2006年金融联考真题解析

2006年金融学硕士研究生招生联考

“金融学基础”试题解析

一、单项选择题（每题有1个答案，2分×22题，共44分）

1．【答案解析】B

a b 消费者均衡条件为：其消费组合中花费在各种商品的单位货币的边际效用相等。在题目给定的情景中，首先应当分别用效用函数分别对两种商品数量X 1、X 2求导从而确定消费两种商品的边际效用，1112MU aX X −=1

212a b ，MU bX X −=，然后由消费者均衡条件我们有

11121212a b a b 12MU aX X p MU bX X p −−==，整理上式，得1122p X a p X b =。由消费者预算约束的条件，我们知道1122p X p X m +=。将消费者均衡条件代入预算约束条件，我们得到1111b p X p X a

+=m ，从而有11p X a m a =+b 。也即消费者在商品X 1花费的支出占总收入的比例为a a b

+。 2．【答案解析】C

替代效应是由于某种商品的价格变化以后，所引起的该种商品的相对价格的变动，进而引起商品需求量的变动；收入效应就是由于收入的增加或减少所引起的商品需求量的增加或减少。

无论正常商品还是低档商品替代效应总为负值，而正常商品的收入效应为负值、低档商品的收入效应为正值，且低档商品中的吉芬商品的收入效应要大于替代效应，使得吉芬商品的总效应为正值（即价格上升消费量也会上升，价格下降消费量也下降）。

3．【答案解析】B

以不同的价格销售同一种产品，被称为价格歧视。首先要确定的是，价格歧视是垄断厂商利润最大化的一种定价策略，这里面有两个核心要素，第一是利润最大化；第二是定价。在这两个要素的作用之下，要求的条件就必须是边际收益与边际成本相等，此处可以明显的排除掉答案D ；答案A 和C 可以满足要素二的要求，但是不能满足要素一的要求。实行价格歧视的条件是市场有效分割和不同的市场具有不同的需求弹性，因此在消除了套利可能性的情况下总收益的最大化问题就演化成在每一个分割市场上实现收益最大化从而使得总收益最大化的问题。无论实行的是哪一级的价格歧视，实际上都是对不同分割状况的市场价格确

定问题。

4．【答案解析】C

对增加产量和就业无效，即指充分就业或均衡的状态。而总供给曲线垂直表示为充分就业状态，此时的总需求扩张只能带来价格水平上涨，即产生通货膨胀。

5．【答案解析】D

流动性陷阱是指，极端凯恩斯主义的情形，水平的LM 曲线，造成货币政策完全无效、财政政策完全有效。如下图所示，以扩张的货币政策为例（LM 曲线向右移动），对产出没有影响；以扩张的财政政策为例（IS 曲线向右移动），带来了最大的产出增加。 IS 1

IS 2LM 1(LM 2)

Y Y 1

Y 2

6．【答案解析】D 此题考查基础货币的决定因素。具体来说，基础货币有四个决定因素，即政府的财政收支、黄金存量变化和国际收支状况、技术和制度因素、中央银行的行为。当财政部向中央政府出售政府债券或增发通货时，都会使基础货币增加。而财政部向居民、企业或商业银行出售政府债券时，只会使基础货币在不同主体间流动，却不会增加基础货币的总量。

7．【答案解析】D

本题是典型的利用CAPM 理论进行股票定价的计算题，计算过程如下：

%225.1%)10%18(%10=−+=i r ，64.8%)81(81=+=D

所以：71.6108.022.064.81=−=−=

g r D V i 元

再贴现是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再次贴现的行为，转贴现是指贴现银行向其他商业银行转让汇票，二者都是贴现银行以未到期的贴现票据，经背书后的再次贴现，中央银行或其他商业银行按规定扣除再贴现或转贴现的利息后，给申请贴现行兑付票款。

几个概念的补充

贴现：将未到期债券卖给银行，按照一定的贴现率（一般高于市场利率）获得即时流动性的行为；

转贴现：转贴现是指贴现银行向其他商业银行转让汇票；

再贴现：再贴现是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再次贴现的行为；

背书转让：是转让人在票据的背面写明受让人，并签名的转让手续；

承兑：承兑是指承兑人承诺在汇票到期日支付汇票金额票据行为。

9．【答案解析】A

本题主要考查企业平均资本成本的计算，计算过程如下：

产权比率=负债

权益

= 0.6，所以负债占总资产的37.5%，权益占总资产62.5%。

资本来源税前成本税后成本比例

负债15.15% 15.15%（1-34%）= 10% 37.5%

权益20% 20% 62.5% 加权平均成本=10%×37.5% + 20%×62.5% = 16.25%

产权比例的概念

产权比率又叫债务股权比率，是负债总额与股东权益总额之比率。它是衡量长期偿债能

力的指标之一，反映企业基本财务结构是否稳定：产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；

产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。

企业加权平均成本

加权平均成本（WACC） =债务筹资 / （债务筹资 + 股权筹资）× 税后债务成本 + 股

权筹资 / （债务筹资 + 股权筹资） × 股权成本

令，%91=r %102=r ，是后半年的远期利率，则12r 12

/1)2/1(12

212−++=r r r 。设互换利率为x ，有2

212212101)2/1(2/2/12/)2/1(2/1r x r x r r r r +++=+++，其中，解得。

%5.401=r %98.912=r 11．【答案解析】A

期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。随着时间的延长，期权的时间价值的增幅是递减的，这是期权的边际时间递减规律。

12．【答案解析】D 麦考利久期的计算公式为B t c PV D T t t ∑=×=

1)(，并且y D P

P ′∂−=∂，所以D 越大，价格变动幅度也越大。

13．【答案解析】D 资产组合理论（主要是指马克维茨组合投资理论）是关于如何通过多样化投资，使得投资组合非系统性风险得到充分分散后寻求最大收益的理论。这一理论并不是商业银行三大资产管理理论之一。

14．【答案解析】B

在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比价流通，结果官方的比价与市场自发的比价平行存在，当金银币的法定比价与其市场比价背离时，市场上会产生“劣币驱逐良币”的现象，又称为格雷欣法则。法律上低估的货币由于实际价值高于名义价值必然被人收藏、熔化或输出国外，从而退出流通；法律上高估的货币由于实际价值低于名义价值而独占市场，虽

15．【答案解析】B

蒙代尔认为，需求转移是一国出现外部失衡的主要原因。浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移；同一通货区内不同地区之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。这样，若要在几个国家之间维持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须要有一个调节需求转移的机制，而这个机制