资本运营管理复习题及参考答案

同济大学继续教育学院资本运营管理提纲网络教育一、名词解释1、企业价值最大化采用收益现值法，在企业连续经营情况下，将未来经营期间每年的预期收益用适当的折现率折现，得出企业价值，将其与企业资产的账面价值比较；上市公司也可采用股票价格来确定。

2、投资银行主要从事证券承销、证券交易、私募发行、企业兼并与收购、基金管理、风险投资业务，此外还有项目融资、衍生产品、租赁、咨询、现金管理、证券保管与抵押业务等。

3、商业银行主要从事存贷款业务，此外还有债券投资、外汇买卖及汇兑、国际贷款和国际贸易服务、信托业务、租赁业务、代理融通业务、结算业务、现金管理业务、咨询业务、银行卡业务以及表外业务等。

4、资本筹措的含义是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策，通过一定的渠道和方式经济有效地筹集一定数额资本的行为。

5、债券筹资含义及特点：债券是一种长期债务证书，是企业为筹集长期资本，而承诺在将来一定时日支付一定金额的利息，并于约定的到期日，一次或多次偿还本金的信用凭证。

债券面额固定，可以转让和继承，是企业筹集长期资金的常用方式。

6、资本成本资本成本在本质上是资本的价格，它是资本供求双方资本使用权转让的基础。

从投资者来说，它是投资者提供资本所要求的报酬，从筹资者来说，它是企业为获取资本使用权而须支付的代价。

7、资本结构广义上的资本结构，指企业不同筹资方式下资本来源的组合结构；狭义的资本结构是企业借入资本和权益资本之间的比例关系。

8、资本投放含义企业投资是指企业为获取所筹集资本的增值，而将资本投放到特定的项目中，以经营某项事业的经营行为, 既包括厂房、机器设备的新建、改建、扩建和购置等活动，也包括购买股票、债券和以联营方式向其他单位投入资本等活动。

9、资本周转资本循环需要不断地重复进行，这样周而复始重复的循环，便形成了资本周转。

10、最佳现金持有量含义：企业持有现金的好处在于增加流动能力，满足各种需求，但现金的非(低)收益性，又使得持有现金会丧失投资获利的收益，即存在着机会成本。

最佳的现金持有量是持有的收益和成本达到均衡时的数额。

11、会计收益含义：是指把本期已实现收入与其相关历史成本之间的差额作为资本增值额。

12、经济收益经济学家对企业收益所持有的观点称为经济收益。

是指在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期可以消费(分配)的最大金额。

经济收益和资本维护是密切相关的，因而应明确资本维护观念。

13、资本重组的含义资本重组是指对现有存量资本进行重新配置与组合。

为加深对资本重组内涵的理解，我们应明确以下两组概念。

14、兼并从狭义上讲，兼并是指一家企业以现金、有价证券或其他形式（如承担债务）有偿取得其他企业的资产或所有权，使被兼并的企业丧失法人资格，并取得对这些企业经营决策控制权的经济行为；广义上讲，兼并相当于我国《公司法》中企业合并的概念，它包括吸收合并和新设合并两种形式。

15、收购指一家公司对其他公司资产或股份的购买行为，目的在于取得对其他公司的控制权。

它有收购股权和收购资产两种形式。

16、企业集团企业集团是一种大型企业联合体，是若干个公司联合在一起，相互有着某种直接的或间接的经济利益联系的企业组织形式。

17、企业分立的含义企业分立是指一个企业分成两个或两个以上企业的经济行为。

18、企业出售是指企业所有者将其现有的某些子公司、部门、产品生产线、各种资产甚至整个企业的产权通过买卖活动向其他经营主体流动转让的一种经济行为。

企业出售是企业的财产所有权及其派生的占有权、使用权、收益权和处分权等各项权能的全部有偿转移的法律行为，是一种最彻底的产权转让方式。

19、资本形态结构的调整是资产结构的调整，就是对企业的各项资产（包括对企业现有存量资产和增量资产）进行新的配置和组合，以提高资源的利用效率，实现资产最大限度的增值的合理配置。

二、简答题1、资本的四个特点增值性资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。

流动性资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。

风险性由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。

多样性资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。

2、投资银行的实质与作用1.实质：投资银行作为资本的供给者和资本需求者的中介，是证券推销商，是资本市场的灵魂。

2.作用：（1）媒介资本供需，构造资本市场；（2）优化资源配置，促进产业集中。

3、资本运营的目标（1）利润最大化：实现利润最大化，应既注意增加当期利润和长期利润，也要重视利润率，尤其是全部资本利润率应尽可能多地超过借入资本利息率。

（2）所有者（股东）权益最大化：将企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额进行比较，但应排除非损益原因导致的资本增加额。

（3）企业价值最大化：采用收益现值法，在企业连续经营情况下，将未来经营期间每年的预期收益用适当的折现率折现，得出企业价值，将其与企业资产的账面价值比较；上市公司也可采用股票价格来确定。

4、资本运营的基本内容（一）资本筹集（二）资本投放（三）资本运动与增值（四）资本运营增值的分配5、资本筹措的基本要求（一）科学确定资本需要量，合理安排资本的筹措时点；（二）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本；（三）注意资本结构的优化，降低筹资风险；（四）注重给筹资能力留有余地。

6、资本筹措的意义：1.筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点；2.资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行；3.当资本的增值主要以企业为载体而展开时，企业的资本筹措就必然是应当首先解决的问题。

7、资本成本的作用：资本成本是选择资本来源，进行企业筹资决策的依据；资本成本是评价投资项目的可行性，确定投资项目的依据；促使资本的使用者注重内部挖潜，压缩资本占用量，用好用活存量资本，从而提高资本的使用效率，增加积累；资本成本也是政府调节经济，进行社会资源配置的重要手段。

8、资本投放的意义投资决策的正确与否关系到企业的兴衰存亡，对企业的生存和发展以及资本的保值具有决定性作用,投资是资本运营的重要环节。

具体表现为：投资是维持企业生产经营的重要手段；投资是调整现有生产能力和结构，开发新产品，寻求新的经济和效益增长点的手段。

在我国当前情况下，以企业为主体的投资是实现资本重组和企业重组，调整产业结构，实现存量资本流动，推动国有资产管理体制改革和企业内部治理结构完善的重要手段。

9、企业投资的基本原则利益兼顾原则；兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式原则；结构优化和配套原则；适度多样化经营原则；以人为本原则；企业自主原则10、资本循环与资本周转的关系联系：它们同是产生资本运动的形态；区别：研究资本循环着眼于产业资本在运动中所经历的各个阶段和所采取的职能形式，而研究资本周转则着眼于产业资本运动的不断重复的性质，研究资本运动所经历的时间和速度对于资本量和剩余价值量的影响。

11、加速资本周转的意义（一）加速资本周转可以节约预付资本量；加速资本周转可以使企业以同样的资本获取较大的收益，或者在获取同样收益的情况下节约预付资本。

（二）加速资本周转可以扩大资本增值；（三）加速资本周转有利于推动我国企业的整体改革和经济增长方式向集约型转变。

粗放式的经济增长方式已经明显地不适于我国企业参与国际竞争的需要，尤其是在当前企业普遍资金紧张的情况下，追加筹资本身已受到限制，加速资本周转以节约预付资本和扩大资本增值就更为必要。

12、资本积累的意义1.资本积累可以推动企业发展；企业的生存和发展要求企业必须不断积累、扩张，而资本积累本身及对外部筹资能力的改善都可为资本扩张提供保障。

2.资本积累可以增加企业的自有资本，改善资本结构；在债务利息率高于企业资本报酬率的情况下，借入资本比重高会制约企业发展。

资本积累提供的是自有资本，不需要归还，可以长期为企业所用。

3.资本积累可以推动经济增长方式的转变；经济增长主要来源于资本的投入称为粗放型经济增长；来源于资本产出率提高的称为集约型增长。

强调资本积累可以推动企业向集约型经济增长模式转变。

4.合理作出资本积累和分配的决策是最大限度地消除出资者矛盾的必然要求。

由于出资人对收益的长短期偏好不同，因此只有通过制定合理的分配和积累的决策，才能避免产生消极影响。

13、资本积累的原则（一）投资机会研究优先的原则资本积累要求企业必须有更好的投资或追加投资的机会，能够带来更大的收益，否则会由于资本量扩大，因边际收益递减而引致资本报酬率下降，违背企业积累的初衷。

（二）利益兼顾原则由于出资者对资本收益分配的依赖程度不同，因此积累和分配方案的作出应兼顾不同投资者的偏好，兼顾短期和长期利益的均衡。

（三）实物资本保全原则在现行制度下，把以历史成本和权责发生制为基础但利润作为资本的增值，但在通货膨胀上升、技术进步、信用关系恶化的情况下，利润并不代表企业的实际资本增值。

为了保持生产经营的持续，应注意实物资本的保全。

（四）资本结构优化原则积累和分配的不同策略，会同时影响企业的资本来源结构和资本形态(资产)结构。

所以积累决策应兼顾资本来源结构和资本形态；(资产)结构的优化，不可偏执一方。

14、资本重组与资产重组联系与区别1.联系：通过资产流动和重组，盘活存量资产，最终实现资本的合理配置与组合。

2.区别：资本重组的范围比资产重组更广泛。

15、股份制实施的意义股份制是现代企业的一种资本组织形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于资本集中和产权流动，有利于提高企业和资本的运作效率，资本主义可以用，社会主义也可以用。

如果国家和集体控股，就具有明显的公有性，有利于扩大公有资本的支配范围，增强公有制的主体作用。

我国现在将一部分国有企业改组为股份制企业，吸收非国有经济成份投资入股，在国有资本控股的情况下，有利于增强国有资本的控制力，扩大国有资本的支配范围。

16、组建股份制企业的原则1．坚持以公有制为主体，切实维护公有财产不受侵害；2．贯彻国家产业政策，促进产业结构、企业组织结构和产品结构的调整；3．坚持股权平等，同股同利，利益共享，风险共担；4．不准把国有财产以股份形式分给集体或个人，不准把属于集体的财产以股份形式分给个人；5．严格按《中华人民共和国公司法》进行规范。

17、企业并购在我国的现实意义1．促进存量资产重组企业兼并能够推动资产存量的合理流动，优化资源配置，提高资源利用效率。

2．推动产业结构调整能够促进产业结构的合理调整，推动产业升级和资本结构在全社会范围内的优化配置，促进产业结构趋于合理，发挥产业结构效应，有利于促进我国向集约型经济增长方式转换。

3．取得规模经济效益能够加速资本的集中、增值和资本规模的扩张，提高企业的规模经济效益。

兼并正是我国企业促进巨型、超巨型以及跨国大公司、大集团产生和发展的理想选择。