_杠杆效应(3)
财务管理学精讲(第六章杠杆原理与资本结构)
第六章杠杆原理与资本结构学习目的与要求通过本章的学习，掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；理解杠杆效应与风险之间的关系；理解资本结构的概念与影响因素；掌握最佳资本结构的确定方法。
本章重点、难点本章的重点是经营风险与经营杠杆的概念及两者之间的关系，财务风险与财务杠杆的概念及两者之间的关系，三个杠杆系数的计量及关系，资本结构优化选择的方法。
难点是资本结构优化选择的每股收益分析法和比较公司价值法。
第一节杠杆原理财务管理的杠杆效应表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
一、经营风险和经营杠杆——经营风险经营风险是指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
通常，经营风险可以用息税前利润的概率分布对其期望值的偏离程度，即息税前利润的标准差或标准离差率来衡量。
（识记）在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面，一般来说，主要有以下几个方面。
（领会）1.市场需求变化的敏感性。
在不考虑其他因素的情况下，市场对公司产品的需求越稳定，则公司的经营风险越低；反之，公司销售状况对市场需求环境变化的反应越敏感，则经营风险越高。
2.销售价格的稳定性。
在同类产品竞争的条件下，如果能够保持相对稳定的销售价格和市场占有率，则经营风险较小；反之，销售价格随着竞争形势而波动，或单纯以价格策略维持市场占有率，必然导致经营风险较高。
3.投入生产要素价格的稳定性。
在生产经营过程中，公司要投入原材料、动力、燃料、工资等。
这些要素的价格变动越大，公司的经营风险越高。
4.产品更新周期以及公司研发能力。
在高技术环境中，产品更新的周期短。
如果公司缺乏研究开发新技术、新产品的能力，必然会被市场淘汰，公司的经营风险会上升。
企业财务杠杆应用分析
企业财务杠杆应用分析一、引言企业财务杠杆是指通过借入资金来扩大企业经营规模和盈利能力的一种财务手段。
本文旨在分析企业财务杠杆的应用情况，探讨其对企业经营和财务状况的影响，并提出相应的建议。
二、企业财务杠杆的定义和种类1. 定义企业财务杠杆是指企业通过借入资金来增加投资规模，以期获得更高的盈利能力和财务回报率的一种财务策略。
2. 种类（1）负债杠杆：企业通过借入外部资金来进行投资和经营活动，以期通过资金杠杆效应获得更高的收益率。
（2）操作杠杆：企业通过提高销售量、降低成本等方式来提高盈利能力，从而实现财务杠杆效应。
（3）股权杠杆：企业通过发行股票或者增加股本来扩大投资规模，以期通过股权杠杆效应获得更高的财务回报。
三、企业财务杠杆的应用情况分析1. 负债杠杆的应用情况分析（1）借款额度：根据企业规模和经营需求，合理确定借款额度，并确保借款用途合法合规。
（2）借款利率：根据市场利率和企业信用等级，选择适当的借款利率，以降低财务成本。
（3）借款期限：根据企业经营周期和还款能力，合理安排借款期限，以保证还款的可持续性。
2. 操作杠杆的应用情况分析（1）销售策略：通过市场调研和竞争分析，制定合理的销售策略，提高产品销售量。
（2）成本控制：通过优化生产流程、降低原材料成本等方式，降低企业经营成本，提高盈利能力。
3. 股权杠杆的应用情况分析（1）股权融资：根据企业发展需求，选择合适的股权融资方式，如发行新股、增发股票等，以扩大企业规模。
（2）股权结构：合理设计股权结构，平衡股东权益和企业管理，确保股权杠杆对企业发展的积极影响。
四、企业财务杠杆对经营和财务状况的影响1. 经营影响（1）扩大经营规模：通过财务杠杆的应用，企业可以借入更多资金来扩大投资规模，进一步拓展市场份额和经营范围。
（2）提高盈利能力：财务杠杆可以通过资金杠杆效应和经营杠杆效应，提高企业盈利能力和财务回报率。
2. 财务状况影响（1）财务风险：财务杠杆的应用会增加企业的财务风险，如偿债能力下降、利息负担加重等。
知识点总结财务杠杆
知识点总结财务杠杆一、财务杠杆的种类及特点1. 财务杠杆的种类（1）经营杠杆：指企业利用固定成本比例较高的生产活动的杠杆效应。
（2）债务杠杆：指企业通过增加债务资本比率来影响经营利润率的变化。
（3）财务杠杆：指企业在股本资本和债务资本之间的投资结构调整，从而影响企业盈利能力的变化。
2. 财务杠杆的特点（1）财务杠杆可以增加企业盈利能力。
通过借款来扩大经营规模，把利润提高到一个比较高的水平。
（2）财务杠杆会增加企业的经营风险。
债务资本的经营风险是由于借款的方式而造成的，对企业的经营活动产生了不确定性。
（3）财务杠杆不适用于任何行业和企业。
企业应根据自身情况，谨慎使用财务杠杆。
二、财务杠杆的影响因素1. 利息税前收入比率：利息税前收入比率的变化将会影响债务杠杆和税收杠杆。
利息税前收入比率越高，债务杠杆效应越明显。
2. 盈利水平：企业的盈利水平越高，财务杠杆效应越明显。
3. 风险承担能力：企业资产负债表或利润表健康情况决定了企业在经营过程中的风险承受能力，这将直接影响到债务杠杆的杠杆效应。
三、财务杠杆的运用1. 提高资金使用效率：通过借款来扩大企业投资规模，提高资金使用效率。
2. 控制成本：通过借款来支付利息，在税收政策支持的情况下，可以降低企业的综合融资成本。
3. 优化资本结构：通过债务和股权的结构调整，优化企业的资本结构，提高企业的盈利能力。
四、财务杠杆的风险及应对策略财务杠杆虽然可以提高企业的盈利能力，但也会增加企业的经营风险。
所以企业在使用财务杠杆的过程中需要注意一些风险，并制定相应的应对策略。
1. 增加资产负债表风险：企业过分依赖债务资本，资产负债表可能会出现一系列的问题，所以企业需要注意控制债务资本比例，稳固资产负债表。
2. 产生偿债压力：如果企业盈利能力出现问题，债务杠杆可能会导致偿债压力，企业需要谨慎管理债务。
3. 风险控制策略：企业应该合理分配债务和股权资本，控制债务比例，合理安排债务到期时间，并且审慎选择融资方式和融资成本。
财务管理第四章筹资决策
• 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
• 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1 200万元，变动 成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用 因素。
• 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
• 【答案】 • （1）计算每股收益无差别点
息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 • 【要求】
（1）计算该项借款的资本成本率(一般模式)； • （2）考虑时间价值，计算该项长期借款的资本成本（200万为名义
借款额）（贴现模式）。
• 【答案】（1）该项借款的资本成本率为：10%×（1 20%）/（1 - 0.2%）= 8.02%（近似值）
1. 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高； 2. 融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一 定限度时，才引起资本成本的明显变化。
• 考点二：个别资本成本计算的模式
• （一）一般模式（实质上应该是简化模式）
• 资本成本率计算中资金占用费应采用税后成本。 • 资金占用费＝资金占用费的税后成本＝资金占用费税前成本×（1－T）
• （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需列示计算过 程）；
• （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的 资本结构哪种更优，并说明理由。
• 【答案】（1） 表2 公司价值和平均资本成本
• （2）债务市场价值为1 000万元时,平均资本成本最低, 公司总价值最大,所以债务市场价值为1 000万元时的资 本结构更优。
第三节 杠杆效应（筹资风险衡量）
• 【杠杆效应】
• 2. 最佳资本结构——同时满足： • （1）加权平均资本成本最低； • （2）企业价值最大。 • 【注意】由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，
财务管理中的杠杆效应
财务管理中的杠杆效应财务管理是企业经营的重要组成部分，它可以对企业的财务状况进行有效的监控和控制。
在这个过程中，杠杆效应是一个非常重要的概念，可以对企业的财务决策产生深远的影响。
本文将对财务管理中的杠杆效应进行详细的解释和讨论。
一、杠杆效应的概念杠杆效应是指企业运用借款、股权融资等金融手段获取资金，并将这些资金投入到企业中，从而使企业的盈利能力和价值增加的现象。
简单来说，杠杆效应就是借钱或者发行股票来增加企业的投资，以挣取更多的利润。
在财务管理中，杠杆效应通常是用利润杠杆比率和财务杠杆比率来表示。
利润杠杆比率是指企业营业收入的变化对企业净利润的影响，它可以反映出企业经营效益的变化。
而财务杠杆比率是指企业总资产中债务占比的大小，也就是企业通过借贷等方式进行融资的情况。
这两个指标的变化都可以对企业的财务状况产生影响，从而影响企业的财务决策。
二、杠杆效应的类型杠杆效应有两种类型，分别是负债杠杆效应和资产杠杆效应。
1. 负债杠杆效应负债杠杆效应是指企业融资成本的变化对企业财务状况的影响。
企业借贷所需支付的利息是负债杠杆效应的表现。
当企业的借贷成本低时，企业通过借贷获得的收益会更多，从而会增强杠杆效应。
但是，当企业的借贷成本过高时，企业的净收益将会减少，这会降低杠杆效应。
2. 资产杠杆效应资产杠杆效应是指企业运用借款、股权融资等资金投入到企业中，从而使企业的盈利能力和价值增加。
资产杠杆效应和负债杠杆效应不同，它并不受到资金成本的影响，而是受到企业的盈利能力和价值增加的情况影响。
如果企业的投资能够带来更多的收益，那么杠杆效应就会更强大，反之就会更弱。
三、杠杆效应的利弊杠杆效应在财务管理中可以带来利益，也可以带来风险。
下面分别介绍它们的利弊。
1. 利益（1）提高企业盈利能力杠杆效应可以增加企业的投资，这意味着企业可以投资更多的资金到高收益的项目中，从而提高企业的盈利能力。
（2）提高企业价值杠杆效应可以通过融资来增加企业的负债和股权融资，从而增加企业的总资产和市值。
财务管理学复习要点 第6章 杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构1. 财务管理的杠杆效应：表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
2. 经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
2015.4多2015.10多在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面：①市场需求变化的敏感性。
②销售价格的稳定性。
③投入生产要素价格的稳定性。
④产品更新周期以及公司研发能力。
⑤固定成本占总成本的比重。
（2）经营杠杆：指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆2017.10单。
公司只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用2015.4单。
经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆系数（DOL）：指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
2017.4单如果某公司经营杠杆系数为2，则息税前利润变动百分比与销售量变动百分比的比值为2。
简化计算公式：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）÷（销售额-变动成本总额-固定成本总额）2015.4计经营杠杆系数=1+固定成本总额÷息税前利润（3）经营杠杆和经营风险的关系引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
经营杠杆效应(中级会计：财管)
『说明』通过前面两节的学习，我们解决了两件事①面向未来的资金需求已经确立②资本成本的具体计算。
那么在资金筹措的过程中，还涉及到第三个问题，那就是“风险”：a.风险的类别（3种）b.资本结构优化第三节杠杆效应概念：财务管理中的杠杆效应，是指由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。
相关概念一览表概念公式说明边际贡献销售收入－变动成本边际贡献＝单位边际贡献×销售量＝销售收入×边际贡献率单位边际贡献单价－单位变动成本边际贡献率边际贡献/销售收入＝单位边际贡献/单价边际贡献率＋变动成本率＝1变动成本率变动成本/销售收入＝单位变动成本/单价目录01经营杠杆效应02财务杠杆效应03总杠杆效应【思考】支点为何物？两端是什么？评价指标如何算？知识点1：经营杠杆效应★★★一、经营杠杆效应销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本＝息税前利润【思考】销售量增加10%，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%？【结论】现销售量10000件；单价8元/件，单位变动成本5元/件，固定成本20000元。
现息税前利润＝（8－5）×10000－20000＝10000（元）；销量增加10%后息税前利润＝（8－5）×11000－20000＝13000（元），息税前利润增加30%。
定义：经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。
二、经营杠杆系数的计算1、定义公式：2、推导公式：『提示』其中M0表示基期边际贡献，F0表示基期固定经营成本，EBIT0表示基期息税前利润。
边际贡献总额＝销售收入－变动成本总额息税前利润＝边际贡献总额－固定成本『提示1』经营风险是指由于企业生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。
『提示2』经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。
3.财务杠杆效应对资本结构配置的影响分析对伊利案例的思考
案例分析3：财务杠杆效应———对伊利案例的思考1.伊利财务杠杆系数计量及分析企业负债经营且资本结构一定的条件下，不论利润多少，债务利息是不变的。
因此息税前利润发生增减变动时，每1元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加，从而给普通股股东带来一定的财务杠杆收益或损失。
事实上，财务杠杆是两步收益放大过程的第二步，第一步是经营杠杆放大了销售量变动对息税前利润的影响；第二步是利用财务杠杆将前一步导致的息税前利润变动对每股收益变动的影响进一步放大。
通常用财务杠杆系数CDFL表示财务杠杆作用的大小。
从表1数据中，你能看出企业财务杠杆发生了哪些变化？对企业融资具有怎样的启示？2.伊利财务杠杆收益计量及分析财务杠杆收益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。
本文将资本结构界定为负债融资与权益融资的构成及其比例关系，负债融资包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期负债。
用产权比率来表示资本结构的比例关系，即产权比率=负债融资/权益融资=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期负债）/所有者权益。
从表2可以看出，伊利、蒙牛2005年至2006年投资收益率的变化给企业带来哪些财务杠杆收益？（提示：从表中可以得出这样的结论：蒙牛各年的财务杠杆收益均大于伊利，说明蒙牛较合理的调整其资本结构中负债融资的比重，较好地运用了财务杠杆。
）3.综合分析综上分析，企业应该怎样利用财务杠杆调整资产负债率？（提示：同学们可以从这样的思路进行思考）负债融资的财务杠杆作用可以给企业带来不少收益。
这一点可以从伊利、蒙牛2005年至2006年财务杠杆收益的计算结果中看出，伊利从负债融资中获得了收益，得到了在各种筹资方式下负债融资资金成本最低所带来的好处。
同时，负债也会给企业带来一定的财务风险，负债比率越高财务风险也越大。
在2007年，伊利财务杠杆产生了负效应。
在这种情况下，伊利并没有得到财务杠杆作用所带来的好处，反而需要承受偿还利息的压力和较大的财务风险。
杠杆问题知识点总结归纳
杠杆问题知识点总结归纳一、杠杆问题的基本概念1. 杠杆效应杠杆效应是指在商业和金融领域中，通过使用杠杆（负债）来增加投资的收益或亏损，从而放大投资结果的影响力。
使用杠杆可以使投资者在同样的投资金额下获得更大的收益，但同时也承担更大的风险。
杠杆效应可以分为正杠杆效应和负杠杆效应两种情况。
2. 杠杆比例杠杆比例是指投资者使用的负债资金与自有资金的比例，通常用债务资本与权益资本的比值来表示。
杠杆比例越高，风险越大，但收益也可能更高。
3. 杠杆倍数杠杆倍数是指杠杆比例的倒数，它反映了投资者使用的自有资金能够获得的杠杆效应。
杠杆倍数越高，表示同样的自有资金可以获得更大的投资收益。
4. 杠杆风险使用杠杆进行投资会增加投资者的盈利机会，但同时也增加了投资的风险。
投资者可能面临杠杆风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险等。
5. 杠杆交易杠杆交易是指通过使用杠杆来进行投资交易，在金融市场中，常见的杠杆交易包括股票融资交易、货币杠杆交易、期货杠杆交易等。
6. 杠杆投资杠杆投资是指投资者使用借款或贷款来增加自有资金的投资比例，以放大投资收益。
杠杆投资通常适用于股票、期货、外汇等金融市场。
二、杠杆问题的运作原理1. 杠杆放大效应杠杆放大效应是指借款或贷款资金通过放大作用，可以使投资者获得更大的收益。
比如，投资者使用10万元的资金通过杠杆放大效应，可以获得100万元的投资收益。
2. 杠杆交易的盈利与亏损杠杆交易可以放大投资收益，但同时也会放大可能的亏损。
当投资者赚钱时，杠杆放大效应会将收益放大；当投资者亏损时，杠杆效应也会放大亏损。
3. 杠杆交易的风险杠杆交易存在较大风险，当投资者使用杠杆进行交易时，一旦市场不利，可能会面临巨大的亏损甚至爆仓风险。
投资者应当根据自身的风险承受能力，合理选择使用杠杆的比例。
4. 融资成本杠杆交易需要支付融资成本，包括利息、手续费等，投资者在使用杠杆进行交易时需要考虑融资成本对投资收益的影响。
财务管理——杠杆原理
财务管理教案教学目的与要求通过本节学习，理解经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的相关概念、作用原理及其影响因素,掌握这三种杠杆系数的测量方法及其应用教学重点1.固定成本、变动成本、边际贡献、息税前利润、普通股每股收益的概念。
2.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义及原理.3。
经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法。
4.杠杆与风险之间的关系.5.影响杠杆利益与风险的其他因素。
课时2课时教学难点1.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法2。
杠杆与风险之间的关系教学方法多媒体公式推导法讲授与实例相结合教学过程第六章第二节杠杆原理一、杠杆效应概述及知识储备（一）杠杆效应：是指由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。
特定的费用是本书中杠杆的支点。
财务管理中有三种杠杆：经营杠杆财务杠杆复合杠杆(二）准备知识：1.总成本习性模型⑴固定成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变动而发生任何变动的那部分成本。
通常用a来表示。
⑵变动成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量成正比例变动的那部分成本。
所以，单位产品的变动成本是不变的，常用b来表示单位产品的变动成本。
y=a+bx式中，y为总成本，a为固定成本，b为单位变动成本，x为相关业务量2。
边际贡献边际贡献是指销售收入减去变动成本后的余额。
M=px—bx=（p-b)x=mx式中，M为边际贡献总额，p为单价，x为相关业务量,b为单位变动成本，m为单位边际贡献3.息税前利润息税前利润是指支付利息和缴纳所得税前的利润。
EBIT=px-bx—a=（p—b）x-a=M—a式中，p为单价,x为相关业务量，b为单位变动成本，a为固定成本，M为边际贡献总额（息税前利润也可用利润总额加上利息费用求得）4.普通股每股收益(EPS）（时间关系在财务杠杆中介绍）普通股每股收益是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。
什么是财务杠杆效应
什么是财务杠杆效应财务杠杆效应的含义：财务中的杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。
1 财务杠杆效应包含着以下三种形式：经营杠杆财务杠杆复合杠杆2 相关条目经营杠杆(1)经营杠杆的含义经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
(2)经营杠杆的计量对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。
经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
计算公式为：经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率经营杠杆系数的简化公式为：报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润(3)经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。
其关系可表示为：经营杠杆系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本) 财务杠杆(1)财务杠杆的概念财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
(2)财务杠杆的计量对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。
财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)](3)财务杠杆与财务风险的关系财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。
财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。
财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。
财务杠杆原理案例分析
财务杠杆原理案例分析一、概述财务杠杆原理是指企业利用债务融资来提高投资回报率的一种财务策略。
通过借入资金进行投资，企业可以在利率低于投资回报率的情况下获得额外的利润。
本文将通过分析一个实际案例来说明财务杠杆原理的应用和效果。
二、案例分析某公司是一家创造业企业，主要生产和销售家具产品。
由于市场竞争激烈，该公司决定扩大生产规模并提升产品质量，以增加市场份额和利润。
为了实现这一目标，公司需要投入大量资金进行设备升级和生产线扩建。
1. 方案一：自有资金投资公司首先考虑使用自有资金进行投资。
根据初步估算，设备升级和生产线扩建所需资金为1000万元。
公司目前的净资产为2000万元，可用于投资的自有资金为500万元。
使用自有资金进行投资的情况下，估计年均利润增长率为10%。
2. 方案二：借款投资公司还考虑了借款投资的方案。
根据市场调研，目前银行贷款利率为5%。
公司决定向银行贷款500万元，用于设备升级和生产线扩建。
使用借款进行投资的情况下，估计年均利润增长率为15%。
三、财务杠杆效应分析1. 资本结构比较方案一中，公司使用自有资金进行投资，资本结构为100%自有资金。
方案二中，公司使用借款进行投资，资本结构为50%自有资金和50%借款。
2. 杠杆比率计算杠杆比率可以衡量企业使用借款进行投资的程度。
杠杆比率越高，表示企业使用借款的比例越大。
方案一的杠杆比率为0，方案二的杠杆比率为1。
3. 杠杆效应分析根据财务杠杆原理，企业使用借款进行投资可以提高投资回报率。
在这个案例中，公司使用借款进行投资后，估计年均利润增长率从10%提高到15%。
这是因为借款的利率低于投资回报率，借款所带来的额外利润超过了借款利息的支出。
四、风险分析尽管财务杠杆可以带来额外的利润，但也存在一定的风险。
在这个案例中，企业使用借款进行投资后，资本结构变为50%自有资金和50%借款。
如果企业无法按时偿还借款，可能会导致利息支出增加、信用评级下降等风险。
期货基础知识
期货基础知识期货，作为金融市场中的一种重要衍生品，具有多样化的投资功能和风险管理作用。
本文将带您逐步了解期货的基础知识，包括期货的定义、特点、交易方式、交易品种以及风险控制等内容。
一、期货的定义与特点1. 定义期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间，以特定价格买入或卖出某种标的资产（如商品、金融产品等）的合约。
期货合约包括标的资产、交割时间和交割价格等要素。
2. 特点（1）标准化：期货合约是按照统一的标准进行设计和约定，确保交易的公平和透明。
（2）杠杆效应：期货交易可以通过保证金交易，以较小的资金控制较大的交易头寸，具有较高的杠杆效应。
（3）交易时间长：期货市场的交易时间相对股票市场更长，提供更多的交易机会。
（4）多样化：期货合约可以涉及多种标的资产，包括农产品、能源、金属、股指、外汇等。
二、期货交易方式1. 场内交易场内交易是指在交易所内进行的标准化期货交易，交易所充当着交易的中介机构和监管者。
投资者可以通过交易所会员开立的账户进行买入或卖出期货合约。
2. 场外交易场外交易是指在交易所以外进行的期货交易，又称为场外衍生品交易。
场外交易通常包括银行、经纪商以及大型机构之间的交易，通过私下达成协议进行。
三、期货交易品种1. 商品期货商品期货是最常见也是最古老的期货交易品种，涉及农产品（如大豆、棉花、小麦等）、金属（如铜、铝、铁矿石等）等商品。
2. 金融期货金融期货是指涉及金融产品的期货合约，包括股指期货、利率期货以及外汇期货等。
股指期货是根据股票指数进行交易，利率期货是根据利率变动进行交易。
3. 能源期货能源期货是指涉及能源产品的期货合约，包括原油期货、天然气期货等。
能源期货的价格波动与全球能源市场的供求关系密切相关。
四、期货风险控制1. 保证金制度保证金制度是期货交易中的重要风险控制措施。
投资者需要在开仓时支付一定比例的保证金，以确保其能够履行合约的义务。
当亏损超过保证金的一定比例时，投资者需要追加保证金或平仓以控制风险。
2023年同等学力金融管理综合真题
2023年同等学力金融管理综合真题一、选择题1. 在金融管理中，风险管理的目标是什么？A. 最大化收益B. 最小化成本C. 最大化市场份额D. 最小化风险答案：D2. 金融市场中，什么是资产定价模型（APM）？A. 评估资产价值的方法B. 衡量市场波动性的模型C. 判断股票是否被低估的模型D. 预测未来市场走势的模型答案：A3. 在金融管理中，什么是财务杠杆？A. 公司债务与股东权益之间的比例B. 公司现金流入与流出的差额C. 公司利润与税收之间的比例D. 公司市值与净资产的比例答案：A二、简答题1. 请解释金融杠杆效应。
金融杠杆效应是指借入资金来进行投资的方式，从而提高投资回报的概念。
当利率低于预期投资回报率时，使用杠杆可以通过借入资金来增加投资规模，并提高投资回报。
然而，需要注意的是，金融杠杆也增加了投资风险，因为利润和亏损都会放大。
2. 请列举三种金融风险类型。
- 市场风险：由于市场波动和不确定性，导致投资价值的波动和损失。
- 信用风险：当借款人无法按时偿还贷款本金和利息时，导致贷款机构面临损失。
- 流动性风险：由于市场上无法快速变现或出售投资资产，导致投资者无法及时获得资金。
三、分析题1. 请分析国际金融市场对国际贸易的影响。
国际金融市场对国际贸易有着重要影响。
首先，国际金融市场提供了跨国贸易所需的融资渠道，支持企业在跨国交易中进行支付和结算。
其次，国际金融市场为跨国企业提供了对冲汇率风险的工具，降低了贸易风险。
此外，国际金融市场也为企业提供了资本市场融资的机会，使企业能够扩大规模和实现全球化发展。
以上是关于2023年同等学力金融管理综合真题的描述和答案。
希望能对您的学习有所帮助。
pdeevans第八章课后题
第八章课后题1. 问题一：请解释什么是财务杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
财务杠杆效应是指企业利用债务资本进行投资和经营活动时，债务资本所带来的成本相对于资产的收益率的影响。
一般来说，企业债务资本的成本低于权益资本的成本，因此债务资本的利用会提高资产的收益率。
但是当企业经营不善或市场变化导致收入不足以覆盖债务成本时，债务资本的利用也会增加企业的财务风险。
财务杠杆效应对企业盈利能力的影响主要体现在两个方面：（1）增加盈利能力：利用债务资本进行投资和经营活动可以降低企业的权益成本，从而提高资产的收益率，增加企业盈利能力；（2）增加财务风险：债务资本的利用会增加企业的财务风险，一旦出现经营不善或市场变化导致债务成本无法偿还，将对企业的盈利能力产生负面影响。
2. 问题二：请解释什么是运营杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
运营杠杆效应是指企业在经营活动中，固定成本占总成本的比重较高，而变动成本占比较低时，当产量增加或减少时，固定成本的摊销比例变化明显，从而使企业盈利能力发生变化。
在企业盈利能力的影响上，运营杠杆效应主要表现为以下两个方面：（1）产量变动对盈利能力的影响：当产量增加时，固定成本的摊销比例会减小，从而提高企业盈利能力；反之，当产量减少时，固定成本的摊销比例会增大，从而降低企业盈利能力；（2）风险敏感度：由于运营杠杆效应的存在，企业在盈利能力方面会对产量的变动更加敏感，一旦产量发生较大波动，将对企业盈利能力产生较大影响。
3. 问题三：请解释什么是组合杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
组合杠杆效应是指资本结构杠杆与经营杠杆之间的相互作用产生的结果。
它会对企业盈利能力产生双重影响：（1）增加盈利波动：由于组合杠杆效应的存在，企业在盈利能力方面会受到资本结构杠杆和经营杠杆的双重影响，盈利波动也会受到双重影响；（2）加大盈利机会：当资本结构杠杆和经营杠杆达到最佳组合时，组合杠杆效应会为企业创造更多的盈利机会，从而提高企业的盈利能力。
财务杠杆金融学分析报告(3篇)
第1篇一、引言财务杠杆，又称财务杠杆效应，是指企业利用债务融资来扩大经营规模，从而提高股东权益回报率的一种财务策略。
财务杠杆在企业经营中扮演着重要角色，既可以为企业带来收益，也可能导致风险。
本报告将从财务杠杆的定义、作用、影响因素以及风险等方面进行深入分析。
二、财务杠杆的定义与作用1. 定义财务杠杆是指企业利用债务融资来扩大资产规模，从而提高股东权益回报率的一种财务策略。
具体来说，财务杠杆是指企业通过发行债券、银行贷款等债务融资方式，增加负债，进而扩大资产规模，以实现股东权益回报率的提升。
2. 作用（1）提高股东权益回报率：财务杠杆能够使企业在资产收益率一定的情况下，通过增加负债，提高股东权益回报率。
（2）扩大企业规模：财务杠杆能够为企业提供更多的资金支持，从而扩大企业规模，提高市场竞争力。
（3）优化资本结构：财务杠杆有助于企业优化资本结构，降低权益资本成本，提高企业整体效益。
三、财务杠杆的影响因素1. 资产收益率：资产收益率是影响财务杠杆的重要因素之一。
当资产收益率较高时，企业可以通过增加负债，提高股东权益回报率。
2. 债务成本：债务成本是影响财务杠杆的另一个重要因素。
较低的债务成本有利于企业提高财务杠杆水平。
3. 财务风险：财务风险是指企业因负债而产生的风险。
当财务风险较高时，企业应谨慎运用财务杠杆。
4. 行业特点：不同行业的财务杠杆水平存在差异。
一般来说，资本密集型行业的财务杠杆水平较高。
5. 政策环境：政策环境对财务杠杆的影响较大。
例如，国家对金融市场的监管政策、税收政策等都会影响企业的财务杠杆水平。
四、财务杠杆的风险1. 利息支出增加：当企业负债增加时，利息支出也随之增加，可能导致企业财务负担加重。
2. 偿债压力增大：高负债水平可能导致企业偿债压力增大，甚至陷入财务困境。
3. 财务风险加大：财务杠杆的提高会使企业财务风险加大，一旦经营状况恶化，企业可能面临破产风险。
4. 股东权益回报率波动：财务杠杆的提高可能导致股东权益回报率波动较大，影响投资者信心。
《财务管理》试题及答案
《财务管理》试题及答案（解答仅供参考）第一套一、名词解释1. 财务管理：财务管理是企业组织在一定的目标下，对企业的财务活动进行计划、组织、控制和决策的过程，以实现企业价值最大化。
2. 资本结构：资本结构是指企业负债与所有者权益之间的比例关系，反映企业财务风险和资本成本的高低。
3. 现金流量：现金流量是指企业在一定时期内，现金及现金等价物的流入和流出情况，包括经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。
4. 贴现率：贴现率是指将未来现金流折算为现值时所使用的利率，用于衡量资金的时间价值和风险补偿。
5. 风险管理：风险管理是指企业识别、评估、监控和应对可能对其经营目标产生负面影响的风险的过程。
二、填空题1. 财务管理的目标通常被概括为_________最大化。
答案：企业价值2. 在资本结构理论中，_______理论认为，公司的市场价值与资本结构无关。
答案：MM3. 现金流量表中的经营活动现金流量反映了企业的_______能力。
答案：自我造血4. _______是指投资者要求的最低收益率，是评价投资项目是否可行的重要标准。
答案：必要报酬率5. 风险管理主要包括风险识别、风险评估、_______和风险应对四个步骤。
答案：风险监控三、单项选择题1. 下列哪项不属于财务管理的基本内容？（）A. 筹资管理B. 投资管理C. 营运资金管理D. 人力资源管理答案：D2. 在以下哪种情况下，公司应该选择债务融资而不是股权融资？（）A. 公司的盈利能力不稳定B. 公司的财务风险较低C. 公司的所得税税率较高D. 公司的股票价格被高估答案：C3. 下列哪种现金流量表项目反映了企业通过主营业务活动获取现金的能力？（）A. 经营活动现金流入B. 投资活动现金流入C. 筹资活动现金流入D. 现金及现金等价物净增加额答案：A4. 在计算项目的净现值时，如果贴现率越高，则项目的净现值会（）。
A. 越大B. 越小C. 不变D. 不确定答案：B5. 下列哪种风险是企业可以通过多元化投资来分散的？（）A. 市场风险B. 利率风险C. 汇率风险D. 信用风险答案：A四、多项选择题1. 下列哪些因素会影响企业的资本结构？（）A. 税率B. 财务灵活性C. 行业特性D. 经营风险答案：ABCD2. 下列哪些属于现金流量表中的经营活动现金流量？（）A. 销售商品收到的现金B. 支付给职工的现金C. 购买固定资产支付的现金D. 分配股利支付的现金答案：AB3. 下列哪些方法可以用来评估投资项目的收益性？（）A. 内部收益率B. 净现值C. 平均收益率D. 投资回收期答案：ABCD4. 下列哪些因素会影响企业的风险水平？（）A. 经营杠杆B. 财务杠杆C. 行业竞争状况D. 宏观经济环境答案：ABCD5. 下列哪些策略可以帮助企业降低财务风险？（）A. 提高资产负债率B. 建立合理的现金储备C. 实施稳健的财务政策D. 进行多元化投资答案：BCD五、判断题1. 财务管理的目标是追求利润最大化。
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财务成本管理（2019）考试辅导第九章++资本结构
【例题·计算分析题】甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8%；普通股500万股，每股面值1元。
为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：
方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；
方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
目前公司年营业收入1亿元，变动成本率为60%，除财务费用外的固定成本2000万元。
预计扩大规模后，每年新增营业收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元。
公司的所得税税率25%。
要求：（1）计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
（2）计算方案一和方案二的每股收益无差别点的营业收入，并据此对方案一和方案二作出选择。
（3）基于要求（2）的结果，计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
（2017年）【答案】（1）筹资前边际贡献=10000×（1-60%）=4000（万元）
息税前利润=4000-2000=2000（万元）
年利息=7500×5%=375（万元）
优先股年股息=30×100×8%=240（万元）
归属于普通股的税前盈余=2000-375-240/（1-25%）=1305（万元）
筹资前的经营杠杆系数=4000/2000=2
筹资前的财务杠杆系数=2000/1305=1.53
筹资前的联合杠杆系数=2×1.53=3.06
或：筹资前的联合杠杆系数=4000/1305=3.07
（2）假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
[（EBIT-375-240）×（1-25%）-240]/500=[（EBIT-375）×（1-25%）-240]/（500+4000/16）
解得：EBIT=1415（万元）
营业收入×（1-60%）-2000-500=1415，
则：营业收入=9787.5（万元）
扩大规模后，公司预计营业收入=10000+3000=13000（万元），大于每股收益无差别点的营业收入，所以选择方案一进行筹资。
（3）筹资后的边际贡献=13000×（1-60%）=5200（万元）
息税前利润=5200-2000-500=2700（万元）
增发债券后的总利息=7500×5%+4000×6%=615（万元）
归属于普通股的税前盈余=2700-615-240/（1-25%）=1765（万元）
筹资后的经营杠杆系数=5200/2700=1.93
筹资后的财务杠杆系数=2700/1765=1.53
筹资后的联合杠杆系数=1.93×1.53=2.95。
本章总结
1.熟悉和理解资本结构的四种理论
2.掌握资本结构决策分析（资本成本比较法、每股收益无差别点法、企业价值比较法）
3.杠杆系数的衡量（经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数）
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