证券市场统计分析(1)[1]
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• 技术分析是对市场的未来价格变化趋势进行预测的研究 活动。有三大理论假设：
• （1）市场行为包括一切信息； • （2）价格沿趋势波动，并保持趋势； • （3）历史会重复。
• 技术分析方法可以分为六类： • （1）技术指标法；（2）切线法；（3）形态法；
（4）K线法；（5）波浪法；（6）周期法。 • 其中技术指标是按一定的统计方法对行情数据进行
证券市场统计分析(1)
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2020/12/9
证券市场统计分析(1)[1]
学习要求
章节的逻辑安排（有价证券按照经济性 质分为股票、债券和基金等，这三类对应 三节）
学习重点
1、基本概念“证券、证券市场”极其 分类
2、股票、债券和基金管理中的一些计 算方法和适用条件
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• 基本指标关系：
• 净资本利润率＝销售利润率×总资本周转率×权益乘数
• 通过分解，找出销售利润率、总资本周转率、权益乘数 等对净资本利润率的影响方向和影响大小。
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证券市场统计分析(1)[1]
• 销售净利润率的影响率＝（报告期销售净利润率－基期 销售净利润率）× 基期总资本周转率× 基期权益乘数
（1）因素分析法。是利用各种财务比率的内在联系，借以 综合评价上市公司财务状况的综合分析法。
• 杜邦财务体系：是以净资产收益率（或净资本利润率） 为龙头，以资产净利率（销售利润率× 总资本周转率） 和权益乘数为核心，重点提示企业获得能力及权益乘数 对净资产收益率的影响，以及相关指标间的相互影响作 用关系。
• 比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分 析法和综合分析法。
• 个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务 比率，进行个别指标的分析和判断的方法。
• 综合分析法是对财务报表作为一个整体，进行综合 分析的方法，一般采用因素分析法、指数法和雷达 图法。
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• 证券市场是通过证券信用的方式来融通 资金，是资本市场的核心和基础，是金 融市场的重要组成部分。
• 5、证券市场按照市场的职能可以分为证 券发行市场和证券流通市场。发行市场 又称为一级市场，流通市场又称为二级 市场。
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• 6、证券流通市场一般包括两个子市场： 一是证券交易所，其交易有固定的场所和 固定的时间，是最重要的集中的证券流通 市场；二是场外交易市场，是证券经营机 构开设的证券交易柜台。
• 东方通信净利润比值=33510÷1024.64=2.27 • 同理： • 东方通信每股收益比值=0.59÷0.360=1.64 • 东方通信净资产收益率比值=19.45÷18.20=1.07 • 第三步：对个公司，将其对应得个指标的比值按照各
1/3的权数加权得到相应的综合得分，其计算方法示例 如下：
值。
• 适用条件：由于该指标对价格变动灵敏度不高，属于中长 线指标，所以在盘整时不适用。
• （3）相对强弱指数 • 根据股份“择强汰弱”的原理，以一特定的时期内股价的
变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度 显示市场的强弱。
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• （4）威廉指标 • 当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的
处理，用以反映市场某一方面的深层内涵。
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• 常用的技术指标方法有： • （1）趋向指数； • 该指标用作买卖讯号，也可辨别行情是否已经发动。 • 适用条件：当市场上升或下跌趋势非常明显时，效果较好；
但当市场处于盘整时，该指标会失真。 • （2）异同移动平均数； • 主要是利用长短期两条平滑平均线，计算两者之间的差离
• 需要解决的两个问题：一是的权数的大小，一般可 能采用主观赋权和客观赋权两种方法；二是处理得 到的关系比率中的异常值。
• 指数法的分析步骤
• A. 计算每个指标的平均数； • B. 分别就每个指标，用各公司的该指标取值除以该
指标平均数得到相应的比值； • C. 对每个公司，将其对应的各指标的比值按照设定
影响率＋权益乘数的影响率
• 因素分析方法简捷、直观，利用得出的结论可以发现财 务和经营中存在的问题，但由于该方法假定条件太理想
化，因而得出的结论的准确性很难把握。
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• （2）指数法
• 指数法是将各种比率根据其重要性的大小，标定一 个重要性系数（权数），以各自比率的实际数值与 标准数值相比，求出关系比率。
第一节 证券市场的基本概念
1、证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，一 般用来指来证明或设定一定权利的书面凭证，表明 证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权 益。 证券按其性质的不同，可以分为凭证证券和有价证 券。 (1)凭证证券又称无价证券，指本身不能使持券人或 第三者取得一定收入的证券。 (2)有价证券是指标有票面金额，证券持券人有权按 期取得一定收入并可以自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。
与AR并用。
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• （8）CR指标 • 用于判断买卖时机，能够测量人气的热度和价格动量
的潜能，显示压力带和支撑带，以辅助BR、AR的不 足。 • （9）成交量比率（VR） • 以成交量的角度测量股份的热度，表现股市的买卖气 势，以笪投资者掌握股价可能的趋势趋向，以“反市 场操作”的原理为出发点。 • （10）乖离率（BIAS） • 乖离率是价格与价格的移动平均的偏离程度。 • （11）心理线 • 以投资者买卖趋势的心理因素为目标，以人气和升降 比率入手，对乐观与悲观进行描述，对多空双方的力 量对比进行探索。
相对位置，是一种兼具超买超卖和强弱分界功能的指标， 主要作用在于辅助其他指标确认讯号。
• （5）随机指标（KD） • 是在威廉指标的基础上发展起来的，K指标为快指标，
它反就敏捷，但易出错，D指标为慢指标，反应称慢， 但稳重可靠。
• （6）平衡成交量 • 通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。 • （7）AR、BR指标 • BR指标为买卖意愿指标，AR指标为买卖气势指标。 • BR是一种“情绪指标“反市场心理”的立场为基础。 • AR指标是一种“潜在动能”。AR可单独使用，BR必须
• （1）产业的生命周期分析
• （2）产业的业绩状况分析
• （3）产业的市场表现分析
• （4）产业发展的趋势分析
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3、公司分析
• 公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。 • 公司基本素质分析主要是一个定性分析的过程，重
点放在公司潜在竞争力分析上。
• 公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵 向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。
• 总资本周转率的影响率＝报告期销售净利润率× （报 告期总周转率－基期总资本周转率）× 基期权益乘数
• 权益乘数的影响率＝报告期销售净利润率× 报告期总 资本周转率× （报告期乘数－基期权益乘数）
• 净资本收益率的变化率＝报告期净资本收益率－基期净 资本收益率＝销售净利润率的影响率＋总资本周转率的
好的权重加权得到相应的综合得分； • D. 对综合得分进行排序，比较各公司的表现。 • 下面以课本上的通信业1997年为例来理解指数法。
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• 第一步：算出每个指标的平均数，计算示例如下： • 平均净利润=∑fi/f=
(11706+4843+2963+10406+523+5719+10953+7000+1984 3+33510+5181)÷11=1024.64 • 第二步：分别就每个指标，用各个公司的数值除以平均 数得到相应的比值，计算方法示例如下：
• （3）投资基金是一种利益共享、风险共担的 集合证券方式，即通过发行基金单位，集中投 资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理 人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工 具的投资。
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• 3、证券市场是股票、债券和有价证券发 行和交易的场所。
• 4、金融市场包括货币市场和资本市场。 货币市场是融通短期资金的市场，资本 市场是融通长期资金的市场。
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三、股票市场风险与收益统计分析
• 股票市场统计分析的核心内容是对股票市场 的风险与收益的分析，包括股票组合的分析、 资本资产定价模Байду номын сангаас和套利定价模型的应用。
• 学习方法：复习标准差等有关统计学概念。
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一、基本分析方法
• 基本分析方法是对影响股票市场的许多因素如宏观因 素、产业和区域因素、公司因素等的分析，分析它们 对证券发行主体经营状况和发展前景的影响，进而分 析它们对公司的市场价格的影响。
• 基本分析的最终目的是对一特定股票，或者一定的产 业，或者股票市场自身预期收益的估计。
• 东方通信综合得分=3.27×1/3+1.64×1/3+1.07×1/3=1.79 • 第四步：对综合得分进行排序，所得到的顺序就是1997
年各个公司的经营业绩的排序。
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（3）雷达图法
• 雷达图由三个同心圆组成，最小圆代表最低水 平（可取同行业水平的50%），中间圆代表同 行业的平均水平，称作标准线，最大圆代表最 高水平（可取同行业水平的150%）
• 两种分析方法：一是自上而下预测分析方法。另一种 是自下而上预测分析方法。
• 1、宏观经济因素分析 • 影响股票市场的宏观因素有宏观经济因素、政治因素、
法律因素、军事因素、文化因素、自然因素等。最重 要的是宏观经济因素，它对股票的影响具有全局性和 长期性的特征。
• 常用的方法有相关分析、回归分析、因素分析和协整 关系分析。
• 目的：1、确定股票的特有风险和收益水平；2、估计股票未来 对各种主要因素反应的灵敏度等某些特征；3、辨别定价失当 的股票。
• 分析方法：1、基本分析（重点掌握 因素分析法和指数分析 法）；2、 技术分析 （1）技术指标（了解各技术指标的含义 和适用条件、计算方法不要求掌握）；（2）股票市场风险与 收益的统计内容（重点和难点）
• 7、证券市场按证券的经济性质不同，可 分为股票市场、债券市场和基金市场等。
• 股票市场是股票发行和买卖交易的场所。
• 债券市场是债券发行和买卖交易的场所。
• 基金市场是基金发行和买卖交易的场所。
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第二节 股票市场统计分析
• 股票市场统计分析是指根据金融学理论，运用统计学的方法， 对整个股市、个别股票和股票组合的现有风险和收益水平的评 价，估计股票本身的特有风险和收益水平两者之间的关系，从 而合理地给股票定价。
• 从圆心开始，以放射线的形状将各种财务比率 数值标在各直线上，并画出一多边形，看此多 边形位于标准圆的内外即可以综合判断。
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二、技术分析方法
• 技术因素主要是由于投资者的买卖行为来影响股票市场， 表现为股票交易量和股票价格水平，存在于股票市场的 内部，与基本因素没有直接关联。
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• （1）经济增长与经济周期分析 • （2）通货膨胀分析 • （3）利率水平分析 • （4）汇率水平分析 • （5）货币政策分析 • （6）财政政策分析
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2、产业分析
• 股票市场的产业分析主要任务是：根据产业 的分类，利用统计学的方法，主要是综合指 标评价方法和判别分析方法，对产业发展的 过去和现状进行评价分析以及结合国家的产 业政策对产业未来的发展方向和目标进行分 析把握产业发展的脉络。
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• 2、有价证券按经济性质可以分为股票、债券 和其他证券（如基金等）。其中股票、债券和 基金是最活跃的投资工具，是证券市场的主要 交易对象，也是理论和实务研究的重点。
• （1）股票是指股份有限公司为了在筹集资金 时向投资人发行的股份凭证。
• （2）债券是发行人依照法定程序发行，并在 一定期限内还本付息的凭证。
• （1）市场行为包括一切信息； • （2）价格沿趋势波动，并保持趋势； • （3）历史会重复。
• 技术分析方法可以分为六类： • （1）技术指标法；（2）切线法；（3）形态法；
（4）K线法；（5）波浪法；（6）周期法。 • 其中技术指标是按一定的统计方法对行情数据进行
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学习要求
章节的逻辑安排（有价证券按照经济性 质分为股票、债券和基金等，这三类对应 三节）
学习重点
1、基本概念“证券、证券市场”极其 分类
2、股票、债券和基金管理中的一些计 算方法和适用条件
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证券市场统计分析(1)[1]
• 基本指标关系：
• 净资本利润率＝销售利润率×总资本周转率×权益乘数
• 通过分解，找出销售利润率、总资本周转率、权益乘数 等对净资本利润率的影响方向和影响大小。
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证券市场统计分析(1)[1]
• 销售净利润率的影响率＝（报告期销售净利润率－基期 销售净利润率）× 基期总资本周转率× 基期权益乘数
（1）因素分析法。是利用各种财务比率的内在联系，借以 综合评价上市公司财务状况的综合分析法。
• 杜邦财务体系：是以净资产收益率（或净资本利润率） 为龙头，以资产净利率（销售利润率× 总资本周转率） 和权益乘数为核心，重点提示企业获得能力及权益乘数 对净资产收益率的影响，以及相关指标间的相互影响作 用关系。
• 比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分 析法和综合分析法。
• 个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务 比率，进行个别指标的分析和判断的方法。
• 综合分析法是对财务报表作为一个整体，进行综合 分析的方法，一般采用因素分析法、指数法和雷达 图法。
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证券市场统计分析(1)[1]
• 证券市场是通过证券信用的方式来融通 资金，是资本市场的核心和基础，是金 融市场的重要组成部分。
• 5、证券市场按照市场的职能可以分为证 券发行市场和证券流通市场。发行市场 又称为一级市场，流通市场又称为二级 市场。
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证券市场统计分析(1)[1]
• 6、证券流通市场一般包括两个子市场： 一是证券交易所，其交易有固定的场所和 固定的时间，是最重要的集中的证券流通 市场；二是场外交易市场，是证券经营机 构开设的证券交易柜台。
• 东方通信净利润比值=33510÷1024.64=2.27 • 同理： • 东方通信每股收益比值=0.59÷0.360=1.64 • 东方通信净资产收益率比值=19.45÷18.20=1.07 • 第三步：对个公司，将其对应得个指标的比值按照各
1/3的权数加权得到相应的综合得分，其计算方法示例 如下：
值。
• 适用条件：由于该指标对价格变动灵敏度不高，属于中长 线指标，所以在盘整时不适用。
• （3）相对强弱指数 • 根据股份“择强汰弱”的原理，以一特定的时期内股价的
变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度 显示市场的强弱。
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证券市场统计分析(1)[1]
• （4）威廉指标 • 当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的
处理，用以反映市场某一方面的深层内涵。
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证券市场统计分析(1)[1]
• 常用的技术指标方法有： • （1）趋向指数； • 该指标用作买卖讯号，也可辨别行情是否已经发动。 • 适用条件：当市场上升或下跌趋势非常明显时，效果较好；
但当市场处于盘整时，该指标会失真。 • （2）异同移动平均数； • 主要是利用长短期两条平滑平均线，计算两者之间的差离
• 需要解决的两个问题：一是的权数的大小，一般可 能采用主观赋权和客观赋权两种方法；二是处理得 到的关系比率中的异常值。
• 指数法的分析步骤
• A. 计算每个指标的平均数； • B. 分别就每个指标，用各公司的该指标取值除以该
指标平均数得到相应的比值； • C. 对每个公司，将其对应的各指标的比值按照设定
影响率＋权益乘数的影响率
• 因素分析方法简捷、直观，利用得出的结论可以发现财 务和经营中存在的问题，但由于该方法假定条件太理想
化，因而得出的结论的准确性很难把握。
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证券市场统计分析(1)[1]
• （2）指数法
• 指数法是将各种比率根据其重要性的大小，标定一 个重要性系数（权数），以各自比率的实际数值与 标准数值相比，求出关系比率。
第一节 证券市场的基本概念
1、证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，一 般用来指来证明或设定一定权利的书面凭证，表明 证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权 益。 证券按其性质的不同，可以分为凭证证券和有价证 券。 (1)凭证证券又称无价证券，指本身不能使持券人或 第三者取得一定收入的证券。 (2)有价证券是指标有票面金额，证券持券人有权按 期取得一定收入并可以自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。
与AR并用。
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证券市场统计分析(1)[1]
• （8）CR指标 • 用于判断买卖时机，能够测量人气的热度和价格动量
的潜能，显示压力带和支撑带，以辅助BR、AR的不 足。 • （9）成交量比率（VR） • 以成交量的角度测量股份的热度，表现股市的买卖气 势，以笪投资者掌握股价可能的趋势趋向，以“反市 场操作”的原理为出发点。 • （10）乖离率（BIAS） • 乖离率是价格与价格的移动平均的偏离程度。 • （11）心理线 • 以投资者买卖趋势的心理因素为目标，以人气和升降 比率入手，对乐观与悲观进行描述，对多空双方的力 量对比进行探索。
相对位置，是一种兼具超买超卖和强弱分界功能的指标， 主要作用在于辅助其他指标确认讯号。
• （5）随机指标（KD） • 是在威廉指标的基础上发展起来的，K指标为快指标，
它反就敏捷，但易出错，D指标为慢指标，反应称慢， 但稳重可靠。
• （6）平衡成交量 • 通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。 • （7）AR、BR指标 • BR指标为买卖意愿指标，AR指标为买卖气势指标。 • BR是一种“情绪指标“反市场心理”的立场为基础。 • AR指标是一种“潜在动能”。AR可单独使用，BR必须
• （1）产业的生命周期分析
• （2）产业的业绩状况分析
• （3）产业的市场表现分析
• （4）产业发展的趋势分析
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3、公司分析
• 公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。 • 公司基本素质分析主要是一个定性分析的过程，重
点放在公司潜在竞争力分析上。
• 公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵 向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。
• 总资本周转率的影响率＝报告期销售净利润率× （报 告期总周转率－基期总资本周转率）× 基期权益乘数
• 权益乘数的影响率＝报告期销售净利润率× 报告期总 资本周转率× （报告期乘数－基期权益乘数）
• 净资本收益率的变化率＝报告期净资本收益率－基期净 资本收益率＝销售净利润率的影响率＋总资本周转率的
好的权重加权得到相应的综合得分； • D. 对综合得分进行排序，比较各公司的表现。 • 下面以课本上的通信业1997年为例来理解指数法。
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• 第一步：算出每个指标的平均数，计算示例如下： • 平均净利润=∑fi/f=
(11706+4843+2963+10406+523+5719+10953+7000+1984 3+33510+5181)÷11=1024.64 • 第二步：分别就每个指标，用各个公司的数值除以平均 数得到相应的比值，计算方法示例如下：
• （3）投资基金是一种利益共享、风险共担的 集合证券方式，即通过发行基金单位，集中投 资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理 人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工 具的投资。
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• 3、证券市场是股票、债券和有价证券发 行和交易的场所。
• 4、金融市场包括货币市场和资本市场。 货币市场是融通短期资金的市场，资本 市场是融通长期资金的市场。
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三、股票市场风险与收益统计分析
• 股票市场统计分析的核心内容是对股票市场 的风险与收益的分析，包括股票组合的分析、 资本资产定价模Байду номын сангаас和套利定价模型的应用。
• 学习方法：复习标准差等有关统计学概念。
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一、基本分析方法
• 基本分析方法是对影响股票市场的许多因素如宏观因 素、产业和区域因素、公司因素等的分析，分析它们 对证券发行主体经营状况和发展前景的影响，进而分 析它们对公司的市场价格的影响。
• 基本分析的最终目的是对一特定股票，或者一定的产 业，或者股票市场自身预期收益的估计。
• 东方通信综合得分=3.27×1/3+1.64×1/3+1.07×1/3=1.79 • 第四步：对综合得分进行排序，所得到的顺序就是1997
年各个公司的经营业绩的排序。
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（3）雷达图法
• 雷达图由三个同心圆组成，最小圆代表最低水 平（可取同行业水平的50%），中间圆代表同 行业的平均水平，称作标准线，最大圆代表最 高水平（可取同行业水平的150%）
• 两种分析方法：一是自上而下预测分析方法。另一种 是自下而上预测分析方法。
• 1、宏观经济因素分析 • 影响股票市场的宏观因素有宏观经济因素、政治因素、
法律因素、军事因素、文化因素、自然因素等。最重 要的是宏观经济因素，它对股票的影响具有全局性和 长期性的特征。
• 常用的方法有相关分析、回归分析、因素分析和协整 关系分析。
• 目的：1、确定股票的特有风险和收益水平；2、估计股票未来 对各种主要因素反应的灵敏度等某些特征；3、辨别定价失当 的股票。
• 分析方法：1、基本分析（重点掌握 因素分析法和指数分析 法）；2、 技术分析 （1）技术指标（了解各技术指标的含义 和适用条件、计算方法不要求掌握）；（2）股票市场风险与 收益的统计内容（重点和难点）
• 7、证券市场按证券的经济性质不同，可 分为股票市场、债券市场和基金市场等。
• 股票市场是股票发行和买卖交易的场所。
• 债券市场是债券发行和买卖交易的场所。
• 基金市场是基金发行和买卖交易的场所。
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第二节 股票市场统计分析
• 股票市场统计分析是指根据金融学理论，运用统计学的方法， 对整个股市、个别股票和股票组合的现有风险和收益水平的评 价，估计股票本身的特有风险和收益水平两者之间的关系，从 而合理地给股票定价。
• 从圆心开始，以放射线的形状将各种财务比率 数值标在各直线上，并画出一多边形，看此多 边形位于标准圆的内外即可以综合判断。
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二、技术分析方法
• 技术因素主要是由于投资者的买卖行为来影响股票市场， 表现为股票交易量和股票价格水平，存在于股票市场的 内部，与基本因素没有直接关联。
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• （1）经济增长与经济周期分析 • （2）通货膨胀分析 • （3）利率水平分析 • （4）汇率水平分析 • （5）货币政策分析 • （6）财政政策分析
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2、产业分析
• 股票市场的产业分析主要任务是：根据产业 的分类，利用统计学的方法，主要是综合指 标评价方法和判别分析方法，对产业发展的 过去和现状进行评价分析以及结合国家的产 业政策对产业未来的发展方向和目标进行分 析把握产业发展的脉络。
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• 2、有价证券按经济性质可以分为股票、债券 和其他证券（如基金等）。其中股票、债券和 基金是最活跃的投资工具，是证券市场的主要 交易对象，也是理论和实务研究的重点。
• （1）股票是指股份有限公司为了在筹集资金 时向投资人发行的股份凭证。
• （2）债券是发行人依照法定程序发行，并在 一定期限内还本付息的凭证。