2018年IPO企业被否原因汇总分析(截止到4月份)
2018年2-6月IPO被否决案例
（一）江苏蓝电环保股份有限公司（2018年2月6日被否）1、发行人报告期前五大客户销售收入占比较高，其中对第一大客户的收入占比维持20%以上。
销售费用率低于同行业可比公司。
请发行人代表：（1）结合报告期内主要客户的收入占比、在手订单情况，说明是否存在客户集中度较高的风险；（2）说明对第一大客户是否存在重大依赖；（3）说明销售费用率低于同行业可比公司的合理性，是否存在调节销售费用、关联方承担销售费用等情形。
请保荐代表人说明核查方法、依据，并发表明确核查意见。
2、发行人脱硫业务毛利率高于同行业可比上市公司，各期波动较大。
请发行人代表：（1）说明各期跨期项目收入的毛利率变化情况及其原因；（2）结合定价机制、主要项目毛利率等情况，说明毛利率变动原因；（3）结合应用领域、技术研发及应用等情况，说明毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性。
请保荐代表人说明核查方法、依据，并发表明确核查意见。
（二）浙江华达新型材料股份有限公司（2018年2月6日）1、2014年至2017年1-9月，发行人主营产品彩色涂层板第一大客户均为关联方普银金属，销售金额和占比均呈逐年上升趋势。
普银金属采购发行人产品后终端销售情况，下游主要客户，与发行人客户是否重叠，普银金属境内外销售是否真实。
2、报告期内，发行人综合毛利率逐年小幅上升，但仍低于同行业可比公司平均水平，2015、2016年净利润同比增幅显著高于营业收入。
同时，2015年，发行人冷轧板、热镀锌铝板产量同比增长，但同期用水总量同比下降。
请发行人代表根据主要产品类型，结合销售单价、主要原材料价格、单位人工、制造费用等因素说明：（1）主营业务毛利率持续上升，但低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性；（2）净利润同比增幅显著高于营业收入的原因及合理性。
请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。
3、报告期内，发行人存货规模逐年增加，存货周转率逐年下降，但未计提存货跌价准备。
我国拟上市企业IPO被否原因分析
我国拟上市企业IPO被否原因分析作者：姜井民孙天娇来源：《智富时代》2018年第07期【摘要】进入21世纪以来，我国的资本市场发展越来越好，在优化资源配置、分散金融市场风险和拓宽融资渠道等方面发挥着重要的作用。
企业IPO作为发展扩张的关键阶段更是引来热议，如何提高拟上市企业的成功率成为企业关注的焦点，本文对拟上市企业IPO被否的原因进行分析，并为拟上市企业IPO提出针对性建议。
【关键词】IPO；IPO失败；企业上市一、IPO被否原因简要概述我们通过对2014年-2016年证监会对拟上市企业IPO的审核数据发现IPO被否原因通常有多个，主要包括拟上市企业的持续盈利能力受质疑，会计核算不规范，独立性不够，募集资金运用不合理，信息披露质量不高等，这些原因通常导致企业IPO被否，下面我们从这几个方面入手，简要分析被否原因并提出相关建议.二、拟上市企业IPO被否原因分析（一）持续盈利能力受质疑合理的盈利结构表现为收入结构中企业经营模式和产品，客户的结构比较稳定。
企业营业利润也主要包括主营业务的毛利润，不过度依赖投资收益。
净利润结构不对税收和政府补助政策有过度的依赖。
如北京龙软科技公司，2012年—2014年净利润降幅达到78.3%，经营现金流也逐年降低，盈利水平逐年下降，但该公司的应收账款却逐年攀升，企业的经营效率受应收账款影响较大，并且该公司在享受税收政策和增值税退税金额在总利润中的比重逐年攀升，其盈利结构不合理，最终北京龙软科技的持续盈利能力因备受质疑导致IPO被否。
（二）会计核算不规范大多数企业在准备IPO上市时为了使财务报表表现的更出色，会对财务报表进行适当的包装，包括对企业的净资产和业务重组等方式以此来达到IPO规定的财务指标。
如上海岱美公司，原材料在主营业务成本占比80%，化工材料和工程塑料材料在申报期间出现了较大幅度变动，然而却没有在申报材料上详细披露有关变动的情况。
该公司报告期内成本变动存在疑问，因而可以说明该企业会计核算不规范。
IPO知识点IPO被否你知道原因吗
IPO知识点IPO被否，你知道原因吗被否上市的因素有很多，不同的企业条件也会有不同的问题，我们选取2018年1-6月被否企业问题及审核结果分析，可以发现大发审委主要关注：财务问题、关联交易、持续盈利能力、股权问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖、供应商和客户集中度等问题。
发审委审核的主要关注点情况如下：①40家涉及财务真实性合理性质疑具体表现形式为：毛利率高于可比/营收与费用匹配性/销售费用逐期减少/人为调节利润质疑/不同销售模式毛利率差异质疑/收入增长与固定资产增加不否匹配/放宽信用政策的行为提高收入质疑/应收账款增长较快/业绩波动大/是否存在跨期确认费用调节利润/综合毛利率持续上升的原因及其合理性/营业收入与净利润同比增速不相匹配/销售费用显著低于同行业等②29家涉及持续盈利能力相关问题具体表现形式为：管理能力/竞争优势和核心竞争力影响/不同招投标方式是否影响/营收净利大幅下滑/与重大客户约定协议是否可持续/贸易政策影响/是否面临反倾销、反补贴/子公司所在国家政局动荡产生的经营风险/国家出口管制导致的风险/政府补助依赖/税收优惠依赖/不能续租约对盈利影响/经营模式和盈利模式的可持续性(互联网企业)/净利润大幅波动/“两票制”实施后对发行人经销模式及后续生产经营的影响/业绩下滑/主要产品订单下滑等③29家涉及关联交易及业务独立性质疑具体表现形式为：关联交易逐年增长/与关联方交易金额占同类业务比重/交易价格公允性/与经销商、管理商联营商是否存在关联关系/关联方大额无息资金拆借/关联方资金依赖/向子公司开具大额无真实交易背景银行承兑汇票股权转让、注销等方式消除关联方关系/关联方代垫费用/向实际控制人租赁房产价格公允性/同业竞争/关联方与发行人交易条件方面是否与同行业可比公司一致/资金体外循环等④27家涉及供应商&客户相关问题具体表现形式为：供应商&客户集中度较高/第一大客户和供应商重合/经销商刚成立即成为发行人经销商/经销商是否取得相关证照/与重要客户&供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险/公司成立时间较短即成为重要客户的过程及合理性/供应商较分散入股供应商&客户交易价格公允性/境外客户毛利率显著高于境内客户，境内不同客户间毛利率差异也较大/是否能有力保障与大客户合作的长期性和稳定性/产品定价政策，对不同客户调整价格差异较大/是否频繁发生经销商开业及退出的情况/是否存在囤货情形/与经销商是否存在关联关系/同时作为主要供应商与客户的原因等⑤24家涉及会计处理、会计准则相关问题具体表现形式为：会计处理未按净额法处理原因及对财报科目的重大影响/赔偿支出逐期增加原因及相关会计处理/存货跌价准备调节质疑/完工百分比未选用成本法原因及其对业绩影响/买断式销售模式的收入确认政策/分包项目采用总额法而未采用净额法核算的合理性/原始财务报表和申报财务报表存在差异/租赁资产作为融资租赁资产入账依据收入确认时点政策变更/管理并实质性控制的医院未列入合并范围的原因/存货跌价准备调节质疑/原始财务报表和申报财务报表存在差异/会计处理是否符合企业会计准则的要求等⑥19家涉及现场检查问题及内部控制相关问题具体表现形式为：固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节/内部控制制度是否有效执行/与非法人单位交易原因、背景/现金采购的内控制度/第三方回款逐年增长/账外账等情况/仅提供招投标文件、无中标文件/产品定价相关内部控制/多起会计差错更正⑦19家涉及合法合规问题具体表现形式为：环保违规&安全生产违规/证照是否齐全/房产及土地未取得权属证书/未取得环境影响评价审批即进行项目建设/税务部门追缴税款风险/搭建外资股权架构是否经外汇管理部门批准，境外资金来源及合法性/被海关因保税料件短少而罚款/未缴纳社保公积金金额占利润比例较高/收购境外上市公司股权涉及的境外借款是否履行相关审批程序/供应商业务许可备案等。
ipo被否原因总结
ipo被否原因总结IPO被否是指企业向证券交易所提交IPO申请，在审核过程中被否决的情况。
IPO被否的原因较为复杂，可以从财务、公司治理、市场环境等方面分析。
接下来，本文将从这几个方面详细分析IPO被否的原因。
一、财务原因IPO被否的主要原因之一是财务状况不佳。
在审核IPO申请时，证券交易所会对企业的财务报表进行严格的审核，包括对企业的利润、营收、现金流等进行评估。
如果公司的财务状况不佳，证券交易所会认为其IPO申请存在风险，难以满足上市要求。
例如，企业净利润连续多年亏损，没有过硬的盈利能力，证券交易所就不会批准其IPO。
二、公司治理问题IPO申请受到证券交易所的审核主要是为了保护投资者利益，IPO企业所在的产业和公司治理等也是审核的重点。
IPO被否的原因之一是公司治理不规范，缺乏透明度。
例如，企业内部控制不健全，存在违规行为、内部腐败等问题，证券交易所会认为这种企业缺乏对投资者的诚信度和稳定性。
三、市场环境因素IPO企业的上市申请是在市场环境的基础上进行的。
如果市场环境不利，IPO企业的申请就会受到影响。
例如，当前股市震荡不稳，经济体系过度波动，这些均可能导致证券交易所暂停或取消IPO企业的审核。
四、IPO申请材料问题IPO企业需要提交大量的申请材料，包括业务模式描述、财务报表、公司治理情况等等。
如果提交的申请材料不符合规定，或者存在实质性错误，将会被证券交易所否决。
例如，企业提交虚假的财务报表或漏报关键信息等等，都会导致IPO被否认。
综上所述，IPO被否的原因较为复杂，主要是从财务、公司治理、市场环境和IPO申请材料等方面综合评估。
企业在准备IPO前应认真检查自身情况，确保自身符合上市要求，并且申请材料准确无误，以降低IPO被否的风险。
只有确保申请的质量和准确性，才能顺利通过证券交易所的审核。
A 股IPO 被否的财务原因分析
A 股IPO 被否的财务原因分析作者：雍思奎来源：《财会学习》 2018年第8期摘要：A 股IPO 审核趋严，大量企业申请被否，究其原因，多数可以归结为财务因素。
本文对IPO 被否的历史情况进行统计，汇总分析其中的财务原因，梳理了相关的法规政策，结合最新案例，并对后续IPO 申报提出有益的建议。
关键词：IPO；首发；财务；分析一、IPO 被否情况概述2017 年国内A 股IPO 企业436 家，其中主板214 家，创业板141 家，中小板81 家。
2017 年IPO 上会企业共479家( 剔除二次上会企业)，其中380 家顺利过会，86 家被否，8家取消审核，6 家暂缓表决。
过会率为79.33%。
总体来看，2006 年至今累计实际通过率为72.98%，在2012年财务核查后通过率大幅提升，但自2017 年“大发审委”诞生后有所下降。
2017 年发行审核具有以下特点：审核速度明显加快、IPO 排队堰塞湖有所缓解、排队时间变短、审核标准从严。
从IPO 首发上会的否决率上看，由2016 年的6.55% 上升至2017 年的17.95%。
二、IPO 对财务的规范性要求IPO 对财务提出要求首先是《证券法》第十三条，公司公开发行新股，应当符合下列条件：( 二) 具有持续盈利能力，财务状况良好；( 三) 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。
在其下位则是中国证监会颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十条，发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：( 一) 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；( 二) 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；( 三) 发行人最近1 个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖；( 四) 发行人最近1 个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；( 五) 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；( 六) 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
IPO审核被否原因分析报告
IPO审核被否原因分析报告一、引言近年来，随着中国资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行股票）登陆资本市场，以获得更多的资金支持和提高企业的知名度。
然而，很多企业在IPO审核过程中遭遇被否的结果，导致企业不能如期上市。
本报告旨在对IPO审核被否原因进行分析，为企业提供参考指导，以提高IPO审核通过的概率。
二、IPO审核被否原因及案例分析1.财务信息不真实或不准确一些企业在申报IPO时会对财务信息进行美化或不真实呈现，以达到上市门槛。
然而，证监会在审核过程中对企业的财务信息进行严格的查对，一旦发现财务数据存在问题，就会否决企业的IPO申请。
例如，2024年，电子科技有限公司申报IPO时，在财务数据报表中无明显理由地增加了销售收入，但审核机构通过调查发现，该公司的销售渠道并没有明显的增长，因此否决了该公司的IPO申请。
2.公司治理结构不完善在IPO审核过程中，公司的治理结构是一个重要的考核因素。
如果一个企业的治理结构不健全，缺乏有效的内部审计和风险控制机制，就会被否决。
例如，2024年，房地产开发有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现，该公司的高管层存在关系交错，公司治理结构不完善，决策难以履行监管职责，因此否决了该公司的IPO申请。
3.市场环境不适宜在IPO审核过程中，市场环境也是一个重要的因素。
如果当前的市场环境不适宜，IPO审核的门槛会更加严格。
例如，2024年中国股市大幅下跌，投资者风险偏好降低，证监会在审核过程中相应提高了上市门槛，导致很多企业的IPO申请被否决。
4.公司发展前景不明确企业的发展前景是证监会在审核过程中非常关注的一个因素。
如果一个企业的发展前景不明确，或者面临着严重的风险和不确定性，就会影响到IPO审核的结果。
例如，2024年互联网科技有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现该公司的竞争对手在同行业中占据优势地位，而该公司的产品和技术并没有显著优势，因此否决了该公司的IPO申请。
证监会发布公司IPO被否理由汇总(官方版)
证监会发布公司IPO被否理由汇总（官方版）此前，证监会曾公开披露关于不予核准股份有限公司首次公开发行股票申请的决定，内含各公司被否原因等关键细节（目前官网已删除相关内容），汇编如下：1、上海锦和商业经营管理股份有限公司：发审委认为，你公司将承租的划拨土地用于向第三方客户租赁经营，且部分园区项目的土地使用权实际使用情况与规划用途不一致，上述情形不符合《中华人民共和国土地管理法》第五十六条《划拨土地使用权管理暂行办法》第五条。
且在有关申报材料和聆讯中，你公司和保荐机构均未提出充足依据证实你公司符合“以划拨方式取得土地的单位”的主体资格，以及你公司承租划拨土地向第三方出租行为符合“兴办文化创意和设计服务”的行为要件。
此外，《若干意见》规定，“连续经营一年以上，符合划拨用地目录的，可按划拨土地办理用地手续；不符合划拨用地目录的，可采取协议出让方式办理用地手续”，你公司承租有关划拨土地用于向第三方客户租赁经营的期限均在一年以上，但你公司未提出充分依据证明其用地手续符合上述规定。
上述情形可能对你公司持续盈利能力构成重大不利影响。
据此，发审委认为，你公司首次公开发行股票的申请不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第122号）第十一条、第三十条第（六）项规定的发行条件。
2、湖南鑫广安农牧股份有限公司：你公司租赁使用5宗生产经营用地均为国有划拨地，因租赁使用未履行相关法律程序而不符合《条例》、《办法》的有关规定；同时，你公司的独立董事与你公司之间存在利害关系，不具备担任独立董事的独立性条件以及相关任职资格和要求。
鉴于上述情形，发审委认为，你公司首次公开发行股票的申请不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第十五条、第二十三条规定的发行条件。
3、安徽三联交通技术股份有限公司：你公司第二届董事会由9人组成（包括3名独立董事）。
第二届董事会聘任7名高级管理人员，由总经理、5位副总经理和财务总监组成。
历年IPO被否原因汇总分析
一、前言
随着中国经济的迅速发展，IPO（Initial Public Offering）已成为企业募集资金的重要形式。
但是，其实，中国的IPO审核制度存在着多种负面现象，如超期审核、不透明审核和审核不严格等。
此外，在IPO被否的情况下，本着提高IPO工作效率及保护企业权益、投资者权益的目的，就有必要研究被否的原因，以期在今后的IPO工作中改进审核制度和加强监督，以确保IPO的高效率和可靠性。
本文希望从实证分析上，通过分析近年来IPO被否的原因，以及各因素对IPO被否的影响，提出改进建议，促进IPO的高效稳定开展。
二、IPO被否的原因分析
1、企业质量问题
2、审核不严格
另一个原因是审核不严格。
由于中国证券监管机构的职能和监管范围并不完善，IPO审核的严格度不如市场的需求，导致IPO过程中审批的不规范审查和失察，从而导致IPO被否。
3、企业信息披露
近些年来，企业披露信息不完整和不准确也是导致IPO被否的一个主要原因。
公司上市被否原因典型案例分析
公司上市被否原因典型案例分析
1.财务分析不合格：公司上市前需要提交财务报表和财务数据进行审核，如果公司的财务状况不稳定或者存在严重的财务问题，一般会被否。
例如，公司的负债率过高、现金流不稳定、利润率偏低等，都可能导致上
市申请被否。
另外，如果公司存在造假、违规操作等财务问题，也会被否。
2.公司治理问题：上市公司需要具备规范的公司治理结构和运作机制，否则可能会被否。
例如，如果公司的股权结构不清晰、存在重大关联交易、董事会成员存在利益冲突等问题，都可能成为被否的原因。
此外，如果公
司存在内幕交易、违规披露等违法行为，也会导致上市申请被否。
3.市场竞争压力：上市公司需要在竞争激烈的市场中保持竞争力，如
果公司的竞争能力不足，可能会导致上市申请被否。
例如，公司的产品或
服务在市场上没有竞争优势，市场份额较小、市场增长潜力有限等，都可
能成为被否的原因。
4.行业发展不利：有些行业发展不明朗或者面临较大的风险，这也可
能导致公司上市申请被否。
例如，当一些行业的增长前景不确定、市场需
求下降、政策变化等，都可能成为上市被否的原因。
此外，如果公司所处
的行业已经饱和或者存在较大的市场垄断，也可能导致上市申请被否。
总之，公司上市被否的原因是多方面的，包括财务分析不合格、公司
治理问题、市场竞争压力以及行业发展不利等。
对于公司来说，为了避免
上市申请被否，需要保持良好的财务状况，规范公司治理结构，提升竞争力，并积极应对行业发展的不确定性和风险。
公司IPO未通过原因实证分析
公司IPO未通过原因实证分析首先，IPO未通过的一个常见原因是市场不景气。
如果一个公司试图进行IPO的时候，市场经济正处于低迷期，投资者可能会对股票的投资兴趣减弱。
这可能会导致IPO失败。
实证研究支持这一观点。
例如，根据华尔街日报的一项研究，2024年金融危机期间，全球IPO市场十分冷淡，有很多公司的IPO计划不得不暂停或取消。
其次，财务问题也是IPO未通过的一个常见原因。
如果一家公司的财务状况不健康，例如债务过高或者利润不稳定，投资者可能会对该公司的IPO持怀疑态度。
这可能会阻碍公司融资的成功。
据统计，根据Ritter和Welch（2002）的研究，财务指标对于IPO成功与否具有显著的预测能力。
此外，公司管理问题也可能是IPO未通过的原因之一、如果公司存在重大的管理问题，例如高管离职率高或者经营团队缺乏经验，投资者可能会对该公司的前景产生疑虑。
一项由Clerc等人（2024）进行的研究发现，公司管理团队的稳定性和经验对IPO的成功与否有着重要影响。
最后，市场竞争也可能导致IPO未通过。
如果一些行业中已经有很多竞争对手，而且这些竞争对手在市场上表现出色，投资者可能会对新公司的IPO持保留态度。
根据Brau和Fawcett（2024）的研究，市场竞争程度与IPO成功率之间存在负相关关系。
综上所述，市场不景气、财务问题、公司管理问题以及市场竞争都可能导致公司的IPO未通过。
通过实证分析，我们可以看到这些因素对IPO成功与否有着显著的影响。
因此，公司在进行IPO前必须仔细评估自身的情况，并采取措施解决潜在问题，以增加IPO成功的可能性。
IPO被否原因总结范文
IPO被否原因总结范文在IPO实务界，除官方理由之外，几乎每个被否决项目都会流传各种否决原因的技术性分析，在讨论否决原因之前，需要明确三个基本原则：1、公开理由不一定是全部原因证监会公开的理由，并不一定是被否决的全部原因，甚至也不一定是最致命的原因，但一定是被否决公司确实存在的、无可争议的问题，且这些问题都可以轻易的上升到发行办法中关于发行条件的条文规定。
2、被否决往往是多个瑕疵综合影响的结果从审核的角度，公司往往不同方面存在多个瑕疵，核准与否实质上体现了审核中对多个瑕疵综合影响的容忍度。
一些关键性问题，如持续盈利能力的重大不确定性，只要存在就很难被容忍，但更多的情况下，被否决往往并不是存在一击致命的问题，而是多个瑕疵综合影响超的结果。
一个前景广阔，业绩优良的公司，审核中对相关瑕疵的容忍度肯定会高很多。
3、被否决理由是需要重点关注的问题IPO公司存在和案例中否决原因相同或相似的问题，并不代表公司一定会被否决，但一定是在审核过程中被重点关注的问题。
在申报之前，最好的情况是能够在报告期内杜绝相同的问题，已经发生的，则在报告期内要早日解决，彻底消除影响。
根据证监会公布的未核准公司的否决理由，通过总结否决案例中的相关财务问题，否决原因大致可以分为：持续盈利能力问题、关联交易问题、内控缺陷问题、会计处理失当等四大财务问题。
一、持续盈利能力问题主板上市办法第三十七条和创业板上市办法第十四条均列举了对持续盈利能力构成重大不利影响的六种情形。
持续盈利能力问题的根源是受经营环境的影响，公司主业经营不佳，经营不够稳定或出现了不利变化，体现在财务信息上则是盈利能力较差，呈现不稳定或下降态势。
无论是主板还是创业板，持续盈利能力问题都是被否决的第一大原因。
（一）持续盈利能力的根源是经营情况经营情况受外部环境和内部环境的共同影响，外部环境，主要是指行业面临的整体环境；内部环境，主要指公司内部资源及内部管理能力。
1、外部环境影响受上游或下游行业变化的影响，行业的市场空间、主要产品或原有的生产方式随之发生重大变化；行业中出现新产品、新技术或新商业模式的革命性变化；行业中竞争态势出现了重大变化，潜在竞争对手进入或原有竞争优势对手的崛起，将极大压缩行业内其他公司的市场空间。
IPO被否原因汇总
IPO被否原因汇总一．企业的主体资格问题发行上市条件对主体资格的要求主要包括，发行人历史沿革清晰，应当是依法设立且合法存续的股份有限公司，主要资产不存在重大权属纠纷，股权清晰，主营业务和高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更等。
主体资格问题主要包括历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、主营业务和管理层发生重大变化等。
1.历史出资瑕疵相关资产的形成存在瑕疵虚假出资用于出资的资产未经资产评估房产出资瑕疵无形资产增资瑕疵国有资本转让差价作为出资2.股权结构瑕疵、历史股权转让瑕疵和委托持股国有股权转让瑕疵集体资产产权转让瑕疵公司的股东存在委托持股情况内部员工股权转让瑕疵股权结构分散股权历史沿革瑕疵3.报告期内实际控制人及管理层发生重大变化管理层发生重大变化实际控制人发生变更实际控制人认定不准确因股权过于分散、股权结构复杂导致控制权不稳定控股股东为集体企业可能导致控制人不稳定股东频繁更迭4.报告期内主营业务发生重大变化5.子公司众多且定位不清、控制力有限可能导致主营业务不稳定，主营业务不突出6.公司业务不符合目前国家调整经济结构、转变经济增长方式的大产业政策导向。
双主营业务的公司申报创业板要慎重7.发行人所处行业不属于创业板定位内的行业，公司自主创新能力不强（只要是针对创业板，两高六新）二．独立性问题1.采购和销售等业务依赖2. 技术和知识产权依赖3. 关联交易4. 同业竞争5. 资金占用6. 资产独立性差7. 客户依赖，尤其是对大客户的严重依赖8. 独立性不足的综合案例三．规范运作问题1.公司治理缺陷没有建立健全的法人治理结构公司控制权过于集中2.内控机制薄弱，财务核算混乱3.资金占用4.管理层未尽勤勉尽责义务5.违法违规风险生产经营方面的违规问题非法集资问题环保问题税务问题6. 收入不符合会计准则收入确认原则之嫌。
应结合发行人所处行业特点和业务经营的具体情况分析其收入确认原则是否符合规定，尤其是对于复杂业务和分期确认收入的业务应重点关注其是否存在提前确认收入的情况，如工程类项目和技术系统建设项目。
【IPO】1-10月16家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）
【IPO】1-10月16家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）【IPO】1-10月16家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）|长按对应二维码识别关注|据审计君统计，1-10月传统IPO整体过会率为86.21%，单月来看，5月过会率最高，为100%，6-7月过会率下降，8-10月回升，10月单月过会率高达95.24%。
2019年1-10月共116家IPO企业首发上会（不包括科创板），其中，100家顺利过会，16家被否。
占2018年同期被否总数的28.57%。
（2018年1-10月有56家被否。
）116家被否企业板块情况在1-10月116家首发上会企业中，上交所主板39家上会，其中2家被否，通过率为94.87%；深交所中小板22家上会，其中2家被否，通过率为90.91%；深交所创业板55家上会，其中12家被否，通过率为78.18%。
2019年1-10月，主板通过率最高，而创业板通过率最低。
数据来源：证监会21-10月IPO被否核心原因分析大象IPO对2019年1-10月16家被否企业问题及审核结果分析，可以发现第十八届发审委主要关注：财务问题、持续盈利能力、关联交易、同业竞争、毛利率问题、股权问题、诉讼问题、合法合规、利益输送、内控制度、客户依赖、供应商和客户集中度、中美贸易摩擦影响等。
发审委审核的主要关注点情况如下：1、信利光电信利光电主营业务为集成触控模组、触摸屏、微型摄像模组和指纹识别模组等相关产品的研发、生产和销售。
主要产品广泛应用于智能手机等消费类电子产品，以及汽车、工业控制设备、医疗设备、防监控等其他领域。
发审委主要关注点和信利半导体是否构成同业竞争；销售和采购价格是否存在不公允；关联交易的必要性和合理性；收入和净利润波动不一致的原因及其合理性；经营业绩发生大幅下滑的因素是否均已消除；针对业绩波动或下滑采取的应对措施；未足额缴纳社会保险金的原因及合理性；应补缴的相关金额及对发行人净利润的影响；职工人数减少的原因及合理性；对客户同时进行采购和销售的合理性，是否存在重大依赖；相关专利诉讼问题等。
5、2018年上半年IPO审核趋势分析报告
2018年上半年IPO审核趋势分析报告资本市场IPO审核趋势分析截至2018年6月30日，2018年上半年发审委共审核114家企业，本周，理脉将从这些企业的审核情况入手，整理证监会对这114家企业的反馈意见中关心的核心问题和相应的市场政策，梳理最新的发行监管趋势。
012018年上半年IPO市场动态多家科技企业推迟存托凭证（CDR）3月22日，国务院办公厅下发《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》通知，此举标志着红筹企业回归A股的方案（即存托凭证CDR）正式敲定。
该规则规定的试点企业行业范围包括：互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造和生物医药等七个行业，由科技创新产业化咨询委员会负责筛选。
然而，至6月中下旬，科技公司对CDR的态度有所转变。
6月19日，小米撤回CDR的申请。
事实上，在2018年第二季度，包括小米、阿里巴巴在内的多家科技企业先后宣布推迟CDR 。
其它企业包括京东、百度等互联网企业对待CDR 的态度也逐渐趋于冷静。
这一现象的出现，一方面与CDR 战略基金认购情况不理想密切相关，另一方面也受到了目前A 股整体形势不佳的影响。
6家会计师事务所申报材料被暂停受理今年3月8日，证监会发布《关于修改〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉的决定》（第138号令），2018年4月23日起正式施行。
该文件在原有第二十二条第一款中分别增加两项作为该款第（三）、第（四）项，进一步增加了证监会不予受理材料的范围。
修改后的新规原文如下：“申请人有下列情形之一的，作出不予受理申请决定：……（3）为申请人制作、出具有关申请材料的证券公司、证券服务机构因涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务或者对市场有重大影响；（4）为申请人制作、出具有关申请材料的证券公司、证券服务机构的有关人员因涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务或者对市场有重大影响；……”这一规定表示，证监会将从严监管的范围从券商扩大到包括券商、会计师事务所、律所在内的多个类型的中介机构。
221家IPO被否原因汇总
221家IPO被否原因汇总
2004年
1.公司未超过预定启动日期：由于上市公司未能按照规定的时间启动，因此被审批机关否决了IPO申请。
2.证券登记细节存在缺陷：由于上市申请人没有提供足够详细和准确
的证券登记申请，因此审批机关否决了IPO申请。
3.未满足规定的会计标准：由于上市公司未能遵守国家规定的会计标准，审批部门拒绝了IPO申请。
4.财务报表不实或缺漏：由于财务报表中存在缺漏或不实内容，因此
被审批机关否决了IPO申请。
5.主营业务不稳定：上市申请人的主要业务为非产业性或流动性较差
的行业，审批机关也可能拒绝当前IPO的申请。
6.业绩不稳定：由于当前的财务业绩变动较大，审批机关可能会否决IPO申请。
7.集资比例不符合规定：未能按照规定的比例收集投资者资金，因此
被审批机关否决了IPO申请。
8.实际控制人存在问题：实际控制人或关系方的情况未能书面说明，
审批机关可能会否决IPO申请。
2005年
1.被发行股数超出限制：由于上市公司发行数量超过了审批机关定的
数量限制，因此被审批机关否决了IPO申请。
2.审核期内的变化未及时告知：审核期内发生的重大变化未及时告知审批机关，因此被审批机关否决了IPO申请。
3.宣传内容不实：由于IPO宣传内容存在差错或不实。
拟上市公司IPO被否原因汇总
拟上市公司IPO被否原因汇总IPO（Initial Public Offering）是指公司首次公开发行股票并在证券交易所上市交易。
然而，并非所有拟上市公司能顺利通过IPO审核，有时会因各种原因而被否决。
以下是拟上市公司IPO被否的主要原因的汇总：1.财务指标不达标：IPO审核是一个严格的过程，需要拟上市公司的财务状况足够健康且达到一定的要求。
如果公司的财务指标，如营业收入、净利润等无法达到审核要求，就很有可能被否决。
2.会计问题：会计问题是导致IPO被否的常见原因之一、如果公司存在会计上的错误、不合规或潜在的财务欺诈行为，证券监管机构将会拒绝批准其上市申请。
3.公司结构问题：公司结构问题包括公司股权结构不合规、董事会治理不规范、高管履历不清楚等。
若公司的法律结构或治理体系存在问题，会造成对公司未来治理和发展的担忧，从而被否决。
4.法律风险：拟上市公司若存在法律诉讼或争议，或与重要合作伙伴之间有未解决的争议，会被视为法律风险。
证券监管机构对法律风险非常敏感，因此可能拒绝上市申请。
5.行业环境不佳：行业环境状况对拟上市公司的IPO审核也有重要影响。
如果所在行业出现严重的经营问题、市场萎缩或重要竞争对手增强，证券监管机构可能会对拟上市公司的前景产生质疑，导致被否决。
6.信息披露不真实或不完整：信息披露是IPO审核的关键环节之一、如果拟上市公司的信息披露存在虚假陈述、重要信息被隐瞒或不完整等问题，将被视为违反证券法规，审核机构将会拒绝上市申请。
7.盈利模式不被认可：如果拟上市公司的盈利模式不被认可或无法明确，审核机构可能会质疑公司的盈利能力和长期发展前景，从而否决上市申请。
8.公司声誉问题：拟上市公司若存在严重的声誉问题，如丑闻、违反道德和伦理标准、破坏环境等，证券监管机构将会考虑这些问题对公司形象和未来发展的负面影响，因此可能否决上市申请。
9.市场评估不高：若投资者对该公司的市场前景及其估值产生疑虑，可能导致IPO审核被否。
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2018年IPO企业被否原因汇总分析（截止到4月份） 被否原因 10、综合毛利率低于同行业可比上市公司平均 水平且趋势不一致 11、发行人主要产品销售单价呈下降趋势，而 综合毛利率持续上升的原因及其合理性；前十 名直销客户毛利率低于经销商毛利率的原因及 其合理性；LED景观亮化产品毛利率显著高于同 行业可比公司的原因及其合理性 12、可比公司2015年毛利率均显著下降，发行 人2015年毛利率大幅提升的原因及合理性；立 式加工中心整机业务2015年直销毛利率低于经 销毛利率的原因及合理性。 13、发行人毛利率维持较高水平，发审会关 注：毛利率变化与行业趋势是否一致，毛利率 较高的合理性和可持续性； 1、2015年度主营业务收入较2014年度增长的情 况下，销售费用、管理费用中的职工薪酬却下 降的原因及合理性 2、发行人前三年销售费用逐年减少 3、报告期内，发行人员工平均工资水平与同行 业上市公司差异较大；员工人数，特别是生产 人员、技术人员总体呈下降趋势 3、报告期内主要原材料采购价格与市场价格变 动幅度差异较大 4、2015年销售费用、管理费用大幅减少，及 2014年末对原材料计提大额存货跌价准备 5、2015年产品销量略高于2014年的情况下，销 售费用、管理费用低于2014年的合理性 企业名称 拟上市板块 北京新时空科技股份有限公司、北京朝歌数码科技股份 中小板、创业 有限公司、成都航天模塑股份有限公司 板
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4、毛利率逐年降低及变动趋势与可比公司不一 深圳雷杜生命科学股份有限公司 致 5、2017年上半年营业收入下滑、毛利率上升及 净利润增长；发行人存货周转率低、毛利高 6、报告期内，发行人主营业务毛利率存在波 动，配合饲料中教保料毛利率显著高于一般饲 料的原因及其合理性，配合饲料毛利率明显高 于同行业可比上市公司的原因及合理性；配合 饲料中教保料毛利率显著高于一般饲料的原因 及其合理性，配合饲料毛利率明显高于同行业 1、毛利 可比上市公司的原因及合理性； 率方面 7、发行人报告期内同一型号产品，境外客户毛 利率显著高于境内客户，境内不同客户间毛利 率差异也较大 8、主营业务毛利率2014至2016年逐年下降、 2017年上半年上升的原因及合理性；境内外业 务毛利率差异大的原因及合理性 9、发行人综合毛利率逐年小幅上升，但仍低于 同行业可比公司平均水平 龙利得包装印刷股份有限公司
2018年IPO企业被否原因汇总分析（截止到4月份） 2、成本 费用方面 被否原因 8、报告期发行人支付的会员监测费占主营业务 成本比例较高。如何准确配比会员工作量与需 要相应结算的费用；会员检测费相关会计处理 是否符合《企业会计准则》规定。 9、发行人报告期销售费用率较高且逐年增长， 业务推广费占比较高。发审会关注：是否与收 入匹配；合作推广服务商的选取标准；报告期 合作推广服务商服务情况。发行人管理费用率 明显低于同行业可比上市公司平均水平，发审 会关注：公司管理人员薪酬与同行业可比公司 的差异及合理性；报告期研发投入较少的原因 及影响 10、结合外协成本的构成、定价政策等情况， 说明外协单位成本异常波动的原因及合理性； 说明报告期内生产人员人数、平均薪酬、产量 变动情况的合理性，是否存在跨期确认生产人 员薪酬以调节各期成本费用的情形。 1、发行人为小米公司按产品出货量提成收费是 否符合行业惯例 2、发行人采用买断式经销模式，给予经销商 10-20%换货政策，分析说明对经销商的销售收 入确认政策是否符合会计准则的规定；分析主 要经销商进销存情况以及大量备货合理性，最 终销售是否真实，相关收入是否真实；报告期 发行人将部分过季存货特价销售给泉州莱利百 货有限公司，最终销售客户情况，销售是否真 实。 3、与直销模式毛利率对比，贸易商销售毛利率 高于直销毛利率，及境外销售的真实性 4、发行人报告期内采用完工百分比法确认建造 合同收入，发审会关注：完工百分比未选用成 本法的原因；分包项目采用总额法而未采用净 额法核算的合理性 企业名称 北京博睿宏远数据科技股份有限公司 拟上市板块 创业板
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2018年IPO企业被否原因汇总分析（截止到4月份） 被否原因 企业名称 拟上市板块 欣贺股份有限公司、天津立中集团股份有限公司、广东 1、发行人报告期综合毛利率高于同行业可比公 天元实业集团股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有 主板、创业板 限公司、江苏蓝电环保股份有限公司、南通国盛智能科 司 技集团股份有限公司、海南中和药业股份有限公司、广 2、OEM饮用水毛利率持续增长的原因及可持续 州方邦电子股份有限公司 性，OEM饮用水毛司 中小板 、瓶胚毛利率变动的原因，其变动与同行业变 动趋势不一致的原因及合理性。 3、毛利率大幅提高的原因及合理性 龙岩卓越新能源股份有限公司、广州方邦电子股份有限公司 创业板 创业板 创业板
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