第三章 财务分析
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固定资产周转率=10000／950≈10.5（次）
P80
流动比率
P80
流动比率——是流动资产与流动负债的 比率，其反映每元负债有多少流动资产作 为偿还的保证。
计算公式：
流动比率=流动资产／流动负债 流动比率越高，企业的短期偿债能力越强
见P76表3-1，P80【例】
从债权人的角度看：企业的流动比率越高,债权人 的权益就越安全,其希望流动比率越高越好。 从企业经营的角度看：流动比率不是越高好。流 动比率过高，表明流动资产占用大，利用不足， 会影响企业的获利能力；流动比率过低，则反映 企业流动资金不足存在不能如期足额偿付短期债 务的风险。 一般评价标准：生产企业合理的流动比率为2比 较合适。不同的行业由于生产经营特点的差异， 对流动比率的要求也不相同
P78
第二节 财务能力分析 一、偿债能力分析
偿债能力——指企业偿付到期债务的能力。 偿债能力分析包括两方面： 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
1.短期偿债能力分析 短期偿债能力——是指企业偿付流动负 债的能力。 反映短期偿债能力的指标： 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 到期债务本息偿付比率
见P76表3-1，P83【例】
Leabharlann Baidu
东方航空公司资产负债情况
资产与负债 │2009-09-30 │2008-12-31 │2007-12-31│2006-12-31│ ├──────── ┼───── ┼───── ┼───── ┼─────┤ │资产总额(万) │7118817.30 │7318400.60 │6650448.10│6029637.00│ │负债总额(万元) │7400509.50 │8424915.70 │6328158.90 │5646675.46│ │流动负债合计(万元)│4071179.00 │5407670.90 │3585544.70 │3346592.96│ │长期负债(万元) │ -│ --│ --│ --│ │货币资金(万) │ 239470.70 │ 564397.40 │ 212769.10 │ 322507.77│ │应收账款(万元) │ 148697.10 │ 116530.80 │ 212605.00 │ 203274.37│ │其他应收款(万元 │ 176983.90 │ 163391.50 │ 171255.10 │ 155154.65│ │股东权益(万) │-337608.50 │-1159934.60│ 251775.00 │ 309093.32│ │资产负债比率(%) │ 104.0 │ 115.1 │ 95.15 │ 93.65 │ │负债权益比率(%) │ -3.81 │ -13.1 │ 5.09 │ 6.78 │ │股东权益比率(%) │ -4.74 │ -15.8 │ 3.79 │ 5.13 │ │流动比率 │ 0.18 │ 0.19 │ 0.27 │ 0.49 │ │速动比率 │ 0.16 │ 0.18 │ 0.24 │ 0.45 │
假设京海公司2007年度：
营业收入=10000万元(全部为销售收) 营业收入中赊销所占比重=80% 应收账款年初余额=1700万元 应收账款年末余额=1500万元
赊销收入净额= 10000×80%=8000（万元）
应收账款平均余额=（1700+1500）÷2=1600（万元） 应收账款周转率=8000÷1600 = 5（次） 应收账款平均收账期=360÷5 =72（天） 07年度该企业的应收账款周转了5次，平均收账期为72 天。
固定资产 期初固定资产净值＋期末固定资产净值 ＝ 2 平均总额
见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P89 【例】
固定资产
假设ABC公司2007年度： 营业收入=10000万元(全部为销售收) 年初固定资产余额=900万元 年末固定资产余额=1000万元
固定资产平均总额=(900+1000)／2 = 950(万元)
从企业经营者的立场看：举债是筹集企业 发展所需资金的主要手段, 但是，负债比率 高标志着企业财务风险大。在企业投资效 益好的情况下，负债比率高，可提高企业 的经营业绩；在企业投资效益差的情况下， 负债比率高会加大企业的亏损。他们希望 企业保持适度的负债比率。 一般评价标准：资产负债率应控制在 30%~70%之间，资产负债率在50%左右时 的资本构成比较稳健，超过70%时风险很 大。
流动资产周转率=10000 ／4000≈2.5（次）
流动资产周转天数=360÷2.5 ≈ 144（天）
07年度该企业的流动资产周转了2.5次，周转期为144天。
固定资产周转率
P89
固定资产周转率——是年销售收入与固定 资产平均净值的比率。是衡量固定资产利 用效率的一项指标。
销售收入 (次数) = 固定资产平均总额 周 转 率 式中：
股东权益比率
股东权益比率——是股东权益总额与资产总额之 间的比率。它反映自有资金在全部资金中所占的 比重。 计算公式： 股东权益比率=股东权益总额／资产总额×100% 股东权益比率越高，企业的偿债能力越强，财务 风险越小。但是，过高的股东权益比率，不利于 发挥财务杠杆效应。 一般评价标准： 企业的股东权益比率在50%左右 时的财务结构比较稳健。
式中：
流动资产 期初流动资产余额＋期末流动资产余额 ＝ 2 平均余额
见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P89 【例】
假设ABC公司2007年度： 主营业务收入=10000万元(全部为销售收) 年初流动资产余额=4200万元 年末流动资产余额=3800万元
流动资产平均余额=(4200+3800)／2 =4000（万元）
权益乘数
P83
权益乘数——是股东权益比率的倒数。 计算公式：
权益乘数=资产总额／股东权益总额×100%
权益乘数越大，股东权益在资产总额中所 占的比重越小，企业的财务风险越大。
见P76表3-1，P84【例】
利息保障倍数 利息保障倍数——是息税前利润相当于所 支付利息的倍数 。它反映了企业的获利能 力及其对偿付债务利息的保障程度。 计算公式： 利息保障倍数=息税前利润／利息费用 息税前利润=利润总额+利息费用 一般评价标准：该指标越大，企业支付利 息的能力就越强。该指标至少要大于1，若 小于1，则说明企业已发生亏损，面临无法 偿还长期债务本息的风险。
使用该指标时可能出现什么问题？
速动比率
P81
速动比率——是速动资产与流动负债的比率 计算公式： 速动比率=速动资产∕流动负债 速动资产=流动资产－存货 速动比率越高，则企业的资产变现能力越 强，短期偿债能力越强。 一般评价标准：速动比率为1时比较合适。
见P76表3-1，P81【例】
现金比率
现金比率——是现金类资产与流动负债的 比率。 现金类资产包括：库存现金、银行活期存 款和现金等价物 计算公式： 现金比率=（现金+现金等价物）／流动负债
计算公式： 资产负债率=负债总额／资产总额×100% 资产负债率越高，说明企业的偿债能力越弱。
见P76表3-1，P83【例】
从债权人的立场看：如果负债比率过高， 企业的自有资本很小，则企业的风险将主 要债权人来承担，会威胁债权的安全性。 因而他们希望负债比率越低越好。 从投资人的立场看：当投资收益率高于借 款资金成本率时，借款投资可提高企业的 净资产收益率，这时他们希望提高负债比 率以获得财务杠杆效益；当投资收益率低 于借款资金成本率时，借款投资会降低企 业的净资产收益率，这时他们希望尽可能 地降低负债比率
存货周转次数和周转天数
销售成本 存货周转率 (次数) = 存货平均余额
存货周转天数=360／存货周转率 式中： 存货平均余额=(期初存货+期末存货)÷2
见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P88 【例】
假设ABC公司2007年度：
营业成本=6000万元(全部为销售成本)
年初存货余额=1300万元
2 ．比率分析法
三、财务指标的判别标准
以经验数据为标准
以历史数据为标准 以同等业数据为标准
以本企业预定数据为标准
四、财务分析的基础
财务分析主要以财务报告为基础
P75
资产负债表——据以分析企业的偿债能力、 资金营运能力。 利润表——据以分析企业的盈利能 现金流量表——据以分析企业获取和支付 现金的能
见P76表3-2，P85【例】
3．影响企业偿债能力的其他因素
或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额
P86
二、营运能力分析
营运能力——是指在一定的市场环境下， 企业利用其所拥有或控制的经济资源，不 断创造财富的能力。 营运能力的强弱主要取决于资产周转速度。 周转速度越快，企业的营运能力越强。 反映资产周转速度的指标形式： 资产周转率（周转次数） 资产周转期（周转天数)
年末存货余额=1700万元
平均存货余额=(1300+1700)／2=1500（万元）
存货周转率= 6000／1500 ≈ 4（次） 存货周转天数=360÷ 4 ≈ 90（天）
07年度该企业的存货周转了4次，周转期为90天。
流动资产周转率
流动资产
P89
销售收入 (次数) = 流动资产平均余额 周 转 率
二、财务分析有何作用？
P71
全面评价企业的财务能力，促进企业改善 经营活动，提高管理水平； 为投资者、债权人、其他有关部门和人员 正确理解财务报表，进行经济决策提供依 据； 为评价与考核企业内部各部门和单位的经 营业绩提供依据。
三、财务分析的目的是什么？
P71-72
债权人财务分析的目的 分析企业的偿债能力和盈利能力、比较收益状况与风 险程度是否相适应，以制订相应的信用政策和信货决策， 保证债权的安全性。 投资者财务分析的目的 分析企业的盈利能力、风险状况和发展前景，据以评 估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。 管理层财务分析的目的 通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财 务状况的变化，以便及时发现问题，采取改进措施。 审计师财务分析的目的 提高审计工作的质量，以便正确地发表审计意见，降 低审计风险 政府部门财务分析的目的 监督企业的经营活动，为宏观决策提供依据。
四、财务分析的内容有哪些？
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析
P73
五、财务分析的方法
1．比率分析法
构成比率—反映局部与总体的关系 效率比率—反映投入与产出的关系 相关比率—反映项目间的相互关系 纵向比较分析—反映变化趋势 横向比较分析—反映存在的差异
见P76表3-1和P78表3-3 ，P82【例】
2. 长期偿债能力分析 长期偿债能力——指企业支付长期债务的 能力。 反映长期偿债能力的主要指标： 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 利息保障倍数
P82
资产负债率
资产负债率——也称负债比率，是负债总额与资 产总额的比率。它反映了企业资本的构成情况和 资产对负债的保障程度。
现金比率，反映企业的支付能力，现金比 率越高，企业的偿债能力越强。
见P76表3-1，P81【例】
现金流量比率 现金流量比率——是经营活动现金净流量 与流动负债的比率。 计算公式： 经营活动产生的现金净流量 现金流量比率 = 流动负债 现金流量比率越高，企业支付当期债务的 能力越强。其反映经营活动产生的现金净 流量对偿还流动负债的保证程度。
应收账款周转率和平均收账期
赊销收入净额 (次数) = 应收账款平均余额 周 转 率 360 平均收账期 应收账款周转率 应收账款 应收账款
式中： 赊销收 销售 现销 销售 销售折扣
入净额 收入 收入 退回 与 折 让
应收账款 期初应收账款＋期末应收账款 ＝ 2 平均余额
见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P87 【例】
第三章
第一节
财务分析
财务分析概论
（P70）
财务分析的概念
财务分析的作用
财务分析的目的 财务分析的内容 财务分析的方法 财务分析的基础
一、什么是财务分析?
P70
财务分析是以会计核算和报表资料及 其他相关资料为依据，采用一系列专门的 分析技术和方法，对企业的财务状况、经 营成果和现金流量进行分析和评价的一种 财务管理方法
P80
流动比率
P80
流动比率——是流动资产与流动负债的 比率，其反映每元负债有多少流动资产作 为偿还的保证。
计算公式：
流动比率=流动资产／流动负债 流动比率越高，企业的短期偿债能力越强
见P76表3-1，P80【例】
从债权人的角度看：企业的流动比率越高,债权人 的权益就越安全,其希望流动比率越高越好。 从企业经营的角度看：流动比率不是越高好。流 动比率过高，表明流动资产占用大，利用不足， 会影响企业的获利能力；流动比率过低，则反映 企业流动资金不足存在不能如期足额偿付短期债 务的风险。 一般评价标准：生产企业合理的流动比率为2比 较合适。不同的行业由于生产经营特点的差异， 对流动比率的要求也不相同
P78
第二节 财务能力分析 一、偿债能力分析
偿债能力——指企业偿付到期债务的能力。 偿债能力分析包括两方面： 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
1.短期偿债能力分析 短期偿债能力——是指企业偿付流动负 债的能力。 反映短期偿债能力的指标： 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 到期债务本息偿付比率
见P76表3-1，P83【例】
Leabharlann Baidu
东方航空公司资产负债情况
资产与负债 │2009-09-30 │2008-12-31 │2007-12-31│2006-12-31│ ├──────── ┼───── ┼───── ┼───── ┼─────┤ │资产总额(万) │7118817.30 │7318400.60 │6650448.10│6029637.00│ │负债总额(万元) │7400509.50 │8424915.70 │6328158.90 │5646675.46│ │流动负债合计(万元)│4071179.00 │5407670.90 │3585544.70 │3346592.96│ │长期负债(万元) │ -│ --│ --│ --│ │货币资金(万) │ 239470.70 │ 564397.40 │ 212769.10 │ 322507.77│ │应收账款(万元) │ 148697.10 │ 116530.80 │ 212605.00 │ 203274.37│ │其他应收款(万元 │ 176983.90 │ 163391.50 │ 171255.10 │ 155154.65│ │股东权益(万) │-337608.50 │-1159934.60│ 251775.00 │ 309093.32│ │资产负债比率(%) │ 104.0 │ 115.1 │ 95.15 │ 93.65 │ │负债权益比率(%) │ -3.81 │ -13.1 │ 5.09 │ 6.78 │ │股东权益比率(%) │ -4.74 │ -15.8 │ 3.79 │ 5.13 │ │流动比率 │ 0.18 │ 0.19 │ 0.27 │ 0.49 │ │速动比率 │ 0.16 │ 0.18 │ 0.24 │ 0.45 │
假设京海公司2007年度：
营业收入=10000万元(全部为销售收) 营业收入中赊销所占比重=80% 应收账款年初余额=1700万元 应收账款年末余额=1500万元
赊销收入净额= 10000×80%=8000（万元）
应收账款平均余额=（1700+1500）÷2=1600（万元） 应收账款周转率=8000÷1600 = 5（次） 应收账款平均收账期=360÷5 =72（天） 07年度该企业的应收账款周转了5次，平均收账期为72 天。
固定资产 期初固定资产净值＋期末固定资产净值 ＝ 2 平均总额
见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P89 【例】
固定资产
假设ABC公司2007年度： 营业收入=10000万元(全部为销售收) 年初固定资产余额=900万元 年末固定资产余额=1000万元
固定资产平均总额=(900+1000)／2 = 950(万元)
从企业经营者的立场看：举债是筹集企业 发展所需资金的主要手段, 但是，负债比率 高标志着企业财务风险大。在企业投资效 益好的情况下，负债比率高，可提高企业 的经营业绩；在企业投资效益差的情况下， 负债比率高会加大企业的亏损。他们希望 企业保持适度的负债比率。 一般评价标准：资产负债率应控制在 30%~70%之间，资产负债率在50%左右时 的资本构成比较稳健，超过70%时风险很 大。
流动资产周转率=10000 ／4000≈2.5（次）
流动资产周转天数=360÷2.5 ≈ 144（天）
07年度该企业的流动资产周转了2.5次，周转期为144天。
固定资产周转率
P89
固定资产周转率——是年销售收入与固定 资产平均净值的比率。是衡量固定资产利 用效率的一项指标。
销售收入 (次数) = 固定资产平均总额 周 转 率 式中：
股东权益比率
股东权益比率——是股东权益总额与资产总额之 间的比率。它反映自有资金在全部资金中所占的 比重。 计算公式： 股东权益比率=股东权益总额／资产总额×100% 股东权益比率越高，企业的偿债能力越强，财务 风险越小。但是，过高的股东权益比率，不利于 发挥财务杠杆效应。 一般评价标准： 企业的股东权益比率在50%左右 时的财务结构比较稳健。
式中：
流动资产 期初流动资产余额＋期末流动资产余额 ＝ 2 平均余额
见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P89 【例】
假设ABC公司2007年度： 主营业务收入=10000万元(全部为销售收) 年初流动资产余额=4200万元 年末流动资产余额=3800万元
流动资产平均余额=(4200+3800)／2 =4000（万元）
权益乘数
P83
权益乘数——是股东权益比率的倒数。 计算公式：
权益乘数=资产总额／股东权益总额×100%
权益乘数越大，股东权益在资产总额中所 占的比重越小，企业的财务风险越大。
见P76表3-1，P84【例】
利息保障倍数 利息保障倍数——是息税前利润相当于所 支付利息的倍数 。它反映了企业的获利能 力及其对偿付债务利息的保障程度。 计算公式： 利息保障倍数=息税前利润／利息费用 息税前利润=利润总额+利息费用 一般评价标准：该指标越大，企业支付利 息的能力就越强。该指标至少要大于1，若 小于1，则说明企业已发生亏损，面临无法 偿还长期债务本息的风险。
使用该指标时可能出现什么问题？
速动比率
P81
速动比率——是速动资产与流动负债的比率 计算公式： 速动比率=速动资产∕流动负债 速动资产=流动资产－存货 速动比率越高，则企业的资产变现能力越 强，短期偿债能力越强。 一般评价标准：速动比率为1时比较合适。
见P76表3-1，P81【例】
现金比率
现金比率——是现金类资产与流动负债的 比率。 现金类资产包括：库存现金、银行活期存 款和现金等价物 计算公式： 现金比率=（现金+现金等价物）／流动负债
计算公式： 资产负债率=负债总额／资产总额×100% 资产负债率越高，说明企业的偿债能力越弱。
见P76表3-1，P83【例】
从债权人的立场看：如果负债比率过高， 企业的自有资本很小，则企业的风险将主 要债权人来承担，会威胁债权的安全性。 因而他们希望负债比率越低越好。 从投资人的立场看：当投资收益率高于借 款资金成本率时，借款投资可提高企业的 净资产收益率，这时他们希望提高负债比 率以获得财务杠杆效益；当投资收益率低 于借款资金成本率时，借款投资会降低企 业的净资产收益率，这时他们希望尽可能 地降低负债比率
存货周转次数和周转天数
销售成本 存货周转率 (次数) = 存货平均余额
存货周转天数=360／存货周转率 式中： 存货平均余额=(期初存货+期末存货)÷2
见P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P88 【例】
假设ABC公司2007年度：
营业成本=6000万元(全部为销售成本)
年初存货余额=1300万元
2 ．比率分析法
三、财务指标的判别标准
以经验数据为标准
以历史数据为标准 以同等业数据为标准
以本企业预定数据为标准
四、财务分析的基础
财务分析主要以财务报告为基础
P75
资产负债表——据以分析企业的偿债能力、 资金营运能力。 利润表——据以分析企业的盈利能 现金流量表——据以分析企业获取和支付 现金的能
见P76表3-2，P85【例】
3．影响企业偿债能力的其他因素
或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额
P86
二、营运能力分析
营运能力——是指在一定的市场环境下， 企业利用其所拥有或控制的经济资源，不 断创造财富的能力。 营运能力的强弱主要取决于资产周转速度。 周转速度越快，企业的营运能力越强。 反映资产周转速度的指标形式： 资产周转率（周转次数） 资产周转期（周转天数)
年末存货余额=1700万元
平均存货余额=(1300+1700)／2=1500（万元）
存货周转率= 6000／1500 ≈ 4（次） 存货周转天数=360÷ 4 ≈ 90（天）
07年度该企业的存货周转了4次，周转期为90天。
流动资产周转率
流动资产
P89
销售收入 (次数) = 流动资产平均余额 周 转 率
二、财务分析有何作用？
P71
全面评价企业的财务能力，促进企业改善 经营活动，提高管理水平； 为投资者、债权人、其他有关部门和人员 正确理解财务报表，进行经济决策提供依 据； 为评价与考核企业内部各部门和单位的经 营业绩提供依据。
三、财务分析的目的是什么？
P71-72
债权人财务分析的目的 分析企业的偿债能力和盈利能力、比较收益状况与风 险程度是否相适应，以制订相应的信用政策和信货决策， 保证债权的安全性。 投资者财务分析的目的 分析企业的盈利能力、风险状况和发展前景，据以评 估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。 管理层财务分析的目的 通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财 务状况的变化，以便及时发现问题，采取改进措施。 审计师财务分析的目的 提高审计工作的质量，以便正确地发表审计意见，降 低审计风险 政府部门财务分析的目的 监督企业的经营活动，为宏观决策提供依据。
四、财务分析的内容有哪些？
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析
P73
五、财务分析的方法
1．比率分析法
构成比率—反映局部与总体的关系 效率比率—反映投入与产出的关系 相关比率—反映项目间的相互关系 纵向比较分析—反映变化趋势 横向比较分析—反映存在的差异
见P76表3-1和P78表3-3 ，P82【例】
2. 长期偿债能力分析 长期偿债能力——指企业支付长期债务的 能力。 反映长期偿债能力的主要指标： 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 利息保障倍数
P82
资产负债率
资产负债率——也称负债比率，是负债总额与资 产总额的比率。它反映了企业资本的构成情况和 资产对负债的保障程度。
现金比率，反映企业的支付能力，现金比 率越高，企业的偿债能力越强。
见P76表3-1，P81【例】
现金流量比率 现金流量比率——是经营活动现金净流量 与流动负债的比率。 计算公式： 经营活动产生的现金净流量 现金流量比率 = 流动负债 现金流量比率越高，企业支付当期债务的 能力越强。其反映经营活动产生的现金净 流量对偿还流动负债的保证程度。
应收账款周转率和平均收账期
赊销收入净额 (次数) = 应收账款平均余额 周 转 率 360 平均收账期 应收账款周转率 应收账款 应收账款
式中： 赊销收 销售 现销 销售 销售折扣
入净额 收入 收入 退回 与 折 让
应收账款 期初应收账款＋期末应收账款 ＝ 2 平均余额
见P76、 P77表3-1和表3-2 ，P87 【例】
第三章
第一节
财务分析
财务分析概论
（P70）
财务分析的概念
财务分析的作用
财务分析的目的 财务分析的内容 财务分析的方法 财务分析的基础
一、什么是财务分析?
P70
财务分析是以会计核算和报表资料及 其他相关资料为依据，采用一系列专门的 分析技术和方法，对企业的财务状况、经 营成果和现金流量进行分析和评价的一种 财务管理方法