商业银行个人理财产品的利率风险管理

商业银行个人理财产品的利率风险管理

商业银行个人理财业务,是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动,是一项风险小、附加值高、领域广、批量多的优质业务,被各大金融集团视为重中之重。对我国来说,银行个人理财业务虽然目前还处于起步阶段,但市场前景十分广阔。不管是我国的本土商业银行还是在华的外资银行纷纷看好中国的个人理财产品市场。商业银行的个人理财产品的发展将有利于提高商业银行自身的竞争力,有利于增强金融体系的健康运行。

因此,商业银行个人理财产品的发展状况将有可能成为衡量商业银行综合实力的一个重要标准,但同时却不能忽视商业银行个人理财产品所面临的风险,包

括利率风险、汇率风险、信用风险、操作风险等等,这些风险给商业银行的安全经营带来了不确定性。随着我国金融市场的逐步开放和银行产品的创新,商业银行的个人理财产品,特别是利率型理财产品将成为银行产品的重要部分。从银行角度来讨论该类理财产品的利率风险管理问题,有利于深化对银行表外业务创新的研究。因此,如何有效的评估和防范商业银行个人理财产品的利率风险是我国商业银行必须重视的一项重要研究课题和一个不可回避的现实问题。

我们要在借鉴西方发达国家商业银行利率风险管理方面经验的基础上,探讨符合我国国情的利率风险防范措施,以期对我国商业银行个人理财产品业务的发展有所裨益。本文站在商业银行的角度,分析了商业银行的个人理财产品的类型,主要探讨了其所面临的利率风险;并通过对传统的和现代的利率风险度量方法的比较分析,来找寻最适合商业银行衡量个人理财产品利率风险的方法;最后根据

利率风险管理常用的两种方法进行比较分析的结果,来选择衍生金融工具对理财产品利率风险进行管理,以满足商业银行对个人理财产品利率风险管理的需要。本文通过运用比较分析法、分类分析法和理论分析与案例相结合等方法,对我国商业银行个人理财产品的利率风险问题进行研究,主要包括以下内容:第一部分,阐述论文研究对象、目的及意义,描述本文分析框架,回顾国内外对于商业银行个人理财业务和产品的各种研究成果,综述了国内外学术界关于商业银行利率风险识别、度量和管理的方法,总结了本文的研究思路和努力方向,并给出有待进一步研究的问题。第二部分,首先说明国内学者对商业银行个人理财产品特别是这些理财产品面临的风险等鲜有研究。

然后概述了我国商业银行个人理财业务的现状。从21世纪初到2005年,我国商业银行个人理财产品、理财环境、理财观念和意识均取得了显著的进步。中国理财市场以每年10%-20%的速度在增长。从2006年开始,伴随着金融市场和经济环境的进一步变化,个人理财业务进入了大幅扩展时期,客户对理财的需求日益增长。

接着阐述了商业银行个人理财产品的含义,即是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上,针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。并对现阶段的商业银行个人理财产品进行分类,主要有准货币市场基金类型的产品、结构性存款、固定收益组合理财产品和其他类型的理财产品四种类型。最后,结合商业银行个人理财产品的特点,分析了其面临的主要风险,包括发行风险、市场风险、合规风险、信用风险、流动性风险、操作风险和其他风险。第三部分,首先回顾了国内外学者对商业银行利率风险识别的研究文献。

国内学术界对商业银行利率风险的研究近来主要集中在三个方面:我国利率风险的存在形式和表现、研究利率市场化下的商业银行利率风险及管理、对西方先进利率风险度量技术和管理模型的引进。然后结合商业银行个人理财产品的具体实例,分析了理财产品面临的四类利率风险:重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险及期权性风险。商业银行个人理财产品中受利率影响的产品主要有:准货币市场基金类型的产品、结构性存款中与利率区间挂钩的产品和固定收益组合理财产品。由于银行个人理财产品的类型不同,产品所挂钩或投资的对象不同,其引起的利率风险的表现形式也不同。

第四部分,首先回顾了国内外学者对商业银行利率风险度量的研究文献,指出利率风险度量方法的演变:由低级到高级,走过了从静态敏感性缺口分析到动态模拟分析的过程。然后详细分析了三种常用的度量利率风险的方法。一是缺口分析,尽管缺口分析是评估利率风险时常用的方法,但它仍存在一定的局限性:忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重新定价期限的差异,未考虑当利率水平变化时所引起的基准风险和期权性风险,而且缺口分析是将表外头寸纳入到资产负债头寸中一起分析,对于本文所要研究的重点,即只分析商业银行个人理财产品这种表外业务的利率风险,其并不是非常适用。二是持续期分析,商业银行的个人理财产品作为其表外业务的一种,可以运用持续期分析法来衡量表外头寸

的利率风险。

但是,持续期分析仍然存在一定的局限性:采用标准持续期分析法只能反映个人理财产品所面临的重新定价风险,不能反映其基准风险和期权性风险;对于利率的大幅变动,由于个人理财产品的头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系,因此,持续期分析的结果就不再准确。三是模拟法,以模拟技术为基础的VAR模型已被广泛地应用于西方国家商业银行的利率风险度量和管理中,对于商业银行个人理财产品这种表外业务,要衡量其头寸的利率风险,就可以采用VAR模型。最后对基于模拟技术的VAR模型进行了分析。阐述了VAR的含义,指出了商业银行在运用VAR模型衡量个人理财产品的利率风险时,要注意两个因素的选取:一是时间间隔,二是置信水平。

最后分析了三种常用的方法来计算VAR,即方差—协方差法,历史模拟法和Monte Carlo模拟法。第五部分,首先对比分析了利率风险管理的两类方法,一是通过调整资产负债表内项目来进行风险的规避,二是可以利用金融衍生工具进行套期保值以达到控制风险的目的。商业银行利率风险缺口管理都是通过调整资产负债规模和结构,来控制和管理缺口,这种管理方法并不十分适合商业银行个人理财产品利率风险的管理。而商业银行利率风险的套期保值方法既可以使用在管理资产负债表内的资产和负债的利率风险,同时也适用于表外项目利率风险的管理。

所以,在商业银行个人理财产品利率风险的管理中,建议采用衍生工具,以期达到较好的效果。然后分别论述了远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权四种衍生工具在商业银行个人理财产品的利率风险管理中的作用,并指出这四种衍生工具在规避风险方面各有侧重,各有优劣。商业银行在选择用何种方式时应多加考虑理财产品本身的结构特征,主要考虑因素有:投资对象的期限、类型,何种利率表现形式,理财产品的期限,收益支付方式,支付周期等;同时还应考虑这些工具的适应环境和具体的市场状况。本文努力达到以下目的:1、将着眼点放在商业银行个人理财产品这个表外业务上,结合理财产品的实际案例分析该类业务的利率风险。

2、通过比较分析传统的资产负债业务的利率风险衡量方法来寻找最适合度量理财产品利率风险的方法。

3、运用现代先进的风险度量方法,即VAR法来衡量