股指期货风险及防范
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股指期货风险及防范
程式化止损
❖ 可用止损指令来实现程序化止损,避免止损的主 观影响
❖ 止损指令:交易者可以预先设定一个价位，当市 场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生 效。
❖ 优点:以技术手段克服人性弱点
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
流动性风险的含义
❖ 市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买 入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风 险，属于流通量的风险。
❖ 可能的后果： 减少获利空间 增加亏损幅度
股指期货风险及防范
流动性风险的防范
❖ 选择交割月份 一般选择近期交割月份的合约(包括临近交 割月合约) 与商品期货交易略有差异.
股指期货风险及防范
股指期货交易中的止损技术
止损的含义
是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏 损出现时，在一定的范围内设置平仓价格， 以避免出现无法控制的损失的措施。
作用
保护的重要手段，“刹车装置” 保存实力，提高资金利用率和效率
股指期货风险及防范
止损方法
➢平衡点止损法 ➢技术止损法 ➢时间止损法
股指期货风险及防范
股指期货风险及防范
合约选择案例
香港恒生指数期货报价表
名称 代码 开盘 最高 最低 最新 涨跌 买价 买量 卖量 卖价 成交量
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
现金流风险的含义
❖ 现金流风险是指当投资者无法及时筹措 资金满足建立和维持股指期货头寸的保 证金要求的风险。
看涨买入，2手 保证金90000元
指数上涨至 １５５２
止损点1530
看涨买入，2手，保证金90000元 止损点1485
认赔出局，亏损９000元
股指期货风险及防范
止损难以执行的原因
❖ 侥幸心理,逆市加仓,孤注一掷 ❖ 犹豫不决,患得患失,一改再改 ❖ 放弃努力,听之任之
执行止损是一件痛苦的事情，是 对人性弱点的挑战和考验.
代理风险的具体表现
❖ 所选Байду номын сангаас的公司不具有合法的代理期货交易的 资格；不要在非法网点开户进行期货交易。
❖ 采取欺骗手段，侵犯客户利益等。
股指期货风险及防范
代理风险的防范
要选择具备合法代理资格的期货公司
• 该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经
纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。 • 期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发 的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局 颁发的营业执照。 • 以上证件是否过了有效期限，是否通过 中国证监会年 检。
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
操作风险
主要是指进行股指期货交易时，因为操作 过程中的问题所带来的风险。
• 计算机系统故障 • 个人疏忽操作失误
股指期货风险及防范
一失“手”成千古恨
• 2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失 误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成 80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种 股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出 ，富邦证券损失金额约为5.5亿元。
确定单笔最大亏损额度
股指期货风险及防范
１０－１５％内 不超过５％
股指期货风险及防范
现金流风险的后果
❖ 建仓阶段：错过投资获利机会。 ❖ 持仓阶段：
价格不利变化
持仓亏损
强行平仓
实际亏损
资金链断裂
保证金比率提高
强行平仓
股指期货风险及防范
现金流风险控制
充分认识资金管理在股指期货交易中的重要意义：
资金管理得好，即使只有40％的看对概率， 也能够获取不错的收益；
资金管理不好，即使有60％以上的看对概率，最终也将 导致亏损。
股指期货风险及防范
代理风险的防范
委托交易，慎之又慎
有些投资者由于对期货专业知识不了解、经验不足或没 有时间，而选择将资金委托给他人进行管理。由于我国期货 投资基金尚未合法化，委托交易只是处于私人关系层面，投 资者利益缺乏有效的法律保障。因此，对于委托交易，投资 者一定要慎之又慎。
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
市场风险成因
❖ 由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是 股指期货交易中最重要的风险。
❖ 市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。
股指期货风险及防范
市场风险的特点
股指期货风险及防范
• 2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称 ，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM）公司 股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易 指，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” ，此交 易使瑞穗证券损失高达400多亿日元（相当于3.5亿美元 ）。
股指期货风险及防范
由于资金管理不善,没有获得理想收益. 结论:即使判断正确,如果没有管理好资金,也会错失 良机,甚至将盈利机会变为亏损.
股指期货风险及防范
股指期货交易中的资金管理
哪些资金不宜入市？
股指期货风险及防范
某投资者资金管理方案
单笔交易占总投资比例
不超过２５％
累计投资占总投资比重
不超过４０％
不同期货品种间的资金分配
股指期货风险及防范
1544点卖出,上涨2.93%,盈利 13200元.净赚仅300元.收益率
0.26%
1500看涨买入，2手 保证金90000元
1457点,下跌2.86%,浮动亏损25800元,余保证金 64200元,保证金需87420元,需追缴23220元.不能补 齐,强行平仓1手，亏损12900元出局.
杠杆效应——风险放大性的充分认识
沪深300指数日均涨跌幅度: 0.9221%(2005.11.18-2006.11.18) 0.9592%(2006.1-2006.11.18) 0.9870%(2006.7-2006.11.18)
假设沪深300指数期货日均波动幅度为1% 按照10%保证金率 意味着投资者收益的波动为±10%, 假设投入股指期货保证金20万元,日均盈亏2万左右.
程式化止损
❖ 可用止损指令来实现程序化止损,避免止损的主 观影响
❖ 止损指令:交易者可以预先设定一个价位，当市 场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生 效。
❖ 优点:以技术手段克服人性弱点
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
流动性风险的含义
❖ 市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买 入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风 险，属于流通量的风险。
❖ 可能的后果： 减少获利空间 增加亏损幅度
股指期货风险及防范
流动性风险的防范
❖ 选择交割月份 一般选择近期交割月份的合约(包括临近交 割月合约) 与商品期货交易略有差异.
股指期货风险及防范
股指期货交易中的止损技术
止损的含义
是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏 损出现时，在一定的范围内设置平仓价格， 以避免出现无法控制的损失的措施。
作用
保护的重要手段，“刹车装置” 保存实力，提高资金利用率和效率
股指期货风险及防范
止损方法
➢平衡点止损法 ➢技术止损法 ➢时间止损法
股指期货风险及防范
股指期货风险及防范
合约选择案例
香港恒生指数期货报价表
名称 代码 开盘 最高 最低 最新 涨跌 买价 买量 卖量 卖价 成交量
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
现金流风险的含义
❖ 现金流风险是指当投资者无法及时筹措 资金满足建立和维持股指期货头寸的保 证金要求的风险。
看涨买入，2手 保证金90000元
指数上涨至 １５５２
止损点1530
看涨买入，2手，保证金90000元 止损点1485
认赔出局，亏损９000元
股指期货风险及防范
止损难以执行的原因
❖ 侥幸心理,逆市加仓,孤注一掷 ❖ 犹豫不决,患得患失,一改再改 ❖ 放弃努力,听之任之
执行止损是一件痛苦的事情，是 对人性弱点的挑战和考验.
代理风险的具体表现
❖ 所选Байду номын сангаас的公司不具有合法的代理期货交易的 资格；不要在非法网点开户进行期货交易。
❖ 采取欺骗手段，侵犯客户利益等。
股指期货风险及防范
代理风险的防范
要选择具备合法代理资格的期货公司
• 该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经
纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。 • 期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发 的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局 颁发的营业执照。 • 以上证件是否过了有效期限，是否通过 中国证监会年 检。
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
操作风险
主要是指进行股指期货交易时，因为操作 过程中的问题所带来的风险。
• 计算机系统故障 • 个人疏忽操作失误
股指期货风险及防范
一失“手”成千古恨
• 2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失 误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成 80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种 股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出 ，富邦证券损失金额约为5.5亿元。
确定单笔最大亏损额度
股指期货风险及防范
１０－１５％内 不超过５％
股指期货风险及防范
现金流风险的后果
❖ 建仓阶段：错过投资获利机会。 ❖ 持仓阶段：
价格不利变化
持仓亏损
强行平仓
实际亏损
资金链断裂
保证金比率提高
强行平仓
股指期货风险及防范
现金流风险控制
充分认识资金管理在股指期货交易中的重要意义：
资金管理得好，即使只有40％的看对概率， 也能够获取不错的收益；
资金管理不好，即使有60％以上的看对概率，最终也将 导致亏损。
股指期货风险及防范
代理风险的防范
委托交易，慎之又慎
有些投资者由于对期货专业知识不了解、经验不足或没 有时间，而选择将资金委托给他人进行管理。由于我国期货 投资基金尚未合法化，委托交易只是处于私人关系层面，投 资者利益缺乏有效的法律保障。因此，对于委托交易，投资 者一定要慎之又慎。
股指期货风险及防范
股指期货交易中可能面临的风险
➢代理风险 ➢操作风险 ➢市场风险 ➢流动性风险 ➢现金流风险 ➢法律风险
股指期货风险及防范
市场风险成因
❖ 由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是 股指期货交易中最重要的风险。
❖ 市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。
股指期货风险及防范
市场风险的特点
股指期货风险及防范
• 2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称 ，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM）公司 股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易 指，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” ，此交 易使瑞穗证券损失高达400多亿日元（相当于3.5亿美元 ）。
股指期货风险及防范
由于资金管理不善,没有获得理想收益. 结论:即使判断正确,如果没有管理好资金,也会错失 良机,甚至将盈利机会变为亏损.
股指期货风险及防范
股指期货交易中的资金管理
哪些资金不宜入市？
股指期货风险及防范
某投资者资金管理方案
单笔交易占总投资比例
不超过２５％
累计投资占总投资比重
不超过４０％
不同期货品种间的资金分配
股指期货风险及防范
1544点卖出,上涨2.93%,盈利 13200元.净赚仅300元.收益率
0.26%
1500看涨买入，2手 保证金90000元
1457点,下跌2.86%,浮动亏损25800元,余保证金 64200元,保证金需87420元,需追缴23220元.不能补 齐,强行平仓1手，亏损12900元出局.
杠杆效应——风险放大性的充分认识
沪深300指数日均涨跌幅度: 0.9221%(2005.11.18-2006.11.18) 0.9592%(2006.1-2006.11.18) 0.9870%(2006.7-2006.11.18)
假设沪深300指数期货日均波动幅度为1% 按照10%保证金率 意味着投资者收益的波动为±10%, 假设投入股指期货保证金20万元,日均盈亏2万左右.