企业直接融资方式和间接融资方式大全及比较分析

审批机关
国家发改委
证监会
证监会
中国银行间交易商协会 （中国人民银行管辖）
中国银行间交易商协会 （中国人民银行管辖）
证监会
证监会
证监会
备案制(协会)
中国银行间交易商协会 （中国人民银行管辖）
发行主体
中央政府部门所属机构、国有独资 企业或国有控股企业；近期有扩大
到非上市公司、企业趋势
中国境内具备法人资格的合法企 业
2、累计债券余额不超过公司净 (二)流动性良好，具有较强的
资产额的百分之四十；
到期偿债能力；(三)发行融资
3、最近三年平均可分配利润不 券募集的资金用于本企业生产
少于公司债券一年的利息
经营；(四)近三年发行的融资
4、最近三年以现金或股票方式 券没有延迟支付本息的情形；
累计分配的利润不少于最近三 (五)具有健全的内部管理体系
最近二十四个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年 营业利润比上年下50%以上的情形；最近三年以现金方 式累计分配的利润不少于最近三年实现的年平均可分配 利润
存续满两年。有限责任公司按原账面 净资产值折股整体变更为股份有限公 司的，存续期间可以从有限责任公司 成立之日起计算；对于技术含量较 高，成长性较好的企业，其最低财务 标准可适当放宽。
和降低发行利率。
债券评级和降低发行利率。
全额担保，但最近一期末经审 计的净资产不低于15亿元的公
司除外。
无需担保
无需担保
没有行业限定 ——
无需担保
没有行业限定 ——
没有行业限定
行业属于国家鼓励或允许类行业，非 宏观调控或产业政策限制的对象。
没有行业限定
——
——
偿还银行贷款、补充流动资 金，或用于符合国家政策法规 要求的募投项目
应提前披露
可用于日常生产经营；所募集的资 金应用于企业生产经营活动，并在 发行文件中明确披露具体资金用途
。
可采取增信方式主要包括第三 可采取增信方式主要包括第
方担保、应收账款质押担保、资产 三方担保、应收账款质押担保、
是否需要 抵押担保、股权质押担保等方式。 资产抵押担保、股权质押担保等
担保 增信方式能够有效的提高债券评级 方式。增信方式能够有效的提高
人之间流通转让
证券交易所交易
发行价格不低于定价基准
证券交易所交易
证券交易所交易
全国性场外交易市场 中）
（建设
可在全国银行间债券市场机构 投资人之间流通转让（非公开
发行,仅在银行间流通）
发行条件
1.发债前连续三年盈利,所筹资金 用途符合国家产业政策。 2.累计债券余额不超过公司净资产 额的40%；最近三年平均可分配利 润足以支付公司债券一年的利息。 3.发债用于技改项目的，发行总额 不得超过其投资总额的30%；用于 基建项目的不超过20%。 4.取得公司董事会或市国资委同意 申请发行债券的决定。
年实现的年均可分配利润的20% 和募集资金的使用偿付管理制
5、其他软性条件
度；(六)其他软条件
(一)具有法人资格的非金融企业； (二)具有稳定的偿债资金来源； (三)拥有连续三年的经审计的会计 报表；(四)最近一个会计年度盈 利；(五)待偿还债券余额不超过企 业净资产的40%
日前20个交易日均价的
90%；发行对象为境外战略 投资者，应当经过国务院 相关部门事先批准。最近 一期末未持有金额较大的 交易性金融资产和财务性 投资；
上市公司
中国境内具备法人资格的非金 中国境内具备法人资格的非金融企
融企业
业
上市公司
上市公司
上市公司
非上市公司
中国境内具备法人资格的非金 融企业
行业限定
能源、交通、城建、工业、高新技 术等扶持性行业
能源、交通、城建、工业、高新 技术等扶持性行业
主要限制在固定资产投资和技术革
新改造方面，并与政府部门审批的 包括固定资产投资、技术更新改
项目直接相联(受发改委固定资产 造、改善公司资金来源的结构、
投资方向影响)；用于固定资产投 调整公司资产结构、降低公司财
资项目的，累计 发行额不得超过 务成本、支持公司并购和资产重
资金用途 该项目总投资的60%；用于收购产 组等等；所募集的资金应用于企
权（股权）的，比照60%执行；用 业生产经营活动，并在发行文件
无需担保
无需担保
无需担保
无需担保
信用评级
需要信用评级
需要信用评级
需要信用评级
需要信用评级
需要信用评级（一般需主体评级达 AAA级。）
——
——
——
——
需要信用评级
上市交易 可在证券交易所挂牌买卖交易。 可在证券交易所挂牌买卖交易。
可以
可在全国银行间债券市场机构 可在全国银行间债券市场机构投资
投资人之间流通转让
于偿还银行贷款的，不受限制；用 中明确披露具体资金用途。企业
于补充营运资金的，不超过发债总 在存续期内变更募集资金用途应
额的20%
提前披露
没有行业限定 改善股权结构和融资结构
没有行业限定
没有行业限定
可用于日常生产经营；所募集 的资金应用于企业生产经营活 动，并在发行文件中明确披露 具体资金用途。企业在中期票 据存续期内变更募集资金用途
1、股份有限公司净资产不低于3 千万； 2、有限责任公司净资产不低于6 千万； 3、最近三年平均可分配利润足 以支付公 司债券一年的利息； 4、本次发行后累计公司债券余 额不超过最近一期末净资产额的 百分之四十；
1 最近三个会计年度加权平均 (一)具有稳定的偿债资金来
净资产收益率不低于6%。
源，最近一个会计年度盈利；
资格的非金融企业，向银行间
面对社会大众再发新股行为
上市公司向原股东发行新 股、筹集资金的行为。
特指中关村科技园区非上市股份有限 公司进入代办股融资工具，并在特定机构投资 人范围内流通转让的行为，在 银行间债券市场以非公开定向
发行方式发行的债务融资工具
称为非公开定向债务融资工具
指企业在银行间债券市场发行 行间债券市场按照计划分期发行
和交易并约定在一定期限内还 的，约定在一定期限（3-5 年为
本付息的有价证券。
主，没有上限）还本付息的债务融
资工具
定向增发
指上市公司向符合条件的 少数特定投资者非公开发
行股份的行为。
公开增发
配股
新三板
非公开定向债务融资工具 (PPN)
非公开定向发行是指具有法人
企业直接融资方式
企业债
公司债
可转换公司债
短期融资券
中期票据
指具有法人资格的非金融企业在银
定
义
指中国境内具有法人资格的企业在 境内依照法定程序发行、约定在一
定期限内还本付息的有价证券
指公司依照法定程序发行、约定 在一定期限还本付息的有价证券
指发行公司依法发行，在一定 期间内依据约定的条款，可以
转换成股票的债券。