国内总储蓄率高企及居民消费率下降的分解与探究_徐文舸

消费问题，这里便只考察居民和政府部门的平均储
蓄倾向。由图 2 可见，两者的储蓄倾向都有不同程
度的提高，居民部门从 1998 年的 26. 19% 提高到
2013 年的 31. 96% ，而政府部门更是从 1998 年的
22. 06% 大幅上升至 33. 29% 。
而居民部门仅增加不足 1 个百分点。
57. 6
14. 1
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2009 58. 7
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2010 58. 4
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15. 0
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2012 60. 2
19. 2
20. 6
59. 8
15. 5
2． 部门储蓄率的分解
结合部门自身与整体结构看，部门储蓄率可以
分解为部门平均储蓄倾向
Si Yi
与部门可支配收入占比
Yi Y
两个部分，前者反映
了部门的消
费和储
蓄决
策；
后者则显示出部门在整体收入再分配结构中所占比
重，用数学表达式可表述为 si
=
Si Y
= Si Yi
× Yi 。 Y
在部门平均储蓄倾向上，由于企业部门不存在
16. 6
24. 3
59. 2
13. 9
26. 9
2005 58. 9
17. 4
23. 7
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注： 单位为% 数据来源： 中国统计年鉴 （ 2015）
图 2 居民和政府部门的储蓄倾向 （ 1998 － 2013）
数据来源： 根据资金流量表数据计算得到
部门可支配收入占比由于属于收入再分配占 比，所以有必要将初次分配一并纳入分析。表 2 的数据显示，居民部门的可支配收入占比有明显 下滑，从 1998 年的 68. 3% 大幅降至 2008 年的低 点 57. 2% ，2013 年 回 升 至 61. 3% ； 政 府 部 门 的 可支配收入占比则明显上升，共增加了 4. 7 个百 分点； 企业部门的可支配收入占比经过先上升后 下降的倒 U 型走势，当前比 1998 年的水平高出 2. 3 个百分点。与之相对照，在部门初次分配占 比上，居民部门的占比也明显下滑，约下降了 6 个百分点； 政府和企业部门的占比有不同程度上 升，分别增加 2. 3、3. 6 个百分点。此外，通过比 较当前两次收入分配情况可见，企业部门的部分 收入以经常转移方式主要分配给了政府部门，进 而使其在国民收入中的占比上升 3. 7 个百分点，
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注： 1． 分部门储蓄率基于资金流量表数据计算而得，故各 部门加总之和与图 1 按 GDP 支出法的统计数据计算得到的国内总 储蓄率存在一定差异； 2． 单位为% 。
数据来源： 国家统计局网站
表 1 显示的是 1998 － 2013 年经修正后的我国 居民、企 业 和 政 府 三 个 部 门 的 储 蓄 率 水 平。自 1998 年以来，居民部门的储蓄率有所下滑，2013 年比 1998 年回落近 1 个百分点； 企业和政府部门 的储蓄 率 则 有 不 同 程 度 上 升，分 别 提 高 了 2. 3、 2. 8 个百分点。与此同时，居民部门储蓄占国内 总储蓄的比重从 50% 下滑至 38. 7% ，大幅回落近 12 个百分点； 而企业和政府部门储蓄占比分别上 升约 5、6 个百分点。因此，国内总储蓄率高企主 要源于政府和企业两个部门的贡献，而居民部门 的储蓄率非但没有上升，反而有所下滑。
〔关键词〕 储蓄率； 资金流量表； 居民消费率； 政府储蓄率； 企业储蓄率； 居民储蓄率； 收入分配； 要素市场
〔中图分类号〕 F014. 5 〔文献标识码〕 A 〔文章编号〕1000 － 4769 （ 2017） 01 － 0022 － 07
一、问题的提出
自 1978 年改革开放以来，中国经济以年均近 10% 的速度增长，被誉为 “中国奇迹” （ 林毅夫 等，1999） 〔1〕，这一增长模式的主要特征之一便是 拥有较高的储蓄率。30 多年间中国国内总储蓄率 始终维持在 30% 以上水平，尤其是 2000 年以后， 储蓄 率 呈 明 显 上 升 趋 势， 从 2000 年 的 低 点 36. 3% 一路走高，到 2010 年创下 50. 9% 的 历 史 最高值 （ 见图 1） 。相比同期世界主要发达经济体 的国内总储蓄率均远低于中国储蓄率水平，且几 乎都不足中国的 1 /2。① 可以说，中国的高储蓄率 现象确 实 是 长 期 存 在 的，且 近 年 来 有 愈 演 愈 烈
表 1 部门储蓄率 （ 1998 － 2013）
年份
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
居民 企业 政府 各部门储蓄占国内总储蓄的比重
储蓄率 储蓄率 储蓄率 居民部门 企业部门 政府部门
① 资金流量表的数据发布时间往往晚于当期统计年鉴两年，故截止完稿最新的 2015 年统计年鉴只能提供 2013 年资 金流量表数据。
② 在现实中，居民部门的统计误差源于部分群体长期存在的隐性和灰色收入； 企业部门的统计误差往往是由企业瞒 报利润所致； 政府部门的统计误差则因为存在大量的预算外收入。
·23·
21. 7 17. 5 4. 2
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wk.baidu.com
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图 1 国内总储蓄率和消费率走势 （ 1978 － 2014）
注： 1． 国内总储蓄率按 GDP 支出法的统计数据计算得到； 2． 最终消费包括居民消费和政府消费两类，消费率是最终消费 占 GDP 的比例。
数据来源： 国家统计局网站
二、部门储蓄率及其分解 1． 部门储蓄率 国内总储蓄率属于总量和全局意义上的概念， 具体是由住户 （ 包括居民和个体经营户，但出于 习惯下文称居民） 、企业 （ 包括金融企业和非金 融企业） 与政府三个部门的储蓄构成，所以部门 储蓄率 si 等于部门储蓄 Si 除以国内可支配收入 Y， 即 si = Si / Y，i = 1，2，……其中，居民和政府部 门的储蓄分别是在各自可支配收入中减去消费部 分； 企业部门的储蓄是其可支配收入。 值得说明的是，资金流量表下的实物交易和 金融交易部分在核算时存在一定的统计误差，因 此，在计算部门储蓄率前需要对资金流量表下的
实物交易部分进行统计误差项修正，即在基于实 物交易部分的部门储蓄 中 加 入 各 自 的 统 计 误 差 项。②其中，统计误差通常源自两者的 “净金融投 资” 项，也就是等于金融交易的净金融投资减去 实物交 易 的 净 金 融 投 资。 如 果 该 统 计 误 差 为 正， 则会低估储蓄率； 反之，会高估储蓄率 （ 李扬、 殷剑峰，2007） 。〔2〕
〔作者简介〕 徐文舸，国家发展和改革委员会投资研究所助理研究员，博士，北京 100038。
·22·
民消 费 率 却 仍 在 不 断 下 降？ 基 于 此，笔 者 利 用 1998 － 2013 年资金流量表从经济体各部门视角考 察相应的储蓄行为，分解并探究高储蓄率现象以 及居民消费率不断下降问题。①
社 会 科 学 研 究 2017. 1.
国内总储蓄率高企及居民消费率下降的分解与探究
徐文舸
〔摘要〕 从经济体各部门的视角对 1998 － 2013 年资金流量表进行逐项分解发现，国内高 企的总储蓄率主要来自政府和企业部门的贡献，居民部门的储蓄率反有所减少。政府储蓄率增 加是储蓄倾向和收入占比双双上升的结果，其储蓄倾向的上升主要受资本形成影响； 企业储蓄 率的增加反映出收入占比上升，且是因增加值占比上升所致； 居民储蓄率减少，主要受收入占 比下滑影响，收入占比下滑则源于增加值占比减少，储蓄倾向有所上升，反映出居民受住房价 格上涨影响，为买房而积累储蓄的动因，最终导致居民消费率不断下降。对此，传统消费理论 缺乏足够的说服力，政府和市场因素的解释或更贴近现实。政策应切实解决二元经济结构下劳 动力市场、金融市场和房地产市场的扭曲与政府行为的错位问题。
本文剩余结构安排如下： 第二节分部门考察 并分解国内储蓄率，探究造成各部门储蓄率增减 变化的主要因素； 第三节结合部门储蓄率变化情 况，进一步对部门平均储蓄倾向与部门收入占比 进行分解，揭示高储蓄率现象以及居民消费率下 降背后隐含的不同原因； 第四节是对居民消费率 不断下降的理论探讨； 第五节是结论及政策建议。
① 在 2015 年，德国、日本、美国和英国的储蓄率分别只有 26. 58% 、21. 01% 、17. 29% 、15. 55% 。 ② 在 “十五” 规划 （ 2001 － 2005） 纲要中，对宏观调控的总要求是 “把扩大国内需求作为经济发展的基本立足点和
长期战略方针，使扩大内需由短期的经济政策上升为一项长期的战略任务”。
20. 7
2000 66. 1
14. 5
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65. 7
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2001 64. 4
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18. 9 21. 9 6. 0
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46. 77
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22. 1 20. 6 5. 5
之势。 然而，同期最终消费率则不断走低，从 2000
年的 高 点 63. 7% 大 幅 下 滑 至 2014 年 的 51. 4% ， 并且这一下行趋势主要是由居民消费率下降所致， 即自 2000 年以来居民消费率回落了约 9 个百分 点。令人 费 解 的 是，1998 年 我 国 政 府 便 提 出 了 “扩大内需” 的战略方针，尽管最初是为应对东 南亚金融危机而采取的应急之举，但随后逐渐成 了一项长远发展战略② ，尤其是在 “十一五” 规 划时期 （ 2006 － 2010 ） 和 “十 二 五 ” 规 划 时 期 （ 2011 － 2015 ） 更是将扩大消费需求作为扩大内 需的基本立足点和战略重点。对此，很自然地产 生了一个疑问： 伴随政府扩大内需战略，为何居
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表 2 我国两次收入分配情况 （ 1998 － 2013）
居民再 政府再 企业再 居民初次 政府初次 企业初次 年份
分配占比 分配占比 分配占比 分配占比 分配占比 分配占比
1998 68. 3
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17. 5
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1999 66. 7
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19. 2
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13. 1
基于对部门储蓄率的分解我们发现，居民部 门储蓄率的下滑主要是因收入占比下滑所致，但 居民部门的储蓄倾向反而有所提高； 政府部门储 蓄率的增加是因储蓄倾向和收入占比双双上升所 致； 企业 部 门 储 蓄 率 的 上 升 反 映 了 收 入 占 比 的 增加。
三、部门平均储蓄倾向与部门收入占比分解
1． 部门平均储蓄倾向 如前所述，居民和政府部门的平均储蓄倾向 都有不同程度的提高，但在扩大内需背景下，两 种现象背后隐含着各自不同的原因。 首先，居民的可支配收入主要用于消费和投 资，对应的 统 计 指 标 便 是 最 终 消 费 和 资 本 形 成。 从表 3 可见，自 1998 年以来，最终消费占可支配 收入比重从 68. 5% 下降至 2013 年的 61. 5% ，形 成鲜明对比的是，资本形成占比大幅走高，上升 了近 9 个百分点。很显然，这一此消彼长现象正 好与 1998 年开始的住房改革 （ 即福利分房制度取 消） 以及之后房地产市场的日益繁荣在时间节点 和趋势上不谋而合。① 对于普通家庭而言，在作出 购买住房的决策后，必然会减少当期消费、增加