第四章资金成本与资金结构习题

合集下载

财管习题(厦门理工学院专用)

财管习题（厦门理工学院专用）第二章货币时间价值的计算（递延年金）有一项年金,前3年无现金流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为多少万元?（复利期数小于1年）某人在2021年1月1日存入银行1000元,年利率为10%,要求计算:(1)每年复利一次,2021年1月1日存款帐户余额是多少?(2)假设分4年存入相等金额,为达到第一问所得的帐户余额,每期应存入多少金额?假设以10%的年利率借得500000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为多少?（证券组合之间的风险关系）假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为15%; B证券的预期报酬率为16%,标准差为20%; C证券的预期报酬率为18%,标准差为24%;它们在组合中所占的比例分别为30%,50%,20%;若A、B之间的相关系数为0.4;若C、B之间的相关系数为0.3;若C、A之间的相关系数为0.25. 计算三种证券组合的预期报酬率与标准差?第三章财务分析与业绩评价第四章资本成本与资本结构（债券发行成本）某公司发行面值200万元的5年期债券，其发行价格为300万元，票面利率是10%，每年付息一次，到期一次还本，发行费用占发行价格的4%，公司的所得税率为33%，该债券成本是多少，如果，公司的债券发行价格是100万元呢？（债券发行成本）某公司向银行借入期限为3年的长期借款500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，手续费率0.2%,企业所得税率是33%，该笔长期借款成本为多少？某企业平价发行一批债券,其票面利率为12%,筹资费用率为2%,所得税税率为33%,则此债券成本为多少?（优先股）某公司发行面值为200万元的优先股股票，其实际发行价格为250万元，筹资费为发行价格5%，预定的年股利率为14%，该优先股成本为多少?（普通股的资本成本率）某公司拟发行普通股票600万元,上年股利率14%,预计股利每年增长5%,所得税税率为33%,预计筹资费用率为5%,则该普通股的资本成本率为多少?（普通股的资本成本率）某公司发行每股面值为1元的普通股1000股，每股发行价格为5元，筹资费率为发行价格的4%，预计第一年的每股股利是每股0.5元，以后每年递增5%，该普通股成本为多少？（普通股和留存收益）某公司的普通股上年发放的股利为2元，预期公司的股利能以每年10%的增长率持续增长，如果该公司普通股股票市价为每股50元，留存收益成本为多少？（综合资金成本）某企业拟筹资2500万元.其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率10%,所得税率33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后每年增长4%,试计算筹资方案的综合资金成本.? 解:? (1)该筹资方案中,各种资金来源的比重及其个别资金成本为: ? 债券比重=1000/2500=0.4? 资金成本=10%*(1-33%)/(1-2%)=6.84%? 优先股比重=500/2500=0.2 ? 资金成本=7%/(1-3%)=7.22% ? 普通股比重=1000/2500=0.4? 资金成本=10%/(1-4%)+4%=14.42% ? (2)该筹资方案的综合资金成本=6.84%*0.4+7.22%*0.2+14.42%*0.4 ?=9.95%（筹资方案财务杠杆系数）某公司原有资本1000万元，均为普通股资本。

第四章练习题

第四章练习题一、名词解释资本成本：又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。

边际资本成本：是指资金每增加一个单位而增加的成本。

二、单项选择题1. 某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期（）。

A利息与优先股股利为零 B利息为零，有无优先股股利不好确定C利息与息税前利润为零 D利息与固定成本为零2. 只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必（）。

A与销售量成正比 B与固定成本成反比C恒大于1 D与风险成反比3. 某公司全部资本为150万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。

A1.32 B1.26 C1.5 D1.564. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）。

A发行普通股 B发行优先股 C发行债券 D举借银行借款5. 每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为（）。

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C综合杠杆系数 D边际资本成本6. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。

A20% B10% C15% D5%7. 在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。

A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益8. 经营杠杆效应产生的原因是（）。

A不变的债务利息 B不变的产销量C不变的固定成本 D不变的销售单价9. 债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是（）。

A债券的筹资费用较少 B债券的发行量少C债券的利息率固定 D债券利息在税前支付10.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（）。

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数C综合杠杆系数 D边际资本成本三、多项选择题1、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（）。

A 借款手续费B 债券发行费C 债券利息D 股利2、财务杠杆效应产生的原因是（）。

A 不变的债务利息B 不变的固定成本C 不变的优先股股利D 不变的销售单价3、计算综合资本成本时的权数，可选择（）。

财务管理练习题(资本成本与资本结构)

16
• 6．抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资金成本，其原因是（金成本，其原因是（）。 • A．抵押贷款是风险贷款，利率较高抵押贷款是风险贷款， B．银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C．抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获抵押财产的使用受到严格限制，利能力 D．使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代使用抵押借款获得的收益低，价大 • 答案：ABC。答案：ABC。
17
• 7．下列关于复合杠杆系数说法正确的是（下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ • A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×
）。
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响复合杠杆系数越大， D．复合杠杆系数越大，企业风险越大 • 答案：ACD。答案：ACD。 • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
20
• 5．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款在筹资额和利息（股息）率相同时，筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。（息并不相等。（） • 答案：错答案： • 解析：在筹资额和利息（股息）率相同时，借款解析：在筹资额和利息（股息）率相同时，利息和优先股息相等，利息和优先股息相等，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同借款利息和优先股息扣除方式不同。其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同。 (税前与税后）
2
）万元。万元。 C．300 D．150
• 2．下列关于复合杠杆系数说法不正确的是（）。 • A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大复合杠杆系数越大 • 答案：B。答案： • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。解析：选项B表述的是财务杠杆系数。

财务管理练习题及答案4

一、单项选择题1．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。

A 筹资总额B 筹资费用C 所得税率D 市场利率2．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。

A 发行股票B 发行债券C 长期借款D 留存收益3．某企业发行新股，筹资费率为股票市价的8%，已知每股市价为50元，本年每股股利4元，股利的固定增长率为5%，则发行新股的资金成本率为（）。

A 13.00%B 13.40%C 14.13%D 21.00%4．某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（）。

A 10%B 11%C 12%D 12.6%5．资金成本包括（）。

A 筹资费用和利息费用B 使用费用和筹资费用C 借款和债券利息和手续费用D 利息费用和向所有者分配的利润6．某公司发行债券2 000万元，票面利率为9%，偿还期限5年。

发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。

A 12.34%B 9.28%C 6.22%D 3.06%7．某公司负债和权益筹资额的比例为2:3，综合资金成本率为10％，若资金成本和资金结构不变，当发行200万元长期债券时，筹资总额突破点为（）。

A 2 000万元B 1 000万元C 300万元D 133万元8．某种行动的不确定性称为（）。

A 风险B 报酬C 概率D 期望值9．无风险报酬率是指（）。

A 期望报酬率B 时间价值C 标准离差D 标准离差率10．从投资人的角度来看，下列四类投资中风险最大的是（）。

A 银行存款B 三年期国债C 金融债券D 股票11．经营杠杆给企业带来的风险是（）的风险。

A 成本上升B 业务量的变化导致息税前利润更大变动C 利润下降D业务量的变化导致息税前利润同比变动12．财务杠杆说明（）。

A 增加息税前利润对每股收益的影响B 销售额增加对每股利润的影响C 可通过扩大销售影响息税前利润D 企业的融资能力13．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。

第四章--资金成本与资本结构-练习题

第四章资金成本与资本结构练习题一、单项选择题（2分×２２＝４４分）1. 某企业取得3年期长期借款 300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5％，企业所得税率为25％。

则该项长期借款的资本成本为( )。

A．10％B．7.5％C．6％D．6.7％2. 某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％，预计发行价格为600万元，所得税率为25％，则该债券的成本为( )。

A．10％B．7.05％C．6.58％D．8.7％3. 某公司全部资本为150万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为( )。

A．1.32 B．1.26 C．1.5 D．1.564. 某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元则本期实际利息费用为( )。

A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元5. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。

A．5％B．10％C．15％D．20％6. 某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。

如果固定成本增加50万元，其他要素不变。

那么，复合杠杆系数将变为( )。

A．2.4 B．6 C．3 D．87. 某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加( )。

A．1.2倍B．1.5倍C．0.3倍D．2.7倍8.某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4％，每年股利固定，为每股0.20 元，则该普通股成本为( )。

A．4％B．4.17％C．16.17％D．20％9.某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期( )。

A．利息与优先股股息为零 B.利息为零，而有无优先股股息不好确定C．利息与息税前利润为零 D.利息与固定成本为零10.财务风险的大小取决于公司的（）A. 负债规模B.资产规模C.生产规模D.销售额11.某公司已发行的长期债券利率为12%，债券分析师估计的该公司普通股风险溢价为3%，则该公司的普通股成本或必要收益率为（）A.9%B.15%C.16%D.12%12.如果公司负债筹资为零时，财务杠杆为（）A.1B.0C.无穷大D.无意义13.某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15%，每年结息一次，企业所得税率为25%，则该笔借款成本为（）A.11.25%B.12%C.9%D.6%14.某股票的β系数为1.5，市场无风险报酬率为6%，市场组合的预期平均收益率为14%，则该股票的预期收益率为（）A.8%B.9%C.18%D.12%15.某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为25%，则企业发行的债券成本为（）A.5.26%B.5.96%C.7.16%D.8%16.关于总杠杆系数，下列说法正确的是（）A.总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和B.该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C.该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响D.总杠杆系数越大，企业风险越小17.财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定资金成本所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）A. 越小B. 越大C. 不变D.不确定18.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B.其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大19.固定成本与变动成本的划分，是根据成本与（）之间在数量上的依存关系来划分的。

财务管理-第4部分资本成本与资本结构

第四部分资本成本与资本结构【学习目的和要求】通过本章的学习，要求学生掌握以下基本知识要点：1、资本成本的构成、种类和作用，个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆的作用原理、营业杠杆系数的计算及其应用；3、财务杠杆的作用原理、财务杠杆系数的计算及其应用；4、联合杠杆的作用原理、联合杠杆系数的计算及其应用；5、资本结构的含义、种类、意义和有关资本结构理论的主要理论观点；6、资本结构的决策因素及其定性分析；7、资本结构的决策方法——资本成本比较法、每股盈余分析法和公司价值比较法的原理及其应用。

【重点与难点】本章的重点包括：1、资本成本的构成与种类，个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆的作用原理；3、营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算及其应用；4、资本结构的含义、种类和有关资本结构理论的主要观点；5、资本结构的决策方法的原理及其应用。

本章的难点包括：1、个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算及其应用；3、每股盈余分析法的资本结构决策原理及其应用。

【练习题】一、单项选择题（每题有4个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。

）1.下列说法不正确的是（）。

A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本*2.认为负债比率越高，企业价值越大的是（）。

A.净收益理论B.营业收益理论C.传统理论D.权衡理论*3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。

A.债转股B.发行新债C.提前归还借款D.增发新股偿还债务*4. 在正常经营情况下，只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必（）。

A.大于1B.与销售量成正比C.与固定成本成反比D.与风险成反比*5. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。

该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（）。

第四章资金成本与资金结构

第四章资金成本与资金结构一、单项选择题1.某企业权益和负债资金的比例为6：4，债务平均利率为10％，股东权益资金成本是15％，所得税率为30％，则加权平均资金成本为（）。

A.11.8％B.13％C.8.4D.11％【正确答案】 A【答案解析】债务资金成本＝10％×（1-30％）＝7％，因此加权平均资金成本＝7％×4/10+15％×6/10＝11.8％。

2.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在600万元以下时其资金成本为2％，在600万元以上时其资金成本为4％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。

A.1000B.1250C.1500D.1650【正确答案】 C【答案解析】筹资总额分界点＝600/40％＝1500（万元）3.下列息税前利润的运算式中错误的是（）。

A.EBIT=M－ａB.息税前利润＝利润总额－利息C.EBIT＝(ｐ－ｂ)x－ａD.息税前利润＝净利润+所得税+利息【正确答案】 B【答案解析】 EBIT＝M－a＝(ｐ－ｂ)x－ａ，息税前利润也能够用利润总额加上利息费用求得。

利润总额＝净利润+所得税。

4.某企业2006年的销售额为1000万元，变动成本700万元，固定经营成本200万元，估量2006年固定成本不变，则2007年的经营杠杆系数为（）。

A.2B.3C.4D.无法运算【正确答案】 B【答案解析】 2007年的经营杠杆系数＝（1000－700）/（1000－700－200）＝35.某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，估量企业2007年销售量增长10％，则2007年企业的息税前利润会增长（）。

A.8％B.10％C.12.5％D.15％【正确答案】 C【答案解析】依照2006年的资料能够运算2007年的经营杠杆系数＝边际奉献/息税前利润＝（800＋200）/800＝1.25，依照经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率＝经营杠杆系数×销售量增长率＝1.25×10％＝12.5％。

第四章资本成本和资本结构

资金种类长期借款普通股新筹资额（万元） 40万以下 40万以上 75万元以下 75万元以上资金成本 4% 8% 10% 12%
计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资金成本。
解：借款的筹资总额分界点＝40/25%＝160（万元）普通股的筹资总额分界点＝75/75%＝100（万元）根据筹资总额分界点，可得出三组新的筹资范围（1） 100万以下；（2）100～160万；（3）160万以上。对以上三个筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资范围的资金边际成本。边际资金成本（0～100）＝25%×4%+75%×10%＝8.5% 边际资金成本（100～160）＝25%×4%+75%×12%＝10% 边际资金成本（160以上）＝25%×8%+75%×12%＝11%
(三)综合资金成本的计算
（一）含义 ——是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。
（二）公式
K w K jW j
j 1
Kw: 综合资本成本； Kj：第j种个别资本成本； Wj：第j种个别资本在全部资本中的比重。
n
加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本）
200*10% 优先股资金成本率＝ *100% 8.33% 250 (1 4%)
4、普通股资本成本
股利增长模型
D0 (1 g ) D1 Ks g g P0 (1 f ) P0 (1 f )
【提示】在每年股利固定的情况下：
每年固定股利普通股成本＝普通股金额 (1 普通股筹资率 )
【答案】AB 【解析】由于债务筹资的利息在税前列支可以抵税，而股权资本的股利分配是从税后利润分配的，不能抵税。

财务管理习题(1)

财务管理习题(1)第二章资金时刻价值与风险分析1．某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一方案是5年后付100万元，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？2．某人拟购房，开发商提出两种方案：一是5年后付120万元，另一种方案是从现在起每年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？3．某人拟购房，开发商提出两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一种方案是从现在起每年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？4．某人拟购房，开发商提出两种方案：一是5年后一次性付120万元，另一种方案是从现在起每年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？5．某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？6．某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：1）从现在起，每年初支付20万，连续10次，共计200万元；2）从第5年开始，每年初支付25万元，连续支付10次，共计250万元。

假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个方案？7．有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，现值是多少？8．某项永久性奖学金，每年颁发50000元奖金，若年复利率5％，则该投资现在的投资额为多少？9．估量一项投资的收益，前5年为10万元，后4年15万元，最后一年为5万元，若利率为5％，则该投资现在的投资限额为多少？10．假设以10％的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目为有利项目，每年应收回的现金数额为多少？11．有甲乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。

若资金成本为10％，甲设备的使用期限应长于多青年，选用甲设备才有利？12．现在向银行存入5000元，问年利率为多少时，才能保证在以后10年中每年得到750元本利。

资金成本与资金结构练习题(国会1401)

资金成本与资金结构练习题(国会1401)一、单选题1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。

A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。

A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益3.某公司发行面值1000元、票面利率12%、期限10年的债券。

发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。

则该债券成本为（）。

A.7.42%B.7.50%C.12.0%D.12.3%4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为（）元。

A.3.08B.0.54C.1.08D.5.45.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）。

A．筹资总额B．成本差额C．资金结构D．息税前利润6.当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。

A．产销量增长率为零B．边际贡献为零C．固定成本为零D．利息与优先股股利为零7.某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（）元。

A.20.4B.20C.30D.408.某企业长期资金的账面价值合计为1000万元，其中年利率为10%的长期借款200万元，年利率为12%的应付长期债券300万元，普通股500万元，股东要求的最低报酬率为15%，假设企业所得税率33%，则企业的加权平均资金成本是（）。

A.9.9%B.13.1%C.14%D.11.25%9.企业资金结构研究的主要问题是（）。

A．等于0B．等于1C．大于1D．小于111.某公司的普通股预计上一年每股股利为0.88元，股利增长率为5%，每股市价为38元，发行费用率为3%。

则该普通股的成本为（）。

A.7.43%B.7.51%C.2.51%D.7.39%12.某企业预计下期财务杠杆系数为1.5，假设公司无优先股，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（）万元。

第四章_资金成本和资金结构

当EBIT=800万元时， EPSA=0.12元，EPSB=0.1875元
当EBIT=400万元时，
EPSA=0.06元，EPSB=0.0375元当EBIT=500万元时，
EPSA=0.075元，EPSB=0.075元

当息税前收益率>负债和优先股税前的加权平均资金成本时，将会产生财务杠杆的正作用，采用负债和优先股筹资是有利的；反之，当息税前收益率<负债和优先股税前的加权平均资金成本时，将会产生财务杠杆的负作用，采用负债和优先股筹资是不利的；当息税前收益率=负债和优先股税前的加权平均资金成本时，采用负债和优先股筹资对普通股收益的增加没有帮助。
=9.375% 对于债券如有折价、溢价，则相当于求 IRR。
2、银行借款的成本

对于银行借款税前资金成本就是贷款利率。 Kd= id×(1-T)
Kd= 10%×(1-25%)=7.5%

3、优先股的成本 Dp Kp= P-F 1000×12%

Kp= 1000×(1-4%)
=12.5%
4、普通股的成本
企业价值 TC×DL
PV（FDC）+PV（AC） VL VU
D1
D2
权衡理论示意图
负债比率

根据权衡理论可以得出：
（1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。
（2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。（3）有形资产份额大的企业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。
二、财务两平点分析

EBIT=I+ Dp/(1-t)
如B公司：EBIT=140+120/（1-25%） =300万元

第四章资金成本和资本结构

第四章资金成本和资本结构一、单项选择题1、通过企业资金结构的调整，可以（）A、降低经营风险B、影响财务风险C、影响经营风险D、降低财务风险2、某公司发行总面值为10000万元，票面利率为12％，期限5年，发行费率3％的债券，公司适用所得税率为33%,该债券的发行价为1200万元，则债券的资金成本为（）A、8.29％B、6.91％C、9.7％D、9.97％3、在计算个别资金成本时，不必考虑筹资费用因素的是（）长期借款成本 B、债券成本 C、保留盈余成本 D、普通股成本4、财务杠杆收益是指（）A、利用债务筹资给企业带来的额外收益B、利用税盾导致的公司所得税降低C、利用现金折扣所获得的利益D、降低资产负债率所节约的利息费用5、已知经营杠杆为2，固定成本为5万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（）A、2.5B、2C、1.5D、16、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）A、产品销售数量B、产品销售价格C、固定成本D、利息费用7、当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）A、降低产品销售单价B、提高资产负债率C、节约固定成本支出D、减少产品销售量8、某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业( )只有经营风险 B、只有财务风险 C、既有经营风险又有财务风险有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消9、根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为( )A、银行借款、企业债券、普通股B、普通股、银行借款、企业债券C、企业债券、银行借款、普通股D、普通股、企业债券、银行借款10、根据企业融资顺序理论，在一般情况下，企业采用各筹资方式先后顺序依次为( )A、银行借款、企业债券、普通股B、普通股、银行借款、企业债券C、企业债券、银行借款、普通股D、普通股、企业债券、银行借款11、在（）时，资本成本较低。

A、证券市场流动性不好B、货币需大于供，且企业融资规模大C、通货膨胀水平预期上升D、经营风险和财务风险较小12、（）是企业进行资本结构决策的基本依据。

财务管理第四章综合资金成本和资本结构

1.定义：财务风险是指企业在经营活动过程中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
2.财务风险的表现 P107
（二）财务杠杆的含义 1.定义：财务杠杆是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。 2.作用：用以评价企业的财务风险。
2.用途：用来衡量经营风险的大小
（三）经营杠杆的计量
对经营杠杆进行计量最常用的指标是经营杠杆系数 1.经营杠杆系数的定义：经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
2.计算公式：
经营杠杆系数=
息税前利润变动率
产销业务量变动率息税前利润变动额基期息税前利润
息税前利润变动率= 产销业务量变动率=
息税前利润= 销售收入总额-变动成本总额-固定成本 =（销售单价-单位变动成本）×产销量-固定成本 = 边际贡险
1.定义：经营风险是指企业由于经营上的原因导致未来的息税前利润不确定的风险。 2.影响经营风险的因素
（二）经营杠杆的含义 1.定义：经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。
3.财务杠杆效应的产生 P107-108
4.财务杠杆反效应的产生 P107-108
（三）财务杠杆的计量
采用财务杠杆系数对财务杠杆进行计量
1.财务杠杆系数的定义：财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
2.计算公式：
财务杠杆系数=
普通股每股收益变动率息税前利润变动率普通股每股收益变动额变动前普通股每股收益
产量或销售量变动数
基期产量或销售量

财务管理原理习题及答案

第四章资金成本和资金结构一、单项选择题。

1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。

A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数【正确答案】 C【答案解析】资金成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。

资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。

A.9.37％【正确答案】 B【答案解析】债券资金成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。

每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。

％％【正确答案】 A【答案解析】借款资金成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。

【正确答案】 D【答案解析】普通股资金成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。

财务管理习题答案(立信)

第一章总论一、简答题（略）二、单项选择题 1. D 2. C 3. C 4. D 5. A 6. B 7. C 三、多项选择题 1.ABCD 2.ABCD 3. ABCD 4. ABD 5. ACD 6. ABC 四、判断题 1. √ 2. × 3. × 4. × 5. × 6. × 7. ×第二章时间价值和风险价值一、简答题（略）二、单项选择题 1. B 2. C 3. C 4. D 5.C 6. C 7. A 8. B 9. D 10. A 11.D 12.C 三、多项选择题 1.AC 2. ACD 3. BCD 4. AD 5. ABD 6.ABD 四、判断题 1. × 2. √ 3. √ 4. √ 5. × 五、计算题 1．（1）2005年初甲固定资产投资额的终值为： 100 000×（F/P ，10%，2）=121 000（元）（2）2005年初各年预期收益的现值之和为：40 000×（P/F ，10 %，1）+50 000×（P/F ，10%，2）+70 000×（P/F ，10%，3） = 40 000×0.9091+50 000×0.8264+70 000×0.7513=130 275（元） 2．（1）P ＝20×[（P/A ，10%，9）+1]＝20×(5.759 0＋1）＝135.18（万元）（2）P ＝25×（P/A ，10 %，10）×（P/F ，10%，3）＝25×6.144 6×0.751 3 ＝115.41（万元）该公司选择第二方案。

3．根据题意，已知P = 42 000，A =6 000，n =10，则：P/A = 42 000/6 000=7=α 即：α=7= (P/A ，i ，10)查n =10的1元年金现值系数表。

第四章资金成本与资本结构练习答案

第四章资金成本和资本结构一、单项选择题1.答案：C【解析】1075.3854×(1-4%)=1000×20%×(1-50%)×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）即:1032.37=100×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）利用试误法:当I=9%，100×（P/A，9%，4）+1000×（P/S，9%，4）=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以: 债券税后资本成本=9%2.答案：A【解析】在不考虑所得税和筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×（1-所得税税率）=5.36%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于5.36%。

3. 答案：D【解析】留存收益成本的计算不必考虑筹资费用，其他个别资本成本的计算都要考虑筹资费用。

4.答案：A【解析】负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。

5.答案：B6.答案：B【解析】留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。

留存收益资本成本=（预计第-期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=［0.6×（1+5%）］/5+5%=17.6%。

7.答案：D8.答案:C【解析】利用比较资金成本法来确定资金结构的决策标准是加权资金成本的高低。

A. 23.97%B. 9.9%C. 18.34%D. 18.67%9.答案： C【解析】股东权益资金成本＝11%＋1.41×9.2%＝23.97%，负债的资金成本＝15%×（1－34%）＝9.9%，加权平均资金成本＝4000/（6000＋4000）×9.9%＋6000/（6000＋4000）×23.97%＝18.34%。

第四章资本成本与资本结构练习题（1）名词解释1、资本成本2、资本...

第四章资本成本与资本结构练习题（一）名词解释1、资本成本2、资本结构3、市场风险4、非市场风险5、加权平均资本成本6、边际资本成本（二）单项选择题1、投资机会成本的高低与投资风险的大小（ C ）A 成正比B 成反比C 无关D 不断转换2、下列资本成本最低的是（ A ）A 长期借款B 债券C 优先股D 普通股3、我们国家把（ D ）看做是无风险利率。

A 国有银行长期利率B 长期政府债券利率C 国库券利率D 国有银行短期利率4、利率上升会使股票、债券等有价证券的价格（ B ）。

A 上升B 下降C 先升后降D 不受影响5、财务风险的大小取决于公司的（ A ）A 负债规模B 资产规模C 生产规模D 销售额6、当债券发行价格与面值一致时，（ A ）。

A 负债利率等于债券票面利率B 负债利率大于债券票面利率C 负债利率小于债券票面利率D 负债利率与债券票面利率没有关系7、甲公司发行面值1000元，年股利率为12％的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成为（ B ）。

A 11.9％B 13％C 9.23％D 97％8、某公司已发行的长期债券利率为12％，债券分析师估价的该公司普通股风险溢价为3％，则该公司的普通股成本或必要收益率为（ B ）。

A 9％B 15％C 16％D 12％9、每股收益变动率与营业利润变动率之比，表示（ B ）。

A 营业杠杆度B 财务杠杆度C 综合杠杆度D 边际资本成本10、如果公司负债筹资为零时，财务杠杆度为（ A ）A 1B 0C 无穷大D 无意义11、某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为（ C ）。

A 15％B 12％C 9％D 6％12、投资者对企业进行投资时，要承担的风险中不可以通过分散化投资策略而降低的风险是（ A ）A 市场风险B 非市场风险C 经营风险D 财务风险13、某股票的β系数为 1.5，市场无风利率为6％，市场组合的预期收益率为14％，则该股票的预期收益率为（ C ）。

清华大学出版社财务管理练习题及答案

清华大学出版社财务管理练习题及答案第一章财务管理总论一、单项选择：1、在下列经济活动中,能够体现企业与投资者之间财务关系的是 ;A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利2、每股利润最大化作为财务管理目标,其优点是 ;A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映利润与资本的对比关系3、企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系是 ;A.企业财务B.财务管理C.财务活动D.财务关系4、目前,理论界认同的财务管理的最佳目标是 ;A.利润最大化B.产值最大化C.每股盈余最大化D.企业价值最大化5、企业财务关系中最为重要的关系是 ;A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系C、股东、经营者、债权人之间的关系D、企业与政府有关部门、社会公众之间的关系二、多项选择题1、企业财务关系包括 ;A.企业与政府之间的财务关系B.企业与投资者之间的财务关系C.企业内部各单位之间的财务关系D.企业与职工之间的财务关系2、以下应属于企业的财务活动内容的有 ;A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动3、利润最大化主要缺点有 ;A.没有考虑利润与投入资本之间的关系,不便于对比分析B.没有考虑风险因素C.没有考虑资金的时间价值D.容易导致短期行为4、股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是 ;A、不经债权人的同意,投资于比债权人预期风险高的新项目B、不顾工人的健康和利益C、不征得原有债权人同意而发行新债D、不是尽最大努力去实现企业财务管理目标三、判断题1、企业营运资金管理的目标是合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果;2、企业价值是企业账面资产的总价值;3、法律环境是影响企业财务管理最主要的因素;第二章财务管理基本价值观念一、单选题;1、某人将现金1000元存入银行,存期3年,按单利计算,年利率为10%,到期时,此人可得到本利和元;A.1300B.1030C.1100D.10502、甲方案在五年中每年年初付款1000元,乙方案在五年中每年年末付款1000元,若利率相同,则两者在第五年年末时的终值 ;A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能会出现上述三种情况中的任何一种3、下列各项中,代表即付年金现值系数的是 ;A.P/A,i,n+1+1B.P/A,i,n+1-1C.P/A,i,n-1-1D.P/A,i,n-1 +14、甲项目收益率的期望值为10％,标准差为10％,乙项目收益率的期望值为15％,标准差为10％,则可以判断 ;A.甲项目的风险大于乙项目B.甲项目的风险小于乙项目C.甲项目的风险等于乙项目D.无法判断5、某一项年金前4年没有流入,后6年每年年初流入1000元,利率为10％,则该项年金的现值为元;P/A,10％,10＝6.1446,P/A,10％,9＝5.7590,P/A,10％,4＝3.1699,P/A,10％,3＝2.4869;A.2974.7B.3500.01C.3020.21D.3272.16.某投资者购买债券,在名义利率相同的情况下,对其最有利的计息期是 ;A.1年B.半年C.1季度D.1个月7、衡量风险程度的最佳指标是;A.期望值B.标准离差C.各种可能的收益率D.标准离差率8、利率构成要素中,不属于风险报酬率的构成要素有A.纯利率B.流动性风险补偿率C.违约风险报酬率D.期限风险报酬率二、多选题;1、下列表述中,正确的有 ;A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数2、在不考虑通货膨胀的情况下,投资的收益率为 ;A.投资收益率=风险收益率B.投资收益率=无风险收益率C.投资收益率=无风险收益率+风险收益率D.投资收益率=资金时间价值+风险价值系数×标准离差率3、关于风险的衡量下列说法正确的是 ;A.可以采用期望值指标衡量风险B.如果两个方案进行比较,则标准离差大的方案风险一定大C.如果两个方案进行比较,则标准离差率大的方案风险一定大D.期望值不同的方案之间的风险比较只能使用标准离差率指标4、企业取得借款100万元,借款的年利率是8%,每半年复利一次,期限为5年,则该项借款的终值是;A.100×F/P,8%,5B.100×F/P,4%,10C.100×F/A,8%,5D.100×F/P,8.16%,55、年金按收付时间的不同,可分为;A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金6、递延年金具有如下特点：;A．年金的第一次支付发生在若干期以后 B．没有终值C．年金的现值与递延期无关 D．年金的终值与递延期无关三、判断题;1.偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数;2.某企业从银行取得借款500万元,借款年利率2％,该企业打算在未来6年内每年年末等额偿还该笔借款,则每年年末的还款额为89.26万元; 已知P/A,2%,6＝5.6014,P/F,2%,6＝6.30813、永续年金既有终值又有现值;4、年金是每隔一年相等的收付款项;5、风险本身可能带来超出预期的损失,也可能带来超出预期的收益;6、违约风险是借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险;四、计算题：1、某人计划在3年以后得到20000元的资金,用于偿还到期的债务,银行的存款利息率为年利率4％,采用复利计息方法;试计算现在应存入银行多少钱,才能在3年后得到20000元的资金2、某人将1000元存入银行,年利率为5％;1若1年复利一次,5年后本利和是多少2若半年复利一次,5年后本利和是多少计算此时银行的实际利率是多少3、某投资项目目前投入资金20万元,每年有4万元的投资收益,投资年限为8年,则该项目的投资报酬率为多少4、东方公司拟出售一处厂房,购买方提出以下几种付款方案：1立即付全部款项共计120万元；2从现在起,每年年初支付10万元,连续支付25次,共250万；3从第5年开始,每年年末支付30万元,连续支付10次,共300万元;要求：假设年利率是8%,通过计算回答东方公司应选择哪一种付款方案比较合算已知：P/A,8%,24＝10.529,P/A,8%,10＝6.7101,P/F,8%,4＝0.73505、某公司投资组合中有A、B、C、D、E五种股票,所占的比例分别是10%、20%、20%、30%、20%；其中β系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；股票市场平均收益率为16%,无风险收益率为10%;要求：1计算各种股票各自的必要收益率；2计算该投资组合的综合β系数；3计算该投资组合的风险收益率；4计算该投资组合的必要收益率;第三章资金筹措与预测一、单选题1、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言,通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是 ;A.限制条款多 B．筹资速度慢 C.资金成本高 D．财务风险大2、某公司发行可转换债券,每张面值为1000元,若该可转换债券的转换价格为40元,则每张债券能够转换为股票的股数为 ;A.40B.15C.30D.253、某公司拟发行面值为1000元,不计复利,5年后一次还本付息,票面利率为10％的债券;已知发行时资金市场的年利率为12％,P／F,10％,5=0．6209,P／F,12％,5=0．5674;则该公司债券的发行价格为元;A．851．10 B．907．84 C. 931．35 D．993．444、相对于发行股票而言,发行公司债券筹资的优点为 ;A.筹资风险小 B．限制条款少 C. 筹资额度大 D．资金成本低5、某企业按年率5.8%向银行借款1000万元,银行要求保留15%的补偿性余额,则这项借款的实际利率约为;A. 5.8%B. 6.4%C. 6.8%D. 7.3%6、根据财务管理理论,按照资金来源渠道不同,可将筹资分为 ;A. 直接筹资和间接筹资B. 内源筹资和外源筹资C. 权益筹资和负债筹资D. 短期筹资和长期筹资7、相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 ;A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用8、吸收直接投资和发行普通股筹资的共同特点不包括 ;A.有利于增强企业信誉B.资金成本高C.能够尽快形成生产能力D.容易分散控制权9、某企业向银行借款10万元,企业要求按照借款总额的20%保留补偿性余额,并要求按照贴现法支付利息,借款的利率为4%,则借款实际利率为 ;A.5.26%B.6.67%C.6.38%D.5%10、某企业按“2／10,N/60”条件购进商品20 000元,若放弃现金折扣,则其资金的机会成本率为 ;A.12.3％B.12.6％C.11.4％D.14.7％二、多选题1、相对于普通股股东而言优先股股东可以优先行使的权利有;A.优先认股权B.优先管理权C.优先分配股利D.优先分配剩余财产2、下列各项中属于利用商业信用筹资形式的是 ;A.应付票据B.预收账款C.应收账款D.应交税金3、在短期借款的利息计算和偿还方法中,企业实际负担利率高于名义利率的有 ;A.利随本清法付息B.贴现法付息C.贷款期内定期等额偿还贷款D.到期一次偿还贷款4、商业信用筹资的优点主要表现在 ;A.筹资风险小B.筹资成本低C.限制条件少D.筹资方便5、下列有关优先股的表述,正确的是 ;A．可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票B．不参加优先股是不能参加利润分配的优先股C．非累积优先股是仅按当年利润分取股利,而不予以累积补付的优先股D．可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股6、相对于发行债券筹资而言,对于企业而言,发行股票筹集资金的优点有 ;A.增强公司筹资能力 B．降低公司财务风险C.降低公司资金成本D.筹资限制较少三、判断题;1.折旧和留存收益均属于企业的内源筹资;2、股票的账面价值,通常指面值,是股份有限公司在其发行的股票上标明的票面金额;3、优先股股东具有优先认股权;4、优先股具有双重性质,既属于自有资金,又兼具有债券性质;四、计算分析1、某公司向银行借入短期借款10 000元,支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：①利随本清法,利息率为14％；②采用贴现法,利息率为12％；③采用补偿性余额,利息率降为10％,银行要求的补偿性余额比例为20％;要求：如果你是该公司的财务经理,你选择那种支付方式,并说明理由;2、某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日租入一台设备,设备款为50000元,租期为5年,到期后设备归企业所有;双方商定,如果采用后付等额租金方式付款,则折现率为16%,如果采用先付等额租金方式付款,则折现率为14%,企业的资金成本率为10%;要求：1计算后付租金方式下的每年等额租金额;2计算后付租金方式下的5年等额租金终值;3计算先付租金方式下,每年的等额租金;4计算先付租金方式下的5年等额租金终值;5比较两种租金支付方式,哪种对企业更有利3、某公司目前正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方,甲公司的信用条件为“2/10,n/30”；乙公司的信用条件为“1/20,n/30”,请回答下面互不相关的三个问题并说明理由;1该公司目前资金不足,但是可以通过向银行借款的方式取得资金,银行借款的利率为10％,则企业是否应享受甲公司提供的现金折扣2目前该公司面临一短期投资机会,预计该项投资的投资收益率为40％,则企业是否应享受乙公司提供的现金折扣3如果该公司准备延期付款,那么应选择哪家供应商4如果该公司准备享受现金折扣,那么应选择哪家供应商第四章资金成本和资金结构一、单项选择题;1.某公司发行债券,债券面值为1000元,票面利率5%,每年付息一次到期还本,债券发行价1010元,筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为40%,则该债券的资金成本为;A.3.06%B.3%C.3.03%D.3.12%2、在个别资金成本的计算中,不需要考虑所得税的是;A.银行借款资金成本B.债券资金成本C.可转换债券资金成本D.优先股资金成本3. 在计算资金成本时,与所得税有关的资金来源是下述情况中的;A．普通股B．优先股C．银行借款D．留存收益4．经营杠杆效应产生的原因是;A．不变的固定成本B．不变的产销量C．不变的债务利息D．不变的销售单价5．当经营杠杆系数是3,财务杠杆系数是2.5,则综合杠杆系数是;A．5.5 B．0.5 C．1.2 D．7.56．关于复合杠杆系数,下列说法正确的是;A．复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B．该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C．该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响D．复合杠杆系数越大,企业风险越小7.最佳资金结构是指;A．每股利润最大时的资金结构B．企业风险最小时的资金结构C．企业目标资金结构D．综合资金成本最低,企业价值最大时的资金结构8.一般来讲,以下四项中最低;A．长期借款成本B．优先股成本C．债券成本D．普通股成本9．关于经营杠杆系数,下列说法不正确的是;A．在其他因素一定时,产销量越小,经营杠杆系数越大B．在其他因素一定时,固定成本越大,经营杠杆系数越小C．当固定成本趋近于0时,经营杠杆系数趋近于1 D．经营杠杆系数越大,反映企业的风险越大10．某公司的经营杠杆系数为2,预计息前税前利润将增长10％,在其他条件不变的情况下,销售量将增长;A．5％B．10％C．15％D．20％11. 当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时,运用筹资较为有利;A、负债B、权益C、负债或权益均可D、无法确定12. 在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是;A、长期借款成本B、债券成本C、普通股成本D、留存收益成本二、多选题;1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,其中筹资费用包括;A.向债权人支付的利息B.证券发行费C.向股东支付的股利D.借款手续费;2. 已知某企业经营杠杆系数等于2,预计息税前利润增长10％,每股利润增长30％,下列说法正确的是;A.产销业务量增长率5％B.财务杠杆系数等于3C.复合杠杆系数等于6D.财务杠杆系数等于63. 当财务杠杆系数为1时,下列说法不正确的是;A、息税前利润增长为0B、息税前利润为0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为04. 负债资金在资金结构中产生的影响是;A．降低企业资金成本B．加大企业财务风险C．具有财务杠杆作用D．分散股东控制权5、在计算资金成本时,与所得税有关的资金来源是下述情况中的;A．普通股B．发行债券C．银行借款D．留存收益三、判断题1.留存收益成本的计算与普通股基本相同,但是不需要考虑股利的固定增长率; 2．留存收益是企业经营中的内部积累,这种资金不是向外界筹措的,因而它不存在资金成本;3．优先股股东的风险大于债券持有人的风险,优先股成本通常要高于债券成本;4.每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响,但没有考虑资金结构对风险的影响;5．某公司股票的β系数为1.2,无风险利率为8％,市场上所有股票的平均收益率为13％,则该公司股票的普通股成本为15％;6．超过筹资总额分界点筹集资金,只要维持现有的资金结构,其资金成本率就不会增加;四、计算题;1、某公司拟筹资5000万元,其中包括：1200万元债券按面值发行,该债券票面利率为10％,筹资费率为2％；800万元优先股按面值发行,股利率为12％,筹资费率为3％；其余全部为普通股,该普通股筹资费率为4％,预计第一年股利率为10％,以后年度保持第一年的水平,该公司所得税税率为30％;要求：1计算债券成本2计算优先股成本3计算普通股成本4计算加权平均资金成本;2、某企业2004年资产总额是1000万元,资产负债率是40%,负债的平均利息率是5%,实现的销售收入是1000万元,变动成本率30%,固定成本和财务费用总共是220万元;如果预计2005年销售收入会提高50%,其他条件不变;1计算2005年的经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆;2预计2005年每股利润增长率;3、某公司目前的息税前利润为200万元,发行在外普通股200万股每股1元,已发行利率6％的债券600万元,不存在优先股;该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元;现有两个方案可供选择：按8%的利率发行债券方案1；按每股20元的价格发行新股方案2;公司适用所得税税率为30%;要求：1计算两个方案的每股利润；2计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；3判断哪个方案更好不考虑资金结构对风险的影响;第五章巩固习题第五章项目投资一、单选题;1．在互斥投资决策中,如果选择了某一投资项目,就会放弃其他投资项目,其他投资机会可能取得的收益就是本项目的;A．未来成本B．机会成本C．差额成本D．无关成本2．某投资项目贴现率为10％时,净现值为200,贴现率为12％时,净现值为一320,则该项目的内含报酬率是;A．10.38％B．12.52％C．10.77％D．12.26％3．在用动态指标对投资项目进行评价时,如果其他因素不变,只有贴现率提高,则下列指标计算结果不会改变的是;A净现值B．投资回收期C．内含报酬率D．现值指数4．内含报酬率是一种能使投资方案的净现值的贴现率;A．大于零B．等于零C．小于零D．大于等于零5、某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,资金时间价值为8%,假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是A．该项目的获利指数小于1 B．该项目内部收益率小于8% C．该项目风险报酬率为7% D．该企业不应进行此项投资6、在下列评价指标中,属于非折现正指标的是A．静态投资回收期B．会计收益率C．内部收益率D．净现值二、多选题;1．项目投资决策分析使用的贴现指标主要包括;A．会计收益率B．投资回收期C．净现值D．内含报酬率2．下列因素中影响内含报酬率的有;A．现金净流量B．贴现率C．项目投资使用年限D．投资总额3．在考虑了所得税因素之后,经营期的现金净流量可按下列公式计算;A．年现金净流量＝营业收入一付现成本一所得税B．年现金净流量＝税后利润一折旧C．年现金净流量＝税后收入一税后付现成本十折旧×所得税税率D．年现金净流量＝收入×1一所得税税率一付现成本×1一所得税税率十折旧4．下列表述中正确的说法有;A．当净现值等于零时,项目的贴现率等于内含报酬率B．当净现值大于零时,现值指数大于1C．当净现值大于零时,说明投资方案可行D．当净现值大于零时,项目贴现率大于投资项目本身的报酬率5、某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发,则与该投资项目有关的现金流量是;A、需购置新的生产流水线价值150万元,同时垫付20万元流动资金B、利用现有的库存材料,该材料目前的市价为10万元C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上,该块土地若不使用可以300万元出售D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事6、下列属于静态投资回收期法指标缺点的是;A、没有考虑资金时间价值因素B、不注重项目的流动性C、不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况D、不能直接利用净现金流量信息7、与其他形式的投资相比,项目投资具有的特点;A、影响时间长B、变现能力强C、投资金额大D、投资风险大8、下列有关净现值指标的说法,正确的有;A、净现值是一个折现的绝对值正指标B、净现值能够利用项目期内的全部净现金流量C、净现值能够反映项目的实际收益率水平D、只有当该指标大于1时投资项目才具有财务可行性三、判断题1、内部收益率是能使项目的获利指数等于1时的贴现率;2、内部收益率法的优点是非常注重资金时间价值,能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平,但受行业基准收益率高低的影响,主观性较强;3、净现值率属于静态评价不考虑资金时间价值指标,而净现值属于动态评价指标;四、计算分析题1、某企业拟投资一个新项目,第二年投产,经预测,营业现金净流量的有关资料如下：单位：万元要求：按序号计算表中未填数字,并列出计算过程;2、假设华达公司拟投资一项目,需购入一台新设备,现有A、B两种方案可供选择,预计的有关资料如下：A方案需要投资250万元,使用寿命5年,5年后无残值,5年中每年销售收入为160万元,每年的付现成本为50万元;B方案需投资300万元,使用寿命5年,5年后残值收入为50万元;5年中每年销售收入为200万元,第一年的付现成本为50万元,以后随着设备陈旧将逐年增加修理费用10万元,另需垫支流动资金80万元,假定销售货款均于当年收现,采用直线法计提折旧,公司所得税率为40%,试计算两个方案的现金流量;1先计算两个方案每年的折旧额;提示：直线法折旧=固定资产原值-残值/使用年限2计算每年营业现金净流量; 3编制该项目的全部现金流量4计算方案的净现值、现值指数、投资回收期第六章证券投资巩固习题一、单选题1、下列证券中,能够更好地避免证券投资购买力风险的是;A、普通股B、优先股C、公司债券D、国库券2、由于市场利率下降而造成的无法实现预期收益的风险是;A、利息率风险B、再投资风险C、购买力风险D、流动性风险3、相对于优先股投资而言,普通股投资的特点是;A、投资风险较小 B.投资风险高 C.收益比较稳定 D.价格较稳定4、证券投资收益不包括;A、证券出售价格与原价的价差B、定期的股利C、利息收益D、出售时的售价5、当市场利率上升时,长期固定利率债券价格的下降幅度短期债券的下降幅度;A．大于B．小于C．等于D．不确定6、在投资人想出售有价证券获取现金时,证券不能立即出售的风险是 ;A．流动性风险 B．期限性风险 C．违约风险 D．购买力风险7、避免违约风险的方法是 ;A．不买质量差的债券 B．投资预期报酬率会上升的资产C．分散债券的到期日 D．购买长期债券二、多选题1、下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有;A．债券的价格B．债券的计息方式单利还是复利C．市场利率D．票面利率2．下列说法中正确的是;A．国库券没有违约风险和利率风险B．债券到期时间越长,利率风险越小C．债券的质量越高,违约风险越小D．购买预期报酬率上升的资产可以抵补通货膨胀带来的损失3、下列属于系统性风险;A、利息率风险B、再投资风险C、购买力风险D、违约风险三、判断题1、再投资风险是由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险;2、股票投资的风险大,主要是因为它的求偿权居后,价格不稳定,并且股利收入也不稳定;四、计算分析题;1、投资者拟投资购买A公司的股票;A公司去年支付的股利是1元l股;根据有关信息,投资者估计A公司年股利增长率可达10％;A股票的贝他系数为2,证券市场所有股票的平均报酬率为15％,现行国库券利率为8％;要求：1计算该股票的预期报酬率;2计算该股票的内在价值;2、天利公司计划利用一笔长期资金投资购买股票;现有甲公司股票和乙公司股票可供选择,天利公司只准备投资一家公司股票;已知甲公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.15元,预计以后每年以8％的增长率增长;乙公司股票现行市价为每股6元,上年每股股利为0.5元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策;天利公司所要求的投资必要报酬率为10％;要求：1利用股票估价模型,分别计算甲、乙公司股票价值;2代天利公司作出股票投资决策;3、长江公司发行公司债券,面值为1000元,票面利率为10%,期限为5年,每年付息一次,到期偿还本金;已知市场利率为8%,计算债券的价值;第七章巩固习题一、单选题1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元,应收账款收账期为30天,变动成本率为60%,资金成本率10%,则应收账款的机会成本为万元;A、10B、6C、3D、22．某企业全年需用A材料2 400吨,每次订货成本为400元,每吨材料年储备成本12元,则每年最佳订货次数为次;A．12 B．6 C．3 D．43、现金作为一种资产,它的;A、流动性强,盈利性也强B、流动性强,盈利性差C、流动性差,盈利性强D、流动性差,盈利性也差4、利用ABC管理法进行存货管理,应重点管理的存货是;A、数量最多的存货B、金额最多的存货C、数量和金额均最多的存货D、数量和金额居中的存货5、企业在进行应收账款管理时,除须合理确定信用标准和信用条件外,还要合理确定;A、信用期限B、现金折扣期限C、现金折扣比率D、收账政策6、信用条件为“2/10,n/30”时,预计有40％的客户选择现金折扣优惠,则平均收账期为天;A、16B、28C、26D、227、关于存货保利储存天数,下列说法正确的是;A、同每日变动储存费成反比B、同固定储存费成正比C、同目标利润正向变动D、同毛利无关二、多选题1、下列项目中不属于现金的持有成本的是;A、现金与有价证券之间相互转换的手续费B、由于现金短缺造成的损失C、现金管理人员的工资D、由于持有现金而丧失的再投资收益2、下列各项中,属于信用条件构成要素的是;A、信用期限B、现金折扣率C、折扣期限D、商业折扣3、甲企业给予客户的信用条件为“2/10,n/30”,则下列说法正确的有;A、现金折扣率为2％B、商业折扣率为2％C、折扣期限为10天D、信用期限为30天E、信用期限为40天三、判断题1、现金管理的存货模式中,最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量;2、企业营运资金余额越大,说明企业风险越小,收益率越高;3、企业的信用标准严格,给予客户的信用期限很短,使得应收账款周转率很高,将有利于增加企业的利润;。