基于弹性视角的山西票号风险管理研究

基于弹性视角的山西票号风险管理研究□麻东锋(中北大学朔州校区，山西朔州036000)摘要：山西票号是旧式金融业的典型代表，其经营管理在当时具有历史先进性，但其在近代 突然的消亡，与其风险管理的不适应及失效有着密切关系。

本文从弹性视角分析山西票号在辛亥 革命前后面临的风险特征，揭示其传统风险管控中存在的弹性不足问题，提出现代企业要从弹性 的视角进行风险管理的启示。

关键词：山西票号；风险管理；组织弹性；战略弹性中图分类号：F832.37; F272.1 文献标识码：A文章编号：1002-2740(2019)10-0070-04山西票号自19世纪20年代诞生以来，逐步发展壮大，名震中外，汇通天下。

然而 兴旺发达近百年的山西票号在辛亥革命后短短20年内迅速衰落。

究其原因，其前期的兴 盛在很大程度上归功于较为完善的风险管理，而其后期从极盛到迅速衰败，与风险管理的不适应及失效亦有密切关系。

在面对大量竞争者迅速涌人和无法预期的政治变革风险时，山西票号未能成功抵御风险，最终退出历史舞台。

现有文献多从山西票号内部控制和风险管理的正面经验及其历史贡献进行阐述，较少从风险管理不足的反面经验对票号后期的衰亡加以分析。

有学者认为企业应用弹性原理能够更好地分析和应对新兴的、非连续 性风险，并动态地持续重塑其商业模式和发展战略。

因此，本文试从弹性视角分析山西票号在辛亥革命前后面临的风险特征，揭示 其传统风险管控中存在的弹性不足问题，提 出现代企业要从弹性的视角进行风险管理的启示。

―、山西票号后期面临的风险特征(一）遭受突变性大范围系统性风险。

山西票号在其发展过程中曾历次面临信用风险、外部竞争风险与内部制度变革风险，但每次均 能化险为夷甚至化“危”为“机”。

然而在辛 亥革命后，票号却急速衰亡。

这主要由于票号 过度依赖清政府和政府官吏的汇兑与存放款，这一战略选择给票号带来了极大的政治风险隐 患。

在社会比较安定时，票号可获得较高的经 济利益；但在遭遇社会变革时，票号累积的信 用风险迅速释放。

辛亥革命后，山西票号面临 放款倒账、存款挤提、失去公款汇兑业务、纸 币贬值的严峻形势，由于山西票号主要为商号、官僚提供信用放款、北存南放，对南方商 号和官僚的贷款无法收回，而吸收的公私存款 和汇兑业务中承兑的大额公款却步步逼提，加 之辛亥革命后宣告独立的各省滥发纸币，票号 遭受纸币贬值损失，种种不利形势使票号资金 极度匮乏，多数歇业倒闭。

由于票号对政治风 险缺乏预见性，风险发生之前没有从组织结构收稿日期：2019-07-23作者简介：麻东锋（1973-)，女，山西朔州人，会计学硕士，讲师，现供职于中北大学朔州校区。

*基金项目：2018年度山西省高等学校人文社会科学重点研究基地项目（201801028)。

规章制度等方面提高风险防范能力，风险发生之后又未能及时提出有力的应对措施，因此票号的迅速衰亡便在所难免。

(二） 面临大量非传统竞争者涌人的市场竞争风险。

晚清时期，除票号、钱庄和当铺这些旧式金融组织，外商银行、官办银行、民办银行、官银钱局也纷纷设立，国内的金融格局发生了很大变化，山西票号的业务份额一再萎缩。

凭借国外政治庇护和固有的制度优势，外商银行不仅垄断了国际汇兑业务，而且大量吸收存款，涉足国内汇兑业务，在外商银行的竞争压力下，票号资金来源收紧，经营实力相形见绌；国内官办银行、各省官银钱局的成立，则使票号失去了大部分的官款收存和汇解业务①；各地钱庄及民办银行也与票号展开激烈竞争，山西票号的业务空间受到很大挤压。

总之，面对中国近代银行业的兴起和外商银行大肆扩张，票号应对乏力并逐步被新式银行取代，最终退出了历史舞台。

(三） 存在因虚假繁荣业绩不均衡引致的隐蔽性风险。

山西票号的衰败过程体现为由极盛急转直下迅速衰亡，票号的股东和管理层大多没有意识到风险来临的急速性和风险具有的极大隐蔽性。

一是被极盛时期的虚假繁荣所蒙 蔽。

即使在竞争激烈的20世纪初期，山西票号的经营业绩仍呈现稳步上升。

清王朝的最后十年，是山西票号的“黄金时代”，通过承汇与存放官款、代理国库与省库而赚取大量利润，同期以近代工业为核心的资本主义经济的发展，也使票号总体获利颇丰。

二是由总号业绩衡量票号经营情况的考核模式掩盖了各地不均衡的业绩状况，沿海、沿江通商口岸票号分号的业务压力和急需改制的诉求，未能为深处腹地的总号经理所明察。

二、山西票号风险管理缺乏弹性的具体表现山西票号的风险管控能够较好地识别分析和应对常规的内部操作风险，但对于剧烈的社会变革和竞争者迅速涌人的环境下产生的战略风险和外部风险，却不能很好地应对，最终由清末的极盛骤然衰落，在20年的时间内迅速退出历史舞台。

动态的经营活动需要动态的风险管理方法，山西票号后期在组织、业务、战略管理上缺乏应有的弹性，因而在风险来临时只能承受。

由于其缺乏足够的弹性，这种承受导致了兴盛百年的票号的最后衰亡。

(一） 组织制度存在缺陷，资本扩充受限。

票号一般由单个家族或几家合股共同投资创立且承担无限责任，资金来源渠道单一，资本规模小，组织的社会化程度不高，缺乏风险分散机制，无力承受巨量的信用约束。

票号实行身股制，身股只分红不承担风险，而银股则要承担无限责任，身股和银股权责不对称，这一制度创新在票号发展的前期调动了掌柜和伙友的积极性，但在后期身股的数量甚至超过了银股，制度设计的弊端显露，股东和顶身股者的利润分配矛盾加剧，一些股东宁愿开设新的票号也不愿继续投资原来的票号，票号资本扩充受到限制。

据史料记载，一些规模较大的票号在19世纪末也仅有20万~30万两的资本，与现代银行动辄数百万两的资本规模相比，票号的规模太小，抗风险能力有限。

由于资本制度设计缺乏弹性，票号不能广泛吸引社会融资从而増强抗风险的能力，在遭遇倒账挤兑等风险时出现流动性不足，只能选择歇业破产。

(二） 客群结构欠合理，业务发展陷困局。

①如1905年成立的户部银行（1907年改称大清银行）利用其特殊地位，将原由票号经营的各省军饷 和国家赔款渐次转由该银行和其他官银号经营，此举严重影响了票号的汇兑业务，使票号所能周 转的运营资本在数量上大为降低。

票号主要服务于政府、官吏、钱庄、大商号，较少与中小商人、小生产者往来，汇兑业务涉 及金额多在500两以上，导致其在清末极盛时期通过为政府筹集汇兑官款（税款、军饷、协款、丁漕等），获得大量利润，但在官办银 行成立后，票号的官款业务萎缩，在与外商银 行和新式银行的竞争中，随着外商银行在我国 实力的逐步増强，新式银行的产生与发展以及 交通通讯业的日益发达，票号丧失了汇兑业务 的绝对优势，且受资本和传统经营模式的限制，票号存款利率低于银行，大客户的业务份 额纷纷为外商银行和新式银行所蚕食。

由于票 号客户群体结构缺乏弹性，未广泛发展各类客 户从而涉足更多的细分业务领域，不能适时调 整服务的客户群体和业务类型，因此最终被迫 退出市场。

(三）战略调整滞后，动态竞争力不足。

在急剧动荡的环境下，弹性能力是企业的终极 竞争优势，企业应随着环境的变化，动态地重 塑其商业模式和战略，不断重塑未来而非捍卫 既往的组织。

山西票号后期在急剧变化的环境 下缺乏战略弹性，不能灵敏地感知环境变化从 而调整战略决策，因此其失去了动态竞争力，其战略失误主要有：1.组织形式僵化，未能向现代银行成功转型。

晚清时期，金融业的构成发生了很大变 化，现代银行顺应时代的发展，具有竞争优势，极大地冲击着包括票号在内的传统金融机构。

现代银行资本实力雄厚，经营制度先进，实行 有限责任，发放抵押信贷，具有较高的信誉度 和较强的抗风险能力。

在来自外商银行、国内 新式银行的竞争压力下，一些票号的分号经理 曾提出票号主动适应历史条件的变化，摒弃早 已过时的组织形式和经营方式，将票号改制为 新式银行，但最终未能得到思想保守的总号经 理的认同，票号由此错失了改组为银行的历史 机遇，失去了动态竞争力，最终为时代所淘汰。

2.业务路径受限，思想观念管理制度落后。

山西票号的业务利润主要依赖于汇兑，尽 管在后期存贷款的息差收人在一些规模较大和 主要商埠的票号逐渐増多，但其业务和客户来 源仍显单一，缺乏多样性，对汇兑收人过分依 赖。

即便如日昇昌等票号巨头在业务结构上实 现了汇兑、存款、借贷三结合，但技术、规 章、观念等也未能相互协调，存款必须清偿，而贷款则实行信用贷款，极易发生坏账，极度 扩张的金融信用埋下了金融风险的隐患，在倒 账和存款挤提风潮的冲击下，先后落人闭歇清 理的命运。

三、反思与启示山西票号发展到后期由于失去了组织弹性和战略弹性，其抗风险能力低下，在经历 社会变革和现代银行业的爆发式竞争等风险事件时，不能适时调整战略，只能选择承受风险。

现代企业要深刻吸取山西票号在风险管理中的教训，更加重视战略弹性与风险管理的融合，着力増强组织弹性、战略弹性和 风险管理能力。

(一）建立风险管理权责对等机制。

如前 所述，风险管理权限与责任的不对等，势必造 成风险管理的缺位和无效。

只有当组织推动业 务的人员真正对相关风险负责时，才有可能实 现风险弹性。

在组织上，风险管理权始于高级 管理人员，继而深人业务单位和关键职能部门 (如财务管理、法律事务、信息技术和人力资 源等）。

高级管理人员必须对宏观战略性风险负责，而一般人员则需要负责管理较低水平的 风险。

只有当承担风险的责任分配给控制风险 的人，即那些驱动业务成果的人时，才能将风 险识别提升至敏捷性和主动性的新水平。

因此，企业应悉心培育风险管理的文化，力求每 个人都有责任承担与其履职相关的风险，并将 监测到的任何潜在风险向相关部门报告，以帮 助企业识别和评估新出现的风险，并及时启动风险预案，从风险管理中把握稍纵即逝的时 机，从而减少不可预见的黑天鹅事件。

(二）増强组织弹性以适应环境变化。

组织弹性用于反映组织适应环境变化的能力和长 期内实现生存和发展的可能性程度。

弹性风险 管理要求建立具有弹性的组织，提高组织在面 临风险事件冲击时的适应和调节能力。

具体可 从组织制度、组织结构、组织文化、资源配置 四个维度来提升组织弹性，打造弹性组织。

组 织制度设计要有弹性，力求随着环境变化而适 时调整；组织结构要在保证总体战略方向的前 提下，促进创新和多样化战术的实施；要塑造 支持组织弹性的文化，形成倾听组织下层中不 同的观点意见并予以认同、采纳的民主氛围； 要増强组织资源自身的充足性、多样性和多元 化，使得组织能够在骤然变化的环境下快速、 平稳地重新配置资源，成功克服组织惰性和常 规刚性，以有效应对各种风险和挑战，鼎新革 故，重塑未来。

(三）注重战略弹性与风险管理的融合。

战略弹性是指企业因应对社会环境的非连续变 化、消费者偏好的转移、大量非传统竞争者的 突然涌现等风险而重新进行市场定位并改变目 前战略的能力。