第四章 市场风险管理-风险价值

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料

风险管理

第四章 市场风险管理

知识点：风险价值

● 定义：

风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大风险● 详细描述：

（一）均值VaR是以均值作为基准来测度风险，度量的是资产价值的相对损失；零值VaR，是以初始价值为基准测度风险，度量的是资产价值的绝对损失.VaR计算市场风险监管资本时，巴塞尔委员会规定乘数因子不得低于3。　

　（1）在正态分布的情况下，均值VaR和零值VaR，风险价值是指在一定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的最大损失。使用统计语言可表述如下：P（△V < - VaR ) = X%。

其中，△V 为资产价值的变化，X%为置信水平。

92）根据巴塞尔委员会对VAR内部模型的要求，在市场风险计量中，持有期为10个营业日。

（二）主要的模型技术有3种：方差—协方差、历史模拟法、蒙特卡洛法

（1）方差-协方差法

1）优点：原理简单； 计算快捷

2）缺点：不能预测突发事件的风险；其风险无法从历史序列模型中得到揭示；由于“肥尾”现象广泛存在，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具（如期权）的风险。

（2）历史模拟法

1）优点：考虑到“肥尾”现象，且能计量非线性金融工具的风险；不

存在模拟风险

2）缺点：将低估突发性的收益率波动；风险计量的结果受制于历史周期的长度；对数据的依赖性强；工作十分繁重

（3）蒙特卡洛模拟

1)优点：

①它是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题

；

②产生大量路径模拟情景，比历史模拟方法更精确和可靠；

③可以通过设置消减因子，使得 模拟结果对近期市场的变化更快地作

出反应。

2）缺点：

①对于基础风险因素仍然有一定的假设，存在一定的模型风险。

②计算量很大，且准确性的提高速度较 慢；

③如果产生的数据序列是伪随机数，可能导致错误结果

（4）VAR值

1）可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值 VaR 来表示

2）是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法

3）尤其是将隐性风险显性化之后，更有利于银行进行风险的监测、管理和控制。

例题：

1.根据监管机构的要求，商业银行采用VaR模型计量市场风险监管资本时的

附加因子的取值范围是（）。

A.0~2

B.0~1

C.1~2

D.0~3

正确答案：B

解析：根据监管机构的要求，商业银行采用VaR模型计量市场风险监管资本时的附加因子的取值范围是0~1

2.银行在内部管理时选用的置信水平有（）。

A.95%

B.97%

C.97.5%

D.99%

E.95.7%

正确答案：A,C,D

解析：银行在内部管理时选用的置信水平有：95%、97.5%、99%

3.商业银行自行选择操作风险计量模型的置信度应设为（），观测期为（）。

A.98%，半年

B.95%，1年

C.99.9%，1年

D.95%，半年

正确答案：C

解析：商业银行自行选择操作风险计量模型的置信度应设为99.9%，观测期为1年。

4.方差协方差法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法计算VaR值时，能处理收益率分布中存在的“肥尾”现象的是（）

A.方差协方差法和历史模拟法

B.历史模拟法和蒙特卡洛模拟法

C.方差协方差法和蒙特卡洛模拟法

D.方差协方差法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法

正确答案：B

解析：历史模拟法克服了方差协方差法的一些缺陷，如考虑了“肥尾”现象;蒙特卡洛模拟法是一种全值估计方法，可以处理非现行、大幅度波动及“肥尾”问题。

5.市场风险内部模型的优点包括（）

A.可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值（VaR值)来表示

B.是一种能在不同业务和风险类别之间时行比较和汇总的市场风险计量方法

C.有利于进行风险监测和管理

D.简明易懂，适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险总体水平

E.涵盖了价格剧烈波动等可能对银行造成重大损失的突发性小概率事件

正确答案：A,B,C,D

解析：

市场风险内部模型的主要优点是可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值VaR来表示，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法。尤其是将隐性风险显性化之后，更有利于银行进行风险的监测、管理和控制。同时，由于风险价值具有高度的概括性且简明易懂，因此更适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。

6.以下哪一个模型是针对市场风险的计量模型？（）

A.CreditMetrics模型

B.KMV模型

C.VaR模型

D.高级计量法

正确答案：C

解析：VaR模型是针对市场风险的计量模型，均值VaR是以均值作为基准来测度风险，度量的是资产价值的相对损失；零值VaR，是以初始价值为基准测度风险，度量的是资产价值的绝对损失.

7.下列关于VaR的描述正确的有（）

A.风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失

B.风险价值是以概率百分比表示的价值

C.如果模型的使用者是经营者本身，则时间的间隔取决于其资产组合的特性；如果资产组合变动频繁，时间间隔应该短，反之时间间隔就应该长

D.风险价值并非是指实际发生的最大损失

E.VaR的计算涉及两个因素的选取：置信水平、持有期

正确答案：A,C,D,E

解析：风险价值通常是由银行的内部市场风险计量模型来估算，市场风险内部模型可以将不同业务、不同类型的市场风险用一个确切的数值来表示。8.下列关于计算VaR值参数选择的说法，正确的有（）