中国证券业大案回顾

中国证券业大案回顾“牛市堵窟窿，熊市抓坏人”。

牛市一来，多少濒于倒闭的券商堵上了窟窿，起死回生。

并且在牛市中，窟窿再大也不可怕，只要一上市，不但堵了窟窿，新老股东还赚到暴利。

而在熊市中，窟窿更容易败露，便会有一个个“坏人”被抓出来。

管金生是1995年熊市被抓的，张国庆是1998年熊市被抓的，2004年至2005年的熊市，则有阚治东、刘波、徐卫国……这些都是国有控股证券公司的老总，一定程度上成为熊市的祭品。

这回的“坏人”是黄光裕、汪建中，在急剧下跌的熊市中又意味着什么呢？“坏人”肯定不都是在熊市中被抓的。

但是人的记忆，是有选择性的，对于大牛市的记忆，总是停留在赚钱的美好日子中；抓坏人的强烈刺激，则在相比索然无趣的熊市中，能留下更深刻的记忆。

股市中的“坏人”，多半系涉案财务造假虚假陈述、违规炒作操纵股票价格、欺诈发行、内幕交易、编造及传播虚假信息。

股市第一案催生证监会第一家中外合资的上市公司，第一家被长期停牌的上市公司，第一家被重组的上市公司，与诸多“第一”相联系的，就是深原野，它还有一个“第一”：证券市场建立以来第一起上市公司欺诈案。

深原野于1990年2月上市，不到1年时间，10元发行面值最高炒到176.74元。

趁着股票炒高之际，彭建东将4家“名义股东”所持股票高位套现。

这些“名义股东”虽然出现在原野售股章程股东名册上，实质上却是彭建东控制的润涛公司持有。

这里要说明的是，最初的股市，就是全流通的。

随后深原野和管理层的矛盾开始激化，1992年4月7日，人行深圳分行发出公告，令公众大吃一惊。

遭到质疑的深原野，却分别起诉人民银行和工商银行，彭建东更频频在香港媒体上质疑监管层的做法。

1992年6月20日，人行深圳分行再次发布公告，全面披露深原野主要股东润涛公司非法窃居控股地位、虚假投资、非法逃汇、大量占用公司资金等问题。

1992年7月7日，深原野股票正式停牌。

此后深原野重组更名为深圳世纪星源股份有限公司。

彭建东则于1993年10月14日在香港被捕，罪名是“侵占、挪用公司资金”。

1995年9月28日深圳市中级人民法院依法对该案进行了审理，以侵占、挪用公司资金罪，判处彭建东有期徒刑16年，附加驱逐出境。

彭建东不服一审判决上诉，广东省高级人民法院审理裁定驳回上诉，维持原判。

原野案发生时，深圳证券市场的监管机构，为人行深圳特区分行证券管理处。

时值中国股市“摸着石头过河”的试验期，证券立法和监管机构也经历着从无到有的过程。

原野大案发生后，1992年10月26日，国务院证券委员会成立；10月底，中国证券监督管理委员会也宣告成立。

1993年4月22日，《股票发行与交易管理暂行条例》颁布并实施，这部行政法规，实际上起到了临时《证券法》的功能；1993年12月29日中国第一部《公司法》公布，并于1994年7月1日正式施行。

欺诈上市难逃法网在发行额度的制度下，前有走后门上市、众高官遭处罚的康赛集团，后有隐瞒亏损、虚报盈利而骗取上市的红光实业，更有董事长离奇死亡的大庆联谊引发的“窝案”，上市前夜被紧急叫停的通海高科。

这些欺诈发行的“伪劣证券”，坑苦了那些轻信招股文件而入市的投资者。

欺诈发行的犯罪事实一旦坐实，当事人一般都难逃法网制裁。

投资者印象中，内幕交易似乎从来没逮着“大鱼”。

最近的例子，似乎是深圳市特发集团公司总经理办公室副主任瞿湘。

此人于2008年3月的内幕交易，以亏损4万余元结束，虽未获利但仍遭证监会罚款3万元。

内幕交易而亏损，成为在熊市煎熬中的投资者聊以自慰的谈资。

事无绝对，广发证券原总裁董正青的案件，就正在审理之中。

如何定谳，相信法律自有公道。

“苏三山”编造虚假信息中国股市编造及传播虚假信息中最离奇案件，当属1993年的“苏三山”案件。

那年，湖南省株洲县物资局干部李定兴，携带公款100万元，杀奔深圳某证券营业部，加上透支的100万，于10月7日、8日以9.85元、9.60元，分别累计买入苏三山股票15万股。

由于苏三山股价连续下跌，为挽回损失，李定兴开始编造并传播虚假信息，以促其价格回升。

11月2日，李定兴以“广西北海正大置业有限公司”的名义，分别向海南省《特区证券报》编辑部、《深圳特区报》编辑部等单位发出传真稿件，谎称共收购苏三山股票250.33万股，占苏三山流通股的5.006%，要求报社公布此事。

11月6日，海南省《特区证券报》原文刊登了李定兴提供的假信息并加了“编者按”。

11月8日，苏三山股价，由开盘时的每股8.30元涨至每股11.50元，收盘时仍达到每股11.40元；成交股数高达2105l.8万股，成交金额高达2.2亿元，换手42.12%，破深圳个股交易记录。

苏三山的异动，引起中国证监会和深交所的警觉，分别在8日和9日发表声明辟谣，苏三山股价开始急跌。

李定兴的操盘水准实在欠佳，除了8日高位抛售了9500股之外，其余14.05万股，都在9日以9.45元价格抛售。

两次抛售共计得款143.6万元，这比其147.3万元的建仓成本还低。

也就是说，李定兴费了老大的劲，刻了萝卜章并精心骗取媒体刊登虚假信息，最终还没赚到钱。

案发后，李定兴投案自首，1994年5月27日被逮捕，同年12月30日取保候审，案发四年后1997年11月7日再次被逮捕。

1997年12月26日株洲县人民法院作出判决，李定兴因编造并传播证券交易虚假信息罪获刑2年6个月，并处罚金1万元。

造假大牛股引出《证券法》虽然有了《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》，中国证券市场上造假成风却愈演愈烈，琼民源、蓝田与银广夏就是这些造假案中的“佼佼者”；而与伴随着这些造假大案的公司股价，无一例外都是当时令人惊叹的大牛股。

不过这些大案的发生，对证券市场一系列相关制度的建立客观上也起到了促进作用。

全国人大在1998年岁末通过了证券市场“蓝天法”——《证券法》；中国证监会成立稽查二局(证券犯罪侦察局),专门负责打击证券犯罪工作，证券市场的法制建设正在逐步完善。

琼民源：从牛市大黑马到大骗局海南民源现代农业发展公司，即琼民源，可谓1996年中国牛市的最大黑马。

1996年2月5日～1997年2月27日，其股价由最低1.55元(复权后)，直冲至最高26.4元，以收盘价计算的最大涨幅达到1528%。

1997年1月22日，琼民源1996年报率先“闪亮登场”，每股收益高达0.867元，净利润同比增长1290.68倍。

1997年2月28日琼民源将在海口召开股东大会，这也是琼民源作为上市公司挂牌的最后一个交易日，伴随5636.2万股换手高达30%的天量成交，当天晚上琼民源被宣布停牌。

1998年4月29日，中国证监会公布了对琼民源案的调查结果和处理意见。

调查发现，琼民源1996年年报中所称5.71亿元利润中，有5.66亿元是虚构的，并已虚增了6.57亿元资本公积金。

1998年11月12日，北京市第一中级人民法院做出判决，琼民源董事长马玉和因犯提供虚假财务会计报告罪，被判处有期徒刑3年。

琼民源聘用的会计班文绍因提供虚假财务会计报告罪，被判处有期徒刑2年，缓刑2年。

银广夏：神话破灭后的15个跌停1994年上市的银广夏，一直是家不起眼的公司。

1999年“5.19”行情之后，一切发生了逆转。

1999年度，银广夏实现了每股收益0.51元，并实施历史上首度10转增10的分配方案。

1999年12月6日～2000年4月19日，银广夏从13.00元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，较1年多前启动价位上涨484%。

2001年3月，银广夏公布了2000年年报，在股本扩大1倍的情况下，每股收益增长超过60%，达到每股0.827元。

银广夏神话般的利润增长归功于其子公司天津广夏，点石成金的“二氧化碳超临界萃取”项目，几乎囊括了银广夏全部利润；而为了扩大产能，银广夏甚至出资2.8亿元，在安徽芜湖建成新的生产线。

然而《财经》杂志的一篇《银广夏陷阱》，揭开了业绩造假的盖子。

银广夏的“利润神话”，最终证明全系子虚乌有的编造，证监会认定银广夏自1998年～2001年期间，累计虚构销售收入逾10亿元，虚增利润超过7.7亿元。

银广夏的陷阱，甚至使一些专业投资者也深陷其中，大成基金管理有限公司旗下2只基金就惨遭套牢。

2003年宁夏自治区银川市中级人民法院对银广夏刑事案作出一审判决，6名造假者受法律惩处。

其中，原天津广夏董事长兼财务总监董博，因提供虚假财会报告罪，被判处有期徒刑3年，并处罚金人民币10万元；以提供虚假财会报告罪，分别判处原银川广夏董事局副主席兼总裁李有强、原银川广夏董事兼财务总监兼总会计师丁功民、原天津广夏副董事长兼总经理阎金岱有期徒刑2年6个月，并处罚金3万～8万元；以出具证明文件重大失实罪，分别判处被告人深圳中天勤会计师事务所合伙人刘加荣、徐林文有期徒刑2年6个月、2年3个月，并各处罚金3万元。

前赴后继的股价操纵者遗憾的是，因操纵股票价格而获刑的大案主角，似乎甚少。

且不说“327事件”东窗事发后，辽国发的高岭和高原兄弟俩，销声匿迹、不知所踪；2001年“亿安科技”案发后，操纵者罗成下落不明，仅抛下5名马仔以操纵证券交易价格罪被法院分别判刑，而证监会开出的“违法所得4.49亿元加罚款4.49亿元”巨额罚单，因仅能找到几个空壳公司的股东账户而无法执行；“中科创业”案发后，主犯朱焕良远遁异国，庄家吕梁则在监视居住期间，离奇失踪，最终也是几个负责融资操盘的从犯，以操纵证券交易价格罪分别获刑；德隆案主犯唐万新，如果不是其兄唐万里劝其从海外归国自首，这起建国以来最大金融证券案，恐怕也得长期挂起“另案处理”。

少数落网大鱼，有“上海首富”周正毅，2003年和2007年2度获刑；最近遭遇官司的，是百科药业的庄家朱耀明，坊间传言，若非其亲信司机趁其不备卷走了汽车后备箱中巨额现金，这位朱老板本来很可能也会跑掉。

最近案发的操纵市场者，是汪建中。

这位北京首放投资顾问公司法定代表人，不象以上这些“长庄”，此公手法是利用其在证券投资咨询业的影响，借向社会公众推荐股票之机，通过“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场，并非法获利。

证监会公布的调查结果，2007年1月～5月，通过上述手段交易操作了55次，买卖了38只股票或权证，累计获利超过1.25亿元。

而证监会开出的罚单是，没收汪建中违法所得约1.25亿元外，并对其进行了1.25亿元的罚款，以及终身证券市场禁入并移送司法机关。

当初，远遁异国的罗成，让证监会开出的巨额罚单形同废纸，而这次汪建中则似乎被逮了个正着。

中国证券业大案纪事表黄光裕案曝光德隆“老三股”连续跌停刘姝威质疑蓝田银广夏停牌徐工科技连续停牌亿安科技连续跌停中科创业连续跌停琼民源停牌3.27国债期货案原野停牌。