C13029 金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述(100分)
金融工程2 远期与期货概述
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金融期货合约交易是在现代商品期货交易的基础上发展起来的。 20世纪70年代初，世界经济环境发生巨大变化，“布雷顿森林 体系”崩溃，世界各国开始实行浮动汇率制，金融市场上的利 率、汇率和证券价格开始发生急剧波动，整个经济体系风险增 大。人们日益增长的金融避险需求推动了金融期货交易的产生 。 金融期货问世至今不过短短三十余年的历史，但其发展速度却相 当惊人。 时至今日，金融期货交易在许多方面都已经远远走在了商品期货 交易的前端。一些重要的期货交易甚至可以一天24小时在世界各 地不同的期货市场上连续进行。 目前全球最大的期货交易所当属2007年7月CME与CBOT合并后 形成的CME GROUP交易所，2006年两家交易所交易的合约总 数加起来超过了22亿份，合约总名义本金超过1000万亿美元 。
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– (1)交易单位。交易所对每个期货产品都规定了统一的数量和 数量单位，统称“交易单位”（Trade Unit）或“合约规模” （Contract Size）。
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－最小价格波动值
• 期货合约中通常也规定了最小的价格报价波动值，或称为 “刻度值”（Tick Size）。
－每日价格波动限制与交易中止规则
金融工程
第二章 远期与期货概述
主讲：陆贵斌
主要内容
• • • • 远期、期货的概念 类型 交易机制 两者的联系和区别
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3
金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未 来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金 融资产的合约。 在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来将卖出标的物的一方称为空方 （Short Position）。 远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资 者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除 了价格风险。
第五章 远期与期货概述共33页PPT资料
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案例：沪深300 股指期货合约
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保证金制度
严格无负债的交易机制
➢ 初始保证金（ Initial Margin ） ➢ 每日盯市结算（每日结算价格， Settlement Prices ） ➢ 维持保证金（ Maintenance Margin ） ➢ 保证金追加通知（ Margin Call ）
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期货价格收敛于现货价格
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沪深股指期货与现货价格收敛
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3. 远期与期货比较
2020/5/4
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远期与期货的比较
交易场所不同 标准化程度不同 违约风险不同 合约双方关系不同 价格确定方式不同 结算方式不同 结清方式不同
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远期合约的盈亏(profit)
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金融远期合约种类
远期利率协议 远期外汇协议 远期股票合约
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远期利率协议(FRAs )
远期利率协议
➢ 买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期 内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本 金的协议。
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标准化合约
标准化合约
➢ 合约规模/交易单位 ➢ 到期时间 ➢ 最小价格波动值（沪深300现货指数：0.01，股指期货：0.2） ➢ 每日价格波动限制与交易中止规则（熔断） ➢ 交割条款
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期货合约，S&P500股指期货合约就是典型代表。 外汇期货则以货币作为标的资产，如美元、德国 马克、法国法郎、英镑、日元、澳元和加元等。 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期 货合约，如欧洲美元期货和长期国债期货等。
2.2.3 金融期货的产生和发展
1848年芝加哥的82位商人发起并组建了芝加哥期货交易所（
400000 300000 200000 100000 0
交易额 （十亿美元）
时间
（a）1993年12月至2019年6月全球金融期货总交易额变化
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0
未平仓合约 名义本金总额 （十亿美元）
（b）1993年12月至2019年6月全球金融期货合约总市值
2.2.4 期货市场的交易机制
期货交易的基本特征就是标准化和在交易所集中交易，这两个特 征及其衍生出来的一些交易机制，成为期货有别于远期的关键。 （一）集中交易与统一清算 交易所集中交易 统一清算 期货合约的买卖只要价格数量匹配就可以随时进行，不用寻找和 通知特定的交易对手 降低违约风险 第一，期货交易所都实行保证金制度和每日盯市结算制度。这是 一套严格无负债的运行机制，是期货交易违约风险极低的根本保 证； 第二，清算机构通常规定，所有会员必须对其他会员的清算责任 负无限连带清偿责任，这就极小化了违约风险； 第三，清算机构自身的资本也比较雄厚，可以作为最后的保障。
案例2.1 人民币远期外汇
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投
资者可以通过远期合约获得确定的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ来买卖价格， 从而消除了价格风险。 如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远 期多头就会盈利而空头则会亏损;反之，远期多头 就会亏损而空头则会盈利。
数理金融学远期与期货
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2 期货交易
▪ 20世纪70年代，金融市场上就是利率、汇率旳急剧波 动。原有旳远期交易因为流动性差、信息不对称、违 约风险高等缺陷而无法满足人们急剧增长旳需要。所 以人们开始设想经过一种更为规范旳形式把远期交易 方式固定下来，期货交易旳产生就顺应了这种要求。
多方盯市损 益（元）
▪ 多方 确保
空方盯市 损益（元）
▪
空方 确保
金余 额 （元）
金余 额
▪ （元）
7月1日 4
0
1000
0
1000
7月2日 4.1
500
1500
-500
500
7月73月日4日空3.9方5 若不-继750续追加确75保0 金，则75强0 行平仓12。50
7月4日 4.15
1000
1750
4、确保金：期货交易者为了推行合约承诺而按照要求存 入旳一笔款项。确保金市交易者推行合约义务旳一种 确保，能够以现金支付，也能够证券等形式支付。交 易所要求其会员缴纳确保金，期货经纪商也会要求其 客户缴纳确保金。确保金制度还合用于结算所旳财务 管理。
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5、空头：指交易者处于卖出期货合约旳交易部位。期 货交易者卖出自己手头还没有旳商品期货合约。交 易者卖出期货合约旳这种行为称为“卖空”。
3
损益
损益
O
K
ST
多头头寸(图6-1)
O
K
远期、期货、期权.
二、期货合约
2、特点：（1）期货合约是既定的、标准化的， 唯一的变量是价格。（2）期货合约在期货交 易所交易，具有法律效力。（3）期货合约的 履行由交易所担保，不允许私下交易。（4） 期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行 或解除合约义务。
3、种类：金融期货、商品期货等。
二、期货合约
4、期货合约与远期合约的比较
衍生金融工具
衍生金融工具：是在原生金融工具的基
础上派生出来的，其收益依赖于标的资产价格
波动的合约总称。
常见的衍生金融工具有远期合约、期货、
期权等。
一、远期合约
1、定义：远期合约简称远期，是交易双方约 定在未来特定日期按确定的价格购买或者售出 某项资产的书面协议。
2、内容：远期使资产的买卖双方能够消除未 来资产交易的不确定性，是一种重要的套期保 值工具。远期是现金交易，标的物可以为实物 商品也可以是各种金融资产。远期是场外交易， 通常不在交易所内交易，双方都存在违约风险。
（1）合约产生的方式不同：期货合约是由期货 交易所根据市场需求和变化推出的，远期合约 是由商品买卖双方通过协商达成的，是为了满 足双方要求特别制定的合约。 （2）合约内容 的标准化不同：期货合约的内容都是标准化的， 由交易所在合约上做明确的约定，无需买卖双 方自行协商，节约了交易时间、提高了交易效 率，期货合约的唯一变量是价格；远期合约的 条款则是由买卖双方协商约定的，具有很大的 灵活性。
二、期货合约
（6）合约的流动性不同：期货合约在到期前转 让、买卖，可以通过相反的交易，即对冲平仓 来了结履约责任；远期合约受条款个性化的限 制，很难找到交易对手，因此多数情况下只能 等到期时履行合约，进行实物交割，否则就属 于违约。（7）结算方式不同：期货交易每天 都要由结算机构根据当天的结算价格对所有该 品种期货合约的多头和空头计算浮动盈余或浮 动亏损，并在其保证金账户上体现出来，如果 账户出现亏损，使得保证金账户可动用的余
远期和期货价格
远期和期货价格1. 引言远期和期货是金融市场中常见的交易工具，用于对冲风险和进行投机。
远期价格和期货价格是在不同交易市场上确定的，并且在不同的时间和条件下可能有所不同。
本文将介绍远期和期货价格的概念、影响因素以及它们在市场中的意义。
2. 远期价格远期价格是指在未来某一特定日期，以预先协定的价格买入或卖出某一资产的价格。
远期合约是一种定制化的合约，由买方和卖方在交易所场外协商确定。
远期价格可以根据买卖双方的协商结果而定，并且通常不受市场供求关系的影响。
远期价格的确定通常考虑以下因素： - 基础资产的现货价格 - 利率水平 - 预期市场情绪和需求 - 时间价值远期价格的确定涉及复杂的金融模型和数学计算，通常由专业的交易员进行定价。
3. 期货价格期货价格是指在未来特定日期交割一定数量的标准化合约所约定的价格。
期货合约是在交易所上交易的标准化合约，买卖双方通过交易所进行交易，并且价格在每个交易日都会以市场供求关系的变化而波动。
期货价格的确定涉及以下因素： - 基础资产的现货价格 - 利率水平 - 交易所交割规则和相关费用 - 期货合约到期日剩余时间 - 定价模型和市场参与者的预期期货价格通常由交易所提供，投资者可根据市场行情进行交易。
4. 远期价格与期货价格的关系虽然远期价格和期货价格都是在未来约定的价格，但它们有着一些区别和联系。
4.1 区别： - 远期合约是在场外进行交易，期货合约是在交易所进行交易。
- 远期价格是由买卖双方协商确定的，期货价格是由市场供求决定的。
- 远期合约可以进行定制化，期货合约是标准化的。
4.2 联系： - 远期价格和期货价格都是在未来交割的价格。
- 远期价格的变化趋势通常会影响到期货价格的波动。
- 远期价格和期货价格都可以被投资者用来对冲风险或进行投机。
5. 影响远期和期货价格的因素远期价格和期货价格的波动受多种因素的影响，以下是其中的一些主要因素：5.1 基础资产的现货价格 - 基础资产的现货价格是远期和期货价格的主要驱动力之一。
金融远期、期货与互换详述PPT课件( 57页)
标准化合约
期货交易是每天进行结算，买卖双方在交 易之前都必须在经纪公司开立专门的保证 金账户
金融期货合约概述
• 种类
利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期 货合约）
股价指数期货(标的物是股价指数)
外汇期货(标的物是外汇)
率。
• 基本符号：T；t；S；ST；K；f；F；r。 T：远期和期货合约的到期时间，单位为年 t：现在的时间 S：标的资产在时间t时的价格 ST：标的资产在时间T时的价格（t时未知） K：远期合约中的交割价格 f: 远期合约多头在时刻t的价值 F：t时刻远期合约和期货合约中标的资产的 远期理论价格和期货理论价格，简称远期 价格和期货价格
此处所有汇率指用第二货币表示的一单位原 货币的汇率。如，美元/人民币汇率中，第 二货币指人民币，原货币指美元。
远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对 远期掉期交易。
远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保 值或投机而签订的远期协议。
远期外汇综合协议
• 远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在 于：前者的保值或投机目标是两种货币间的利率 差以及由此决定的远期差价，后者的目标则是一 国利率的绝对水平。
不同期限远期价格之间的关系：
F*Frˆe(T*T)
支付已知现金收益资产 远期合约的定价
• 支付已知现金收益的资产是指在到期前会产生 完全可预测的现金流的资产。
• 如附息债券和支付已知现金红利的股票。
• 黄金、白银等贵金属本身不产生收益，但需要 花费一定的存储成本，存储成本可看成是负收 益。
• 我们令已知现金收益的现值为I，对黄、白银 来说，I为负值。
远期与期货概述
金融期货合约（Financial Futures Contracts）是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。同样，我们称在合约中未来将买入标的物的一方为多方，而在未来卖出标的物的一方为空方。合约中规定的价格就是期货价格。 从本质上说，期货与远期是完全相同的，都是在当前时刻约定未来的各交易要素。 期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异。与场外交易的非标准化远期合约相反，期货是在交易所内交易的标准化合约。交易所同时还规定了一些特殊的交易和交割制度，如每日盯市结算（Market to Market and Daily Settlement）和保证金（Margin）制度等。
期货市场的交易机制
到期循环与到期月。一般来说，期货交易实行一定的到期循环，且大多是3月循环，即每年的3、6、9、12月为到期月。 交割月（Delivery Month）、交割日（Delivery Day）与现金结算日（Cash Settlement Day）。如果期货实行实物交割，期货合约中就会规定具体的交割月与交割日。如果期货合约无法或不方便进行实际交割，就可以采用计算和划转净盈亏的方式进行结算，被称为现金交割或现金结算。这时期货合约中就会规定现金结算日。 一般来说交割月（或结算月）就是到期月。具体的交割日与现金结算日则依期货合约不同而不同。 最后交易日。最后交易日是指期货合约可以进行交易的最后日期，一般与现金结算日或最后交割日相联系。显然，在最后交易日没有对冲的期货头寸就将进入现金结算或实物交割程序。
远期市场的交易机制
但相应地，远期合约也有明显的缺点： 首先，没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成和发现统一的市场价格，市场效率较低； 其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通造成较大不利，因此远期合约的流动性较差； 最后，履约没有保证，违约风险相对较高。 这些特征，与下一节我们将要介绍的期货合约正好相反。
《金融衍生品》课件_第六章 远期与期货的定价
远期利率协议的定价公式
第三节 商品期货定价
• 一、投资类商品的期货定价 • 二、消费类商品的期货定价 • 三、便利收益 • 四、持有成本模型 • 五、交割选择
二、消费类商品的期货定价
三、便利收益
四、持有成本模型
五、交割选择
第四节 利率期货的定价
• 一、短期国库券期货合约（Treasury Bill Futures） • 二、欧洲美元期货合约（Eurodollar Futures） • 三、长期美国国债期货合约 • 四、长期美国国债期货的定价 • 五、中国国债期货合约的定价
• 把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格(F(t))， 该价格称为理论价格。
• 一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利(Arbitrage) 机会。若实际价格高于理论价格，投资者可以进行正向套利； 若实际价格低于理论价格，投资者可以进行反向套利。
• 远期价格与远期价值的区别：远期价格指的是远期合约中标 的物的远期价格；而远期价值则是指远期合约本身的价值。
第二节 期货和远期定价公式
• 一、无套利定价方法 • 二、无收益资产远期合约的定价 • 三、支付已知现金收益资产远期合约的定价 • 四、支付已知收益率资产远期合约的定价
《远期和期货运用》课件
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交割方式
比较远期合约和期货合约的交割方式，包括实物交割和现金结算。
3
流动性
讨论远期合约和期货合约之间的流动性差异，以及对投资者的影响。
为什么要使用远期合约和期货合约
1 风险管理
2 投资机会
解释如何利用远期和期货合约来管理风险，并减 轻金融和商品市场的波动风险。
探讨远期和期货合约提供的投资机会，如利用杠 杆效应获得更高回报。
期货市场和交易所的介绍
交易所
介绍重要的期货交易所，如芝加哥商品交易所（CME） 和伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）。
电子交易
解释现代期货市场使用的电子交易系统，以及其对交易 速度和效率的影响。
远期合约与期货合约的区别
1
价格确定
对比远期合约和期货合约的价格确定机制，探讨其利弊以及对投资者的影响。
3
市场流动性
探讨市场流动性不足和交易成本过高的挑战，以及对投资者的影响。
结论和要点
要点总结
回顾课程内容，强调远期和期货合约的定义、运用案例以及市场风险。
深入了解
提供进一步学习远期和期货合约的资源和推荐读物。
《远期和期货运用》PPT 课件
在这个PPT课件中，我们将探讨远期和期货合约的概念、市场介绍、运用案例 以及风险和挑战。让我们一起深入了解这个引人入胜的话题。
期货的定义和基本概念什么是 Nhomakorabea货？介绍期货合约以及其基本概念，包括标的物、交割 日等重要要素。
期货市场
探讨全球期货市场的规模、发展和交易活动，并分 析其对经济的影响。
远期合约和期货合约的运用案例
对冲基金
商品生产商
介绍远期和期货合约在对冲基金管理中的具体运用案例。 探讨远期和期货合约在商品生产商进行价格锁定和风险 管理方面的应用。
第三章：远期与期货
简单的期货定价公式
考虑无收益资产的期货，如股票期货 设：
股价S，期货价F，有效期T-t，无风险利率r
则： F Ser (T t ) 证明：
如果 如果
F Se F Ser (T t )
r (T t )
则套利 则套利
商品期货
投资性资产
有大量投资者出于投资的目的而持有的资产 如黄金白银
债券价格升为1100元， 远期价格和期货价格也升为1100，随后保持不变。
期货空头方，在一年后亏损100元
按5%的利率进行融资，到第二年末需支付本息和 105元
远期空头方，将在第二年年末亏损100元 期货空头比远期空头比远期空头多亏损5元
例：远期与期货价格的理论差异
结论（综合情况一和情况二）：
例：保证金的操作
保证金
在我国，期货保证金(以下简称保证金) 按性质与作用的不同，可分为结算准备 金和交易保证金两大类。 结算准备金一般由会员单位按固定标准 向交易所交纳，是为交易结算预先准备 的资金。 交易保证金是会员单位或客户在期货交 易中因持有期货合约而实际支付的保证 金，
未平仓合约数与成交量
有没有套利机会？
例：石油期货价格2
假设：
石油现货价格为US$50 1年期石油期货价格US$45 1年期US$利率5% 石油的年存储费为2%
有没有套利机会？
石油期货的价格
设石油的现货价格为S，T年后到期的远期 价格为F，则
F S(1 r u)T
《远期与期货市场》课件
远期市场和期货市场为企业提供了规避价格风险的工具，使企业能够锁定未来 的成本和收入。
对投资者
远期市场和期货市场为投资者提供了多样化的投资工具，使投资者能够实现资 产的保值和增值。
02
远期合约
远期合约的定义与特点
总结词
概述远期合约的概念、特性及其在金融市场中的作用。
详细描述
远期合约是一种金融衍生品，其定义是买卖双方在未来的某一特定日期按照约定的价格交割某种资产。远期合约 的特点包括买卖双方事先约定、无需通过交易所交易、风险相对较低等。远期合约在金融市场中起到了规避风险 、价格发现和投机的作用。
套利交易
投资者在同一市场中利用不同合约 之间的价格差异进行套利。
04
04
远期与期货市场的风险管理
价格风险
价格风险是指因市场价格波动导致远期或期货合约价值发生 变化的风险。
在远期或期货交易中，价格风险是最常见的风险之一。由于 市场价格的波动，交易者可能面临巨大的损失。为了管理这 种风险，交易者需要密切关注市场动态，并采取相应的风险 管理措施，如套期保值、分散投资等。
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单边策略的优点是能够获得较高的收益，但需要投资者具备较高的市 场预测能力和风险承受能力。
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远期与期货市场的未来发展
金融科技的运用
金融科技在远期与期货市场中的应用 将更加广泛，包括大数据分析、人工 智能、区块链等技术在市场分析、风 险控制和交易执行等方面的应用。
金融科技的发展将提高市场的透明度 和效率，降低交易成本和风险，为投 资者提供更加便捷和个性化的服务。
流动性风险
流动性风险是指因市场交易不活跃或交易对手方缺乏而导致的难以平仓或以不利 价格平仓的风险。
在远期或期货市场中，流动性风险也是不容忽视的。在某些情况下，交易者可能 面临无法平仓或以不利价格平仓的风险，这可能导致巨大的损失。为了降低这种 风险，交易者需要选择流动性良好的市场和交易对手方，并提前做好风险管理计 划。
金融衍生品期货交易概述课件.ppt
期货交易与现货交易的区别
5.交割方式不同
金融衍生品期货交易概述课件
了部的 在 结分交 全 交合易 部 易约实 交 ！都行 易
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1%
期货交易与现货交易的区别
6.交易场所不同
期货交易必须在期货交易所进行
金融衍生品期货交易概述课件
金融衍生品期货交易概述课件
思考与练习
金融衍生品期货交易概述课件
市场 现货市
时间
期货市场
3月份
现货价格3000元 买入100吨7月大
/吨
豆合约2980元/
吨
基差 20
5月份
约定以高于7月份到期的大豆合约收盘价10元/吨位双 方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间
7月份 保值效果
买入现货3030元 卖出合约3020元 10（提前确定）
• 定义：是指以期货价格为准，在此基础上
加或减买卖双方协商的基差来确定现货商 品价格的一种交易方式。
• 公式：未来的现货价格=期货价格+/-确定
的基差
金融衍生品期货交易概述课件
基差交易的应用
• 09年3月1日大豆的价格为3000元/吨，有一大豆加工商他 于4个月后需要100吨大豆，为了防止4个月后大豆价格上 涨，于是此时在期货市场买入7月份到期的大豆合约2980 元/吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于5月底，有 一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协 商以高于7月份到期的期货合约价格10元/吨的价格作为现 货的买卖价格，并由农场主确定在7月10日—7月20日内 以大连商品交易所交易时间内的任何一天7月份到期的期 货合约价格为基准期货价格。7月12日，大连商品交易所 7月的大豆合约收盘价涨到3020元/吨，农场主对这个价格 比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货 买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为 =3020+10=3030，同时在期货市场中以3020元/吨平仓。
C13029 金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述(100分)
、单项选择题1. 一位农民约定于10月以每蒲式耳1.10美元的价格卖出5万蒲式耳大豆。
交割时价格为每蒲式耳1.15美元。
下列说法中正确的是（）。
A. 买方盈利，农民亏损B. 农民盈利，买方亏损C. 农民与买方均盈利D. 双方均不盈利，也不亏损2. 远期合约买方的风险不包括（）。
A. 生产商的信用问题B. 现货价格上涨C. 交割履约问题D. 现货价格下跌3. 一位农民约定于10月以每板英尺5.00美元的价格售出5万板英尺松木。
8月，松木价格跌至4.80美元。
10月时松木价格升至5.00美元。
下列选项正确的是（）。
A. 农民盈利，买方亏损B. 买方盈利，农民亏损C. 双方均不盈利，也不亏损D. 农民与买方均亏损4. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。
A. 逐日盯市B. 保证金要求C. 投机D. 清算所5. 期货合约的亏损在（）可实现。
A. 每天B. 合约购买时C. 在合约期限一半时D. 交割时6. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则( )。
A. 卖方盈利B. 买方盈利C. 双方都不盈利D. 双方都盈利7. 一般情况下，在期货合约中，如果商品价格下跌，则（）。
A. 无款项支付B. 取消合约C. 买方向卖方付款D. 卖方向买方付款8. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。
A. 是获得最佳价格的最有效方法B. 保证交割时为最高价C. 确定能够对商品价格进行投机D. 确定了买方二、多项选择题9. 期货合约在交易所挂牌的好处包括（）。
A. 合约标准化B. 价格有效性C. 降低了基差风险D. 消除了信用风险三、判断题10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）正确错误。
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、单项选择题
1. 一位农民约定于10月以每蒲式耳1.10美元的价格卖出5万蒲式耳大豆。
交割时价格为每蒲式耳1.15美元。
下列说法中正确的是（）。
A. 买方盈利，农民亏损
B. 农民盈利，买方亏损
C. 农民与买方均盈利
D. 双方均不盈利，也不亏损
2. 远期合约买方的风险不包括（）。
A. 生产商的信用问题
B. 现货价格上涨
C. 交割履约问题
D. 现货价格下跌
3. 一位农民约定于10月以每板英尺5.00美元的价格售出5万板英尺松木。
8月，松木价格跌至
4.80美元。
10月时松木价格升至
5.00美元。
下列选项正确的是（）。
A. 农民盈利，买方亏损
B. 买方盈利，农民亏损
C. 双方均不盈利，也不亏损
D. 农民与买方均亏损
4. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。
A. 逐日盯市
B. 保证金要求
C. 投机
D. 清算所
5. 期货合约的亏损在（）可实现。
A. 每天
B. 合约购买时
C. 在合约期限一半时
D. 交割时
6. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则( )。
A. 卖方盈利
B. 买方盈利
C. 双方都不盈利
D. 双方都盈利
7. 一般情况下，在期货合约中，如果商品价格下跌，则（）。
A. 无款项支付
B. 取消合约
C. 买方向卖方付款
D. 卖方向买方付款
8. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。
A. 是获得最佳价格的最有效方法
B. 保证交割时为最高价
C. 确定能够对商品价格进行投机
D. 确定了买方
二、多项选择题
9. 期货合约在交易所挂牌的好处包括（）。
A. 合约标准化
B. 价格有效性
C. 降低了基差风险
D. 消除了信用风险
三、判断题
10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）
正确
错误。