投资组合优化

中国股市从股权分置改革后，日趋走向成熟，而且也出现了一波从未有过的牛市行情。本文从中国A股中寻找6只基金重仓股，分牛市和熊市两种情况进行投资组合优化，每一种情况样本个数为200个。

1、牛市与熊市的时间选择：中国的股权分置改革始于2005年左右，在2006年中下旬的时间，大部分股票均已完成股改，并且可以观察到从此以后上证指数有一明显的上升通道，因此牛市时间定为2006年7月3日——2007年4月25日。从历史数据中还可以看出在2005年6月6日，大盘达到近几年的最低点，而且从前两年开始，上证指数明显进入了一个下降的通道，因此熊市时间定为2004年7月1日——2005年4月25日。

2、股票选取：从基金重仓股中选取了在各行业具有领先地位的大盘股，通常这类股票的业绩都是非常优秀的。同时，还要求这些股票在本文选取的牛市或熊市时间段内，没有长时间的停牌情况发生。这些股票分别为宝钢股份（600019）（简称BG）；歌华有线（600037）（简称GH）；中国联通（600050）（简称LT）；贵州茅台（600519）（简称MT）；万科A（000002）（简称WK）；招商银行（600036）（简称ZH）。

注：1）在后面的数据分析和计算中，简称后面加1则为牛市数据；简称后面加2则为熊市数据

2）原始数据，Matlab程序及计算结果均在电子版中，后面只列出各个文件名称，以供调阅参考

3、样本处理：首先考虑到有些股票存在除权问题，会导致收益率出现问题，因此均将股票从发行日开始向后复权，因为最后要用的是收益率的指标，因此价格的绝对值并不影响分析结果。其次，样本在选取的时间段内，会出现个别几天召开股东大会等情况而停牌，因此停牌当天的价格以第二天开盘价格为准，予以补全。

一、数据计算

1、运用投资组合理论，在允许卖空的条件下，分牛市和熊市两种情况，给定某