铜现货企业套期保值介绍

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1.3 投机&套保&套利
套利也称为价差交易，是指在期货合约之间或期货合约与现货之间出
套利
现不合理价差时，买入价格相对较低的产品，卖出价格相对较高的产 品，待价差回归再进行反向对冲，获取盈利的交易方式。包括跨市套
利、跨品种套利、跨期套利、期现套利（也属于跨期套利的范畴）。
套利& 投机的 区别
1.交易对象 投机利用单一合约价格上下波动赚取盈利，套利关注合约 间的价差变化，以价差作为交易对象，与价格波动方向无关。
1.原料价格波动 2.原料采购困难 3.原料季节性备货需求
1.担心产品价格下跌 1.库存积压风险 2.出现暴利机会， 2.进出口期间价差 难以一次性销售完毕 不利变动
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A 铜生产企业的套期保值策略 自有矿山的铜生产企业
没有找到现货市场买主
对未来产量在期货市场先行进行卖出保值， 找到买主，将相应数量期货合约平仓；若合约 到期仍未找到买主，在交易所进行实物交割 （需首先在期货交易所进行仓单注册）。
从表中可以看出，该厂在现货市场中每吨铜多付1000元，但在期货市场中 ，该厂每吨铜获利1100元，通过在期货市场的操作，该厂有效地回避了 现货市场的风险。由于进行套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可 以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。
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1.3 投机&套保&套利
投机
期货投机是指在期货市场上以获取价差为目的的交易行为。
4. 持仓时间不同 投机根据长短趋势变动调整持仓时间，套期保值则根 据生产经营计划制定持仓时间。
5.操作方向不同 投机顺势交易，套保则根据原料备货或产品销售等立 场的不同进行买入或卖出保值。
6.目标利润不同 投机是在承受一定止损的基础上以获得盈利为目的， 套保的利润目标则需要结合期货与现货市场综合计算。
A 铜生产企业的套期保值策略 来料（铜精矿）加工的冶炼厂
点价贸易方式
在合同中规定了所有其他条款后双方同时约定，买方 提供信用证后，合同约定的计价月前，由买方根据自 己的判断或需要进行点价。到计价月后，供需双方按 此价格进行交易清算。（铜精矿价格=点价-TC/RC）， 在这种方式下，铜精矿的采购成本也是不确定的，企 业需要对原料进行保值。一旦点价完成，为防止 生产过程中铜价下跌，冶炼厂可再在期货市场上对电解 铜进行卖出保值。
铜现货企业套期保值介绍
主要内容
1 商品期货和期货套期保值 2 铜现货企业面临的风险及套期保值策略 3 铜企业在套期保值中可以利用的工具 4 套期保值一般流程及可能存在的风险 5 注册仓单及仓单质押介绍
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1.商品期货和期货套期保值
1.1 商品期货简介
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1.期货并非商品 2.是一种标准化的 商品合约 3.在合约中规定双方 于未来某一天，就某 种特定商品或金融资 产按合约内容进行交 易
2.操作 投机单纯进行买或卖操作，套利需同时进行买卖操作。
3.风险 投机比套利承担更高风险，套利的价差变动风险一般小于单 一合约价格波动。
4.回报率 根据风险-收益关系，套利回报率明显小于投机。
联系：同样建立两个反方向的交易部位，在对冲之后，用一个交易部
位的盈利弥补另外一个交易部位的亏损。
套利& 套保的 关系
区别：1.目的不同 套利是为了以较小风险获取利润，套保是为了规 避价格风险，不以盈利为目的。
2.涉及市场不同 套保必须在期货和现货两个市场中同时进行，套
利则可以同时在两个市场进行，也可以仅在期货市场进行。
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2 铜现货企业面临风险及套期保值策略
2.1 铜现货企业所面临的风险
铜需求方面
铜供应方面
铜贸易方面
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1.合约标准化 2.交易集中化 3.双向交易 4.杠杆机制 （保证金制度） 5.T+0交易 6.每日无负债结算
制度 7.到期交割
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1.规避价格风险 2.发现价格 3.节约交易成本 4.重要的投资工具
什么是期货
期货交易主要特征
期货基本功能
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1.2 套期保值简介
什么是套期保值
什么是套期保值
1.基础：受相同经济因素影响，同一商品的期货价格与现货价格 变动趋势相同，并随着交割期临近，期现价格趋于一致。 2.过程：利用两个市场的这种相关关系，在期货市场上买入（或 卖出）与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品期货合约， 从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制。 3.结果：无论现货市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场 上亏损同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致 相等，从而达到规避风险的目的。
找到现货买主， 签订开口价
找到现货买主， 签订确定价格
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交货时按照上海期货交易所交割月份平均结算价 进行结算，为防止交货时价格下跌，较少预期利 润，同样需要在期货市场进行卖出保值，即在签 订合同时卖出期货合约，履行合同时买入平仓。
价格确定，可以不进行期货交易。若认为远期合 约价格过低，或预期交货时价格上升，可以买入 现货到期月合约进行买入保值(签订合同时买入， 履行合同时卖出)。但此举存在明显的投机性质， 若价格不涨反跌则出现损失，一般不建议操作。
套期保值的分类
买入保
•在期货市场买入期货合约，用期货市场 多头来规避未来价格上涨的风险
•如原材料成本的锁定
卖出套保
• 在期货市场卖出期货合约，用期货市 场空头来规避未来价格下跌的风险
•如产品价格的锁定、库存的保值
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套期保值举例
例： 例：
某冶炼厂在7月份打算三个月后购进100吨铜，为防止日后可能出现价格的 上涨，该厂通过在上海期货交易所进行铜的套期保值交易。套期保值的结 果见下面所示：
投机& 套保的 关系
联系：投机是套期保值业务存在的必备条件。
区别：
1.目的不同 投机的目的是盈利，保值的目的是规避风险
2. 进场出场时机不同 投机进行顺势交易，根据技术分析进行进场出场 选择；套期保值则需根据生产经营效果，选择有利的采购成本与销售价 格，在期货盘面进行操作。
3.交易量不同 投机根据资金量进行交易量选择，套保则根据现货方面 的需求决定期货盘面的交易量。
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套期保值的目的和原则
套保目的 覆盖企业面临的对自己不利的风险敞口，锁定成本或利润，完成经营目标
套保一般原则
1、交易方向相反
如原材料买入保值、产品/库存卖出保值等
2、商品品种相同或相近 最好与现货品种相同的品种，或者是相近
3、期货合约数量匹配
与经营计划中所制定的数量匹配
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4、月份相同或相近
现货购销时期与期货合约月份匹配