规模将达到1071.5亿元。
图4：银行IT成长动力强劲
数据来源：国泰君安证券研究
01
解决方案市场增速快于银行IT开支增速
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
IDC预计银行IT银行IT解决方案市场保持高增长，市场规模 CAGR达20% 银行IT支出主要包括三个方面：银行自身硬件设备的支出、银 行自身IT团队的建设以及银行解决方案市场开支。银行解决方 案市场是银行IT开支中除自建外的部分，也是大部分上市公司 能够分到的那一块蛋糕，我们认为未来银行会加大第三方解决 方案市场的投入，这里面有技术的原因，也有银行体制的原 因。
2016
2017
2018
01
双重增速叠加，银行IT发展金融快车道
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
银行IT投入成长空间增上加增 首先，银行自身每年以5%以上的增速在成长。监管的新要求以及对金融创新的开放态度，叠加新技术在银行领域的不断 应用，推升银行IT开支占总资产的比例不断向国外同行靠拢。我们预计在二者增速叠加的基础上，未来我国银行IT的投 入 将保持15%的复合增长率。
未来三年银行IT解决方案年均复合增长率为20.8%，到2023年市场规模将达到1071.5亿元。除了长期向上的趋势，还有短期政 策以及技术的驱动，促使整个行业景气度的提升。
行业竞争格局较差，但存在破局者 03
市场普遍质疑银行IT行业商业模式较差，导致竞争格局较差。但我们认为，以建信金科为首的银行IT子公司以及分布式技术有 应 用落地的厂商成为搅动行业格局的两股力量，未来行业会向各自的龙头集中。
千亿级市场下，头部企业市值仅200亿出头，未来成长空间还很大 理论上来讲，银行是比券商体量大得多的金融机构。大型银行利润规模在千亿级别，而券商的利润规模则大多十亿级。 从IT投入上来看，银行和券商的IT投入也不是一个级别。如此之大的市场空间，为什么证券IT能诞生像恒生电子这样千亿 级的公司，银行IT头部公司仅200亿的市值。若行业龙头能有10%的市占率，仅仅给5倍PS就已经能出现一家500亿市值 以上的公司。站在目前这个时间点，银行IT公司还远远没有成长起来，未来发展空间巨大。
纸质化到电子化 驱动因素： 银行办公电脑的普及
1999-2003
系统大集中 驱动因素： IBM大小机应用
2006-2009
新一代系统建设 驱动因素： 互联网冲击
2013-2015
新一轮IT投入 驱动因素： 分布式技术、国产化
2020-2023
01
和行业规模相比，银行IT公司体量较小
行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道
图1：银行业总资产规模增速较快
350
30%
ຫໍສະໝຸດ Baidu
300
25%
250
20%
200 15%
150
100
10%
50
5%
0
0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
银行总资产规模（万亿元）
yoy
建立多维度体系筛选行业龙头 04
我们从创始人背景、股权结构、产品矩阵、客户结构、收入增速、毛利率、会计处理谨慎性、人均指标、应收账款和现金流九 个维度对银行IT六家头部企业进行对比，筛选未来行业龙头
2
目录/ CONTENTS
01 行业空间：银行IT是一条快速发展的大赛道 02 竞争格局：不受市场认可，但存在破局者 03 公司比较：多维度筛选未来龙头 04 典型企业分析：长亮科技、宇信科技