2018年社交电商行业拼多多分析报告

2018年社交电商行业拼多多分析报告

2018年7月

目录

一、三年上市的社交电商平台 (4)

1、拼多多发展史 (4)

2、股权结构 (5)

3、拼多多上市方案与财务分析 (6)

（1）IPO方案与募资用途 (6)

（2）财务分析 (7)

二、独到的商业模式获得快速扩张 (10)

1、社交电商模式是突围的基石 (10)

2、与腾讯合作筑起社交电商壁垒 (12)

（1）社交筑起社交电商的护城河 (12)

（2）被忽略的廉价市场成为拼多多高速增长的土壤 (13)

三、机遇与风险并存 (15)

1、未来机遇 (15)

2、潜在风险 (15)

（1）商品管控力度不够，商品质量参差不齐 (15)

（2）流量过度依赖社交平台 (16)

（3）提高佣金比例或是提高客单价存在困难 (16)

（4）配套设施有待完善 (16)

飞速发展，三年上市。1）拼多多由黄峥创立，2015年9月拼多多公众号正式上线，利用社交流量入口优势，快速崛起；2）2018年4

月拼多多完成C轮融资，由腾讯领投，此次估值150亿美元，2018年6月拼多多提交赴美上市文件；3）拼多多定位于“专注于C2B拼团的第三方社交电商平台”，以创新的模式和具有绝对价格优势的商品为核心竞争力，即采用社交平台上病毒式的低价拼购模式，在阿里、京东等几乎垄断的电商业中杀出一条血路，最终通过广告费和佣金获得收入。

公司业绩高速增长。1）用户数与GMV井喷：2016年1月用户数量突破了1000万，2016年11月单日交易流水超过2亿，2017年拼多多GMV为1412亿元；2）营收利润增速迅猛：公司2018Q1实现13.84亿元的总营收，较2017Q1增长3640.14%，2016年度毛利为-7,300.6万元，2017年度实现毛利10.21亿元，2018Q1毛利已高达到10.66元；3）我们认为公司仍处于高速成长期，未来业绩仍有望保持比较快速的增长。

高速扩张与风险并存。1）商品质量参差不齐：平台上存在商家尾货或者是不知名品牌，虽然价格便宜，但是质量参差不齐，售后服务仍有提升空间；2）流量过度依赖社交平台，用户在拼多多平台购物的重要一环就是分享至朋友圈或者聊天窗口，而高频分享行为，影响了微信的用户体验，之后微信也有可能为了更好的用户体验而限制此类行为；3）我们认为公司高速扩张过程中暴露出部分存在的风险，及时的应对是公司长久发展的重要保障。