宏观经济学第十五及十六章

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财政政策，是政府变动税收和支出以便影响 总需求进而影响就业和国民收入的政策。 变动税收是指改变税率和税率结构； 变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购 买支出以及转移支付。
货币政策，是政府货币当局即中央银行通过 银行体系变动货币供给量来调节总需求的政 策。 在经济萧条时增加货币供给，降低利率。 在经济过热时减少货币供给，提高利率。
无论是凯恩斯极端还是古典极端，在现 实中是极为少见的(理论意义：为分析财政 政策和货币政策效果提供了工具)。真正常 见的是中间区域，故财政政策和货币政策都 可以对经济起一定的稳定作用。
UP
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三 货币政策的局限性
四 在通涨时期实行紧缩的货币政策可能效果 比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张 的货币政策，效果不明显。
❖ IS曲线平坦时，货币政策变化虽然引起利 率下降较小，但是因为投资需求的利率弹 性较大，因此投资的增加量却较大，所以 最终引起的国民收入的增加量也较大。 UP
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2 IS曲线不变，LM曲线斜率不同
❖ 在IS曲线的斜率不变时，LM曲线越平坦， 货币政策对国民收入变动的影响就越小； 反之， LM曲线越陡峭，货币政策对国民 收入变动的影响就越大。
LM曲线平坦
挤出效应y2 y3 LM曲线陡峭
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结论
UP
❖ 在IS曲线的斜率不变时，LM曲线越平坦，财政 政策对国民收入变动的影响就越大；反之，
LM曲线越陡峭，财政政策对国民收入变动的影 响就越小。
❖ LM曲线越平坦，货币需求的利率弹性较大，即 利率的变动会引起货币需求的很大变动，或者 是货币需求的较大变动只会引起利率从而投资 的较小变动，较低的利率上升幅度引起的“挤 出效应”相对较小，财政政策效果较大。
凯恩斯极端
IS LM
y
1 IS为垂直线——财政政策极为有效
说明投资需求的
r
利率系数d为0，即不
管利率如何变动，投 r1
资都不会变动。即挤 出效应为0，财政政策
r0
极为有效。
IS IS
LM
’
0
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y0
y1
y
1 IS为垂直线——货币政策完全无效
说明投资需求的
利率系数d为0，即不 r
管利率如何变动，投
对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲
线越陡峭，对国民收入变动的影响就越小。 精品课件
❖ IS曲线越平坦，投资需求的利率弹性越大, 因此当LM曲线由于货币供给的增加而向右 移动使利率下降时，引起的投资的较大增 加，从而使国民收入水平提高较大；
❖ IS曲线越陡峭，投资需求的利率弹性越小, 引起的投资的较小增加，从而使国民收入 水平提高较小。
资都不会变动。垂直
的投资需求曲线产生 r0
垂直的IS曲线，这时， 即使货币政策能改变 r1
利率，对收入也没有
作用。
0
UP
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IS
LM
LM’
y0
y
2 LM为水平线——凯恩斯区域
❖ 为什么在“凯恩斯区域”扩张性货币政策无效？ 因为“凯恩斯陷阱”。
❖ 为什么在“凯恩斯区域”扩张性财政政策效果 明显？因为这时没有“挤出效应”。
LM IS
y
古典主义极端
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1 LM垂直—古典区域
❖ 为什么在“古典区域”财政政策无效？为什么 古典经济学家反对政府干预？这时的“挤出效
应”为100％。
❖ LM曲线垂直说明货币需求
的利率弹性h为0，这时人
r
们不再愿意为投机而持有
LM
货币等待（L2为0）。那么
这时货币市场没有闲置资
金，政府要为扩张性财政
❖ IS曲线越陡峭，投资需求的利率弹性越小，引 起的投资下降较小，从而使国民收入水平提高 较大。
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2 IS曲线不变，LM曲线斜率不同
r
IS
IS ’ E’
r1
E
r0
LM
E’ ’
r
IS
IS ’
E’
r2
r0
E
LM
E’ ’
0
y0 y1
y3 y 0
y0 y2
y3
y
EE’’ =kg*△g =y0 y3
挤出效应y1y3 <
政策，会使LM曲线向右下方移动，均衡利率下
降，而均衡收入上升；若实行紧缩性货币政策，
会使LM曲线向左上方移动，均衡利率上升，而
均衡收入下降。
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第二节 财政政策效果 •财政政策效果的IS－LM图形分析 •凯恩斯主义的极端情况 •挤出效应 •习题
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一 财政政策效果的IS－LM图形分析
从IS－LM模型看，财政政策效果 的大小是指政府收支变化（包括变动税 收、政府购买和转移支付等）使IS变动 对国民收入变动产生的影响。这种影响 的大小，随IS曲线和LM曲线的斜率不同 而有所区别。
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第三节 货币政策效果 •货币政策效果的IS—LM图形分析 •古典主义的极端情况 •货币政策的局限性
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一 货币政策效果的IS—LM图形分析
货币政策的效果指变动货币供给 量的政策对总需求（总收入）的影响，假 定增加货币供给能使国民收入有较大增加， 则货币政策效果就大；反之，则小。货币 政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率。
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二 凯恩斯主义的极端情况
如果IS越陡峭，或LM 越平坦，则财政政策效果 越大，货币政策效果越小。r 如果出现一种IS曲线为垂 直线而LM曲线为水平线的 情况，则财政政策将十分 有效，而货币政策将完全 无效。这种情况被称为凯 恩斯主义的极端情况。 0
1 IS为垂直线 2 LM为水平线
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可见，无论是财政政策还是货币政 策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响 总需求，使就业和国民收入得到调节。
如果LM曲线不变，政府实行扩张性财政 政策，会使IS曲线向右上方移动，均衡利率和 收入都上升；而实行紧缩性财政政策，则会使 IS曲线向左下方移动，使均衡利率和收入都下 降。
如果IS曲线不变，政府实行扩张性货币
M 0 M L L L 2 h L M r d I S I Y
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二 古典主义的极端情况
与凯恩斯极 端情况相反，如果水 r 平的IS和垂直的LM相 交，就出现了古典主 义的极端情况。此时， r0 财政政策完全无效， 而货币政策十分有效。
O
1 LM垂直 2 IS水平
❖ 货币供给量的增加主要依靠L2吸收掉，那么 利率当然就要下降，而这个程度就是由h— LM曲线的斜率控制的。
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UP
结论
UP
❖ 总之，一项扩张性货币政策如果能使利率下降 较大（就是h决定，LM曲线的斜率），并且利 率下降对投资有较大的刺激作用（就是d，IS 曲线的斜率），那么这项货币政策的效果就较 大；反之，货币政策的效果就较小。而这主要 取决于投资需求的利率弹性和货币需求的利率 弹性，这二者是货币政策效果的主要决定因素。
r
r
LM LM’
LM LM’
E
E
E’
E’
IS
IS
O
y y’
yO
y y’
y
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❖ LM曲线越陡峭，货币需求的利率弹性就越小， 即利率的较大变动只会引起货币需求的较小 变动，或者是货币需求的较小变动就会引起 利率从而投资和国民收入的较大变动。
❖ 因此，当LM曲线由于货币供给的增加而向右 移动时，LM曲线陡峭时引起的利率下降幅度 更大，投资增加更多，从而国民收入水平提 高较大。
• 投资需求对利率变动的敏感程度d（d越大， 挤出效应越大） 精品课件
•在凯恩斯主义极端情况下，h为无限大， 而d等于0。因此，政府支出的“挤出效 应”为0，财政政策效果极大。 •在古典主义极端情况下， h为0，而d极 大。因此，政府支出的“挤出效应”是 完全的，即政府支出增加多少，私人投 资支出就被挤出多少，财政政策无效。 •在IS—LM模型中，LM曲线越陡峭（h越 小），IS曲线越平坦（d越大），挤出效 应越大，财政政策效果越小。
IS’
政策发行国债而向私人部
IS
门借钱的话，必然会引起
O
y＊
利率上升，政府支出增加 y 伴随投资等量减少，“挤
出效应”是完全的。
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但是，如果这时实行扩张性货币政策效果 却会很大。由于LM曲线垂直，人们对货币 没有投机需求（h=0,L2 =0），因此增加的 货币供给将全部用来增加交易需求L1，这 样国民收入水平也会增加。
要稍有上升，就会使私人投资大大减少，产生完全
“挤出效应”。即财政政策完全无效。
r
r
LM LM’
LM
r0
IS
O
y0
y1
y O 精品课件
y＊
IS IS’
y
之所以将IS水平而LM垂直的情况称为 古典极端，是因为古典学派认为，货币需求 只同产出水平有关，同利率没有多大关系。 货币需求对利率极不敏感，货币需求的利率 系数几乎近于零。因此，LM是一垂直线，货 币供应量的任何变动都对产出有极大影响， 因此货币政策是唯一有效的政策。
❖ LM曲线越陡峭，货币需求的利率弹性就越小，
即利率的较大变动只会引起货币需求的较小变
动，或者是货币需求的较小变动就会引起利率
从而投资的较大变动，而较高的利率上升幅度
引起的“挤出效应”相对较大，财政政策效果
较小。
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结论
UP
❖ 总之，扩张性财政政策如果能使利率上升幅度 不是很大（就是h决定，LM曲线的斜率），并 且利率上升不会导致投资大幅度下降（就是d， IS曲线的斜率），那么，这项财政政策的效果 就大。财政政策的效果主要取决于投资需求的 利率弹性和货币需求的利率弹性，它们是财政 政策效果的决定因素。主要是从“挤出效应” 的角度来判断财政政策效果的。
第十五章
宏观经济政策分析
第一节 响
财政政策和货币政策的影
第二节 财政政策效果
第三节 货币政策效果
第四节 两种政策的混合使用
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财政政策和货币政策是西方国 家进行总需求管理的两大基本经济政策。 西方学者认为，这两大经济政策的作用 和效果可以通过分析IS－LM模型得到清 楚的说明。因此，本章在上一章说明IS －LM模型的基础上，阐述西方学者是如 何运用IS－LM模型分析西方经济政策的 作用和效果的。
分为两种情况： •1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同。 •2 IS曲线不变，LM曲线斜率不同。
结论
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1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同
r
IS
IS ’ E’
r1
E
r0
LM
E’ ’
r IS
IS
’
r2
E
r0
LM
E’
E’ ’
0
y0 y1
y3 y 0
y0
y2 y3
y
EE’’ =kg*△g =y0 y3
分为两种情况： •1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同。 •2 IS曲线不变，LM曲线斜率不同。
结论
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1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同
r
IS
r0 r1
LM
E E’
r
LM’
IS
LM
LM’
E
r0
E’
r1
0
y0 y1
y0
y0 y1
y
LM曲线不变，IS曲线越平坦，LM曲线移
动（由于实行变动货币供给量的货币政策）
UP
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第一节 响
财政政策和货币政策的影
上一章说到，IS曲线和LM相交所决 定的均衡收入不一定是充分就业收入，而 且依靠市场的自发调节无法实现充分就业 均衡，需要依靠国家运用财政政策和货币 政策进行调节。具体地说，需要运用财政 和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使 它们相交于充分就业的国民收入。
LM LM’
r
r0
E
E’
r1
IS
UP
O
y0
y1
ห้องสมุดไป่ตู้
y 精品课件
2 IS水平
IS曲线水平，表明投资的利率弹性d无穷大，投资对
利率极为敏感。（1）因此，当货币供给的增加哪怕
使利率水平稍有下降，就会使投资大大增加，从而
使国民收入扩大。即货币政策极为有效。（2）因此，
政府因支出增加而需要向私人部门借钱时，利率只
UP
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三 挤出效应
“挤出效应”是指政府支出增
加所引起的私人消费或投资降低的效果。
政府在多大程度上“挤占”私
人支出，主要取决于：
• 支出乘数kg的大小（ kg越大，挤出效应越 大）
• 货币需求对产出变动的敏感程度k（k越大， 挤出效应越大）
• 货币需求对利率变动的敏感程度h（h越大， 挤出效应越小）
r
r
IS’
IS’
LM
IS 挤出效应
O
y y’
yO
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IS
LM
y
y’ y
如果IS是垂直的， LM是水平的，则 必然是财政政策完全有效，而货币政策 完全无效。这种情况之所以称凯恩斯极 端，是因为凯恩斯认为，当利率较低， 而投资对利率反应又不很灵敏时，只有 财政政策才能对克服萧条，增加就业和 收入产生效果，货币政策效果很小。水 平的LM和垂直的IS模型只是把凯恩斯这 一看法推到了极端而已。
挤出效应y1y3 > 挤出效应y2 y3
IS曲线平坦
IS曲线陡峭
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结论
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❖ 在LM曲线的斜率不变时，IS曲线越平坦，财 政政策对国民收入变动的影响就越小；反之， IS曲线越陡峭，财政政策对国民收入变动的 影响就越大。
❖ IS曲线越平坦，投资需求的利率弹性越大，因 此，当IS曲线由于政府支出的增加（必然要向 货币市场发行国债）而向右移动使利率上升时， 引起的投资下降较大，从而使国民收入水平提 高较小。