简析企业筹资的风险与管理

简析企业筹资的风险与管理

【摘要】企业的生存与发展离不开资金的筹措。在筹资活动过程中，应考虑筹资成本、筹资风险等基本因素，注意筹资规模和筹资风险的大小。采取积极而有效的措施降低企业的筹资成本，防范企业的筹资风险，进而提高企业的筹资效率。

【关键词】企业；筹资；风险；成本

1 企业筹资的风险因素

企业筹资风险，是指企业筹集资金不落实的可能性，筹资成本过大的可能性，以及企业所筹资金达不到预期收益的可能性。在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险，人们既不可能消灭也不可能完全逃避它。

1.1 资本结构的不确定性影响

企业资本结构受到众多因素的影响，首先取决于企业资产的性质，如果企业资产容易变现，说明清偿债务的能力强，采用流动负债的可行性越高；否则应较多地采用长期负债。企业应以投资利润率高于负债利息率为原则，合理确定企业负债规模。使企业在保持权益性资本收益率最大化，负债程度最小化的资金结构；而对于负债资金中长、短期债务比例也应适当配合，以免造成短期借款用于长期资产，在偿还期到时，无法偿还，造成财务困难，甚至濒临破产。

1.2 企业盈利能力的不确定性

企业筹资风险还与一个企业盈利能力的变化而变化。如果企业

经营亏损。即纳税付息前净收益为负数的话，而且部分资产为借入资金，就必须用企业自有资金还本付息，企业因此丧失了偿债能力，股东收益化为泡影，企业同样出现财务风险，这就会使企业筹资达不到预期的收益。因此，筹资时应坚持资本收益率高于资本成本率的原则。

1.3 企业负债经营过度

随着负债的增加，企业财务风险也就相应增加，负债越多，企业破产的概率也越高。当企业陷入经营窘迫境地或银行采取“紧缩”政策时，这种不良的资金结构即面临严重的危机，致使企业资金空虚，加剧了财务风险的恶化。

2 企业筹资风险的管理对策

在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险，人们既不可能消灭也不可能完全逃避它。但是，在一定条件下，通过对筹资风险的控制与防范，可使风险最小化，进而实现企业价值最大化的目的。

2.1 树立科学的筹资管理发展观

现代企业要充分认识贷款建设的风险，树立正确科学的筹资建设发展观；要正确处理好眼前与长远发展的关系，处理好事业发展需要与实际经济承受能力的关系；要提倡励行节约，坚持量力而行，不能搞短期行为；要防止脱离实际大搞建设，形成债务风险；要反对一切追求奢华、超标准的浪费行为。

2.2 确定最佳资本结构

所谓最佳资本结构，是指在企业可接受的最大筹资风险之内，总的资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有债权资本，虽然没有筹资风险，但资金成本太高，收益也不可能达到最大化；反之，如果没有股权资本，企业也不可能借到债权资本；因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间权衡，只有恰当的筹资风险与筹资成本相配合，才能达到企业价值的最大化。

2.3 控制外汇风险

外汇风险是指因未预料的汇率的变动给外汇持有人带来的经济收益或损失。外汇风险一般可分为三类：会计风险、经济风险和交易风险。会计风险指经济主体对其资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。经济风险指由于意料之外的汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生影响，从而引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在的风险。交易风险指企业和个人未了的债权债务因汇率变动后进行外汇交割清算时所出现的风险。这些债权债务在汇率变动前已发生，但在汇率变动后才清算。

2.4 制定合理的筹资方案

合理的筹资方案可以有效地起到事前回避风险。防范筹资风险，首先要做好筹资决策，选定最佳筹资方案，确定筹资的资金来源，确定筹资总量和每期需要筹集的资金额。企业在确定筹资方案的过程中应首先考虑企业价值最大化的目标，尽量选取资金成本最低的

方案。筹资方案的设计。判断资金结构有两个方面：一方面，不管来源，企业所使用的资金都是有成本的，资金成本整体的高低是由各种资金成本决定的，如果个别资金成本率比较高，在企业全部资金中所占比例越大，企业资金总成本也就越高。较可行的办法是进行筹资组合分析，选择不同筹资的规模、成本进行加权法分析，最终确定综合筹资成本最低的方案。因此，企业要尽可能选择筹资成本低的方案。另一方面，企业价值最大化要取决于企业各相关利益主体之间的利益关系，价值最大化是各利益主体经过多次博弈而取得最后的利益平衡，企业需要照顾各利益主体的利益。不同筹资方式各有利弊，权益筹资比重过大可能会造成企业控制权分散，最终损害现在的出资者的利益，而债务筹资过多则可能加重企业债务负担，债务人的付息能力就会降低，从而危及债权人的利益。因此，企业应在考虑企业价值最大化的目标前提下，尽量选取资金成本最低的方案。

总之，随着社会主义市场经济体制的建立和经济的发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。我国很多企业在传统经营方式下只顾筹集资金而不考虑风险，更不谈风险管理，结果背上了沉重的债务负担，束缚了企业的发展。那么现代企业要结合我国的企业的特点和整个国民经济和社会发展的现状，合理运用筹资活动，加强筹资的财务管理工作，促进我国企业的发展与社会的进步。

参考文献

[1] 杨艳萍.风险投资的风险识别、评估与控制分析[j].经济师，2005.

[2] 曾风岐.中小企业融资机制及其风险管理.首都经济贸易大学学报，2002.

（作者单位：哈尔滨铁路局财务处）