公司理财概论-第一章

这也导致企业价值确定的困难 。
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第二节 财务管理目标

财务管理目标的协调
所有者与经营者的矛盾与协调 所有者：能以较小的享受成本支出带来更多的股东财富
矛盾
经营者：增加股东财富的同时能更多的增加享受成本
协调：报酬和绩效联系，在提高企业价值的同时，适当提高享受
成本。
措施：
内部监督：董事会具有对经理人员解聘的权力 外部监督：资本市场的监督、职业经理市场的监督
的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决
策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力， 因此你在决策时要正确预见对方的反应 。
理论依据：商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”
（双方收益之和为0），以及各方都是自利的。
要求：双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我
为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，Baidu Nhomakorabea
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第二节 财务管理目标

定义
财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评
价企业理财活动是否合理的基本标准，也是财务管理活 动的最高指导原则，它决定着财务管理主体的行为模式。

制定财务管理目标的意义
有助于进行科学的财务决策 有助于日常理财行为的高效与规范化 有助于理财人员科学理财观念的建立

几种代表性的观点
“企业价值最大化”观点
缺点：（1）股价受多种因素的影响，特别是在资本市场效
率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价 值 ；（2）对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评 估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评
估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，
资金营运活动
研究：加速营运资金的周转、提高资金运用效率
分配活动
研究：收益的合理分配
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处理财务关系
财务关系
企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利
益关系。其目的是与其他财务活动当事人之间达到经济利 益的均衡。
政府 投资者 债权人
内部单位
企业
职工
受资者
债务人
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财务管理是基于企业再生产过程中客观存在 的财务活动和财务关系而产生的，是企业组 织财务活动、处理财务关系的一项价值管理 工作。
以及对方也在遵循自利原则行事 。
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第三节 财务管理原则

财务管理原则具体内容
有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识）
理程序和方法是根据理财原则建立的。 理财原则为解决新的问题提供指引。
原则不一定在任何情况下都绝对正确。在一般情况下
它是正确的，而在特殊情况下，不一定正确。
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第三节 财务管理原则

财务管理原则具体内容
有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识）
自利行为原则
含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，
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第三节 财务管理原则

财务管理的原则含义与特征
含义：财务管理原则也称理财原则，是指人们对财务活
动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。
特征
理财原则是财务假设、概念和原理的推论。 理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。
理财原则是财务交易和财务决策的基础。各种财务管

一、企业资金运动
现金
原材料
劳 动 力 生产设备
在产品
产成品
现金
增
货币资金 商品资金
值
商品资金 货币资金
生产资金
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二、财务管理概念
价值管理
使用价值——实物商品的运动过程
社会产品生产
价 值——资金运动过程
财务管理是一项旨在实现价值增值、增加股东财富而实
施的价值管理工作。是区别于其他管理的最显著的特征。
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主要内容
第一章 财务管理总论 第二章 财务管理中的基本价值观 第三章 投资决策 第四章 证券评价 第五章 流动资金管理 第六章 筹资管理

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第一章 财务管理总论
第一节
第二节 第三节
什么是财务管理
财务管理目标 财务管理原则
第四节
财务管理的环境
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第一节 什么是财务管理
平均资本成本进行折现的现值。
企业价值的大小取决于：（1）企业未来现金流量（2）加权
平均资本成本（3）企业存续期。
优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险价值；（2）反映
了对企业资产保值增值的要求 ；（3）有利于克服管理上的
片面性和短期行为 ；（4）有利于社会资源合理配置
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第二节 财务管理目标
监督
奖金：灵活性高，但容易刺激经理人员短期行为
激励
期权：长期激励，减小经理人员目标背离程度
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第二节 财务管理目标

财务管理目标的协调
所有者与债权人的矛盾与协调 成功——债权人无利可图 投资高风险项目
矛盾
失败——债权人共担损失 发行新债券或借新债：偿债风险增加
措施：
限制性借款（借款合同/用途、担保、信用） 收回借款不再借款
在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最 大的行动。
理论依据：理性的经济人假设 应用：委托-代理理论、机会成本的概念
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第三节 财务管理原则

财务管理原则具体内容
有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识）
双方交易原则
含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己
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组织财务活动
资金运动
实物商品的价值形态不断发生变化，由一种形
态转变为另一种形态，周而复始，不断循环。
资金运动过程的各个阶段总是与一定的财务活动相对应，
资金运动形式是通过一定的财务活动来实现的。
筹资活动 财 务 活 动
研究：筹资规模、筹资结构、筹资渠道、筹资方式
投资活动
研究：投资规模、投资方向、投资方式

缺点：（1）没有考虑货币的时间价值；（2）没有反映创 造的利润与投入资本之间的关系 ；（3）没有考虑风险因素；
（4）利润的确定容易受到人为操纵；（5）短期行为
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第二节 财务管理目标

几种代表性的观点
“企业价值最大化”观点（推崇的观点）
企业价值就是企业的市场价值，是企业未来现金流量按加权
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第二节 财务管理目标

几种代表性的观点
“利润最大化”观点
该观点假定在企业投资预期收益确定的情况下，财务管理行
为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展，也就是说是以 企业利润总额最大化为奋斗目标的。
优点：强调了资本的有效利用，可以使企业讲求经济核算，
加强管理，降低成本，提高效益；便于理解，直观，可操作 性强。