证券投资学笔记

1证券是各类合法经济权益凭证的统称，凡是用来和证明持有人所享有权益的凭证，广义上均可称为证券。

2证券投资是指经济主体投入资本，通过购买股票、债券等有价证券以获取股权和预期投资收益的投资活动。

3长线投资是指买入某种或若干种证券后长期持有，以获取股息、债券利息或其他分配收益为目的的投资方式。

4短线投资是指在证券市场上频繁地进行证券的买进和卖出，以赚取证券买卖差价为唯一目的的投资方式，这种行为也称为投机。

5股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利及其他投资者权益的可转让凭证。

6债券是各类经济主体为大规模筹措资金而向广泛的债券投资者出具的承诺按一利率定期支付利息和到期偿还本金的、可流通的债券债务凭证。

7公司型投资基金是指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司。

8契约型投资基金也称信托型投资基金，是指依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。

9基金、股票、债券的区别
（1）概念：a证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托
管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等
金融工具投资。

b股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。

投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按所持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。

c债券是指依法程序发行的，约定在一定期间还本付息的有价证券。

其特点是受益固定，风险较小。

（2）区别：a投资者地位不同。

股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权益；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。

b风险程度不同。

股票>基金>债券c收益情况不同。

基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的，一般情况下，基金收益比债券高。

d投资方式不同。

与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。

e投资回收方式不同
（3）联系：基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。

基金份额的划分类似于股票；股票是按“股”划分，计算总资产；基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。

契约型封闭基金与债券情况类似，在契约期满后一次收回投资。

10期货合约是一种标准化合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来时间，按约定价格买进或卖出一定数量的某种资产的书面
协议。

11期权，又称选择权,它是一种权利合约，给予其持有者在约定的时间内或在此时间之前的任何交易时刻，按约定价格买进一定数量某种资产的权利。

12认股权证是由发行人发行的能够按照特定的价格在特定的时间内够买一定数量该公司普通股票的选择权凭证，实质上类似于普通股票的看涨期权。

13常见的信用工具计算其到期收益率
a普通贷款
例题：如果银行向你发放100美元的1年期分期贷款，1年后你必须偿还100美元的本金，外加10美元的利息，求它的到期收益率为多少？
解：为使100美元贷款的今日价值等于1年后110美元偿付额的现值得F=P(1+i)^N 100美元=110美元/（1+i）i=10%
b息票债券
b1复利
例题：一张面值为1000美元的10年期债券，每年支付100美元的利息（息票利率10%），当买入价格P分别为1000美元及900美元时，它的到期收益率为多少？（利用债券表计算）
解：第一年年底支付息票利息100美元
现值P为100美元/(1+i)
第二年年底需支付100美元的利息
现值P为100美元/（1+i）^2
依此类推……
在第10年年底要支付100美元的利息
再加上1000美元的面值现值
利息现值P=100美元/(1+i)^10
债券当期价格等于该债券全部偿还额的现值之和
P=100/(1+i)+100/(1+i)^2+……+100/(1+i)^10+1000/(1+i)^10
当买入价格P为1000美元时，到期收益率为10%
当买入价格P为900美元时，到期收益率为11.75%
b2单利
例题：一张面额为100元的债券，发行价格为98元，票面利率为10%，偿还期限为5年，一次还本付息，投资收益率为多少？
解：到期收益率=（（到期本利和-认购价格）/待偿年数））/认购价格（(100*10%+(100-98)/5)/98）*100%=10.61%
例题：某种债券在2002年1月1日的市场价格为120元，年利率为10%，一次还本付息，现距到期日还有23个月，某投资者于该日市场价格购入，并于6个月以后以126.6元卖出，投资者的收益率为多少？
解：（（126.6-120）/(120*0.5)）*100%=11%
14证券投资分析
基本分析法就是利用丰富的统计资料运用多种多样的经济指标，采用动态的分析方法，从研究宏观的经济大气候开始，到逐渐开始中观的
行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营盈利的现状和前景，从中对证券价格做出接近现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的根据。

15宏观经济因素
A经济增长（GDP），经济增长，证券市场价格的变动与GDP的变化是一致的持续上升的GDP表明国民经济运行状况良好，生产发展形势较好，证券价格会稳步上升，当GDP停止增长甚至下降的时候，表明国民经济运行状况不佳，工商企业的生产经营面临着较严峻的经济形势，证券市场出现供大于求的现象导致证券价格下降。

B经济周期,在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌倒危机时期，股价跌至最低点，当经济复苏开始时，股价又会逐渐上升，到繁荣时期，股价涨到最高点，当经济开始衰退后，企业产品滞销，促使企业减少产量，导致股息、红利，随机减少，股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股价下跌，当达到经济危机时，经济处于瘫痪状态，大量企业倒闭，股票投资者纷纷卖出股票，使整个股市价格大跌，当经济出现复苏的势头，商品有一定的销量，企业能给股东分发股息、红利，股东纷纷购买导致股价上涨，当经济达到繁荣阶段，企业的生产能力与产量大增，生产销售状况良好，企业开始大量盈利，股价上涨到最高点。

C市场利率，利率的上升会增加公司的借款成本，还会使公司难以获得必须的资金，公司不得不削减公司规模，导致公司未来利润的减少，股市价格就会下降，反之，股价上升。

利率上升的时候，一部分资金从股市转向银行储蓄和购买债券，从而减少市场上股票的需求，使价
格下跌，反而，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金回到股市使股价上涨。

D通货膨胀及货币供应量,货币供应量与股价成正比关系，当通货膨胀到一定程度，通货膨胀率超过两位数，将会推动利率上升
E汇率,如果一个国家的货币是实行增值的基本方针，股价就会上涨，反之，下跌。

16行业生命周期
A初创阶段，只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业，由于初创阶段行业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低。

这类企业适合投机者而非投资者。

B成长阶段，只有资本和技术力量雄厚的企业才能生存下来，那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企业则往往被淘汰或被兼并。

因而，这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与合并率相当高。

在成长阶段的后期，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳定下来。

产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个行业开始进入稳定期，且增长具有可测性，行业的波动较少，此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低。

C成熟阶段,在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。

行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定，新企业难以打入成熟期市场而较低,在行业成熟阶段，行业增长
速度降到一个更加适度的水平。

在某些情况下，整个行业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降.在这一阶段一开始，投资者便希望收回资金.
D衰退阶段,在衰退阶段里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。

当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了.
练习题
1很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为（投资）
2证券投资通过投资于证券将资金转移给企业部门，因此通常又被称为（直接投资）
3直接投资融资的中介机构是（证券经营机构）
4投资者作为公司的股东，有权对公司的重大投资决策发表意见，进行表决的是（公司型投资基金）
5证券投资基金由（托管人）托管，由（管理人）管理和操作
6我国的股票中，以下不属于境外上市外资股的是（A）
A A股
B N股
C S股
D H股
7证券中介机构可分为（证券服务机构和证券经营机构）
8证券投资者持有证券是为了取得利益，但是持有证券也要冒得不到甚至损失的风险，所以，收益是对风险的补偿，风险和收益成（正比）关系。

9贴现债券的发行属于（折价方式）
10债券投资者按债券票面额和约定的应收利息的差价买进债券，债
券到期偿还是按票面额收回本息的计息方式是（贴现计息）。