资本成本与资本结构习题

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3、A公司需要筹集990万元资金，使用期5年， 有以下两个筹资方案：
（1）甲方案：委托某证券公司公开发行债券， 债券面值为1000元，承销差价（留给证券 公司的发行费用）每张票据是51.60元，票 面利率14%，每年末付息一次，5年到期一 次还本。发行价格根据当时的预期市场利 率确定。
资本成本与资本结构习题课
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1、某公司年营业收入为500万元，变动成本 率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆 系数为2.如果固定成本增加50万元，那么总 杠杆系数将变为多少？
2、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆 系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就 会造成每股收益增加多少？
• 要求：
• （1）计算两个方案的每股盈余
• （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余
• （3）计算两个方案的财务杠杆系数
• （4）判断哪个方案更好
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（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？
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• 4、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已 发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投 资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余 增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按 12%的利率发行债券；方案二，按每股20元发行新股。公 司适用所得税率40%。
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（2）乙方案：向某银行借款，名义利率是10%，补偿性余 额为10%,5年后到期时一次还本并付息（单利计息）
假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考 虑所得税的影响。
请通过计算回பைடு நூலகம்：
（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？
（2）根据得出价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个 筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？