选股策略投资分析实操报告

基于中美贸易战下的多因子选股策略投资分析实操

报告

目录

1. 投资策略概述、选股方法、交易计划说明 (1)

1.1投资策略概述 (1)

1.2.选股方法 (1)

2. 投资组合管理说明、交易情况汇总 (2)

3. 评估实测操作业绩、风险收益分析 (3)

3.1. 评估实测操作业绩 (3)

3.2. 风险收益分析 (4)

3.2.1. 盈亏原因分析 (4)

3.2.2.操作亮点 (5)

3.2.3.操作总结 (5)

4. 投资策略效益分析 (5)

4.1. 优点 (6)

4.2. 不足 (6)

4.3. 改进措施 (7)

1.投资策略概述、选股方法、交易计划说明

1.1投资策略概述

我们组选用的是量化炒股中最为常见的多因子选股策略，所谓多因子选股策略，就是找到和收益率相关的一种或多种因素，将这些因素折算成系数加以量化的投资选股方式。根据和收益率相关的多种指标，建造出一个股票组合，将该组合投入未来的股票交易。假若跑赢指数，则理所当然多做，同时做空期指；假若没有跑赢，就多做期指，融券做空该组合。这样分别赚取正想阿尔法收益和反向阿尔法收益。

该策略假设：

1. 未来的行情由现在的行情决定；

2. 对于一些难以量化或者无法量化的因素不纳入研究范围；

3. 市场投资具有一致的预期，他们都是风险厌恶者，并且具有单调递增的效用函数；

4. 不考虑资本市场的产生的交易成本、所得税等其他支出；

5. 资本市场达到均衡时，市场上不存在套利机会，这种均衡也叫做无套利均衡。

1.2.选股方法

多因素量化炒股模型原理相对简单，应用广泛，基本思想是根据现在已知情况选择多个相关因素作为选股基准。符合这些因素的股票或股票组合买入，否则卖出。国内常用的多因素选股方法有打分法与回归法两种。我们组使用回归法来选股。根据过去一段时间的收益率拟合出多因素的回归方程，然后再把最新的因素值代入方程，运算获得股票预期收益，再根据预期收益率选股。

具体步骤如下：

1.确定实证对象，确定回验周期；

2.根据上月末的影响因素和本月末的收益率进行横截面回归，获取因子回报系数，如果该绝对值大于2，则认为是极端值，删除该因子；

3.利用得到的因子回报系数与本月末的因子进行回归，得到下月末的预期收益率；

4.根据预期收益率大小排序，前面的最大的做多，后面最小的做空，最后得出投资组合收益率。

从可量化的角度出发，我们组从盈利能力、营运能力、资本结构、基本面四个维度进行了因子筛选，最终选取了每股资本公积金、每股经营性现金流、净利率、毛利率、营业利润率和总资产周转率6个因子。

2.投资组合管理说明、交易情况汇总

3.评估实测操作业绩、风险收益分析

3.1.评估实测操作业绩

根据我们组的得分情况及其详情，作出对实操业绩的如下评估：

1、我们组的年化收益率得分较高。根据实操报告可以计算得出考察期内证券组合的平均收益率为15.90%，再根据融360监测了2019年初41家银行的最新存款利率，各大银行的活期利率在0.35%左右。显然我组的平均收益率高于银行利率，对于证券这种高风险的投资来讲，其收益较为不错。

2、从大盘数据来看，这段时间内股票行情波动性不大且呈现爬升至状态。另外，在风险收益指标上，我们拿到了较高的分数，说明我们的风险控制和收益回馈呈现了较为成功的状态。

上证指数

深证指数

3.2.风险收益分析

从以上分析可以看出，我们组大部分股票均有或多或少的盈利，只有少数股票略微的亏损，这其中的原因很多，下面将进行具体的分析。

我组在风险收益指标的夏普比率得分较高。夏普指数是诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普在1966年提出的一个有关风险调整的衡量指标，它是以证券市场线为基础，指数值等于证券调整组合的风险溢价除以标准差，即：Sp=（Rp-

Rf）/σp（其中，Sp：夏普指数；Rp：考察期内证券组合P的平均收益率；Rf：考察期内平均无风险收益率；σp：证券投资组合的标准差。）从直观上看，夏普指数就是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。当这一斜率大于证券市场线的斜率时，此时证券投资组合位于证券市场线的上方，证券投资组合的绩效优于证券市场的绩效；相反，当这一斜率小于证券市场线的斜率时，此时证券投资组合位于证券市场线的下方，证券投资组合的绩效不如证券市场的绩效好。因此，当某一个组合就是某一投资者的全部投资时，通常可以用夏普指数作为衡量绩效的适宜指标。

根据我们组的实操结果可得：

Rp=(-0.13%+0.70%+1.55%+1.87%-

3.11%+3.54%+0.16%+2.03%+3.69%+1.54%+0.98%+3.67%-1.13%-1.28%+0.79%-

0.35%)/16=0.902%

Rf=0.35%（查资料得银行活期利率）

σp=1.83%

Sp=（Rp-Rf）/σp=0.292

在较高的夏普比率条件下，我组证券组合效益较佳。

3.2.1.盈亏原因分析

本次我们组选择了几只具有代表性的股票进行具体的分析。

1.航天科技：我们于八月买入该支股票，先后未经买卖，总盈利20991元，收益率19.24%。航天科技是我们重点关注的股票之一，由于中美贸易战影响，我们前期认为该支股票理论上应为小幅增长，但是由于公司历史悠久，拥有深厚的底蕴，并且有着良好发展前景和国家政策支持，同时根据模型和我们对股票涨停趋势的观察，我们在该支股票近三个月以来最低单价时买入。于是我们并未选择加仓，判断也并未出现错误，最终实现了盈利。