企业融资路径之众筹

企业融资路径之众筹

目前，在我国众筹市场前两年兴起过一阵，但是也没有发展好，这里简单跟大家介绍一下，现在国内有两类众筹运作模式：一类是基于第三方独立的众筹网络平台进行的众筹，该类众筹称为线上众筹或网络众筹；另一类是基于SNS社交媒体或线下群众进行的众筹，该类众筹成为线下众筹。

线上众筹模式----根据项目发起人（融资方）给予支持者回报的不同，可以将线上众筹分为以下四种类型。

第一类：股权众筹。发起人给予支持者的回报为创业公司的股权。在该模式中，为了避免触犯《证券法》、《公司法》规定的“擅自发行证券”的红线，国内目前一般采取的模式为“领投+合投”，由一个主要投资者作为领头，其他的投资者作为合投，大家共同成立企业进行经营。

第二类：产品众筹。发起人给予支持者的回报为某项产品或演唱会、比赛、电影等门票。其交易模式是“团购+预售”，它具有提前锁定消费者、广告发布、募集生产资金、检验产品是否具有市场价值等多重功能。

第三类：公益众筹。发起人给予支持者的回报既不是物质、金钱、股权，也不是产品或体验，而是一种赞扬或荣誉等精神层面的东西。相对于传统的公益基金或公益组织运作模式，公益众筹通过具体的公益项目进行运行，具有项目特定性、资金使用透明性、满足捐赠人指

向以及降低管理费用等诸多优点。

第四类：经营权众筹。经营权众筹是指将标的物或标的公司的项目经营权分红或收益作为回报投资者的一种众筹方式。发起人给予支持者的回报为项目经营收益分红，而非股权或具体产品。

线下众筹模式----主要有如下三类：

第一类：会籍式众筹咖啡馆模式。该类模式为当下最火的线下众筹模式，具有筹资、筹智、筹人脉及筹资源的圈子特征，通过该模式聚集资源和信息，通过合投模式或其他模式获取附加利益。该类模式中又可将其分为两类：一类是股东会籍式众筹；另一类是会员会籍式众筹。

1）股东会众筹。由不超过200人的股东每人出一个份子钱，凑在一起开一个咖啡厅或会所，众筹将一群有共同价值观的人聚集在一起，并因一个项目发生关联。这种股东级别的众筹更多的是搭建一个圈子平台，大家有可能分布于各行各业，每个人都有可能拥有别人没有的资源，作为咖啡馆的股东，相互之间发生了联系，产生为了交集，同时还可以共享股东之间的资源，从而产生超过咖啡馆本身的价值。

2）会员会籍式众筹。会员会籍式众筹就是众筹一定费用，成为某一个组织的会员，获得一定的权利，基于某一个会员把一部分志同道合的人聚集在一起，基于这个组织让一些人发生联系。

第二类：房产众筹模式。例如，河北沧州的中捷高新区进行的众筹买房项目，到2014年4月21日为止，拟募集200人，筹备建立众筹家园小区，此次众筹房价，比市场水平至少便宜30%。无论投资还

是自主，都很合适。

第三类：众筹酒店模式。

例如，上海酒店众筹计划在2014年7月15日前募集600万资金，募集到600万资金即开始启动项目的运营筹备工作，认筹股东享受分红权利，独享本酒店住宿5折优惠。另外投资者每年可以享受免费入住本酒店5夜。股东不用参与实际管理，酒店日常运营由独立的专业酒店管理公司进行运作，全程公开透明，同时还将股东列入创始人名册，自动成为投资者，年终按照投入比例获得分红，并成为众筹酒店俱乐部会员。

在股权众筹交易结构中，存在几个基本的民事法律关系，具体如下：

（1）投融资法律关系该类法律关系的主体为投资方与融资方，由于不同的交易会产生如下几类不同的法律结构及法律合同。

1）若项目公司发起众筹，则投融资法律关系为增资法律关系，涉及的法律合同为：增资扩股协议。

2）若项目创始人（创业者）发起众筹，则投融资法律关系为合资设立公司协议，涉及的法律合同为：投资协议或合资设立公司协议。

3）若投资人数众多，需要间接投资并持有股权，则可能涉及两类法律关系：一类为有限合伙法律关系，即由投资者设立有限合伙企业，并由设立后的合伙企业作为投资人投资于公司。另一类是代持投资关系。

（2）居间法律关系

股权众筹平台为投融资双方提供投融资信息中介服务，其作用为中介。因此，在投资方、融资方及股权众筹平台三方之间存在一个居间法律关系，涉及的合同为居间合同。实践中，一般由股权众筹平台与融资方签署咨询服务合同。融资成功后，融资方按融资金额的3%~5%向股权众筹平台支付咨询服务费。

（3）投资方、融资方、股权众筹平台与第三方支付之间的委托服务关系。

根据监管层划定的红线，即平台不得经手资金。故在投资方、融资方、股权众筹平台与第三方支付之间又形成了一种基本法律关系，即委托支付服务关系，涉及的合同为支付服务合同。在实践中，为了简化手续，一般由平台与第三方支付签署支付服务合同。