房地产行业资本结构分析——以万科地产为例。。。

房地产行业资本结构分析——以万科地产为例。。。

————————————————————————————————作者: ————————————————————————————————日期：

ﻩ

以万科为例的房地产行业资本结构分析

摘要:本文以房地产行业龙头万科为例从资本结构及相关理论来对我国房地产行业的资本结构进行了总的分析,分析得出房地产上市企业资本结构存在内源融资偏少、长期融资比例偏低、间接融资比重偏大等问题，最后针对以上问题结合万科地产整体情况,提出了相应的对策建议。

关键词：房地产；资本结构；万科地产

目录

一、前言3ﻩ

（一)研究背景 (3)

（二)研究目的.................................................................. ３（三)研究意义.................................................................. ４二、房地产资本结构现状及分析(以万科Ａ(00０0０２)为例)ﻩ６

（一)房地产企业的融资现状分析 (6)

1.融资渠道单一............................................................... ６２.股权结构失衡.............................................................. ６3.资产负债率高ﻩ７

（二)万科的资本结构现状分析以及存在的问题 (7)

1.负债结构不合理 (9)

2.股权结构相对分散ﻩ１0

(三)房地产上市企业的资本结构优化对策11ﻩ

1．增强房地产上市公司盈利能力，提高内部融资比例 ............................ １１

2.加快房地产上市公司债券的发展,提高长期融资比例ﻩ１１

3.加大房地产上市公司股权融资力度,提高直接融资比例 ........................... １1

4.加强固定资产管理，注重资产流动性......................................... １２５.树立品牌优势以增强公司竞争力............................................. １2三.总结....................................................................... 1２

一、前言

(一）研究背景

房地产企业是指从事房地产开发、经营、管理和服务活动的总称。房地产企业属于资本密集型企业，具有建设周期长，资金周转速度慢等特点。但是随着我国市场经济体制的构建，房地产业逐渐发展成为了我国国民经济的支柱产业。它能直接或间接的影响到建筑、冶金、建材、装饰、家具、家电、金融等数十个上下游产业，成为我国经济发展的主要推动力量和国民经济新的增长点。因此,房地产业的良性发展可以促进其他相关产业的健康发展。

从改革开放至今，中国房地产已经走过了三十年的发展历程，成为中国经济支柱和经济增长点。近年来我国房地产企业平均规模增长速度非常迅速，但大部分房地产企业拥有的权益资本普遍偏少,主要以银行贷款为主要融资渠道，方式过于单一，因此,分析研究房地产企业资本结构成为当前行业内急需解决的问题。

(二)研究目的

近几年来,房地产行业的资本结构方面的问题一直都是研究的热点话题。安全、合理的资本结构是企业生存与发展的基本保证,也是企业保持旺盛竞争力以及实现其价值最大化的关键,对于企业资本结构优化问题的研究意义重大。房地产行业是我国支柱产业之一，对于带动相关几十个产业发展,扩大就业等一系列问题具有积极作用。目前我国房地产开发企业数量众多，但具有一定规模的企业还非常有限,由于房地产行业资本密集型的特点,资金一直是影响房地产企业生存和发展的重要因素。在我国当前经济形势下,房地产企业的资产负债率普遍偏高,企业融资结构不合理，企业过分依赖银行借款，融资渠道单一，短期负债比例高于长期比例,直接融资比例较小。企业资本结构不够合理，使房地产开发企业缺乏抵御市场风险的能力，在国家紧缩银根时企业资金链会非常紧张,严重影响企业长远发展。在近几次的宏观调控实践中,由于资金链的断裂而导

致破产的房地产企业不计其数，因此,选择合理的负债规模，选择合适的融资结构对房地产开发企业尤为重要。针对房地产企业资本结构存在的问题,本文将就这一问题展开深入研究。

房地产行业是关系国计民生的重要行业，随着经济改革的深入和发展，已逐渐成为国民经济新的增长点和支柱产业之一。房地产行业关系着国计民生,它的发展会带动我国其他行业的发展,它直接或间接的影响着建筑、装饰、家电、冶金等上下游的产业。由于房地产在我国经济发展中德代表性,它更能反映我国经济发展情况。

2003年以来,国内房地产市它直接或间接的影响着场出现了投资迅猛增长、价格上涨过快、商品房结构严重失衡的局面,２０0８年,受金融危机的影响,房价波动不稳定，引起了有关部门的高度关注。然而,房地产行业是个资金密集型行业,无论是开发商还是购房者，都需要有大量的资金支持。资本在房地产企业的发展中具有十分重要的地位,资本结构问题是企业经营管理的关键,是现代企业融资研究的核心。它与企业成长、企业价值之间存在着深刻的内在联系。企业资本结构的决策影响到企业的资本成本以及整体效益水平，进而会影响到企业的价值。因此,对房地产行业，企业在进行筹资的时候，降低其资本成本,开拓新的融资渠道，优化资本结构，从而保持资金链的连续性，以提升企业的价值就显得十分必要。

本文以万科地产为例，对目前房地产企业资本结构现状进行归纳分析,在此基础上,研究其产生的问题及应对措施,希望能够为我国房地产企业进行融资经营提供一些参考。

(三)研究意义

随着我国经济的全面发展,房地产作为国民经济的支柱产业受到国家的高度重视，房地产已成为市场经济重要的组成部分。房地产作为国民经济发展中的重要行业,不仅是资金密集型行业,同时是一个综合行业,带动着多个相关产业的发展，近年来,房地产