巴菲特与索罗斯的投资习惯的异同

相同点

巴菲特与索罗斯共同看好零售连锁业：

巴菲特2008年底持有零售行业的家得宝、劳氏公司、沃尔玛、好事多、Carmax共5只股票，持股总市值为17.58亿美元，占其组合的3.4%。

索罗斯2008年底持有9只零售行业的股票，持股总市值为3.66亿美元，占其股票组合的12%。

他们从来不做分散化投资：对某一投资对象，他们总是能买多少就买多少。截至2009年3月31日,二人各自执掌的投资公司均持有五只股票:康菲石油、沃尔玛、劳氏公司、家得宝公司和NRG能源。

沃尔玛:全球最大连锁零售企业

作为全球最大的连锁零售企业,目前沃尔玛市值1920.64亿美元,股价约49美元,市盈率14.1倍,股息收益率2.21%,过去十年年均收益率增长13.3%。

2005年,巴菲特以9.42亿美元买入沃尔玛1994.43万股,并持有至今,占公司发行总股本的0.51%,占伯克希尔股票投资组合的2.54%,投资收益率已达12.5%。

索罗斯在2007年第四季度购入该股,此后不断增持,到2008年第三季度达到近380万股。不过在去年第四季度,索罗斯选择微盈出手套现,目前其持股量约为182万股。

家得宝:全球最大家居建材零售商

作为仅次于沃尔玛的全美第二大零售商以及全球最大的家居建材零售商,家得宝目前市值464.3亿美元,股价27美元左右,市盈率19.02倍,股息收益率3.3%,过去十年年收益增长率19.5%。

巴菲特目前持有370万股该股股票,占伯克希尔投资组合的0.21%,位于其仓位排名的最后一位。索罗斯去年第四季度购入该股,并在今年一季度大笔增持,增幅达279.2%,目前持股量达392.8万股。

劳氏:全美第二大家居零售商

劳氏是全美第二大家居装饰用品零售商,目标市场定位于擅长DIY(自己动手)等消费者,被《财富》杂志形容为“穷人版”的家得宝。目前,劳氏市值352.2亿美元,股价约23美元,市盈率16.98倍,股息收益率1.41%,过去十年年收益增长率21.4%。

截至2009年3月31日,巴菲特共持有劳氏普通股650万股,占公司发行总股本的0.44%,占伯克希尔股票资产组合的0.29%。索罗斯去年第四季度买入109.9万股,买入均价21美元左右,今年第一季度增持至536万股,目前持股量占其投资组合的3.1%。以当前市价计算,巴菲特在该笔投资上略亏,索罗斯则有微盈。

NRG能源:新兴电力生产商

NRG是一家电力生产商,主营业务多在美国本土。其当前市值73.4亿美元,股价27美元左右,市盈率4.92倍,过去五年年收益增长率为25.9%。

截至今年3月31日,巴菲特持有720万股该股,占投资组合的0.31%,索罗斯持股量较少,仅51万股,占其投资组合的0.28%。

不同点：

巴菲特是一个投资高手;索罗斯是一个投机高手。

巴菲特持有的5只零售股，基本上是长期持有，但并非全部一直不动，也会视公司情况进行增持或减持。

索罗斯这5只零售股全部买卖过，但持有期限却明显短得多，往往不到一年，甚至只有两三个月，然后迅速卖出。他在去年四季度新买入家得宝和劳氏公司，却大幅减持半年多之前买入的沃尔玛，清仓一年前买入的好事多和一个季度前买入的Carmax。

巴菲特强调风险与收益的平衡索罗斯强调在大概率事件上要敢于下注；

巴菲特的投资方式是选择绩优价廉的企业和股票，并且这股票必须是他了解的；

索罗斯主要通过在金融市场上进行大宗操作，对冲风险投机获利；

巴菲特手中握有的是真金白银的财富，他的资产兑换成为现金折价很少；

索罗斯通过基金持有金融资产，套现容易引起价格波动，损失大；

巴菲特一是要投资那些始终把股东利益放在首位的企业，青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。二要投资资源垄断型行业，从他投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，因为他觉得独特的行业优势能确保效益的平稳。三要投资易了解、前景看好的企业，巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。

巴菲特是投资高手

2002至2003年，巴菲特给中石油估值为1000亿美元在价格370亿美元时买进，安全边际为63%，就是在打了3.7折时候巴菲特原来就持有中石油10多亿股，而在2003年4月9日至24日的15天内，B.H基金以低于1.7港元/股的价格，7度出击，至少购入中石油H股8.577亿股。这样，截至4月30日，巴菲特手中持有中石油股票总量为23.47761亿，占中石油总股本的1.33%。买入时市净率1倍，市盈率8倍，股息率6%

市场背景

（1）SARS期间；（2）恒指长年下跌（2003年4月恒指跌回十年前，到93年8000多点的水平）；（3）油价在25美元/桶附近，从1999年到2003年以横盘四年；（4）恒指刚好处于历史大底最低点（03年4月25日创出8331.87点的大底部后一直上涨到2007年10月30日31958.41点的大顶）中间波动“买股票前，你要假设这只股票从明天起开始停牌3～5年”，巴菲特说到也做到了，2003年5月到2007年6月间，4年多巴菲特一直没操作中石油。

卖出

巴菲特在2007年7-10月间，11-15港元区间内连续卖出中石油，5亿的本金卖了40亿美元左右，获利约270亿人民币，劲赚7倍。2007年11月1日中石油H股创出20.25港元的最高价后就一路下跌。

市场背景

（1）次级债风暴在2007年8月开始大规模爆发，迅速蔓延；（2）中石油董事会于2007年6月19日通过了发行A股的决议，启动回归A股计划；（3）全球流动性泛滥，油价站上70美元/桶；（4）恒指在23000点左右；（5）2007年8月中国外管局宣布了“港股直通车”计划，港股大涨。

投资就是做生意，通过企业盈利带来的价值增长赚钱。2003年，巴菲特认为中石油内在价值为1000亿美元左右，所以在市值370亿美元时买进，安全边际高达63%，相当于1块钱的东西打了3.7折后买入，只要股价回归内在价值就赚2.7倍；而持有4年多以后，加上中石油发展带来的价值增长，巴菲特卖出时劲赚7倍。

巴菲特是如何做到这么好的生意的呢？据报道，巴菲特的决策过程非常简单：他读了中石油2002与2003年年报后，就决定投资5亿美元给中石油，仅仅根据年报，而没有见过管理层，也没有见过分析家的报告。这未免让人觉得太儿戏了吧，价值投资不是强调管理层的经营水平吗？而亚洲地区公司的商业诚信一直为人诟病，况且中石油还是国有企业？巴菲特超出自己能力圈了吗？读者的疑惑都有道理，对于巴菲特投资中石油，当时市场也存在很多不同的意见。所罗门美邦等投行就建议沽出中石油，香港专栏作者曹仁超（注意：此人在大陆风头正劲，不停出书写股评文章）更认为，巴菲特投资中石油，那是“犯傻了”。除此以外，著名的邓普顿资产管理公司还在巴菲特增持中石油时，减持了5000万股，收回资金8300万港