中国联通2012年度财务报表分析

中国联通2012年度财务报表分析【摘要】本文以中国联通为对象，对资产结构、主营业务收入、利润、成本费用等及其变动进行分析，依据偿债、营运、盈利能力等指标，得出中国联通短期偿债能力较弱、营运能力强、获利能力稳健提升的结论，并结合公司业务、运营、管理等内容，对中国联通现状及未来发展进行综合分析。

【关键词】中国联通；2012年度财务报表分析；业绩评价一、公司概况中国联合网络通信集团有限公司于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构，是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，连续多年入选“世界500强企业”。

中国联通主要经营GSM和WCDMA制式移动网络业务，固定通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。

1. 公司信息2. 基本情况简介3.公司股票简况二、公司总体财务情况及分析2012 年中国联通营业收入2562.6 亿元，同比增长 18.9%；净利润 70.3 亿元，同比增长 68.4%。

其中归属于母公司的净利润 23.7 亿元，基本每股收益为 0.112 元，同比增长 67.7%。

2012 年公司经营活动现金流量净额为 747.4 亿元，资本开支为 997.9 亿元。

截至 2012 年底，公司的资产负债率为 59.1%。

（一）资产负债表的结构及风险分析非流动资产90.69% 非流动负债0.83%所有者权益40.84%由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。

其流动负债所占比例远高于流动资产，说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。

但是非流动资产并不是为了变现而存在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。

（二）资产及变动分析1. 总资产近三年中国联通总资产增长率分别为5.78%、3.40%、13.05%，从资产总额的角度来看是不断增长的。

2. 净资产近三年中国联通净资产增长率分别为-0.3%、0.21%、1.74%，净资产增长率相对稳定,从2009年的208,845,472,532元增长为2012年的212,234,313,265元,净资产稳定增加。

净资产增加的动力主要是较大的利润，可见中国联通在增加股东价值方面表现良好。

3.资产结构分析流动资产率=流动资产/总资产,联通近四年来的流动资产率分别为7.33%、9.54%、8.48%、9.31%，始终保持较低水平，但是近年来，联通销售收入和利润都有所增加，说明企业加速了资金周期运转，创造出更多利润。

存货比率=存货/流动资产，联通近四年来的存货比率分别是7.85%、8.82%11.97%、12.03%，存货比率有逐年上升趋势，存货包括手机等通讯终端、手机识别卡（如SIM卡、USIM卡等）及配件等，公司在这四年内产品销售不畅，可能是由于技术提升，原有存货更难以销出，流动资产变现能力有所下降，应该加强存货管理。

应收账款比率=应收账款/流动资产，联通近四年来的应收账款比率分别为32.13%、24.61%、32%、29.64%。

其中，09年到10年应收账款比率下降，10年到11年应收账款比率上升，表明公司在销售上采用的赊销条件提升，奉行较紧的信用政策，限制企业销售量的扩大，在11年恢复，并将应收账款比率保持在30%附近。

（三）收入与盈利及变动分析1. 营业收入近三年中国联通营业务收入增长率分别为11.24%、22.34%、18.91%，保持稳定增长。

2010年至2011年增长率为22.34%，增长速度较快。

2.收入构成分析由上图表可看出中国联通主营业务主要包括移动和固网两项业务，在两项业务中3G 和宽带对主营业务收入贡献较大，运用波士顿矩阵分析法可知，3G业务属于明星类产品，宽带属于现金牛类产品，故公司一直在强调3G领先战略，加快3G网络建设及投入，提升网速，保持宽带市场占有率。

现在固网业务处于接近饱和状态，出现增长下降趋势，所以应该加强二、三线城市建设，以寻求新用户。

3.净利润近三年中国联通净利润增长率分别为-60.84%、14.74%、67.75%，2009年至2010年净利润是负增长，尽管中国联通的盈利能力正在提高，2012年净利润增长了2,837,463,128,和2009年相比仍然相差2,348,465,273。

而主营业务收入是在不断增长的，接下来将进一步考虑原因。

4. 利润变化原因分析（1）联通与网通合并联通净利润变化情况年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年净利润20,611,557,653 33,727,790,6359,373,893,7863,671,276,3074,187,965,3857,025,428,513增长幅度——63.64% -72.21% -60.84% 14.07% 67.75%2008年10月15日原联通与网通宣布合并，成为现在的“新联通”，从上表看出，由于和网通合并，主要2008年底由于出售南方两省CDMA业务计入终止经营利润，使得净利润实现大幅提升。

而由于合并后经营管理的诸多问题，比如管理问题、员工人数众多、在薪酬福利分配上的不和、消费者反映的服务不当等问题，造成2009年利润的骤减，2010年的萎靡不振。

2011年至2012年，逐渐缓升，可能是因为管理层注重改善合并后的管理问题，按2012年净利润增速，预计2014年底，净利润可以恢复与网通合并前的水平。

（2）3G时代业务的转变2009年1月，工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张第三代移动通信（3G）牌照，中国正式进入3G时代。

联通在3G业务上，获得成熟的WCDMA牌照，有明显优势，2009年6月，与苹果签订为期3年的合作协议，更是促进了入网人数的增加。

2012年，3G 业务快速增长，移动用户同比增长19.9%，达到 23,931.2万户；移动业务主营业务收入同比增长 22.1%，达到人民币 1,298.1 亿元。

体现公司“3G领先”的战略。

（3）成本费用的控制问题以2009年作为基年对比数据可以发现，虽然主营业务各年持续增加，但是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用营业外支出等的控制不当，以及持续增长趋势，稀释了利润，造成了净利润总额的减少。

2009-2012年度中国联通利润变化情况成本费用与主营业务收入占比情况2012 年联通成本费用合计为 2,380.5 亿元，同比增长 17.5%，低于同期营业收入增幅 1.4 个百分点。

（1）难以控制的成本费用·网间结成本：用户和收入的快速增长，网间去话量同步增长所致。

·折旧及摊销：扩大网络覆盖、提升网络质量，增强网络能力所致。

·网络运行及支撑成本：网络覆盖扩大、网络资产增加及能源、物业租金等基础价格上涨所致。

· 3G 终端补贴成本：持续优化 3G 合约政策，加快扩展合约用户数量所致。

（2）便于控制的成本费用·人工成本：2012年实行人工成本总量与业务收入和经营效益双重挂钩，全年人工成本发生287.8 亿元，同比增长 8.2%，所占主营业务收入的比重由上年的 13.9%下降至13.3%。

但是由于是国企，员工总数庞大，薪酬福利支出较多，仍能进一步控制。

·销售费用：联通加快3G业务发展，利用渠道与应用对业务发展的拉动，所以不断增加销售费支出，12年同比增长 21.9%，主营业务收入所占比重由11年的 15.0%变化至16.2%。

作为电信行业，销售的拉动作用是有效而快速的，符合“3G领先和一体化创新”的战略，未来可能还会继续加大投入。

三、基本财务指标分析1. 偿债能力分析（1）短期偿债能力：流动比率、速动比率2012年流动比率=流动资产/流动负债=0.1598（2012）中国联通2012年的流动比率为0.1598，2011年为0.1821，,2010年为0.2137。

速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-预付款项）/流动负债=0.1268（2012）2012年流动比率为0.1268，2011年为0.1430，2010年为0.1794。

【分析】流动比率与速动比率的下降，说明其短期偿债能力在逐渐减弱。

资金流动性差，变现能力差，现已经低于行业低线，公司偿债能力较差，存在高成本筹资的可能性。

公司应当对此采取措施，以提高短期偿债能力。

（2）长期期偿债能力：资产负债率、产权比率资产负债率=负债总额/资产总额=0.5906（2012）中国联通2012年的资产负债率为0.5906，2011年为0.5450，,2010年为0.5304。

产权比率=负债总额/所有者权益总额=1.4221（2012）2012年的资产负债率为1.4221，2011年为1.1980，,2010年为1.1294【分析】资产负债率反应总资产中有多大比率是通过负债取得。

一般认为，资产负债率的适宜水平为40%-60%，近三年联通保持在50%-60%之间，较稳定。

产权比率反映投资者对债权人的保障程度。

资产负债率呈上升趋势，产权比率也大致呈上升趋势，表明公司财务结构朝向高收益、高风险的方向发展，企业的长期偿债能力还有待于提高。

（3）短期付息能力从短期的角度来看，中国联通经营活动的资金主要来源是短期借款，短期借款相比长期借款，其稳健性会更低，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。

（4）长期付息能力利息保障倍数=息税前利润/利息费用（利润表中的财务费用）=3.7939中国联通2012年的资产负债率为3.7939，2011年为5.5564，,2010年为3.8602。

从盈利的角度来看，中国联通的盈利对利息的保障倍数为3.7939倍。

从实现利润和利息支付的关系来看，该公司有较强的盈利能力，利息支付有保证。

2. 营运能力分析存货周转率=销货成本/存货平均余额=6.71（2012）应收账款周转率=销售净额/应收账款平均余额=19.168（2012）流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额=5.884（2012）【分析】从整个行业来看，中国联通2012年总资产周转率为，2011年为0.4779，增长4.67个百分点，高于行业平均值；应收账款周转率为19.168，高于去年的18.85，远高于行业平均值；2012存货周转率为6.71，较2011年6.85略有降低，高于行业平均值。

总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率都呈上升趋势，表明资产的流动性变强，资金使用效率提高。

中国联通总资产使用效率很高，营运能力很强。

3.获利能力分析营业毛利率＝（营业收入－营业成本－营业税金）/营业收入=27.2%（2012）2012年营业毛利率为27.2%，比2011年增加1.8个百分点。