美国经常账户赤字及其持续性资料汇总
美国国际收支分析课件

汇率波动对美国经济的影响主要体现在国际贸易、投资和经济增长等方面。美元汇率的波 动会影响美国出口和进口的成本,进而影响国际贸易顺差和逆差。同时,美元汇率的波动 也会影响美国跨国公司的盈利状况和国际竞争力。
解决汇率波动问题的措施
解决汇率波动问题需要采取多种措施,包括加强国际合作、调整货币政策和加强外汇市场 监管等。同时,美国也需要采取措施提高自身的国际竞争力,以应对汇率波动带来的挑战。
资本流动管理
资本管制
美国可以通过资本管制措施,限 制资本外流,防止国际收支出现
过度赤字。
鼓励资本流入
美国可以通过降低国内利率、加强 金融市场监管等措施,吸引外国资 本流入,增加外汇收入。
风险管理
美国应加强外汇风险管理,以应对 汇率波动对国际收支的影响。
汇率政策调整
汇率政策调整
美国可以通过调整汇率政策,如 实行浮动汇率制度或固定汇率制 度,来影响汇率走势,从而改善
汇率波动可能导致美国进口成本上升或出口竞争力下降,从而影响国际收支。
美国国际收支未来发展趋势
技术进步对国际收支的影 响
随着技术进步,美国的高技术产品在国际市 场上更具竞争力,有望增加出口和改善国际 收支。
贸易政策调整对国际收支 的影响
美国政府可能会根据国际经济环境的变化调 整贸易政策,以改善国际收支状况。
国际收支状况。
汇率干预
美国可以通过外汇市场干预,购 买或出售外汇,以影响汇率走势。
国际合作
美国应加强与其他国家的合作, 共同维护汇率稳定,以促进全球
经济的稳定和发展。
美国国际收支展望
美国经济全球化趋势
全球化趋势对美国国际收支的影响
全球化使得美国企业能够更广泛地进入国际市场,增加出口和投资机会,从而对国际收支产生积极发生的可能性。
美国经常账户赤字

美国经常账户赤字一、美国经常账户赤字的现状美国经常账户逆差现状从1971 年开始, 美国结束了长达83 年的经常账户顺差局面, 除1973 年、1975 年为小额顺差外, 由此进入长期巨额的逆差时期。
1980年以来, 按官方公布的数据, 平均每年有1000 亿美元左右的经常账户逆差。
1981 年- 1987 年和1991年- 2000 年为两个高速增长的时期, 1987 年- 1991 年经常账户逆差有所减少。
从1992 年开始至今, 美国经常账户余额已持续15 年呈逆差状态, 特别是在2000 年后增速加快, 2001 年- 2006 年间经常账户逆差的平均增长速度高达17.36% 。
美国自1992 年开始再次出现经常账户逆差以来, 逆差从1992 年的501亿美元大幅增长至2004 年的6681亿美元, 占GDP 的比重也从0.8%上涨到了5.7% 。
美国经济分析局(BEA) 公布的数据显示: 2005 年, 美国经常账户逆差为8049.5 亿美元,占GDP 的比重为6.4% 。
2006 年美国经常账户逆差达到8567.55 亿美元, 占GDP 的比重为6.5% , 这意味着美国吸收了世界约75% 的总顺差; 同时, 净对外债务已累积至25396.26 亿美元, 占当年GDP 的19.25%。
就目前局势判断, 美国的经常账户逆差并无根本性的扭转。
美国经常账户逆差在今后几年还将继续呈扩大趋势。
美国经常账户逆差迅速扩张, 无可争议的成为世界市场上最主要的赤字国。
二、美国经常账户赤字的原因1.美国的巨额财政赤字。
美国国民经济研究局主席马丁•费尔德斯坦( Martin Felds tein, 1993) 曾经认为美国的赤字财政政策是美国经常账户逆差的重要原因。
这是典型的主流经济学思路, 认为货币当局为了防止通货膨胀, 不会为财政赤字融资, 因此财政赤字会导致利率升高、外资流入、美元升值, 从而产生了经常账户逆差。
美国经常账户逆差现状、原因及适时调整

美国经常账户逆差现状、原因及适时调整作者:陈柳钦来源:《中国经贸》2008年第04期美国经常账户逆差现状从1971年开始,美国结束了83年的经常账户顺差局面,除1973年,1975年为小额顺差外,由此进入长期巨额的逆差时期。
1980年以来,按官方公布的数据,平均每年有1000亿美元左右的经常账户逆差。
1981~1987年和1991~2000年为两个高速增长的时期,1987~1991年经常账户逆差有所减少。
从1992年开始至今,美国经常账户余额已持续15年呈逆差状态,特别是在2000年后增速加快,2001~2006年间经常账户逆差的平均增长速度高达17.36%。
美国自1992年开始再次出现经常账户逆差以来,逆差从1992年的501亿美元大幅增长至2004年的6681亿美元,占GDP的比重也从0.8%上涨到了5.7%。
美国经济分析局(BEA)公布的数据显示,2005年,美国经常账户逆差为8049.5亿美元,占GDP的比重为6.4%。
2006年美国经常账户逆差达到8567.55亿美元,占GDP的比重为6.5%,这意味着美国吸收了世界约75%的总顺差。
同时,净对外债务已累积至25396.26亿美元,占当年GDP的19.25%。
就目前局势判断,美国的经常账户逆差并无根本性的扭转。
美国经常账户逆差在今后几年还将继续呈扩大势头,到2007年底或2008年初,经常账户赤字占GDP的比例将从7.0%增至7.5%左右。
美国经常账户逆差迅速扩张,无可争议地成为世界市场上最为主要的赤字国。
美国经常账户逆差的主要原因美国的巨额财政赤字克林顿执政时期,美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面,2000年甚至创造了2546亿美元的财政盈余。
然而,小布什2001年执政以后,对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整,采取了以减税为核心的扩张性财政政策,美国的财政赤字逐步增大,2002年其财政赤字已占GDP的4%,高出同期欧元区财政赤字占GDP的比例1.4%,并在随后几年中延续了高于欧元区的趋势。
美国国际收支情况

美国国际收支情况姓名:王金丹学号:11020911105 班级:电商111由2006-2011年美国经常项目条形图中图表分析中,我们能够发现美国经常项目的一些特点。
美国经常账户持续逆差,逆差主要源于商品贸易的长期逆差,主要收益持续顺差,而次级收益持续逆差。
在货物与服务的比较中,我们可以发现,经常项目中的货物呈现长期较大的逆差,而服务呈较小顺差。
我们来看下服务的具体情况,在服务中,交通呈现逆差,其他服务呈现顺差,但由于其他服务数额大于交通,因此,服务呈较小顺差。
在收益方面,主要收益持续顺差,而次级收益持续逆差。
首先,在这里,先给大家澄清一个概念。
图中的主要收益即我们上课讲到的收益项目,包括投资收益和职工薪酬。
而次级收益指我们上课讲到的单向转移。
值得注意的是,虽然美国已经成为最大的负债国,拥有巨额的对外负债,但是投资收益净额却始终为正。
美国呈现经常账户持续逆差,由图表分析中,我们知道逆差主要源于商品贸易的长期逆差。
由于经常账户逆差(M>X)是由过热投资(I>S)和政府财政赤字(G>T)组成。
因此,我们将从过热投资和政府财政赤字两方面进行分析。
发展中国家和新兴市场经济国家大量的储蓄流入了美国资本市场。
原因:发展中国家和新兴市场经济国家拥有大量的储蓄,原则上可以流向任何发达国家。
然而一方面由于美国之外的其它发达国家本身面临储蓄相对过剩(内需不足)的难题,另一方面也由于美国资本市场的深度、广度和流动性,以及美元作为关键国际储备货币的独特性,发展中国家和新兴市场经济国家大量的储蓄主要流入了美国资本市场。
后果:“其它国家”大量储蓄流入美国的结果,推动了20世纪90年代后期美国股票价格的飙升和美元的走强,美国经常项目对金融市场这些条件变化做出相应的内生调整:从贸易角度看,股票价格飙升的财富效应刺激了美国消费者的支出意愿,包括对大量进口商品的支出意愿,而强势美元使美国进口便宜和出口昂贵,导致美国贸易逆差,从而经常项目逆差的扩大;从宏观角度看,股市的繁荣导致美国国内投资的增加,同时迅速增加的家庭财富和对未来收入增加的预期降低了美国家庭的储蓄意愿,迅速增加的家庭财富也放松了美国家庭面临的流动性约束,使其借贷消费变得更加容易。
2008年美元汇率走势及其对世界经济与中国经济的影响

2008年美元汇率走势及其对世界经济与中国经济的影响PolicyFeb. 19, 2008 Brief No. 08010 何帆hefancass@gmail4>> 程融融曾省存 2008年美元汇率走势及其对世界经济和中国经济的影响 2002年以来美元开始持续下跌。
以一篮子货币加权计算,美元汇率从2001年以来贬值了37%(图1)。
2007年9月之后,受到次级债危机的影响,美元更是出现急剧下跌的态势,对16种主要货币的汇率全线下滑。
2008年,美元汇率的走势充满了不确定性。
由于美国经济可能出现滑坡甚至衰退、次级债危机可能继续恶化、加之投资者对持有美元资产的信心受到影响、各国央行纷纷减持美国国债,2008年美元可能出现继续下跌的趋势。
但是,由于美国的经常账户赤字在一定程度上有所减少、美国经济出现短暂下滑之后也可能继续维持稳定的经济增长、加之美国大选之后强势美元的政策可能占据主导,2008年美元汇率也可能会出现一个拐点,止跌反弹。
无论美元汇率出现了何种变化,其对美国经济、世界经济都会带来深远的影响。
图1:美元指数情况1201101009080 7060 数据来源:Bloomberg 美元疲软的原因美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的根本原因。
2007年爆发的次级债危机对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击,进一步加剧了美元的贬值趋势。
克林顿执政时期,美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面,2000年甚至创造了2369亿美元财政盈余。
然而,小布什上台后,对克林顿政府的经济政策进行了180度的调整,采取了减税为核心的扩张性财政政策,财政赤字不断加大。
美国政府在过去5年一直都面临巨额赤字,其中2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录。
在2007年10-12月,美国政府财政赤字比上年同期增加25.6%,为1538亿美元。
受经济增长放缓影响,政府税收增幅在2008年会有所下降,但战争开支仍然将继续扩大,因此美国政府2008年的财政赤字可能增加。
赤字不一定是坏事是预见未来问题最好途径管理资料

赤字不一定是坏事是预见未来问题最好途径 -管理资料德国诗人歌德令人意外地宣称,复式记账法是人类最聪明的发明,赤字不一定是坏事是预见未来问题最好途径。
我怀疑,这位伟大的德国文人是否是在考虑德国与美国的贸易关系,或者是美国这个刚成立的共和国的财政政策。
但复式记账法是理解赤字何时重要、何时不重要的关键。
复式记账的原则就是,无论何时出现一笔债务,就会有一个贷方。
如果出现一笔赤字,别人账目的同一栏里以及你自己账目的另一栏里就会有一笔相应的盈余。
美国的贸易赤字必然是世界上其它国家的贸易盈余。
引人关注的赤字是经常账户赤字:美国人买进的货物比它卖出的要多。
因此在资本账户上就会出现一个相匹配的盈余:经常账户赤字的必然结果就是,世界上其它国家买进的美元资产比卖出的要多。
这些原则对公共部门和私人公司的账目同样适用。
一个好账目管理系统能明确界定它的各种会计科目类别,赤字因此可以发出信号,表明何时需要采取管理行动。
如果一家商店在男装销售上赚了钱,而在女装销售上出现了亏损,就有必要对女装部采取行动。
但会计专业知识需要商业判断。
一家航空公司的短途航线可能亏钱,但长途航线盈利,但只有了解了业务情况,你才会知道这是否是因为管理不善还是一个好的策略。
赤字是否要紧,取决于所处环境。
有三组不同账目对国民账户尤其重要,即资本与收入项、公共部门和私人部门活动,以及国内和国外交易。
资本-收入盈亏状况表明你是否在为未来作准备,私人-公共盈亏状况表明将来税收要达到何种水平,而国内-国外盈亏状况则是未来货币走向的指南。
什么是资本,什么是收入,什么是公共部门,什么是私人部门,甚至什么是国外的,什么是国内的,这些总是个判断问题,管理资料《赤字不一定是坏事是预见未来问题最好途径》。
乐观是金融事物中所特有的,今天的亏损就是对未来的投资这一说法也是这样。
这一主张也常见于网络公司的开支和乔治·W·布什(GeorgeW.Bush)的减税政策。
美国贸易赤字问题及其对全球经济的影响

美国贸易赤字问题及其对全球经济的影响美国作为全球最大的经济体之一,其贸易赤字问题一直备受关注。
贸易赤字指的是一个国家的进口总额超过了出口总额,这意味着美国在贸易方面存在逆差。
本文将探讨美国贸易赤字问题及其对全球经济的影响。
一、美国贸易赤字问题的原因1. 消费水平高:美国国内消费水平一直居高不下,人们对于进口商品的需求比较旺盛,导致进口增加而出口减少。
2. 技术优势减弱:过去,美国在技术创新和产业领导力方面具有绝对优势,但近年来,一些新兴经济体如中国、印度等逐渐崛起,在某些领域挑战了美国的技术优势地位。
3. 资本流动:由于美国金融市场发达,吸引了全球资本的涌入,提供了大量的投资机会,导致美国资本流入大于流出,进一步拉大了贸易赤字。
二、美国贸易赤字对全球经济的影响1. 对美国经济的影响美国贸易赤字导致了大量的外汇储备流向国外,这一方面削弱了美国的国际支付能力,另一方面也导致了外债的增加,加重了财政负担。
此外,贸易赤字还可能导致国内产业结构失衡,部分传统产业受到冲击,就业压力加大。
2. 对其他国家的影响由于美国是全球最大的消费市场之一,其贸易赤字会对其他国家的出口产生积极影响。
这些国家的出口商品对美国市场需求旺盛,推动了其出口增长,相应地增加了就业机会和经济增长。
然而,过度依赖美国市场也可能使这些国家的经济过于脆弱,一旦美国需求下降,将对这些国家的经济造成较大冲击。
3. 全球经济稳定的挑战美国贸易赤字问题对全球经济稳定带来了一定的挑战。
贸易赤字导致了全球贸易关系的不平衡,加剧了贸易保护主义的倾向。
一些国家可能采取贸易限制措施,如加强反倾销调查、提高关税等,对全球贸易造成不利影响。
此外,美国贸易赤字也使美元长期走强,可能引发金融市场剧烈波动,对全球金融稳定构成威胁。
三、应对美国贸易赤字问题的措施1. 促进产业升级:通过加大对科技创新的投入,不断提高美国的技术优势,提升自身产业竞争力,减少对其他国家技术和产品的依赖。
美国经常性贸易赤字调整对我国外贸的影响

13 0 0亿美元 ;2 0 0 3年增加到近 1 4 亿美 20 元;2 0 年进一步上升为 1 5 亿美元;而 04 8 7
20 0 5年 又增 加 2 % ,达 2 8 4 1 0亿 美 元 ,中
国 已 经 成 为 美 国 最 大 的 贸 易 逆 差 国 。 为缓
解 迅 速 增 加 的 对 华 贸 易 逆 差 ,自 2 0 0 2年第 四季 度 以 来 ,美 国 以 中 国 “ 出通 货 紧缩 输 论 ” 为借 口, 一 波 接 一 波 地 施 压 人 民 币升
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世纪 7 0年 代 , 1 7 年 ,美 国 出 现 了轻 微 91 的经 常项 目逆 差 ,仅 占 GD P大 约 02 左 % 右 。在 以后 的 二十 年 问 ,美 国经 常项 目波
美
国 经 常 账 户 赤 字 的 现 状
国 、加 拿 大 和墨 西哥 。 从 美 国货 物 贸 易 逆 差 来 源 的主 要 货 物 分 布 上 看 , 0 6 美 国在 石 油 上 的逆 差 超 中, 美国威
胁 要 对 进 1 中国 产 品 加 征 2 % 的 惩罚 2的 75 性 关 税 ,要 求 中 国 必须 在规 定 的 时 间 ( 6个 月内) 以规 定 的 幅 度 ( 少 1 %) 调 整 人 民 至 O 来
维普资讯
占 GD 2 3 的 温 和 水 平 ,美 元 需 要 比 P %一 % 20 0 2年 提 高 点 贬 值 3 %.OE D ( 0 4) 0 . C 20 的研 究 也 表 明 , 为 了使 美 国 经 常 项 目逆 差 占 GDP的 比 重 下 降 1 百 分 点 , 元 汇 率 个 美
美元指数的历史统计回顾1971年——2010年

美元指数的历史统计回顾1971年——2010年1971年8月尼克松政府被迫宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元“金本位制”,实行黄金与美元比价的自由浮动,美元泛滥的时代开始,开启了70年代的高通胀期。
1973年7月美元指数见低点90.53点后走强。
石油危机于此年爆发,可能当时美国政府见到石油危机来势汹汹便有所收敛。
1974年1月美元指数见高点109.5点后走弱,石油价格于该年见顶。
1975年3月美元指数见低点92.82点后回升。
1978年8月美元指数跌破1973年低位中国于次年开始改革开放,可能有大批资金从美国流向中国,造成美元破位下行。
1978年10月美元指数见当年为止的历史最低点82点,并开始在低位徘徊。
1980年10月美元指数重拾升势,并在随后的几年表现出历史最强的走势。
1981年12月美联储主席保罗·沃克尔将联邦基金利率升至 20%1982年12月联邦基金利率降至8.5%后在8和10之间徘徊,但美元指数继续走强1985年2月美元指数见历史最高点164.72点。
根据美国的数据,美国对华贸易于此年从顺差变为逆差,过去的美元大牛市是因为中国刚开始改革,急需从美国进口各种设备和从世界进口原材料,而当时的中国还还没有外汇储备,便造成对美元的强劲需求,加上沃克尔一直保持谨慎的货币投放造成。
从1985年高位起,美元开始了历史最长时间的大熊市。
1987年保罗·沃克尔离开美联储。
1992 年9月美元指数创出历史新低点78.33点,比上一历史低点82点低了3.67点。
原因是,中国从85年开始对美国贸易顺差,并逐年扩大,因此积累了一定数量的美元外汇储备,不需要再在市场上购买美元,加上美国连年贸易逆差,美国用美元支付贸易逆差。
1995年 8月又经过3年的低位徘徊,美元指数重拾升势,这次是因为信息网络时代在美国拉开序幕,资金追逐高利润率的新兴产业回流美国追捧信息网络公司和这些公司的股票。
美国国际收支结构现状、成因及可持续性

论文摘要:近年来,美国经常项目巨额、快速增长的赤字引起各方关注。
美国经常账户赤字无论是绝对额还是相对量,都达到了相当高的程度,但是深入分析美国的国际收支结构及其成因后,本文认为美国经常项目赤字仍具有可持续性,而且国际收支结构调整没有中短期的解决方案。
一、美国的国际收支基本状况(一)美国长期保持“经常账户逆差,资本和金融账户顺差”的国际收支结构从1976年开始,美国开始持续的贸易逆差,2006年是美国贸易逆差的第31年。
从1 982年开始,美国经常项目开始持续逆差(除了1991年受海湾战争的影响,美国经常项目略有盈余外),到2006年美国经常项目已经保持24年的持续逆差(见图1)。
1994年开始,经常项目差额稳定增加,从绝对额看,从1994年到2006年,美国经常项目逆差由1216亿美元上升到8115亿美元,13年增长5.67倍,平均增长速度达到14%:从相对额看,经常项目逆差占GDP的比重也逐步提高,1994年仅为1.72%,2006年达到6.15%。
与经常项目持续逆差相对应的是,美国资本和金融项目持续顺差。
从1994年到2006年,美国资本和金融账户盈余由1253亿美元增长到8293亿美元。
(二)货物贸易持续逆差,而服务贸易和投资收益表现为持续顺差美国服务贸易从1975年开始表现为顺差,2006年美国服务贸易出口额4188亿美元,大约是美国同期货物贸易出口额的40%,顺差额为760亿美元;美国经常账户中,投资收益从1970年开始始终表现为顺差,2006年对外资产的收入达到7476亿美元,而对外支付的投资收益为6044亿美元,顺差额为366亿美元。
值得关注的是,虽然美国已经成为最大的负债国,拥有巨额的对外负债,但是投资收益净额却始终为正。
(三)证券投资长期保持净流入,是主要的资本和金融账户顺差来源从美国资本和金融账户看,美国资本流入以证券投资为主,2006年证券投资流入1017 0亿美元(见表1),占全部资本流入的54%,直接投资流入占10%。
经常账户赤字的影响及调整探究

美国经常账户赤字的影响及调整探究美国的经济和世界的经济紧紧的联系在一起,从某种意义上可以说,观察美国经济的变动就可以得知世界经济的状况。
而美国经济和世界经济又是通过贸易联系在一起的,经常账户赤字在美国历时以久,这样下去对美国和世界影响又是如何呢?应当怎样调整呢?本文将做初步的探究。
关键词:经常账户赤字、经常账户的调整、汇率一、经常账户赤字的影响:(一)有利的影响(1)巨额的贸易赤字使得美国民众能从大量廉价的国外商品中得到实惠,低廉的进口商品价格也有利于抑制其国内通货。
贸易赤字的实质,是一个国家所消费的总价值,超过其生产的总价值。
也就是说,美国整个社会或在量的方面,或在质的方面,或这两个方面,都长期处在更高的享受状态。
美国历来推崇自由贸易,这种自由贸易带来的贸易赤字也对消费者(其实生产者也可以看作消费者)产生积极影响,可以用更少的美元消费更多的廉价商品,生产者也可以购买到更多的原材料,节约成本。
美国的个人消费开支在国内生产总值中所占的比重高达三分之二,一贯是美国经济增长的主要动力之一。
(2)贸易赤字实际上也让其他国家为美国的财政赤字买了单,部分减轻了其财政压力。
有人甚至认为,美国的经济繁荣是建立在“借来的资金”基础上的。
也就是说,美国的贸易赤字造成了美元的大量外流,而贸易顺差国利用手中大量的美元又投资于美国的国债,就实现了美国财政扩政的政策。
(3)美国的大量进口对发展中国家短期有利。
如对我国相关产业的发展。
在“自由贸易政策”中获得贸易顺差的国家大部分在亚洲。
在东亚和东南亚,许多国家将凝聚了大量辛勤劳动的工业品送往美国;再中东,各国将本国仅有的自然资源如石油不断运往美国。
再与美国的贸易中,各国都在开足生产,并压低价相互竞争,一赚取美元外汇,获得贸易顺差。
美元储备的逐年增加,使这些国际和地区感到财富也随之积累起来。
据美国官方统计,今年来美元发行总量的75%以上在美国境外。
这些美元不仅被各国当作财富收藏,还被当作国际货币在各国间流通。
经常账户跨期分析方法-经常账户:基本概念以及历史回顾

2.经常账户:基本概念以及历史回顾一个国家在一段时间内的经常项目余额是该国居民对国外收入(产出)的债权的增加减去他国对该国收入(产出)的债权的增加。
在理论上,经常项目不仅包括出口减去进口(广义的定义包括境外资产的收支:股息、利息、保险费和其他收支等),而且还包括持有国外净资产的收益。
从第一次世界大战结束到最近,多数国家持有国外资产无论是规模还是口径上都被限制了,因此,对于后者的考察是次要的。
把经常项目余额当做出口平衡使一些经济学家把国际相当价格当成其主要的决定因素。
从而诞生了经常项目的弹性分析方法,在这种方法中在静态的需求和供给弹性决定净国际资本流动的背景下,国际收支水平的决定因素是固定的。
正如中级宏观经济学教材中所显示的一样,经常项目余额也是国民储蓄减去国内投资的余额。
比方说,如果储蓄低于预期投资水平,外国居民要保持平衡的话就要求持有债权。
这种观点导致了经常项目的吸收分析法,它强调宏观经济因素怎样最终决定国际借贷模式(Alexander 1952)。
经常账户跨期分析法扩展了吸收分析法,考虑了私人储蓄和投资的决定,有时甚至是政府储蓄和投资的决定。
跨期分析法结合了吸收法和弹性分析法的观点,通过考虑相对价格的宏观经济决定因素以及分析储蓄和投资的当前及未来价格的影响。
以贸易信贷和珠宝及贵重金属资产形式的商业转移形式的国际资本流动在圣经时代就已经很常见了。
到了14世纪早期,意大利的银行已经成为横跨西欧和东方大陆主权国家的大额借贷者,比方英国国王爱德华三世,它在1340年同各国国外财政的支持发动了对法国的持续了百年的侵略战争。
佛罗伦萨钱庄最有实力的两家银行,Bardi 和Peruzzi,随着许多更小银行的破产而破产了当爱德华被证明没有能力偿还债务时。
当时当欧洲从早期的金融危机以及随后的黑死病恢复过来的时候,国际间的金融联系又重新变得壮大起来。
在这一时期天主教通过其高利贷不知不觉地促进了金融的国际化。
当国内借贷被禁止的时候,不同国家之间资金转移就没有被限制,即使上午谈判中包含潜在的利息。
美国经常项目赤字持续性探讨与实证

第4卷第4期杭州电子科技大学学报(社会科学版)V ol.4N o.4 2008年12月JO UR NA L OF H A NG Z H O U D I A NZ I U NI VERS ITY (S oci al S c iences )De c.2008 美国经常项目赤字持续性探讨与实证严志辉(杭州电子科技大学管理学院,浙江杭州310018)收稿日期作者简介严志辉(),男,浙江杭州人,讲师,贸易与金融理论摘要:本文首先在代际预算约束下推导出经常项目赤字可持续的充分条件。
据此条件建立了含有单位根过程的两状态门限模型检验1947-2006年间美国经常项目赤字的持续性。
实证结果表明美国经常项目赤字序列具有明显的非线性门限效应,结合两门限区制样本的分布特点,认为1947-1983年间美国经常项目赤字可持续,但自1983年尤其是1998年后美国经常项目赤字难以持续。
关键词:门限模型;代际预算约束;美国经常项目赤字持续性中图分类号:F112.2 文献标识码:B 文章编号:1001-9146(2008)04-0020-05美国经常项目失衡会影响到世界其它主要国家的经济平衡。
因此近年来持续增加的巨额美国经常项目赤字能否持续,在国际上引起了广泛地关注。
对美国巨额经常项目赤字能否持续有两种不同的看法。
Mann (1999,2004)、C ooper (2001;2005a ;2005b;2006)、D ooley &G arber (2005)等人认为美国经常项目赤字可以持续。
Obstfeld&Rog off (2000,2004)、Edwards (2004,2005)等人认为美国经常项目赤字不可持续的。
究竟多大规模的经常项目赤字是可持续的呢?这个问题的回答涉及经常项目赤字持续性的定义。
最普遍的观点认为如果经常项目赤字水平没有超越了本国制定的有关管理规则,包括经常项目余额占本国G DP 的比例、净投资地位占本国G DP 的比例或者是净外债支付占本国G DP 的比例等指标,那么经常项目赤字就是可持续。
美国双赤字对我国经济的影响及对策

美国双赤字对我国经济的影响及对策一、美国双赤字的原因与危害美国双赤字是美国政府和美国居民过度支出共同造成的。
美国双赤字是指美国财政赤字和经常账户赤字同时存在的现象。
从20世纪80年代初期到90年代中期,双赤字一直是美国最主要的经济问题之一。
政府过度支出一度被认为同时制造了财政赤字和经常账户赤字,双赤字的原始含义实际上是“孪生赤字”。
但是,克林顿政府的实践否定了这一认识。
1998年至2000年美国实现了财政盈余,经常账户赤字却并没有消失,反而呈扩大趋势。
双赤字不一定同时出现,政府过度支出不是经常账户赤字的惟一决定因素。
美国经常账户赤字还是美国居民过度支出和储蓄不足的结果。
而美国居民的低储蓄则与美国社会保障体系、住房按揭体系等鼓励消费的制度密不可分。
美国的双赤字,尤其是经常账户赤字已经危及美国经济和世界经济稳定。
“9·11”事件以后,美国财政支出急剧增加,财政赤字迅速扩大,并带动了经常账户赤字进一步增加。
2004年美国财政赤字已达4255亿美元,经常账户赤字达6659亿美元,分别占GDP的3.6%和5.7%。
经常账户赤字实际上是美国居民和政府支出超过其收入的部分。
这部分过度支出需要外部融资来支持。
如果外部资金不再支持美国日益扩大的过度支出,则美国将遭受美元恶性贬值和消费投资急剧萎缩的双重打击,并进而危及整个世界经济的稳定。
目前,国际资本已经开始怀疑美元资产的价值,并导致美元出现了一定程度的贬值。
美国双赤字的风险已经开始显露。
美国政府为了维持国际资本对美元资产的信心,已经将缩小双赤字当作其主要的经济政策之一。
二、美国的调整政策缩减政府支出可以降低财政赤字,但是不能从根本上改善经常账户。
为了降低财政赤字,新一届布什政府开始缩减政府支出。
为了防止由此产生的宏观经济不稳定,布什政府同时实行减税政策,刺激投资增加,以弥补政府支出减少导致的总需求下降。
这一政策有助于降低甚至消除美国的财政赤字。
但是由于不能改变美国居民储蓄不足的状况,因而不能从根本上改善其经常账户。
美国经常项目逆差的主要原因

(3) 储蓄占GDP 的比重
1990 年- 1999 年平均值16.3% 2000 年- 2002 年的平均值为16.2% 2003年为13.5% 2004 年为13.7%(仅为世界其他国家平均水平的一半)
美国经常账户逆差在今后几年还将 继续呈扩大趋势。
美国经常账户逆差迅速扩张, 无可 争议的成为世界市场上最主要的赤 字国 。
3.经常项目逆差产生的主要原因
1.美国的巨率升高
财政赤字 外资流入 经常账户 逆差
美元升值
2.美国储蓄过低
(1) 国民净储蓄率
(2) 个人储蓄率
概要
经常项目逆差的含义 美国经常项目逆差的状况 美国经常项目逆差的主要原因 美国经常项目逆差的可持续性
1.经常项目逆差的含义
简单的来说 经常项目是指国际收支中经常发 生的交易项目,包括贸易收支、劳 务收支、单方面转移等 逆差就说明进口>出口
2.美国经常项目逆差的状况
美国经常项目逆差的趋势
美国向消费型社会蜕变的进程加快
国内储蓄日益不足
从国外输入巨额资本 弥补国内储蓄与国内总投资之间的缺口
形成经常账户逆差
4.美国经常账户逆差的可持续性
美国的经济增长,外国资 本流入美国,从而弥补美 国经常项目的逆差,近几 年来,虽然美国经常账户 的逆差急剧增加,但是美 元作为世界主要货币的地 位,反而有所加强。这就 表明,美国对外贸易逆差 的累积过程,仍具有可持 续性。
经常账户赤字的影响及调整探究

美国经常账户赤字的影响及调整探究美国的经济和世界的经济紧紧的联系在一起,从某种意义上可以说,观察美国经济的变动就可以得知世界经济的状况。
而美国经济和世界经济又是通过贸易联系在一起的,经常账户赤字在美国历时以久,这样下去对美国和世界影响又是如何呢应当怎样调整呢本文将做初步的探究。
关键词:经常账户赤字、经常账户的调整、汇率一、经常账户赤字的影响:(一)有利的影响(1)巨额的贸易赤字使得美国民众能从大量廉价的国外商品中得到实惠,低廉的进口商品价格也有利于抑制其国内通货。
贸易赤字的实质,是一个国家所消费的总价值,超过其生产的总价值。
也就是说,美国整个社会或在量的方面,或在质的方面,或这两个方面,都长期处在更高的享受状态。
美国历来推崇自由贸易,这种自由贸易带来的贸易赤字也对消费者(其实生产者也可以看作消费者)产生积极影响,可以用更少的美元消费更多的廉价商品,生产者也可以购买到更多的原材料,节约成本。
美国的个人消费开支在国内生产总值中所占的比重高达三分之二,一贯是美国经济增长的主要动力之一。
(2)贸易赤字实际上也让其他国家为美国的财政赤字买了单,部分减轻了其财政压力。
有人甚至认为,美国的经济繁荣是建立在“借来的资金”基础上的。
也就是说,美国的贸易赤字造成了美元的大量外流,而贸易顺差国利用手中大量的美元又投资于美国的国债,就实现了美国财政扩政的政策。
(3)美国的大量进口对发展中国家短期有利。
如对我国相关产业的发展。
在“自由贸易政策”中获得贸易顺差的国家大部分在亚洲。
在东亚和东南亚,许多国家将凝聚了大量辛勤劳动的工业品送往美国;再中东,各国将本国仅有的自然资源如石油不断运往美国。
再与美国的贸易中,各国都在开足生产,并压低价相互竞争,一赚取美元外汇,获得贸易顺差。
美元储备的逐年增加,使这些国际和地区感到财富也随之积累起来。
据美国官方统计,今年来美元发行总量的75%以上在美国境外。
这些美元不仅被各国当作财富收藏,还被当作国际货币在各国间流通。
美国近五年国际收支分析

美国近五年国际收支平衡简表(单位:百万美元)2003年2004年2005年2006年2007年一经常项目贷1658669 1988065 2354279 2827314 3281284借-2136760 -2545838 -3010914 -3558237 -3930749 差额-478091 -557773 -656635 -730923 -649465 货物和服务贷1338213 1574326 1819016 2142164 2463505借-1789819 -2114837 -2458225 -2838254 -3082014 差额-451606 -540511 -639209 -696090 -618509 收益贷320456 413739 535263 685150 817779借-275147 -346519 -462905 -627956 -736030 差额45309 67220 72358 57194 81749 经常转移借-71794 -84482 -89784 -92027 -112705二资本和金融项目借-667415 -2015944 -877435 -2533521 -2585533贷1712054 3039532 2724621 4085053 4054048 差额1044639 1023588 1847186 1551532 1468515 资本项目借-3480 -2369 -4036 -3880 -1843 金融项目1直接投资借-149564 -316223 -36235 -241244 -333271贷63750 145966 112638 241961 237542 差额-85814 -170257 76403 717 -95729 2证券投资借-146722 -170549 -251199 -365204 -288731贷537034 790042 796020 1053560 961005 差额390312 619493 544821 688356 672274 3其他投资借-366126 -1523998 -566330 -1915473 -1939293贷833201 1705769 1272387 2301593 2444443 差额467075 181771 706057 386120 505150 三储备资产借-1523 -2805 -19635 -7720 -22395贷278069 397755 543576 487939 411058 差额276546 394950 523941 480219 388663 四净误差与遗漏-6000 95030 32313 -47078 -41287小组成员:张刚、罗振宇、管亚飞、于海峰、黄晓峰、麦鸿斌、王梦雅、江健、熊贝贝美国经常性项目近五年走势图一、美国巨额经常项目赤字产生的原因(一) 美国的巨额财政赤字美国在结束了“新经济”的盛宴后,在2001 年出现了经济衰退,导致国民收入这一税收基数增长缓慢,虽然自2003 年下半年起出现了强劲的复苏势头,但前期连续两年的增长乏力已经给赤字累计造成了重要影响。
美国的巨额贸易逆差分析

[美国的巨额贸易逆差分析]巨额贸易逆差这一数十年来困扰美国政府的棘手问题,是美国外贸政策的首要课题和决策依据,也成为了国际经济贸易关系中的突出问题和国际贸易摩擦的主要原因,美国的巨额贸易逆差分析。
时至今日,这一现象不仅没有缓解反而又有进一步急剧扩大之势。
2001年逆差额已达到4170亿美元,而美国商务部最新的公布数据显示,2002年4月美国贸易逆差扩大至创纪录的359亿美元,经常账户赤字在2002年头3个月亦达到创纪录的1125亿美元。
该数值较2001年第四季修正后的951亿美元大幅上升。
若贸易逆差继续以当前速度扩大下去,今年的经常账户余额将增加至赤字5000亿美元或国内生产总值(GDP)的5%。
因此,对美国外贸逆差扩大原因的分析以及巨额贸易逆差的可持续性,已成为美国和国际经贸关系中一个亟待取得共识的问题。
一20世纪90年代美国对外贸易的基本情况和突出特点20世纪90年代以后美国经济实现了向新经济的成功转型,经济周期超常扩展,经济进入一个快速增长的时期。
1997~2000年内实现年均增长4.55%的突出业绩。
与此相适应,美国的对外贸易也出现了历史上最快的增长。
美国对外贸易规模的大幅度扩张以及由此引发的巨额逆差成为了90年代美国外贸发展最为突出的特点。
(一)进出口规模大幅度扩张在过去的10年内,美国的商品、服务贸易都取得了快速增长。
商品进出口贸易总值从1991年的9079亿美元增长到2000年的19960亿美元,增长了2.2倍。
进口增长了149%,出口增长了85%,商品贸易逆差则增长了6.7倍。
而服务贸易的扩张势头更猛。
1992~1999年,全部服务出口年平均增长了6.5%。
到2000年,服务贸易至少已占美国出口价值的38%和进口价值的17.5%。
表1 美国的国际商品贸易1991~2000(亿美元)1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 1991~2000变化率%出口4169 4404 4563 5024 5758 6121 6797 6703 6844 733 85 进口4910 5365 5894 6686 7496 8033 8764 9172 10299 12280 149 贸易-741 -961 -1326 -1662 -1737 -1913 -1967 -2469 -3456 -4547 607 平衡资料来源:根据EconomicReportofthePresident(2001.p.395)和SurveyofCurrentBusiness(April2001.p.31)数据统计表2 美国的国际服务贸易1991~2000(亿美元)1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 1991~2000变化率%出口1643 1769 1859 2010 2192 2400 2572 2626.5 2718.8 2962.3 80 进口1185 1165 1223 1319 1414 1509 1665 1827 1913 2152.4 82 贸易458 604 636 691 778 891 907 799.5 805.8 809.9 77 平衡资料来源:根据EconomicReportofthePresident(2001.p.396)和SurveyofCurrentBusiness[1][2][3][4][5]。
4134 美国贸易赤字的原因与解决方案

美国贸易赤字的原因与解决方案引言大家都知道,贸易赤字是一个经济问题。
它通常被定义为一个国家进口货物和服务的总值大于出口的总值。
美国是世界上最大的经济体之一,但它拥有巨大的贸易赤字。
那么,为什么美国一直存在巨大的贸易赤字呢?笔者将探讨这个问题,并提供一些可能的解决方案。
美国贸易赤字的原因贸易政策美国的贸易政策是贸易赤字的一个主要原因。
美国的大规模贸易赤字意味着它每年需要偿还海外债务。
然而,美国政府长期以来一直采取了放任政策,允许商品和资本流入美国,但同时缺乏对其他国家实施贸易壁垒的强硬回应。
由于出口与进口之间的差额,美国的经常账户逆差一直都很大。
消费习惯与其它发达国家相比,美国有一个独一无二的消费习惯。
美国人倾向于热衷于购买高价值大宗商品,如汽车、电子设备和超级豪华住房。
这些产品和服务通常是进口的,这导致美国的贸易数逆差不断扩大。
全球化此外,全球化使得发展中国家的人口增加较快,其人民因此可以消费更多的商品和服务。
公司通常会将其生产线移至这些国家,以获取更便宜的人力和原材料,并在那里销售其产品。
这使得大量制造业和就业机会流失到其他国家,从而导致美国的贸易逆差进一步扩大。
解决方案增加出口为了减少贸易逆差,美国应该加强其出口业务。
这可以通过减少进口、增加出口、增加生产效率、促进创新和提高产品质量来实现。
制定合理的贸易政策美国的贸易政策需要变得更加公平和均衡,这样才能增加机会并提升出口。
强制其他国家采用更公平的贸易政策,同时保护美国公司和工人的利益。
加强人才培养美国需要重视教育培训、促进数字化转型、智能制造与人工智能技术的发展,提高整个经济体的创新能力。
结论虽然贸易赤字看起来是一个经济问题,但它必须得到解决,否则将对美国经济造成更长期的负面影响。
美国政府需要始终关注国际贸易这个重要问题,并促进贸易的均衡和公平。
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美国经常账户逆差的现状、原因及其适时调整陈柳钦一、美国经常账户逆差现状从1971 年开始, 美国结束了长达83 年的经常账户顺差局面, 除1973 年、1975 年为小额顺差外, 由此进入长期巨额的逆差时期。
1980年以来, 按官方公布的数据, 平均每年有1000 亿美元左右的经常账户逆差。
1981 年- 1987 年和1991年- 2000 年为两个高速增长的时期, 1987 年- 1991 年经常账户逆差有所减少。
从1992 年开始至今, 美国经常账户余额已持续15 年呈逆差状态, 特别是在2000 年后增速加快, 2001 年- 2006 年间经常账户逆差的平均增长速度高达17.36% 。
美国自1992 年开始再次出现经常账户逆差以来, 逆差从1992 年的501亿美元大幅增长至2004 年的6681亿美元, 占GDP 的比重也从0.8%上涨到了5.7% 。
美国经济分析局(BEA) 公布的数据显示: 2005 年, 美国经常账户逆差为8049.5 亿美元,占GDP 的比重为6.4% 。
2006 年美国经常账户逆差达到8567.55 亿美元, 占GDP 的比重为6.5% , 这意味着美国吸收了世界约75% 的总顺差; 同时, 净对外债务已累积至25396.26 亿美元, 占当年GDP 的19.25%。
就目前局势判断, 美国的经常账户逆差并无根本性的扭转。
美国经常账户逆差在今后几年还将继续呈扩大趋势。
美国经常账户逆差迅速扩张, 无可争议的成为世界市场上最主要的赤字国。
二、美国经常账户逆差的主要原因1.美国的巨额财政赤字。
美国国民经济研究局主席马丁·费尔德斯坦( Martin Felds tein, 1993) 曾经认为美国的赤字财政政策是美国经常账户逆差的重要原因。
这是典型的主流经济学思路, 认为货币当局为了防止通货膨胀, 不会为财政赤字融资, 因此财政赤字会导致利率升高、外资流入、美元升值, 从而产生了经常账户逆差。
麦金农也认为, 美国政府财政赤字是美国经常账户逆差的重要原因。
当然, 财政赤字并不是美国经常账户逆差的唯一原因。
不过, 也应该看到, 在一定条件下( 或者说, 在其他条件不变的情况下) , 财政赤字对利率的影响确实会通过美元汇率对经常账户逆差产生影响。
克林顿执政时期, 美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面, 2000 年甚至创造了2546 亿美元的财政盈余。
然而, 小布什2001年执政以后, 对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整, 采取了以减税为核心的扩张性财政政策,美国的财政赤字逐步增大, 2002 年其财政赤字已占GDP 的4% , 高出同期欧元区财政赤字占GDP 的比例1.4% , 并在随后几年中延续了高于欧元区的趋势。
美国政府在过去几年一直都面临巨额赤字, 其中2004 年财政赤字更是创下4130 亿美元的历史最高纪录。
与此同时, 美国政府近年支出大幅增长。
美国对伊拉克战争、阿富汗战争、反恐、减税等措施导致政府财政赤字居高不下。
另一大负担源于社保改革开销巨大, 美国“婴儿潮”时期所诞生的大批公民已经进入生命的黄昏期,养老金已经成为美国政府必须承担的财政义务。
在2007 年10 月- 12 月, 美国政府财政赤字比上年同期增加25 .6% , 为1538 亿美元。
受经济增长放缓影响, 政府税收增幅在2008年会有所下降, 但战争开支仍将继续扩大, 因此美国政府2008 年的财政赤字可能增加。
美国财政部于3月12 日公布, 美国政府2 月份财政赤字为1755.6 亿美元, 创下历史单月赤字最高纪录。
至此, 在2007 年10 月1 日开始的2008 财政年度的头5 个月里, 美国政府的财政赤字比上财年同期增加62% 。
在2008财年前5 个月内, 美国财政赤字额达2633 亿美元。
美国政府的财政开支约为1.23 万亿美元, 为历史同期最高纪录。
但即便社保医疗开支方面有所节省, 布什创纪录的政府预算仍将使今明两财年美国财政赤字大幅攀升。
白宫此前预计, 2008 财年美国政府赤字将达到4100 亿美元,2009 财年将为4070 亿美元。
对于外界就高赤字问题提出的强烈批评, 布什政府表示, 到2012 年可望消除政府财政赤字并恢复盈余。
2.美国储蓄过低。
储蓄不足是美国经常账户逆差的宏观经济根源。
从宏观经济层面看, 经常账户逆差是资本账户顺差的另一种表现。
美国经常账户逆差持续扩大, 根源在于美国向消费型社会蜕变的进程加快, 导致国内储蓄日益不足, 从而不得不从国外输入巨额资本, 以弥补国内储蓄与国内总投资之间的缺口。
美国不仅具有完善的社会保障体系, 而且拥有非常发达的金融市场, 这也使得私人更倾向于积极消费, 储蓄水平较低。
美国的私人储蓄率低于世界平均水平, 更远远低于东亚国家。
20 世纪80 年代以前, 美国消费率长期稳定在61% - 63% 的水平, 这一比例从20 世纪80 年代初开始上升, 2004 年达到70% ,2005 年达到72% 。
与此相对应, 美国的储蓄率近年一直急剧下降, 可用三个指标来说明:(1) 国民净储蓄率,这是一个剔除货币贬值因素后反映家庭、企业和政府部门总体储蓄状况的指标。
1965 年, 国民净储蓄率曾达12.4% , 但从那以后一直下降, 1994 年美国国民净储蓄率为14% - 15% , 2001 年后一直徘徊在1.5% , 2005 年达到了0.8% 。
(2)个人储蓄率,1995 年美国个人储蓄率为4% - 5% 左右, 1999 年开始大幅下降, 2004 年下降为0.2% , 2005 年降至负数, 至今仍为负数。
(3)储蓄占GDP 的比重, 1990 年- 1999 年这一比重的平均值为16.3% , 2000 年- 2002 年的平均值为16.2% , 2003年为13.5% , 2004 年为13.7%(仅为世界其他国家平均水平的一半)。
从1990 年到2004 年美国储蓄占GDP比重的变动率为- 2.8% 。
储蓄率呈负数表明消费者不仅将全部可支配收入用于开支, 而且还动用了储蓄或进行贷款消费, 这一问题所引起的直接结果是美国经常账户逆差在最近几年快速增加。
国际货币基金组织认为, 全美储蓄率下降是造成经常账户逆差的主要原因, 由于过度消费、储蓄不足, 美国必须吸收国外储蓄以维持本国经济增长, 从而形成巨大的经常账户逆差。
3.美元特权。
所谓美元特权, 笔者把它界定为现行国际货币体系中美元长期居于中心货币地位和国际储备货币地位而使美国能获得别国无法获得的利益和权利, 并使得其他国家长期以来形成对美元的依赖。
美元的这种特权始于1944 年建立的布雷顿森林体系。
这一体系建立了美元- 黄金本位制, 规定美元与黄金挂钩, 而其他国家的货币与美元挂钩, 赋予了美元中心货币地位, 美元因此成为世界各国储备货币和国际清偿力的最主要来源。
美元特权使美国向世界直接发行和供给美元, 放任经常账户巨额逆差而不受外汇储备短缺的制约, 美元特权使美国在世界拥有极高的信用,推动经常账户逆差和软约束借贷的膨胀而不受金融危机威胁, 美元特权使追求美元储备的国家依靠经常账户顺差和过度储蓄来摆脱不利处境, 从需求方面拉动美国经常账户逆差走高。
美元特权在全球的发展支撑着美国经常账户逆差的持续并不断扩大, 使美国没有因为巨额经常账户逆差导致外汇储备短缺, 从而遭受债务危机或货币危机的威胁, 反而利用经常账户逆差获得了国内高消费所需的大量物质产品,弥补了国内巨大的储蓄缺口。
美元特权通过美国的经常账户逆差与别国的经常账户顺差来实现特权收益和扩张美元势力。
美元特权是美国长期持有经常账户逆差的根本原因, 而美元特权从一定程度上说是美国经济霸权的结果。
4.新兴经济体的汇率选择。
作为调节国际收支平衡的主要工具, 在考察造成经常账户逆差的原因时,汇率无疑应该成为其首选因素。
当然, 值得我们注意的是, 汇率因素只适用于分析短期经常账户逆差问题。
目前美国的经常账户逆差主要集中在采用盯住美元汇率制度的国家。
自1997 年以来中国采取人民币实际盯住美元的汇率政策, 出口增长速度一直保持在30% 左右, 对美贸易顺差持续扩大, 近几年超过2000 亿美元, 占美国全部贸易逆差的25% 左右; 而其他亚洲国家在金融危机后汇率也纷纷将本币与美元挂钩, 并选择了大量外汇储备支持下的较低汇率水平。
作为新兴经济体, 此举是要通过保持出口货物的价格优势, 来维持较快增长速度, 并以此获得大量美元, 并通过购买美国长期国库券, 降低美国国内利率来维持美元汇率, 进而保证美国消费者持续购买亚洲商品。
如此循环将会使得美国经常账户逆差持续增大。
2002 年- 2004 年, 国际外汇市场曾出现了针对美国经常账户巨额逆差的调整, 美元大幅贬值。
这本应成为美国减少贸易赤字的机会, 但是, 由于不少亚洲国家实行盯住美元的汇率制度, 美元没有能够对亚洲货币分贬值, 美国对亚洲的贸易逆差也没能相应减少。
2002 年- 2004 年期间, 美元对印度、印度尼西亚、泰国、中国台湾和韩国的货币贬值度均在9% 以内, 这些经济体通过不断干预外汇市场使本国货币对美元不能过度升值, 而且对美出口的美元价格提高幅度较小。
尽管美元实际有效汇率发生大幅贬值,但大部分经常账户逆差来源国因为存在汇率制度刚性而使双边汇率调整不足。
上述新兴市场和发展中国家占美国对外贸易逆差的57% 左右, 美元对上述经济体汇率调整不足以改善其经常账户逆差。
5.全球储蓄过剩。
全球储蓄过剩是美国巨额经常账户逆差的一大诱因。
长期以来, 美国是世界上资本流入最大的国家。
在经济全球化背景下, 美国经常账户逆差是美国经济与国际资本流动结合在一起的结果, 所以, 美国经常账户逆差还应该结合全球背景考察。
美国美联储主席伯南克( Ben Bernanke , 2005) 提出了全球储蓄过剩的新观点。
不仅在经济增长缓慢的发达国家, 如日本和德国, 而且在新兴国家, 如中国和印度, 都存在储蓄过剩的问题。
该观点认为, 全球储蓄过剩压低了美国的利率, 使得联邦政府的预算赤字扩大, 消费者愿意花费更多的钱。
伯南克并不否认美国的储蓄低和财政赤字对贸易逆差的影响, 但他认为, 美国的经常账户逆差不是“美国制造”的, 而是全球储蓄过剩的结果。
伯南克认为, 全球储蓄过剩, 导致全球资本为寻求利益而流入, 又导致了美国的储蓄下降, 因为美国被世界视为全球投资最理想的地方。
外国资本的输入既满足了美国的投资需要, 又导致了美国的贸易逆差和由贸易逆差引起的经常账户逆差。
全球储蓄过剩最强有力的证据来自人口迅速老龄化的日本和欧洲。
这些地区的工人在退休前必须增加退休储备金以养老, 投资是未来增加收入的最好办法, 但是他们面临的问题是经济缓慢增长的国内缺乏投资机会。