重要的投资评价指标及标准(ppt 65张)

技术
社 会 文 化
生活方式
工作态度 人口影响
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2.行业分析
(1)行业分析模型(周期、比率)
关键因素 宏观经济 生命周期 出口 下游市场 现有产能利用 供给分析 行业竞争 需求分析 总量分析 供求关系
新增产能潜力
进口
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(2)行业竞争态势分析(波特五力)
潜在竞争者 进入威胁 产业内对手 供应方 供应方威胁 买方威胁 买方
重要的投资评价指标及标准
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一、战略投资决策流程 二、投资的商业分析 三、投资的评价方法 四、重要的投资评价指标及标准
五、投资决策分析的重点百度文库
六、投资分析报告
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一、战略投资决策流程
1.商业分析
识别企业核心竞争优势:市场、产品和服务,追求净现 值大于零。
2.建立投资评价标准
(1)商业目标:竞争地位、产品质量、开发时间等; (2)财务目标:最低必要收益率和最高可承受风险。
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二、投资的商业分析
1.宏观分析
(1)基本判断(常识)
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(2)宏观分析(PEST)
技术变革 技术的产业影响 技术的社会影响
价值观改变 全球化 经济政策 金融政策 产业政策 经营效率 经济规模 经济周期 可支配收入 政治 政权稳定 性 立法 政治联盟 国情 地理位置 自然 气候条 件 资源状 况 经 济
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2.估值案例
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(二)市场法（比较法、相对法）
1.概述:
(1)利用参考公司的相关数据估算价值乘数（如市 盈率），并与被评估企业相应的基本数据或指标 （如净利润）相乘来计算得到权益价值 (2)应用时通常是识别、分析同类企业(比较法)或 交易案例(相对法)的所蕴含的价值乘数或经济指 标来估算权益价值
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3.常用的乘数
部门 1 周期性制造 2 基础设施 3 金融服务 4 高增长/负赢 利 5 零售
所用乘数 PE(股价/每股盈余) VEBITDA(市值/EBITDA) PBV（股价/每股账面价值） PS、VS PS（股价/每股销售收入） VS（市值/销售收入）
理由/评述 通常具备规范性赢利。 部门中各公司在早期亏损，而报告的 赢利会因折旧方法的不同而变化。 账面价值通常根据市场行情而标示。 假设未来的利润率将为正。 销售成本较低或趋同的服务业和传统 行业 如果各公司在 举债方面不同。
3.寻找投资机会(投机)
设计一个流程,持续性地寻找符合公司竞争优势与目 标的投资机会。
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4.预测投资现金流量
(1)必须和商业(企业战略)正式联系起来 (2)在企业范围内列出预期成本和收益 (3)由独立于预测人员之外的管理人员审查 (4)考虑投资持续期内的成本与收益 (5)以现金而非收入衡量各种收益 (6)包括营运收益、残值以及流动资金变化 (7)量化预测中的各种不确定因素 (8)说明投资中不可量化的因素
产业竞争强度 替代品威胁 替代品
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(3)行业盈利预期
关键因素 宏观经济 生命周期 出口 下游市场 现有产能利用 新增产能潜力 进口
行业竞争 需求分析 供给分析 现有竞争程度
供求关系
总量分析
进入壁垒
替代品 客户谈判力 供应商谈判力 盈利能力分析
行 业 层 面 的 因 素
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3.企业分析
(1)企业战略分析
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(3)财务预期
①收入预期;
②毛利率;
③营运成本; ④风险评估。
(4)建立企业分析模型
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4.综合分析模型
关键因素 宏观经济 生命周期 出口 下游市场 现有产能利用 新增产能潜力 进口 现有竞争程度 行业竞争 需求分析 供给分析 供求关系 价值驱动
总量分析
进入壁垒
替代品 客户谈判力 供应商谈判力 盈利能力分析
行 业 层 面 的 因 素 公 司 层 面 的 因 素
销售
营运成本 投资
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5.分析工作程序
（1）资料收集,背景了解与分析 （2）咨询设计院、研究院、大学、协会的专家学者 （3）咨询同行业企业家、高级职业经理
（4）实地考察相关企业
（5）针对目标公司分组准备,实地考察目标公司
（6）撰写分析报告
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三、投资的评价方法
6 高技术/高增 长
7 房地产投资 信托基金 (REIT) 、酒店
PEG(市盈率/每股盈余增长率) 各公司在增长上存在的极大差异使得 我们难以比较PE率。
P/CF(股价/每股净现金流) 对于投资政策的限制以及巨额折旧提 取使得现金流成为优于股权资本赢利 的尺度。 22 22
常用的乘数(续)
部门 8连锁酒店、餐饮、零售 9房地产开发 10商业地产、零售 11医院、养老中心 12资产管理公司 13水泥、钢铁重工业 14资源开采 15电信、互联网
所用乘数 EV/EBITDR(市值/息税折旧摊销租金前收益) EV/经营面积或门店数量 EV/Land Reserve(企业价值/土地储备面积) EV/Square Footage(企业价值/营业面积) EV/Number of Beds 股权价值/管理资产规模 EV/产能 EV/储量 EV/用户数 23 23 P/B
常规投资评价方法
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非常规投资评价方法
1.成本法
评估方法
2.市场法
3.收益法 4.实物期权
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(一)成本法（账面价值、清算价值、重置成本） 1.企业价值是基于企业所含括资产的公允价值的加 和,国内称之为“成本加和法”。 净资产价值=流动资产价值+固定资产价值+无 形资产价值+其他资产价值—负债 价值
①SOWT;
②成长—占有率矩阵;
③学习曲线;
④战略地图; ⑤吸引力—实力矩阵; ⑥波特经典战略模型。
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(2)企业现状分析
①目标公司盈利模式，其核心竞争力（产品、市场、 技术、装备等）是否有可持续发展能力; ②公司治理，企业家评价，管理层是否值得信任，对 关键人员的依赖程度; ③技术装备水平、管理水平; ④对供应商、经销商、对主要产品的依赖程度; ⑤经营的状况、合同的履行、生产的稳定等;
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5.对预测现金流量进行风险调整评估
(1)调整必要收益率 (2)调整预测现金流量
6.决策
(1)商业目标与财务目标均符合 (2)商业目标符合,但财务目标不符合
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7.实施可接受投资机会
8.事后营运业绩审计
(1)定期进行,而非随意或发生危机时才进行 (2)由与投资无关的人进行 (3)遵守正式工作程序 (4)利用现金流量折现法 (5)一旦预测和实际结果因预测或经营失误而发生误 差时及时报告