契约论下会计稳健性对企业价值影响理论研究

契约论下会计稳健性对企业价值影响理论研究摘要：通过对会计稳健性、契约论以及企业价值之间的关系论述，以契约为基础将会计稳健性和企业价值联系起来，探讨了契约效率假说和管理控制假说下的会计稳健性对企业价值的影响。

abstract： based on discussing the relationship of accounting conservatism， contract theory and enterprise value， connectting accounting conservatism and enterprise value， analysising accounting conservatism influence on enterprise value in contract efficiency hypothesis and management control hypothesis.
关键词：契约理论；会计稳健性；企业价值
key words： contract theory；accounting conservatism；enterprise value
中图分类号：f272 文献标识码：a 文章编号：1006-4311（2013）02-0132-02
1 契约与企业价值关系
从宏观层面来讲，企业就是由一些列契约形成的，企业法人的形成也是由一系列契约形成的，企业就是一个契约联合体，从这个层面上来说，企业价值就是契约的价值，就是现存契约执行价值、未来契约缔约价值，因此二者关系是统一的，企业价值就是企业契约价值。

从微观层面来说，企业价值可以是企业股权价值和债权价值之
和，也就是金融价值，是净金融负债价值和权益资本价值。

因此从微观层面上来讲企业价值是债务契约价值和权益契约价值之和，也就是说债务契约和股权契约是企业价值的直接表现和标识，而其他契约则内含于企业实体价值、净金融负债价值和股权价值之中，微观层面上来说契约是与企业价值直接相关的表象。

2 契约与会计稳健性的关系
会计稳健性作为会计信息质量重要的原则之一，与契约之间有着紧密的关系。

通过会计稳健性确定的会计信息，在不高估成本和费用或低估资产和收益的情况下，将确定的损失或成本给予确定，对不确定收益或资产不予确认，使会计信息更趋客观性，从而使以稳健会计信息为基础的契约指标也更具客观性，也防止了管理者机会主义行为的发生，使契约主体之间的执行更具客观，也防止了信息的不对称性。

3 契约论下会计稳健性对企业价值影响分析
3.1 契约效率假说下会计稳健性对企业价值影响分析契约效率假说认为，通过会计稳健性的作用，可以使企业契约主体各方达到一定的利益平衡，能够公平、合理、有效的减少因不完全契约和隐形契约所带来的契约成本，提高契约运行效率。

其会计稳健性的契约效率作用主要有以下两方面。

一方面，通过会计稳健性作用使会计信息趋于客观、透明，契约的签订一般以企业所披露的会计信息为基础，无论是股权契约、债务契约还是劳动报酬契约的契约主体，在签订契约时有理可据，
使契约信息更具透明化，减少契约摩擦。

另一方面，可以防止经营管理者的机会主义行为，维护各个契约之间的关系与平衡。

会计稳健性性要求企业不要高估净资产和净收益，不得低估费用和损失，费用化的防止资产化，这就降低了管理层粉饰报表的可能性，最为契约的代理人，也就减少了只为某一契约负责的发生，减少了机会主义的发生，减少了契约摩擦。

会计稳健性的契约效率作用最终是将不完全契约和隐形契约尽可能转换为显性契约，降低契约双方之间信息不对称性，防止由于信息不对称而导致的契约摩擦。

在契约效率假说中，会计稳健性作用是将不完全契约和隐性契约尽可能转为显性契约，降低契约主体之间的不对称性，来减少企业摩擦，提高契约的稳定性，尽可能确认比较确定的会计信息，以财务指标为基础的利益分配指标更具透明性和公平性，能够减少因为利益不均导致的契约摩擦，从而提高企业价值。

3.2 管理控制假说下会计稳健性对企业价值影响分析管理控制假说是指会计稳健性不仅仅存在于会计所披露的信息、会计核算、会计记录之中，它还存在于企业治理结构之中，通过治理结构的中有关的稳健性来促使企业的内部控制的完善，通过内部控制的不断完善，进而使会计信息的计量在多方均衡力量中更加稳健，也使治理层结构更具作用，对管理者机会主义具有良好的抑制作用，通过内部管理控制的完善性，也使会使隐形契约转换为显性契约，来减少契约的摩擦性。

通过会计的稳健性，会促使企业内部控制的完善，通过内部控
制稳健性的作用，一方面，加强了企业治理结构与管理效率的完善，另一方面，增强少数股东或“弱势群体”信息透明度，降低控股股东和高级管理人员“自有信息”量，进而使契约主体之间的信息趋于公平，减少契约摩擦。

会计稳健性管理控制作用基于会计内部控制稳健性作用，促使企业治理结构趋于完善，进一步弱化不同契约形式或统一契约形式不同契约主体之间的信息不对称，使契约主体所掌握的信息趋于公平，进一步减少契约摩擦。

在管理控制假说中，将稳健的会计信息作为一种会计管理机制，它基于会计内部控制稳健性作用，促使契约主体所掌握的会计信息趋于公平，来促使企业治理结构水平的提高，从而促使企业契约价值的增加。

高稳健的会计信息以及会计管理机制，使会计信息更具清洁化，清洁化的会计信息也更具市场化，会促进新契约的签订，增加企业价值。

综合契约效率假说和管理控制假说下会计稳健性对企业价值影响情况如图1所示。

由图1所示，通过会计稳健性作用，可以为企业提供合理、透明、公平的会计信息，从而促进企业为契约主体提供合理、公平、透明、有据的利益分配以及契约执行指标，进而减少契约摩擦成本、保持契约稳定性以及促进新契约的缔约，来增加契约的价值，进而提高企业价值，因此，从宏观契约论下，会计稳健性可以增加企业价值。

4 结论
通过契约的作用，将会计稳健性与企业价值联系起来，通过会计稳健性作用，减少契约摩擦成本、保持契约稳定性以及促进新契约的缔约，来增加契约的价值，通过对契约价值的增加，可以降低企业毁约风险，使债券人要求的回报率降低，减少股东间的摩擦，降低股权成本等，并且通过减少因契约摩擦而导致有关成本的支出以及未来现金流量的流出，进而提高企业价值。

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