上市公司研发支出对财务绩效的影响研究以江苏省制造业上市公司为例

一、绪论

(一)选题背景

21世纪的经济全球化快速发展，科学技术革命飞速猛进，国际间竞争中越来

越激

烈，尤其是科学技术创新比拼。从大角度来看，无论发达国家还是发展中国家都

已经认

识到想要提升自己国家的软实力或硬实力，都离不开科技创新，因为科技创新的

重要性，

很多企业开始增加企业的科技投入或加大投入的力度，并把科技创新写进公司新

的发展

规划。因为研发支出作对科技创新的重要性、特殊性，使得研发支出占企业总支

出的比

例不断扩大。

在企业创新的过程中，研发费用的投入是很重要的。根据中国科技网站公布

的相关

数据，截止2016年我国研发资金投入达到15676.7亿元，其中制造业企业研发

投入为

10580.3亿元，研发强度为1.01%，江苏省的资金投入为2022.9亿元，占比12,9%，

研

发投入强度占比2.66%。根据查阅的国内外相关学者结论，了解到有部分学者得

出研发

支出对企业绩效呈正相关的结论，也有说两者不相关或负相关，通过数据查询可

以得到

江苏省制造业企业占全国研发资金投入比例较大，那么费用投入和企业财务绩效

是否有

影响，有多大的影响，是很有研究意义的，在此条件背景下本文选取了江苏省制

造业上

市公司三年的财务数据作为研究样本，通过实证研究来分析研发支出对企业财务

绩效的

影响。

（二）研究的目的及意义

本文通过理论和实践研究相结合来论述研发支出对财务绩效的影响，然后在

理论研

究结果与实证研究结果相结合的基础上，给出相对应的一些政策和建议。

本文研究的意义在于研发支出是形成企业无形资产的基本活动，研发活动能够使企业抢占先机，生产高效率的产品，进而提高企业的财务绩效。另外，研发

支出作为企业的可自由支配支出，一直和企业的成功没有明确、直接的关联，常被忽视。而且研发支出经常被认为会减少企业的当期收益，管理层也往往会因为维护短期的利益而放弃长远的投资。所以在上述条件下结合相关理论研究我国研发支出对企业财务绩效的影响是很有意义的。同时研发支出也是上市公司发展路上最为关注的问题之一。希望对相关财务指标进行分析论述后，从而验证制造业上市公司研发费用投入对财务绩效的作用，也希望本文的研究结果可以帮助企业管理层决策者对研发支出有进一步认识，最后也给研发投入决策者提供一个参考依据。

二、国内外文献综述

（一）国外文献综述

Griliches【1】(1981)整理了1957-1977这20年大致1000件美国最大的制造公司的研发数据，把它们作为样本，研究结果说明企业研发收入提高是可以带动企业的生产力的发展，尤其是对企业基础研发收入加大投资力度[1]。

Morbey【2】(1989)以多家上市企业的相关数据为研究样本，实证研究了研发程度对企业效益的影响，分析结果显示研发活动对企业盈利能力有正向影响[2]。Albert【3】(2003)采用方程函数来研究我国北京地区大中型工业1991-1997年创新活

动的企业数据，得出研发支出有重大而显著的回报[3]。

Tasi和Wang【4】(2004)以台湾上市公司研发数据为研究对象，利用方程式、模型来探讨企业研发支出对生产力的影响，得出企业得到的平均收益等同于美英。

[4]。

Rober【5】(2005)认为研究和开发（R&D）市场价值显著，但公司规模的大小会影响研发支出的大小差异。

Pasi[6](2007)本文研究当前的研发投资与企业未来盈利能力的以及不同金融环境下R&D投资与企业未来盈利能力的关系。来自10个国家的实证结果显示，研发投资与未来公司盈利水平之间的关系呈正相关[6]。

Ehie和Olibe[7](2010)两人对美国近十多年来的两万多家企业的研发数据进行

剖析，最

终结果证明，研发支出和企业市场价值呈显著正向影响，特别是对制造业市场价

值影响

更大[7]。

（二）国内文献综述

王睿祥[8](2005)以台湾12家制造业上市公司连续8年数据为研究样本，结论显示研发投入对企业超额盈余有明显的正向影响[8]。

王烨、游春[9] (2009)以深圳中小板上市公司2005-2007年的数据为研究样本，研究结果显示研发支出和企业财务绩效之间不存在相关性[9]。

郭玉梅[10] (2012)以上海高新技术企业2008-2010年的财务数据为研究对象，实证分析了研发投入对企业财务绩效的影响，结果显示两者之间有着显著的正向

影响[10]。

臧真[11] (2013)以创业板中制造业和信息技术的306家企业2009-2011年的财务数据为研究样本，实证分析结果显示，创业板上市公司研发支出对企业财务绩效之间存在正相关性[11]。

宋在科、程晓东[12] (2015)对我国创业板上市公司2011-2014三年间的财务数据进行实证分析，研究结果显示了研发支出和公司价值两者存在联系，即创业板上市公司研发支出和企业价值之间呈现负相关性[12]。

孙玉军13] (2015)选取我国61家信息技术业上市公司2010-2012年的研究数据，进一步验证研发支出和上市企业经营绩效的相关性，最后实证结果显示研发支出对企业经营绩效有着明显的正向影响，并且具有滞后性[13]。

李平、刘利利[14] (2017)以中国地区2003-2012年的面板数据为研究样本，通过模型分析来研究政府研发资助和企业研发投入与中国创新效率的关联，最后得出研发投入和创新效率存在正相关性[14]。

三、相关理论

（一）相关概念

1．研发及其支出的概述

研发支出即研究与开发。研发被世界经济发展组织认为是一项能够增加社会、

自然和

经济等认识存储而开展的创造性工作。两千年的时候，我国对研发的含义进行了

重新定

义，“基础性研究、应用性研究以及试验发展是在科学的领域中为增加知识存量，

并将

它应用于新的未知领域进行全面、创造的科学技术研发活动。”国际上反映一国

的科技

实力和核心竞争力通常用R&D活动的规模大小和强度强弱两个指标来表示。一个

国家强

大的政治经济实力离不开研发支出的发展，同样一个企业想要成功、壮大也离不

开研发

支出，所以现在很多大型企业都将研发支出放在企业发展战略的重要位置。2．绩效及其衡量指标

绩效指集体或个人，在确定的资源、要求和环境下，对特定任务执行的优越程度，是对目标个人或集体实现水平及达成效果的衡量和反应:在实际研究中，通常采用三类指标对企业的绩效进行衡量，分别是通过企业财务报表中的各项指标、经济增加值（EVA）指标、公司股票价格关连的市场价值数据。能够比较精确的反映企业的经营状况是财务报表指标，数据最容易获取，也更加准确。